📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚 ЧАСТЬ №4. Debt/EBITDA 📌 Debt/EBITDA — коэффициент, используемый в финансовом анализе для определения уровня долговой нагрузки компании. Вообще же мультипликатор отражает, за сколько лет эмитент сможет погасить свои долги, если уровень EBITDA и долговых обязательств не изменится. Желательно смотреть на него ещё в динамике. 🔸Как найти?🔸 До ужаса сложно: 👉 Debt/EBITDA = Debt ÷ EBITDA, где: Debt – обычно понимается общий долг; EBITDA – прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов, износа и амортизации. Напомню, из чего состоит общий долг, или Total Debt: 👉 Total Debt = Short Credit + Long Credit, где: Short Credit – краткосрочные кредиты и займы; Long Credit – долгосрочные кредиты и займы. EBITDA смотрим в открытых источниках. 🔸Преимущества и недостатки 🔸 🟢 Преимущества: • легко сравнивается долговая нагрузка между компаниями из одной отрасли; • позволяет оценить способность эмитента обслуживать долг; • прост в понимании и в расчёте (относительно). 🔴 Недостатки: • нет учёта процентных ставок по обслуживанию долга; • ❗не применим для финансового/банковского сектора❗ Последний недостаток вытекает из того, что EBITDA не вычисляется для банков и прочих финансовых организаций из-за специфики деятельности. 🔸Градация 🔸 При стабильном финансовом состоянии Debt/EBITDA не превышает 3. Если он больше 4-5, то говорят о вероятных проблемах с погашением долга. Таким образом, чем больше Debt/EBITDA, тем больше риск неисполнения обязательств. 🔹 Практика 🔹 Предлагаю снова сравнить $LKOH и $TATN. Возьмём итоговые отчёты МСФО 2023. Неделю назад мы нашли все необходимые данные для поиска Debt/EBITDA. ЛУКОЙЛ: Total Debt = 396,1 млрд ₽ Cash = 1 179,7 млрд ₽ EBITDA = 2 005,0 млрд ₽ Татнефть: Total debt = 22,9 млрд ₽ Cash = 84,1 млрд ₽ EBITDA = 391,7 млрд ₽ Рассчитаем Debt/EBITDA: 👉 Debt/EBITDA (LKOH) = 396,1 млрд ₽ ÷ 2 005,0 млрд ₽ = 0,19 👉 Debt/EBITDA (TATN) = 22,9 млрд ₽ ÷ 391,7 млрд ₽ = 0,05 Давайте ещё найдём мультипликатор относительно чистого долга, как это делает Smart-lab: 👉 Net Debt/EBITDA (LKOH) = (396,1 - 1 179,7) ÷ 2 005,0 = -0,39 👉 Net Debt/EBITDA (TATN) = (22,9 - 84,1) ÷ 391,7 = -0,16 Замечу! Последние мультипликаторы отрицательны за счёт отрицательного чистого долга. Если EBITDA меньше нуля, то, значит, бизнес работает в убыток даже при неуплаченных налогах, кредитах и амортизации. 🤔 А теперь самостоятельно по EV/EBITDA и Debt/EBITDA оцените положение дел ЛУКОЙЛа и Татнефти на конец 2023 года :з На этом закончим! ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

👑Инфляционная Россия 👑 Часть №1. Такая разная инфляция 🦉 Введение Инфляция – обесценение денег по причине роста цен. Нам сейчас интересны прежде всего цифры, поэтому приведу разделение в зависимости от среднегодового роста цен, согласно БанкиРу: • нормальная (не более 4%); • умеренная (от 4% до 10%); • галопирующая (от 10% до 200%); • гиперинфляция (... 🥲 ...). Уровень в 4%, кстати, ЦБ и пытается достичь. Как поняла, такой процент посчитали оптимальным для РФ: и экономика развивается, и доходы граждан не обесцениваются. Да и когда рост цен предсказуем, население и бизнес могут лучше планировать свои расходы. Вообще инфляция не является чем-то плохим, ведь без неё не было бы развития экономики. Это связано с тем, что в идеальной модель отсутствие роста цен означает зарплаты постоянно на одном уровне. Утрированно, если не растут последние, то как населению тратить больше и повышать экономическую активность? 🦉 О чём говорит Росстат? С начала 2024 года цены выросли на 5,78%, а за последние 12 месяцев 8,63%. Росстат рассчитывает инфляцию по формуле: Инфляция = ИПЦ - 100% ИПЦ, или индекс потребительских цен, представляет собой усреднённую корзину, или средний набор товаров и услуг, которыми пользуются чаще всего. 🦉 Почему инфляция ощущается далеко не в 8,63%? Согласитесь, рост цен в магазинах сильно расходится с показателями по Росстату. Почему? Во-первых, когда человек пытается оценить повышение цен, он фокусируется на краткосрочном росте отдельных товаров или услуг, подорожавших сильнее всего. Не намеренно, но многие концентрируются на негативе. Во-вторых, Росстат в своей методике использует определённые группы товаров. Ради интереса даже пролистала Приказ Росстата от 19.12.2023 N 665 "Об утверждении набора потребительских товаров и услуг..." В плане продуктов не уточняется, какие фарш мясной, печенье и чай имеются в виду. Вполне возможно, что не самые дорогие. А вот лекарства берутся конкретные, причём большинство реально самые дешёвые, которые скорее всего большинство заменяет более действенными аналогами. Например, в потребительской корзине мадам Amatsugay ибупрофен только в составе Нурофена, так как первый меня не берёт. Также по опыту скажу, что активированный уголь иногда не спасает — приходится брать более дорогие пилюльки от отравлений. Ещё часть населения не пользуется тем, что содержится в общей корзине Росстата: плата за детсады, проезд в общественном транспорте / траты на авто и прочее. Возвращаясь к первому, семья в первую очередь отмечает повышение цены на тот товар, который она привыкла покупать. А товар может и не входить в список Росстата 🦉 У кого можно посмотреть плюс-минус реальную инфляцию? «Ромир» — российский исследовательский центр, занимающийся проведением социологических, маркетинговых и медийных исследований. Организация анализирует реальные чеки, отслеживая по ним динамику стоимости на фактические товары. Это помогает отражать более правдоподобный рост цен. Единственное, методика расчёта не прозрачна и не совсем понятно, какие наиболее ходовые товары берутся. 🦉 И что у нас с инфляцией? Лучше просматривайте чеки и сопоставляйте стоимость своей жизни с прошлыми периодами. У каждого человека инфляция своя. Одни тратятся на авто, вторые катаются зайцем на трамвае, третьи приросли к дому. То, что покупается чаще всего Вами, может вообще не рассматриваться другими. И фраза в качестве эпилога: "Чем беднее человек, тем больше в его личной потребительской корзине будут занимать расходы на еду." А продовольственные товары дорожают местами сильнее всего... 🤔 А как отражается инфляция на моих совятах? #ATs_разное #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

👑 Портфель при высокой КС 👑 Приоткрою завесу тайны и поделюсь своей до ужаса тривиальной стратегией инвестирования при жёсткой КДП. А то всё рассказываю, да не показываю 🤣 🦉 Плавающий купон спасает положение Чем больше ключевая ставка, тем дешевле становятся более старые бонды с фиксированным купоном. Зато большинство флоатеров восстают из пепла словно птица феникс. Флоатеры — облигации с плавающей процентной ставкой, которая привязывается к ключевой или RUONIA. В моём портфеле они представлены: $RU000A104DZ7 Сибнефтехимтрейд БО-02 Количество выплат в год: 12 Ставка: КС + 6,5% $RU000A1013N6 Пионер-Лизинг-БО-П03 Количество выплат в год: 12 Ставка: КС + 6% $RU000A107QL2 Бизнес Альянс 001Р-03 Количество выплат в год: 12 Ставка: КС + 4% $RU000A108PC1 Легенда 002P-03 Количество выплат в год: 12 Ставка: КС + 3,75% Основная масса флоатеров приходится на Пионер-Лизинг. Остальные нужны для диверсификации. 🦉 Стоп-заявки Я прежде всего про облигации. Опыт дефолта ЭБИС в 2022 показал, что стоп-заявки необходимы даже для данных инструментов. На все бонды у меня поставлены стопы на продажу по рыночной цене, если стоимость актива опустится на 7-10%. Единственное, нужно помнить про амортизацию, и заранее заявки снимать перед частичным погашением. 🦉 Плюшки ИИС-2 Лично пока не перешла на ИИС-3, так как не вижу в нём для себя особых преимуществ. Налоговый вычет до 52 000 ₽ тоже не получала, поэтому развлекаюсь с ИИС-2. Данный тип позволит мне НЕ платить налог с продажи ценных бумаг и купонов при закрытии счёта. Часть наиболее вкусных бондов держу именно на ИИС. Также здесь у меня лежат IT-акции, на которых тоже стоят стоп-заявки. Как только стоимость падает до некоторого уровня, они автоматически продаются. Через некоторое время я их снова покупаю по более низкой цене. Главное — часто так не делать, так как комиссии у Т-Банка кусаются 😈 🦉 Фонды ликвидности Неплохой вариант для временной парковки денег. Мне они нужны для сохранения внутреннего спокойствия. Даже если польётся кровь на рынке, паи всё равно останутся зелёными. Фонд ликвидности (денежного рынка) — тип фонда, основной целью которого является сохранение капитала при одновременном получении прибыли. Сейчас 17,03% в портфеле занимает $LQDT. Напомню, что выгоднее его покупать через ВТБ. Если же Вы, как я, берёте его через Т-Банк, то не пугайтесь заоблачной комиссии. Брокер отображает максимально возможную, но взимает по тарифу (проверяла!). Как только ЦБ начнёт ставку снижать, буду продавать паи в пользу акций. Кстати, половина от этих 17,03% тоже на ИИС-2, чтобы налоги не платить. Иными словами, в случае индивидуального счёта издержки представлены только комиссией брокера, куда включены поборы и его, и Мосбиржи, и НКЦ. Комиссия же за использование фонда (0,39%) уже входит в стоимость пая, поэтому её не считаю. Также я пользуюсь инвесткопилкой, где в качестве стратегии выбрала "Всегда в плюсе". Это позволило получить доступ к #TMON , который нельзя купить у родного брокера. Комиссия УК не вызывает особой радости, но для пассивного инвестирования терпимо. #ATs_разное #пишем_историю #новичкам

📝 Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО 📝 🔸 О содержании Мультипликаторы — вещь хорошая, но они не позволяют в полной мере провести оценку. Нужно учитывать опционы, рыночные риски, вероятность дефолта и прочее. И причём здесь пенсионные обязательства 0_о ? В книге показывается, на что стоит обращать внимание при анализе, сравниваются разные методы расчёта, рассказывается, зачем нужно МСФО, и др. 🔸 Чем полезна Если кратко, то позволяет взглянуть на оценку компании на более глубоком уровне. Что-то конкретное мне выделить трудно, так как здесь целый взаимосвязанный комплекс. Чтобы понять большую часть моментов, нужно дополнительно самостоятельно изучить такие понятия, как IRR, NPV, DCF, WACC и прочее. Точно скажу, что при полном погружении в книгу можно экономически преисполниться. Советую читать не залпом и переходить к следующей главе только тогда, когда осознаете прочитанную. 🔸 Фразы книги "Невозможно оценить компанию без привязки к её прибыли и капиталу." "Кредиторы более низких уровней [при ликвидации компании] часто теряют значительную часть своего капитала, а акционеры обычно вообще остаются ни с чем." "История свидетельствует о том, что менеджмент часто пытается манипулировать субъективными правилами учёта для максимизации стоимости компании в краткосрочной перспективе." 📖 Приятного чтения, мои совята! #ATs_книги #книги #новичкам

📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚 ЧАСТЬ №3. EV/EBITDA 📌 EV/EBITDA — финансовый показатель, с помощью которого сопоставляют компании, работающие в разных системах учёта и налогообложения. Значение мультипликатора говорит о том, за какой период окупится стоимость эмитента при текущей прибыли, неизрасходованной на амортизацию и налоги. 🔸Как найти?🔸 До ужаса сложно: 👉 EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA, где: EV – полная стоимость компании с учётом её рыночной капитализации, долга и наличных средств; EBITDA – прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов, износа и амортизации. Напомню, из чего состоит EV: 👉 EV = Market Сap - Cash + Total Debt, где: Market Сap – рыночная стоимость компании или капитализация; Cash – деньги и высоколиквидные активы; Total Debt – долг компании. EBITDA смотрим в открытых источниках. 🔸Преимущества и недостатки 🔸 🟢 Преимущества: • подходит для сравнения компаний из капиталоемких областей; • со стороны компании сложно манипулировать; • учитывает долговую и налоговую нагрузку. 🔴 Недостатки: • может быть некорректно положительным, когда меньше 0 и EV, и EBITDA; • есть трудности при самостоятельном расчёте EBITDA; • ❗не применим для финансового сектора❗ Последний недостаток вытекает из того, что EBITDA не вычисляется для банков и прочих финансовых организаций из-за специфики деятельности. 🔸Градация 🔸 В интернете встречается следующее разделение: • до 6 – очень дешёвые; • с 6 до 8 – дешёвые; • с 8 до 16 – средние; • от 16 – дорогие. В общем, чем меньше, тем лучше. Лишь бы не было отрицательным. Градация очень условная! Лучше брать компанию и сравнивать её EV/EBITDA с сектором. Например, у IT средний показатель 14,2, а у нефтегазовиков 4,8. Из-за этого нецелесообразно сравнивать ту же Группу Позитив с Татнефтью по EV/EBITDA. 🔹 Практика 🔹 Предлагаю сравнить 2 компании: $LKOH и $TATN. Возьмём итоговые отчёты МСФО 2023. Это, конечно, не совсем актуальная информация, но для примера подойдёт. Для ЛУКОЙЛ нашли EV в предыдущий раз. EBITDA возьмём со Smart-lab: 👉 EV = 3 885,9 млрд ₽ 👉 EBITDA = 2 005,0 млрд ₽ Разбираемся с Татнефтью. Со Smart-lab тоже возьмём готовое EBITDA = 391,7 млрд ₽. Приступим к расчёту EV. Ищем Market Cap для Татнефть: 👉 Market Cap = 2,179 млрд шт × 710 ₽ + 0,148 млрд шт × 720 ₽ = 1 653,7 млрд ₽ Теперь Total debt и Cash : Краткосрочные кредиты и займы + текущая часть долгосрочной задолженности → 3,868 млрд ₽ Долгосрочная задолженность по кредитам и займам → 18,989 млрд ₽ Денежные средства и их эквиваленты → 84,1 млрд ₽ 👉 Total debt = 3,868 + 18,989 ≅ 22,9 млрд ₽ 👉 Cash = 84,1 млрд ₽ Находим EV у Татнефть: 👉 EV = 1 653,7 - 84,1 + 22,9 = 1 592,4 млрд ₽ И финальные расчёты: 👉 EV/EBITDA (LKOH) = 3 885,9 ÷ 2 005,0 = 1,9 👉 EV/EBITDA (TATN) = 1 592,4 ÷ 391,7 = 4,1 В 2023 году средний EV/EBITDA по сектору "Нефтегаз" равнялся 3,3. Ориентируясь только на этот показатель (в реальности так делать нельзя!), чьи акции недооценены: ЛУКОЙЛа или Татнефти? На этом закончим! ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

🔥 News 🔥 🏮 11 октября 2024 года 🔹 Источник: www reuters com Индонезия обратилась к компаниям Alphabet, Google и Apple с просьбой заблокировать в своих магазинах приложений китайскую компанию электронной коммерции Temu. Буди Арие Сетиади, индонезийский министр связи и информатики: "Этот шаг был направлен на превентивную защиту малого и среднего бизнеса страны от дешевых продуктов, предлагаемых PDD Holdings." Быстрый рост Temu вызвал пристальное внимание к её бизнес-модели, основанной на прямой связи потребителей с фабриками в Китае с целью значительного снижения цен. Буди назвал такую модель «нездоровой конкуренцией». "Мы здесь не для защиты электронной коммерции, а для безопасности малых и средних предприятий. Есть миллионы, которые мы должны защитить." Буди также сообщил, что правительство планирует запросить аналогичную блокировку для китайского сервиса Shein. На данный момент Temu всё ещё можно скачать в магазинах приложений в Индонезии. В прошлом году Индонезия вынудила китайскую социальную сеть ByteDance TikTok закрыть свой сервис электронной коммерции в стране для защиты данных пользователей. * * * * * * * Temu — интернет-магазин китайской компании электронной коммерции PDD Holdings. Имеет запрет на некоторые рекламные объявления, проблемы с конфиденциальностью данных пользователей и интеллектуальной собственностью. #ATs_news #китай #новости

🔍 Беглый обзор ｜ Северсталь 🔍 Северсталь — российская вертикально интегрированная сталелитейная и горнодобывающая компания. Тикер на бирже: $CHMF Сектор: металлургия Уровень листинга: 1 🔸 Рейтинг. «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг на уровне ruAАА, прогноз стабильный. 🔸 Мультипликаторы. В целом оценены акции больше справедливо: • P/BV = 2,12 Больше единицы — переоценка акций. • P/E = 5,93 На российском рынке норма около 8. Для эмитента показатель не отрицателен, но больше сектора, то есть имеем недооценку в общем, но переоценка в секторе. • P/S = 1,28 Больше 1 — переоценка акций. • EV/EBITDA = 3,58 Можно утверждать, что акции недооценены, да и ещё меньше сектора. • Net debt/EBITDA = -0,19 Значение отрицательно за счёт чистого долга, что хорошо. • ROA = 19,50% и ROE = 34,30% Неплохие показатели рентабельности. В динамике смотри недурно. Сейчас показатели лучше сектора. 🔸 Финансы и операционка. Что имеем за 2023 относительно 2022: • свободный денежный поток 120 млрд ₽ (-23%); • операционная прибыль 223,7 млрд ₽ (+28%); • чистая прибыль 193,9 млрд ₽ (+79%); • выручка 728,3 млрд ₽ (+7%); • чистый долг -210,5 млрд ₽. Было наращено производство чугуна и стали благодаря увеличению загрузки производственных мощностей. Теперь про результаты 1п2024: • свободный денежный поток 57,5 млрд ₽ (-4%); • выручка 409,14 млрд ₽ (+21%); • инвестиции 39,8 млрд ₽ (+60%). Увеличение выручки объясняется ростом средних цен реализации. FCF уменьшился в основном из-за увеличения инвестиций и оттока денежных средств на пополнение оборотного капитала. Стало наблюдаться снижение производства чугуна (-15%) и стали (-8%). Упали продажи стальной продукции (-6%). 🔸 Дивиденды. Согласно дивидендной политике, возможны три варианта: 1) NetDebt/EBITDA < 0,5. Может направится более 100% от FCF по МСФО. 2) 0,5 < NetDebt/EBITDA < 1,0. Может направится 100% от FCF. 3) 1,0 < NetDebt/EBITDA. Направляется 50% свободного от FCF. На данный момент NetDebt/EBITDA < 0,5 , поэтому реализуем вариант 1. 🔸 Санкции. С 2022 Алексей Мордашов и его ключевые активы находятся под блокирующими санкциями США, из-за чего эмитент не досчитал тогда 400 млн $. Также Евросоюз запретил поставки стали и железа из РФ. 🔸 Риски. В плане экспорта кроме санкций цена на сталь в Китае не радует, что хорошо видно по фьючерсному контракту HC1! . Косвенно отмена льготной ипотеки может оказать влияние. Большой объём металлопродукции приходится на новостройки. Без доступной ипотеки спрос снизится, а строить новые дома просто станет не выгодно. Также с 2025 вырастет НДПИ с 4,8% до 6,7%, что возможно окажет влияние на дивиденды. 🔸 Конкуренты. Представлены другими крупнейшими металлургами российского рынка — НМЛК, ММК и «Мечел». 👉 Мой взгляд. Средняя крепкая компания с высокой вертикальной интеграцией. Ради дивидендов покупать не стала бы, так как Северсталь планирует расширять инвестиционную программу. А это должно увеличить CAPEX до 119 млрд ₽ в 2024 и 170 млрд ₽ в 2025, что скажется на выплатах в следующем году. Кстати, жёсткая КДП и отсутствие льготной ипотеки уже влияют. Российские металлурги в сентябре 2024 года произвели 5,4 млн т стали (-13,5% г/г). Сократилось производство проката до 4,5 млн т (-18%). Как пояснил Данилов, аналитик "Велес капитал", это связано со слабым спросом в строительной отрасли. В общем, эмитент крепкий как сталь, обанкротиться не должен, но краткосрочной идеи не вижу. Дивиденды сожгутся инвестиционной программой и расходами, а финансовые показатели скорее всего ухудшатся на фоне снижения операционки. На ВПК ставку особо не делаю. Если и вкладываться, то в долгосрок. ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест

📽 Социальная сеть 📽 🔸 О сюжете Октябрь 2003. Юный Марк Цукерберг, американский студент Гарвардского университета, ругается с Эрикой. Озлобившись на свою бывшую девушку, он критикует её в своём блоге и... создаёт web-сайт, где предлагается оценить, какая из двух девушек на фото более привлекательна. Посещаемость ресурса буквально бьёт все рекорды! Уинклвоссов младших это заинтересовывает, и они приглашают Марка создать уже их сайт знакомств. Далее нас перекидывают от одной дачи показаний к другой, поясняя, как до этого дошло. 🔸 Чем полезен Затрагивается психологический аспект. На что мы готовы ради признания? Хотел этого Цукерберг или нет, сказать сложно. Мне показалось, судя по последним кадрам фильма, что Марк желал одобрения со стороны и того, чтобы его перестали считать м*даком. Поднимается и этическая сторона вопроса. Ради успеха или того же признания Вы готовы "красть" интеллектуальную собственность (случай с Уинклвоссами) ? А разорвать отношения с другом (подстава и размытие доли Эдуардо Саверин) ? 🔸 Фразы фильма "Нельзя завести пятьсот миллионов друзей, не нажив ни одного врага." © Слоган картины "Лучше создавать работу, а не искать её." © Ларри Саммерс 🍿 Приятного просмотра, мои совята! #ATs_кино #кино #фильм

📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚 ЧАСТЬ №2. EBITDA 📌 EBITDA — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. 🔸 Плюсы и минусы 🔸 🟢 Преимущества: • можно сравнивать результаты компаний из разных стран с различным налогообложением; • часто публикуется в открытых источниках; • исключает расходы, которые записаны только на бумаге. 🔴 Недостатки: • нельзя использовать отдельно от других показателей, а также в финансовом секторе из-за специфики деятельности; • хороший инструмент для приукрашивания отчётности, как сказал Уоррен Баффетт; • нет единого стандарта расчёта; • может вводить в заблуждение. 🔸Как найти? 🔸 Одна из формул расчёта: 👉 EBITDA = Taxes + Net Income + Interest Expense + Depreciation & Amortization, где: Taxes – налоги; Net Income – чистая прибыль; Interest Expense – расходы по процентам Depreciation & Amortization – расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов. Есть ещё вариант расчёта по балансу: EBITDA = ОП + АОС + АНА, Где: ОП – операционная прибыль; АОС – амортизация основных средств; АНА – амортизация нематериальных активов. 🔸Как расшифровывается 0_о? 🔸 • E – Earnings – чистая прибыль; • B – Before; • I – Interest – выплата процентов по займам; • T – Taxes – налоги на прибыль; • D – Depreciation – износ; • A – Amortization – амортизация. У показателя есть модификации. Например, в EBIT учитывается амортизация. Ещё есть OIBDA (используется, например, Сегежой), то есть операционная прибыль до вычета износа и амортизации. 🔸Баффетт против! 🔸 Оракул из Омахи не любит данный показатель, а также считает, что он вообще приукрашивает отчётность. “Мы не покупаем то, где говорят об EBITDA. Если Вы разделите компании на 2 части, где 1-ые используют EBITDA в качестве показателя, а 2-ые этого не делают, я подозреваю, что обнаружите гораздо больше мошенников в первой группе. Посмотрите на Walmart, GE и Microsoft — они никогда не используют EBITDA в своих годовых отчетах.” 🔸Как используется 🔸 Показатель позволяет сравнивать компании одного сектора, которые работают в разных условиях, исключая влияние налоговой нагрузки, платежей по долгу и бумажных расходов — амортизации. Хоть сейчас и не актуально, EBITDA можно использовать для сравнения (НО! только беглого) компаний из разных стран. 🔹 Практика 🔹 Самостоятельно найдите и сравните EBITDA у ЛУКОЙЛа, Татнефти, Башнефти и Роснефти. У какого эмитента показатель самый большой/маленький? * * * * * * * Мне данный показатель (как и Баффетту) тоже не нравится, хотя мультипликаторы на его основе использую. Вы даже могли заметить, что в фундаментальных обзорах я только в слайдах показываю значение EBITDA, не комментируя, вырос или уменьшился он у эмитента. Просто привожу его значение для галочки и усё. ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

👑 SPO на российский манер 👑 Обратимся к определению SPO, которое вводит Альфа Банк: "SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное размещение акций. <...> Общее количество выпущенных бумаг у компании остаётся неизменным." Похожее определение у БКС: "SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное размещение акций, которые, как правило, принадлежат создателям компании или венчурным фондам. <...> Общее количество выпущенных акций при процедуре SPO не изменяется." Я Вас сильно удивлю, если скажу, что при SPO доля акционера всё же размываться может? 🦉 А в смысле??? Недавно был спор с работником НАУФОР, где выяснилось, что нормативно понятия SPO и IPO не определены, поэтому технически SPO способно подразумевать увеличение общего числа акций. А чтобы это понять, обратимся к английским источникам. Например, на одном сайте узнала, что наша допка является одной из разновидностей SPO. На другом ресурсе уже нашла более широкое разделение вторичного размещения: • без разводнения (по-нашему, SPO); • с разводнением (по-нашему, FPO); • по сделке с покупкой; • на рынке (ATM); • с предоставлением прав. 🦉 А откуда взялось, что в SPO новых акций не делают?... Моё мнение такое: российскому инвестору было трудно принять, что SPO бывает разное. Проще уж разделить на вторичное и дополнительное размещения. Как минимум у обычных инвесторов укоренилось SPO ≠ FPO (хотя в последнее время понятия почему-то приравниваются), но забылось FPO ∈ SPO. 🦉 Получается слоганы про SPO Сегежи правда? Отчасти, но меня больше волнует, какова природа их. Возьму в пример уже заезженный мной Positive Technologies. В 2022 решили проводить SPO. В паре статей ещё расшифровку понятия дали, с припиской, что мероприятие без FPO. В 2024 объявили непрерывную допку. Даже если заголовок длинный, пишут всё равно "допэмиссия": "Акции Positive Technologies прибавили 4% на новостях об объеме допэмиссии." "Акционеры "Группы Позитив" в июле рассмотрят вопрос о проведении допэмиссии." НИКТО не написал про SPO. Я искала, про непрерывное SPO с 2024 при каждом удвоении капитализации — нигде ничего не нашла. А вот стоило 27 июня Софтлайну сказать "делаем допку для M&A-стратегий" появилась пара новостей о SPO. Про Сегежу уже молчу. Что интересно, у одних компаний при объявлении FPO пишут только про допэмиссию (Тинькофф 2024, Positive Technologies 2023, ОГК-2 2023, Фармсинтез 2022, РусГидро 2022), а у других SPO прямо преобладает (Сегежа 2024, ОВК 2023, ВТБ 2023) 🦉 А может СМИ и брокеры знают, что FPO ∈ SPO ? Сомневаюсь. 27 июня официальный канал Т-Банка в Пульсе выкатил новость о SPO Софтлайна. Я под постом спросила, у эмитента FPO или SPO? Мне не объясняли, что FPO подвид SPO. Просто ответили "SPO" и дали ссылку на статью от 17.06.2024. А через некоторое время SPO заменили на "корпоративное действие". Иными словами, для брокера разница между допкой и SPO есть, иначе зачем редактировать свой же материал? Итого, на российский манер SPO — мероприятие без создания новых акций из воздуха. Что касается СМИ, то тут несколько вариантов: 1) пишут начитанные люди, которые в курсе, что FPO ∈ SPO; 2) для них SPO и допка одно и то же; 3) намеренно пишут SPO, чтобы ввести людей в заблуждение (а то котировки сильно обвалятся). Мне лично кажется, что верны 2 и 3 варианты, так как в случае true №1 в начале этого года мелькали бы заголовки о SPO Позитива на каждое удвоение капитализации. 🤔 А Вы, мои совята, знали, что на западный манер FPO является подвидом SPO? #ATs_разное #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #новичкам

👑 Эмоциональность на бирже 👑 Эмоции играют огромную роль на бирже и могут серьезно повлиять на финансовый результат участника рынка. Такие эмоциональные состояния, как страх, жадность, паника и эйфория, способны заставить нас принимать нерациональные и необдуманные решения, приводящие к убытку. Поучаствую же вновь в конкурсе от @Pulse_Official и расскажу кратко про эмоции на биржевом рынке. 🦉 Инвестиции В этом плане мадам Amatsugay даже не знает, про какие эмоции говорить. Как говорил Уоррен Баффет: "Buy and Hold." "The best time to sell a stock is never." Пожалуй, единственная проблема, которую выделю, в инвестициях — возможная эмоциональная привязанность к акции или эмитенту. Если у инвестора она возникает, то на другие компании тот перестаёт смотреть, теряя потенциальную доходность. У меня такое было с 1 эмитентов — на других нефтяников долго не смотрела, а потом всё же сказала акции "прощай". Да-да, я про тебя Татнефть. 🦉 Спекуляции и трейдинг Эмоции — главный враг трейдера. Сейчас особо трейдингом не занимаюсь из-за нехватки времени, но основные эмоции в первый год запомнила. Главная причина, почему они так опасны в данной сфере, заключается в их способности препятствовать рациональным решениям. • Страх. Заставляет продать акции после небольшого падения стоимости, даже если в целом финансово у компании всё норм. В таком случае инвестор рискует упустить потенциальную прибыль. Со страхом познакомилась в 2022, когда всё краснело и лилось. • Жадность. Вынуждает покупать акции на пике из-за страха упустить выгоду. Чаще это распространено на пампах и дампах. Например, выросли котировки на 10% за 5 минут, и нам так и хочется залететь в последний вагон. Авось ещё вырастет, но... 😝 • FOMO. Часто боязнь упущенной выгоды возникает, когда котировки резко растут, а Вы сидите на заборе и корите себя: "А могла бы зайти и сделать +20% за 10 минут". Встречается уже после пампов и дампов. Так, например, как-то подобные мысли у меня проскакивали, когда глядела на котировки "Красный октябрь". Ещё наверняка FOMO сейчас испытывают те, кто смотрит на нынешний рост китайских акций. • Эйфория. Появляется после множества успешных сделок, когда Вы чувствуете себя гуру рынка. Потенциальный трейдер начинает забывать про риски и здраво оценивать ситуацию. Рано или поздно это заканчивается убытком. 🦉 И как с этой эмоциональностью бороться? Разработайте свою стратегию. Дисциплина — один и ключей к успеху. НО! Не забывайте временами стратегию пересматривать, так как рано или поздно она перестанет работать. Постоянно обучайтесь и накапливайте опыт. Биржевой мир постоянно развивается и изменяется. Появляются новые возможности для как потенциальной доходности, так и убытка)))) И, конечно, займитесь своим информационным полем. От инфошума может сильно болеть голова. Выделите день, когда Вы вообще не трогаете инвест-мир. Лучше дать себе отдохнуть, чтобы потом здраво смотреть на ситуацию, чем уставшей открывать и закрывать позиции себе в убыток. * * * * * * * Ссылка на интенсив: https://t-tolk.ru/?utm_source=pulse&utm_medium=pulse.unp&utm_campaign=investments.investments.inv.conf_tolk_24_pulse_konkurs3_30september #ATs_разное #марафон_толк

🎎 Китайское ралли прошедшей недели 🎎 Если Вы держите акции за HKD или CNY, то могли заметить бурный их рост в последнее время. Пара слов о том, с чем это связано. 🦉 О моём портфеле Начнём с локального. Как знаете, из иностранных бумаг у меня: $82828 — фонд Hang Seng China (за юани); $3988 — Bank of China; $700 — Tencent. С ними ничего сделать не могу, но иногда поглядываю, как там поживают. Вот на чём IT-гигант растёт, мне было плюс-минус понятно — он буквально разрастается. Tencent планирует выкупить Ubisoft. Ubisoft — французская компания, специализирующаяся на разработке и издании компьютерных игр. 💡 Маленький факт: Я успела застать кнопочные телефоны, где одной из игр была Rayman Kart. На тот момент одна из любимых. При этом сам Rayman является франшизой, созданной дизайнером видеоигр Мишелем Анселем для Ubisoft. Иначе говоря, одна компания, чьи бумаги мадам Amatsugay держит, выкупает другую, в чью игрушку она любила рубиться в школе. Неожиданное чувство ностальгии. 🦉 А почему же остальное растёт? Народный банк Китая решил простимулировать сектор недвижимости и фондовый рынок. Учитывая, что в КНР кризис недвижимости, меры нормальные: • снижение нормы резервирования для банков, выдающих кредиты, на 0,5%; • снижение требований к первоначальному взносу при покупке второго жилья; • выделение 100 млрд $ для покупки акций девелоперов; • снятие ограничений на покупку жилья в Пекине, Шэньчжэне и других городах; • снижение ставки по краткосрочным кредитам на 0,2%; • снижение ставки по ипотеке на вторичное жильё. Думаю, такое количество снижений решили произвести, чтобы население КНР "сэкономленные" деньги направило на потребление, давая пинок экономике для ускорения после кризиса. 🤔 А Вы держите китайские бумаги? #ATs_news #китай #новости

👑 Компьютерный сбой или... 👑 Наверняка Вы уже слышали про всякие стратегии, где вместо Вас торгует робот. А может ли обычный алгоритм обвалить котировки? Давайте разбираться! 🦉 9 секунд В 2005 году появилась BATS Global Markets, биржевая площадка для высокочастотной торговли. К моменту IPO в 2012 компания контролировала уже 11% объёма торгов фондового рынка и 3% объёма опционов на акции. Торги на IPO стартовали с 15,25 $. И всего за несколько секунд цена рухнула до 3 $, потом ещё до 0,0002 $, после подросла до 0,04 $. Всего через 9 секунд с IPO торги остановили... Участники первичного размещении и другие инвесторы не успели ничего понять. Всё пытались списать на компьютерный баг, как в 2010, когда благодаря HFT-алгоритму за 20 минут испарилось 862 млрд $ из американского фондового рынка. Однако нашёлся дотошный человек, проанализировавший все 567 сделок по акциям BATS . Из анализа следовало, что никакого «программного сбоя» не было — крах IPO стал результатом работы другого компьютерного алгоритма, запущенного с терминала, имеющего прямой выход NASDAQ. Сделки тогда аннулировали, а IPO отменили. 🦉 Баффет и его 185,1 $ 3 июня 2024 на Нью-Йоркской фондовой бирже произошёл масштабный технический сбой, приведший к падению котировок ряда крупных компаний. В моменте стоимость акций класса A компании Berkshire Hathaway, принадлежащей Баффету, упала на 99%! Инвесторы наблюдали 185,1 $ за бумагу против 627 400 $ на закрытии 31 мая Представители NYSE подтвердили факт технического сбоя и заверили, что проводят работы по устранению неполадок. Биржа заявила о технической проблеме, связанной с механизмом, предназначенным для предотвращения резких колебаний цен на акции. 🦉 Технический сбой или... Третья история не из реальной жизни, а из фильма. Кто угадает его название, пишите в комментариях. Менее чем за 24 часа акции IBIS Clear Capital необъяснимо рухнули, по-видимому, из-за сбоя в торговом алгоритме, что обошлось инвесторам в 800 млн $. НО! Это была не ошибка робота, а самая настоящая афера! Виноватым в обвале оказался генеральный директор IBIS. Он взял деньги из своего фонда и "инвестировал" в платиновые шахты Африки, а точнее в забастовку на них, чтобы акции просели. Когда бы забастовка остановилась, акции снова выросли и "привет, профит". "This is just business. And this is how business is done." 🤔 А что-то подобное Вы наблюдали на российской фондовой бирже, мои совята? #ATs_разное #новичкам #хочу_в_дайджест

📽 Уолл-стрит: деньги не спят 📽 🔸 О сюжете Фильм является продолжением истории "Уолл-стрит". Картина начинается с выхода Гордона Гекко из тюрьмы. Далее сюжет нас переносит к последним дням спокойствия в 2008, пока ещё не лопнул пузырь недвижимости. Главным героем теперь является Джейкоб Мур, зять Гекко. Гордон хочет вернуть доверие дочери, а самому Джейкобу как трейдеру интересен опыт своего тестя. И между двумя волками с Уолл-Стрит заключается некоторая договорённость... 🔸 Чем полезен В картине неплохо показана сила обычных слухов. Не важно, что у компании всё хорошо. Главное — то, что о ней думают. Также затрагивается тема морального риска, которая в фильме, к сожалению, не раскрывается. В широком смысле это ситуация, при которой человек принимает решение о том, на какой риск он готов пойти, если при плохом развитии событий издержки лягут на кого-то другого. 🔸 Фразы фильма "Если есть что-то, чему я научился в тюрьме, так это то, что деньги — не главный товар в нашей жизни. Главное — время." © Гордон Гекко "Что такое безумие? Делать одно и тоже снова и снова... и при этом ожидать другого результата. Выходит, большинство из нас безумны!" © Джейкоб Мур 🍿 Приятного просмотра, мои совята! #ATs_кино #фильм #кино

📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚 ЧАСТЬ №1. EV Стала я подзабывать расчёт мультипликаторов, поэтому начнём по новой их вспоминать! 📌 EV (Enterprise Value) – показатель, отражающий полную стоимость компании с учётом её рыночной капитализации, долга и наличных средств. Строго говоря, EV не является мультипликатором, но используется для их расчёта. Вообще под мультипликатором понимается какое-либо отношение, например, EV/EBITDA, P/E, P/S и прочее. Также EV иногда ошибочно называют справедливой стоимостью компании. Это не так! Как увидим далее, показатель зависит от стоимости акций, которые могут быть переоценены или недооценены. 🔸Как найти?🔸 Рассчитывается показатель достаточно просто: 👉 EV = Market Сap - Cash + Total Debt 👉 EV = Market Сap + Net Debt где: Market Сap – рыночная стоимость компании или капитализация; Cash – деньги и высоколиквидные активы; Total Debt – долг компании; Net Debt – чистый долг. Основная проблема заключается в том, что составляющие формул выше найти трудно в чистом виде, поэтому приходится рассчитывать их самим. Market Сap часто уже есть в готовом виде на открытых ресурсах. Сама формула выглядит так: 👉 Market Сap = (Количество выпущенных акций) × (биржевая стоимость 1 акции) Если есть обычные и привилегированные акции, то ищем произведения для каждого типа бумаг, а потом складываем: 👉 Market Сap = (Кол-во АО) × (стоимость 1 АО) + (Кол-во АП) × (стоимость 1 АП) Чтобы найти Total Debt, открываем «Отчёт о финансовом положении» или «Бухгалтерский баланс». Далее ищем «краткосрочные кредиты и займы» и «долгосрочные кредиты и займы». Их сумма и будет составлять Total Debt. Cash тоже считаем по данным с документов «Отчёт о финансовом положении» или «Бухгалтерский баланс». Только теперь ищем «Оборотные активы», далее пункт «Денежные средства и их эквиваленты», что и будет являться Cash. Net Debt иногда указывается прямо в отчёте, но в основном его считают как: 👉 Net Debt = Total Debt - Cash 🔸Почему EV ≠ Market Сap ?🔸 Как квартиры и дома продают с различными долгами, которые новый хозяин обязан погасить, так и компании идут к новоиспечённым владельцам только вместе с долгами, поэтому необходимо прибавлять долг к стоимости, чтобы получить EV. 🔹 Практика 🔹 Найдём EV у «ЛУКОЙЛ» $LKOH по отчёту МСФО на конец 2023 года. Рассчитываем Market Cap. Стоимость бумаги на конец 2023 года составляла 6 739 ₽. У эмитента только обыкновенные акции, поэтому: 👉 Market Сap = 692,9 млн шт × 6 739 ₽ = 4 669,5 млрд ₽ Ищем Total Debt и Cash: Краткосрочные кредиты и займы + текущая часть долгосрочной задолженности → 82,2 млрд ₽ Долгосрочная задолженность по кредитам и займам → 313,9 млрд ₽ 👉Total Debt = 82,2 + 313,9 = 396,1 млрд ₽ Денежные средства и их эквиваленты → 1 179,7 млрд ₽ 👉Cash = 1 179,7 млрд ₽ Итого: 👉 EV = 4 669,5 - 1 179,7 + 396,1 = 3 885,9 млрд ₽ Следовательно, чтобы попытаться компанию "ЛУКОЙЛ" выкупить или поглотить, нам понадобится всего... 3 885,9 млрд ₽ :D В комментариях пишите, мои совята, какой Net Debt у ЛУКОЙЛ за 2023 год, согласно расчёту. ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

👑 Московская биржа этого не расскажет 👑 В данном посте поговорим о различиях лимитных и рыночных заявок, а так же причём здесь комиссия биржи. Затронем то, что сейчас прямо в ходу: акции и бонды. Брокерские поборы НЕ ТРОГАЮ сейчас. Это уже другая история. 🦉 Введение Лимитная заявка — заявка на покупку/продажу по цене не более/менее указанной. Её все видят в стакане. Если цена не дойдёт до обозначенного уровня, заявка не исполнится. Рыночная заявка — заявка на покупку/продажу по лучшей цене. Если хватит ликвидности, исполнится, но стоимость актива тогда не угадаешь: когда заявка слишком большая, а стакан пустой может происходить проскальзывание. Мейкер — пассивная сторона сделки, предоставляющая ликвидность. Тейкер — активная сторона сделки, забирающая ликвидность. 🦉 Тарифы по акциям, ДР, ETF и фондам -- 1 -- Основные торги (после аукциона открытия и до аукциона закрытия) Вы – мейкер, т.е. встаёте в стакан по лимитной заявке. Комиссии: • Мосбиржи: 0,00%; • НКЦ: 0,00%. Суммарная: 0,00%. Вы – тейкер, т.е покупаете/продаёте по рыночной заявке. Комиссии: • Мосбиржи: 0,01725%; • НКЦ: 0,01275%. Суммарная: 0,03%. ПРИМЕР: Рассмотрим всем известный $SBER. Вы хотите купить 13 лотов по текущей рыночной цене, которая составляет 268 ₽. С Вас биржа и НКЦ в этом случае возьмут комиссию в размере: 268 × 10 × 13 × 0,03% = 10,45 ₽ При этом тот, кто акции Сбера продал Вам, не заплатит бирже и НКЦ ничего. -- 2 -- Аукцион открытия/закрытия + дискретный Не играет роли, кто Вы (тейкер или мейкер), так как встречные заявки исполняются одновременно, поэтому имеем только комиссии: • Мосбиржи: 0,008625%; • НКЦ: 0,006375%. Суммарная: 0,015%. 🚨 НЮАНС На аукционе закрытия по любым сделкам с тейкера и мейкера взимается дополнительно 0,0025% от объёма сделки, то есть суммарно 0,015% + 0,0025% = 0,0175%. На аукционе открытия по сделкам на основании рыночных заявок с тейкера и мейкера взимается дополнительно 0,0025% от объёма сделки. Иными словами, для рыночных заявок итоговая комиссия 0,015% + 0,0025% = 0,0175%. На дискретном аукционе всегда 0,015%. ПРИМЕР: Теперь рассмотрим мемный $VTBR. Вы желаете продать 50 лотов акций на аукционе закрытия. Пусть выставлена лимитная заявка по 90 ₽, на которую нашелся покупатель. Тогда Мосбиржа возьмёт с Вас и Вашего покупателя комиссию по: 90 × 1 × 50 × (0,015% + 0,0025%) = 0,79 ₽ 🦉 Тарифы по бондам Здесь комиссии такие: • Мосбиржи: 0,0000575% × СДП, но не более 0,008625%; • НКЦ: 0,0000425% × СДП, но не более 0,006375%; Суммарная: 0,0001% × СДП, но не более 0,015%. СДП – срок до погашения облигации (в днях). ПРИМЕР 1: Пусть Вы решили купить 13 бондов $RU000A105QL6 по текущей цене 991 ₽ и с НКД в размере 40,93 ₽. До погашения облигаций 100 дней. Тогда комиссия биржи и НКЦ составит: 13 × (991 + 40,93) × 0,0001% × 100 = 1,34 ₽ ПРИМЕР 2: Пусть мы хотим купить 7 штук $RU000A1013N6. Текущая цена 1 077,4 ₽, а НКД сейчас 0 ₽. Дней до погашения 1 831. Тогда комиссия биржи и НКЦ составит: 7 × (1 077,4 + 0) × 0,015% = 1,13 ₽ 🦉 Комиссии маленькие. Зачем нам это знать? Тут как с налогами. Мы их платим, но некоторую часть попросту не замечаем. Например, привыкли к НДС, поэтому даже не обращаем внимание на его. Про комиссии брокера в курсе каждый участник торгов. Я, например, даже успела познакомиться с гербовым сбором. А вот мало, кто знает, сколько с нас забирает Мосбиржа и НКЦ. Мелочь, но лучше быть в курсе. 🤨 А Вы задумывались, какие и кому комиссии платите, мои совята? #ATs_разное #хочу_в_дайджест #новичкам #учу_в_пульсе

Суббота — традиционно день азиатских новостей. За эту неделю я подустала, поэтому сегодня без них. Вместо этого проведём интерактив. Партнёрские отношения России и Китая тянутся аж с 2006 года (сейчас я про газ), а с недавнего времени они становятся всё более плотными. О партнёре не обязательно знать всё, но нужно хотя бы что-то. Предлагаю моим совятам в комментариях поделиться экономическими или финансовыми фактами о КНР. Не гнушайтесь поисковиками — возможно наткнётесь на что-то интересное. 💡 Для разогрева вот факт №1: "У Китая газовые отношения не только с РФ. КНР закупает газ ещё у Туркменистана, Узбекистана, Казахстана и Мьянмы. Интересно, что самым дорогим партнёром на 2021 год была Мьянма." Теперь Ваша очередь. Удивите меня :з #ATs_разное #новичкам

