📆 $BTBR: дивиденды за первый квартал

🌾 PHOR: дивиденды отменены, отчет слабый В конце мая вышли две негативные новости: компания отказалась от дивидендов за 2025 год и представила слабый отчет за первый квартал. Выручка упала на 17,5% до 131,5 млрд рублей, чистая прибыль рухнула в 212 раз до 221 млн рублей, операционная прибыль снизилась в 2,5 раза до 16,2 млрд рублей. Свободный денежный поток сократился в 6,4 раза до 4,9 млрд рублей, а себестоимость выросла на 16,2% до 94,2 млрд рублей. Основная причина — атаки БПЛА, которые привели к подорожанию серы и серной кислоты в 2,6 раза из-за сокращения выпуска на НПЗ. Цены на удобрения сейчас подошли к четырехлетним максимумам, хотя еще далеки от исторических пиков апреля 2022 года. Но этот позитив нивелируется высокой себестоимостью и крепким рублем. Чистый долг к EBITDA резко вырос до 1,7-1,9х против комфортных 1,2-1,3х на конец 2025 года. Краткосрочно отскок вероятен из-за рекордной перепроданности. Среднесрочно давление может продолжиться из-за отсутствия дивидендов. Долгосрочно компания интересна: ослабление рубля, снижение цен на серу и ближневосточный конфликт могут задержать цены на удобрения на локальных максимумах. Тогда Фосагро сможет вернуться к стабильным дивидендам, но сейчас я набираю позицию осторожно с запасом кэша. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📉 SOFL: байбек не спас котировки Байбек у Софтлайна объявили 22 октября 2024 года на срок 12 месяцев с возможностью выкупа до 5% капитала. Затем 27 октября 2025 года программу продлили еще на 12 месяцев. Компания прямо указывала, что выкупленные акции пойдут на M&A-сделки и опционные программы мотивации сотрудников. Речь шла не о погашении, а о временном изъятии бумаг с последующим возвратом. За последний год акции Софтлайна сложились примерно в два раза. Я вижу здесь классический пример того, как байбек без погашения не поддерживает цену в долгосрочной перспективе. Выкупленные бумаги рано или поздно вернутся на рынок, создавая дополнительное предложение. Более того, сам по себе выкуп не лечит операционные или структурные проблемы бизнеса. Многие инвесторы разочарованы, но я напоминаю себе, что объявление байбека никогда не гарантирует роста. Важно всегда смотреть на конечную судьбу выкупленных акций и на реальное состояние дел в компании. В случае Софтлайна программа не достигла своей главной цели — удержания капитализации. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🇷🇺 AFLT: разбор квартального отчета Выручка выросла на 5,7% до 201,1 млрд рублей благодаря улучшению операционных показателей: пассажиропоток прибавил 2,2%, пассажирооборот вырос на 6,9%, занятость кресел поднялась на 3,1 процентного пункта. Но операционные расходы взлетели на 16,5% до 199,4 млрд рублей из-за затрат на обслуживание и ремонт воздушных судов и оплату труда. В итоге EBITDA рухнула на 39,7% до 29,6 млрд рублей, чистая прибыль стала отрицательной минус 11,9 млрд рублей против прибыли 26,9 млрд годом ранее. Свободный денежный поток сократился на 53,3% до 10,3 млрд рублей, а чистый долг увеличился на 6,1% до 542,9 млрд рублей в основном за счет банковских кредитов. Облигационные займы остались на прежнем уровне, обязательства по аренде даже немного снизились до 421,6 млрд рублей. Недавно государство анонсировало продажу крупного пакета акций Аэрофлота, после чего совет директоров рекомендовал дивиденды с доходностью около 11%. Я считаю, что это единоразовая мера для создания позитивного фона и облегчения сделки. По итогам 2026 года дивидендов скорее всего не будет. В 2025 году компания получила разовые доходы от курсовых разниц и досрочного прекращения договоров аренды, и этот эффект закончился. Мои ожидания, которые я высказывал на прошлой неделе, полностью подтвердились. Я не жду устойчивого роста финансовых результатов авиакомпании до снятия санкционных ограничений. Отчет слабый, но в рамках прогноза. Рекомендованные дивиденды не должны вводить в заблуждение относительно реального состояния бизнеса. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!