Американские производители продуктов питания: Kraft Heinz, General Mills, Conagra и Lamb Weston

Войти

Хорошо выглядят американские производители продуктов питания. Это такие компании как Kraft Heinz или General Mills . Почти весь прошлый год эти компании страдали от ряда проблем: 1) Темпы роста бизнеса замедлились после чумового 2020 года. Тогда, во время карантинов, люди как не в себя закупались едой, чтобы готовить дома. В 2021 году такого позитивного эффекта уже не было: компаниям пришлось бороться с эффектом высокой базы. 2) Высокая инфляция привела к снижению маржей производителей еды. Повышать отпускную цены на еду не так-то просто: народ может возмутиться. Отсюда и заметное падение прибыли многих компаний. Тем не менее, по последним отчетностям видно, что бизнес производителей еды вполне жив. На прошлой неделе отчитались Conagra (делает много разной еды) и Lamb Weston (продают замороженную картошку для фри). Обе компании показали довольно заметное ускорение бизнеса, чего вообще никто не ждал. По марже пока ситуация 50/50: кто-то в состоянии её держать, кто-то — нет. Также в конце декабря неплохо отчиталась General Mills Реакция рынка вполне позитивная. после первой просадки на отчетности сразу выкупили. вообще бодро идет наверх. В моей стратегии пока всего 1 бумага из этого сектора. Думаю, что имеет смысл докупить ещё что-то похожее. Тем более, что на текущем нервном рынке это будет подходящим защитным активом. Вопрос как всегда в поиске хорошей точки входа, нужно терпение.

Предлагаю в очередной раз сыграть в игру "стоит ли подбирать сильно упавшие американские бумаги" 🙂 Это относится в первую очередь к модным ранее IT компаниям, которые сильно выросли в 2020 году и с тех пор только падают. Назовем их "Портфель Кэти Вуд" $ARKK . Мы уже несколько раз пытались их откупать, но портфель упрямо шел вниз, поэтому приходилось закрываться с небольшим стопом. Тем не менее, в этот раз картинка стала другой. 1) Многие компании уже 2 месяца не падают, а застряли в боковике. Например, PayPal PYPL или Pinterest PINS . Выглядит так, что в бумагах просто не осталось продавцов. 2️) Сам фонд $ARKK наконец получил хоть какой-то приток средств инвесторов. Это видно на графике внизу Синяя линия — динамика цены паев фонда $ARKK. Серая линии — накопленные за 12 месяцев притоки/оттоки в фонд (T12M). Оранжевая линия — накопленные за 3 месяца притоки/оттоки в фонд (T3M). Из графика видно, что за последние 3 месяца в фонде появился приток средств. Это значит, что кто-то все-таки решил выкупать падение. На 12-месячном периоде это пока не заметно, поэтому сигнал я бы считал относительно слабым. Горизонт идеи — 1-2 месяца, до следующей отчетности. Я вижу два варианта развития событий: 1) Компания дает снова плохой отчет. Даже хуже, чем текущие плохие ожидания. Тогда, скорее всего, акции упадут в моменте, но их потом выкупят (как выкупили, например, Adobe ADBE после слабой отчетности 2 недели назад). Отмечу, что очень многие компании из "Портфеля Кэти Вуд" дали нереально плохие результаты в феврале, однако акции не пошли ниже. 2) Компания дает в меру приемлемый отчет и акции выстреливают на 10-20-30%. После этого они снова болтаются в боковике. Эта идея — примерно то же самое, что покупать акции авиакомпаний в 2020 году. Всем понятно, что бизнес сдулся и уже никогда не будет прежним, но на какой-то отскок можно рассчитывать. Самый большой подвох в том, что все эти "инновационные" компании с точки зрения бизнеса уже далеко не такие привлекательные, как были 2 года назад. Прошлый квартал у многих из них был реально плохим и на мой взгляд не последним. Поэтому, как ни крути, а на фундаментал все-таки придется посмотреть. Я позже напишу список своих фаворитов, но вам тоже предлагаю накидать имена для обсуждения.

Стал встречать статьи и мнения на тему того, что рубль теперь будет укрепляться вечно. Пишут про уровни 70, 60 и т.д. От этого пахнет жесткой наивностью 🙂 Даже если не брать в расчет перевод торговли газом в рубли (что пока является открытым вопросом и предметом торга), то в целом РФ все равно остается экспортером. Любому (вообще любому) экспортеру не нужен сильный валютный курс. Это вопрос банальной конкурентоспособности. Чем выше курс — тем дороже ты производишь своё сырье. И касается не только курса рубля к доллару или евро, ну и к юаню, рупии и т.д. Да, Россия сейчас фактически остановила движение капитала. Тут есть два важных компонента: 1) Фактически обнулились платежи по долгу и дивидендам (по-русски: олигархи больше не выведут адские дивиденды по NLMK или CHMF за рубеж себе на иностранные компании). В перспективе этот фактор не исчезнет: АДР российских компаний скорее всего расконвертируют в рублевые акции на Мосбирже, а иностранные компании могут перевести обратно в РФ. 2️) Обнулился импорт. Из-за санкций и проблем с логистикой. Точно так же как в пандемию 2 года назад. Это временно: импорт вернется сразу же, как только станет возможно. И платежный баланс выравняется. Резюме То, что мы сейчас видим курс по 80-90 за доллар — это уже потрясающе 👍 Это и правда огромное достижение. Все ведь помнят обвалы 1998, 2008, 2014. Курс уходил - и больше не возвращался, никогда. А в этот раз вернулся (хотя может и временно). Да, это объясняется кучей всяких ограничений, которые рано или поздно снимут. И тогда давление на рубль возобновится. Но в моменте властям страны просто нет смысла гнать рубль дальше на 70 или 60. Им надо думать о пополнении бюджета. Поэтому достаточно закрепить полученный результат в диапазоне 80-90-100 и разрешить ЦБ снижать ставку.

&150db981-58d5-4c47-a2db-178a7af4bb74