🔍 Беглый обзор ｜ Совкомфлот 🔍 Совкомфлот — судоходная компания России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов. Тикер на бирже: $FLOT Уровень листинга: 1 🔸 Рейтинг. В октябре 2023 «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ruAAA, прогноз стабильный. 🔸 Мультипликаторы. Можно считать, что акции в большей мере недооценены: • P/BV = 0,56 Меньше единицы — недооценка акций. • P/E = 3,11 На российском рынке считается норма около 8. Для эмитента показатель не отрицателен и меньше сектора, то есть имеем недооценку. • P/S = 1,42 Больше 1 — переоценка акций. • EV/EBITDA = 1,91 Можно утверждать, что акции недооценены, да и ещё меньше сектора. • Net debt/EBITDA = -0,03 Значение отрицательно за счёт чистого долга, что хорошо. • ROA = 12,30% и ROE = 18,00% Неплохие показатели рентабельности. В динамике смотри недурно. Сейчас показатели лучше сектора. 🔸 Финансы. Что имеем за 2023 относительно 2022: • чистая прибыль 943,3 млн $ (x2,4); • выручка 2 316,5 млн $ (+20,7%); • чистый долг 257,1 млн $ (-72%). В 2023 была благоприятная ситуация на рынке, что отразилось на выручке. Резкое повышение ставок фракта из-за потолка цен на нефть поспособствовали. Рост чистой прибыли сильно удивил. Отсутствие крупных инвестиционных проектов позволило и далее направлять деньги на погашение долга. Теперь про результаты 1п2024: • прибыль от эксплуатации судов 628 млн $ (-31%); • операционная прибыль 366,9 млн $ (-45%); • чистая прибыль 323,8 млн $ (-35%); • выручка 1 019,2 млн $ (-16%); • чистый долг -19,8 млн $ (впервые за публичную жизнь❗️). Если мы говорим про базу для дивидендов, то cкорректированная чистая прибыль 31,54 млрд ₽ (-26% г/г). Выручка снизилась в на фоне корректирующихся фрахтовых ставок на танкеры типа Aframax, а также растущего санкционного давления на компанию. Появляется больше логистических трудностей для отдельных судов, снижается общая загрузка флота. 🔸 Дивиденды. Дивидендная политика компании подразумевает выплаты в размере не менее 50% от скорр. чистой прибыли. 🔸 Санкции. В феврале 2022 года США ограничили возможность компании привлекать долговое и акционерное финансировании. В начале 2024 Совкомфлот вместе с 14 танкерами попал в SDN-лист (ранее числился в списке NS-MBS). 🔸 Риски. Деньги эмитент получает в долларах, поэтому укрепление рубля не сулит ничего хорошего. Также выручка эмитента зависит от морского фрахта, который сейчас с максимумов стабилизируется. Перенаправление экспорта на восток тоже не в пользу Совкомфлота — ставки на перевозку нефти здесь ниже. 🔸 Конкуренты. На самой бирже их нет, но они представлены дочками ведущих нефтяников: • СК «Роснефть-Флот»; • ЛУКОЙЛ-Флот; • Транснефть-Сервис. 👉 Мой взгляд. Результаты 2023 похожи на разовую акцию. Санкции немного, но давить начинают. Финансово спасает относительно некрепкий рубль. Очень нравится динамика чистого долга. В 2019 он составлял 193 млрд ₽, а на данный момент он отрицательный. Ключевая ставка не должна сильно продавливать долговую нагрузку. И это на фоне санкций и геополитики! Ещё умудряются и наличность копить. Акции можно рассмотреть как защиту от девальвации, так как скорректированная чистая прибыль (база для дивов) в долларах. Чем слабее рубль, тем вкуснее дивы. Смотрится перспективно, но я бы ещё подождала результатов за второе полугодие. Санкции стали жёстче, что уже отразилось в отчёте. Если эмитент адаптируется, то возможно даже присмотрюсь к акциям. Дивиденды неплохие :з ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест

👑 Превеликое IPO 👑 В 2024 году через первичное размещение прошло много компаний: Делимобиль, Диасофт, IVA Technologies и прочие. Сама в IPO я не участвовала, чему рада, но 1 раз успела поспекулировать в первые 3 дня после размещения. Но обо всём по порядку! 🦉 IPO, Генетико и спекуляции 26 апреля 2023 года начались торги Генетико $GECO. Компания разместила 10 млн акций по цене 17,88 ₽ за штуку. Мне с фармацевтикой не особо везло. По опыту поняла, что она является высоковолатильной отраслью. При этом ради интереса глянула на котировки в первый день торгов Генетико, и меня шокировал стакан. Одна большая плита покупателей, которая всё растёт и растёт, переваливая за 100 000... При этом продавцов просто нет! Сами торги, кстати, открылись по 25,03 ₽ за акцию. На следующие сутки акции снова подскочили — до 35,03 ₽. Тут я не выдержала, и закинула пару заявок в стакан. К концу дня часть исполнилась. На этот раз продавцов хватило до 10:10, как сейчас помню. Потом снова нарастающая гигантская плита покупателей. 28 апреля акции выросли всего до 38,5 ₽. Всё дело в том, что из-за такого ажиотажного спроса Мосбиржа ограничила ценовой коридор на рост +10%. И... снова плита))) В общем, в первые 3 дня в терминалах наблюдалась нестандартная картина: в стакане присутствовали только заявки покупателей при полном отсутствии продавцов. Спрос во много раз превысил предложение! К интересным моментам отнесу ещё и то, что заявки на IPO нельзя было подать через Тинькофф и вроде Сбер, а маркетмейкером даже и не пахло в первые 3 дня. В плюс, кстати, я вышла. Большую часть акций слила 2 мая по 36,15 ₽. Остатки продала уже 3 мая по 36,39 ₽, но там ещё и покупка была. 🦉 Хорошо, что не участвовала в IPO? Вы уже наслышаны про неудачные размещения в 2024. Неужели поэтому радуюсь, что не участвовала в них? Не-а, мои совята. С этого года инвесторам вернули налог с получения материальной выгоды, которая по общему правилу облагается НДФЛ по ставке 35%. Под сие мероприятие попадают вложения в IPO на формальных основаниях. В ходе первичных размещений формирование материальной выгоды возможно, когда IPO прошло по одной цене, а min котировка в первый день торгов на бирже была выше неё. Помните, что Генетико определило стоимость акции в 17,88 ₽? А минимум в первый день был 25,03 ₽ )))) Из размещенцев-2024 похожая ситуация у: LEAS — Европлан • размещение 875 ₽; • минимум первого дня торгов 950 ₽. MBNK — МТС Банк • размещение 2 500 ₽; • минимум первого дня 2 600 ₽. DIAS — Диасофт • размещения 4 500 ₽; • минимум первого дня 6 300 ₽. Особой конкретики пока нет, но, если ничего не изменится, инвесторы попадают под НДФЛ в 2025. При этом похоже, что платить придётся и в случае убытка 0_о 💡 А Вы участвовали в каком-нибудь IPO, мои совята? * * * * * * * Также участвуйте со мной в конкурсе от @Invest_Dim . Мне особо про опыт в IPO рассказать нечего, разве что про это after-IPO Генетико. #ATs_разное #новичкам #хочу_в_дайджест #истории_ipo_spo

📽 Уолл-стрит 📽 🔸 О сюжете 1985 год. Молодой брокер Бад Фокс готов на всё, чтобы пробиться на самый верх в биржевой торговле. Случайно узнав от своего отца инсайдерскую информацию, он добивается расположения своего кумира — акулы фондового рынка Гордона Гекко. Гордон неожиданно выслушивает брокера, и вскоре между ними начинается деловое сотрудничество. Через некоторое время Бад догадывается, что его кумир хочет не только навариться на инсайде, но и... распродать по частям компанию Bluestar, где работает его отец. И начинается игра "Кто кого быстрее сдаст полиции и властям". 🔸 Чем полезен Фильм показывает всю силу инсайдерской информации, а так же её последствия. Вроде всего-то Бад хотел заполучить доверие кумира, но в итоге под удар поставил компанию отца. Дополнительно: За инсайдерскую торговлю в РФ наказывают не часто (как поняла, ЦБ просто предупреждает), но всё же подобную деятельность отслеживает специальный департамент. 🔸 Фразы фильма "Дешёвые деньги заполонили мир. