🔎 Ozon 📌 OZON — компания, занимающаяся электронной коммерцией, развитием дополнительных сервисов, логистикой и финансовой деятельностью. Тикер на бирже: OZON Сектор: ритейл Уровень листинга: 3 🏵 1 Мультипликаторы Оценивать с сектором не правильно, ибо OZON имеет свою специфику. Поэтому на рисунке среднее по сектору дано чисто для галочки, как в прочем и сами мультипликаторы: • P/BV = -6,47; • P/E = -16,90; • P/S = 1,31; • EV/EBITDA = 10,70; • Net debt/EBITDA = -3,76; • ROA = -6,00% и ROE = 38,50%. 🏵 2 IPO Первичное размещение состоялось на NASDAQ и Московской Бирже в ноябре 2020 года. Сейчас бумаги имеют листинг лишь на Мосбирже, а с NASDAQ маркетплейс добровольно-принудительно ушёл. 🏵 3 Финансы и операционка Начнём с МСФО-2024: • чистый поток денежных средств от операционной деятельности 286,28 млрд ₽ (+242%); • чистый убыток 59,4 млрд ₽ (ранее 42,67 млрд ₽); • выручка 615,7 млрд ₽ (+45%); • GMV (оборот) +64%. Выручка всё также растёт, хотя в последнее время темпы замедляются: • 2021 (+71%) → 2022 (+56%) → 2023 (+53%) → 2024 (+45%). Товарооборот GMV демонстрирует тоже скорее замедление. Благодаря изменениям в оборотном капитале сегмента e-commerce и, как понимаю, оптимизации бизнеса удалось чистый поток денежных средств от операционной деятельности увести в плюс ещё в 2023. А в 2024 из 83,60 млрд ₽ сделать 286,28 млрд ₽. Теперь про МСФО-1Q2025: • чистый поток денежных средств от операционной деятельности вырос 32,5 млрд ₽ (x20); • чистый убыток 7,9 млрд ₽ (сокращение на 40%); • выручка 202,9 млрд ₽ (+65%); • GMV с учётом услуг (оборот) +47%. Основными драйверами роста стали финтех и e-commerce. Можно утверждать о диверсификации бизнеса и монетизации клиентской базы. Количество активных клиентов и покупателей показало +57% и +19%, а объём операций по карте OZON вне платформы достиг 50%. Из неприятного — выросли финансовые и операционные расходы до 35,70 млрд ₽ (+54%) и 17,38 млрд ₽ (+66%). В балансе ничего интересного не нашла. Плюс-минус стабильный. Единственное, обязательства по производным финансовым инструментам выросли с 0,022 до 1,13 млрд ₽. 🏵 4 Дивиденды Дивидендов нет, но сама политика на удивление есть. 🏵 5 Основные акционеры 31,76% — АФК «Система». 🏵 6 Конкуренты На бирже отсутствуют. Единственный весомый — Wildberis, или (как в один момент на сутки сделали ребрендинг) "Ягодки". 🌸 7 Итоги и мой взгляд Вроде и выглядит интересно, но для себя на фондовом рынке вижу и более привлекательные истории. Компания убыточна, хотя для активно масштабирующегося бизнеса это норма. Таков пока цикл: рост, захват рынка и влитие денег в себя. Судя по тому, что операционный денежный поток стал положительным, возможен скорый выход на прибыльность в течение может лет 3. Пока основной проблемой является переезд в Россию. Эмитент на данный момент не редомицилировался. Отдельно выделю, что OZON озаботился с FAQ. Если кратко, то переезд на добровольной основе, а с налоговыми последствиями разбирайтесь сами. Ситуация с неполным учётом расходов не должна повториться, ибо в случае Русагро СД не хотел переезжать, а ИКС-5 не мог так просто покинуть Нидерланды. В какой-то мере отталкивает ситуация, описываемая селлерами и работниками складов. Возможно, что это единичные случаи, которые мне попадаются, но звучат они так себе. Ещё маркетплейс имеет весьма хорошую тактику в плане увеличения продаж. На товарах пишут якобы скидки и высвечивают цену по карте OZON. И только при клике по карточке видим итоговую, которая на N% больше той, что мы лицезрели. Если не изменяет память, селлеры вынуждены из-за этой автоматной "скидки" цены вначале ставить феерические. В общем, перспективы так-то есть. При этом на щедрые дивиденды при выходе на прибыльность не рассчитывала бы в первое время. История роста, и пока никак иначе. Мне, как человеку, в некотором роде просто эмитент не особо нравится из-за приколов с селлерами, но поспекулировать можно 🤣 #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест

Раз заговорили об иностранных акциях, сделаю ремарку по 5-летней льготе: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/0d3ac984-4fef-43e3-a78a-9dea968f3fb3/ Я опиралась на п.17.2 ст.217 НК РФ, где и говорится про Российские организации. При этом забыла глянуть статью, на которую внутри документа идёт ссылка. Есть ст.284.2 НК РФ, согласно которой освобождаются доходы от реализации/погашения акций иностранных организаций, если государство их постоянного местонахождения не включено в особый Перечень на дату реализации/погашения. В него входят государства и территории, не предусматривающие раскрытия и предоставления информации при проведении финансовых операций (офшорные зоны). ‼️ Кто туда входит, можно глянуть на сайте Минфина России. Похоже, если законодательство не изменится, мы с совёнком @yakusheva.kris даже сможем продать наши бумаги Bank of China без налога, если возможность через года 2 дадут. #налоги #новичкам

⚪️ Немного флуда Сбер решил изменить лотность на бирже. Теперь можно будет покупать по 1 акции не только в Сбер-Инвестициях. Я даже вспомнила про одну издержку, которая была при операциях с Гонконгскими бумагами. Речь веду о гербовом сборе. По законодательству Гонконга, при торговле ценными бумагами компаний с листингом на HKEX взимается гербовый сбор с каждой стороны. Размер составляет 0,13% от суммы сделки с округлением до целого HKD. Иными словами, минимум 1 HKD. 🤨 Причём тут лотность? Некоторые акции, как Bank of China, могут стоить всего 3,15 HKD. При случайной покупке 1 штучки с Вас списывают 1 HKD, при продаже — ещё 1 HKD. Даже если мы продадим бумагу за 5 HKD, у нас уже -2 HKD из-за гербового сбора + сверху ещё обычные комиссии и НДФЛ. 100шт в 1 лоте решают эту проблему. Иными словами, большая лотность не всегда плохо. Да, ликвидность может быть меньше, но не исключено, что это сделано для сокращения издержек. 💬 Бумаги 3988 так и лежат у меня в портфеле. Где-то в глубине души верю, что дивиденды через N лет до Александры-сан дойдут 🤣 #акции #новичкам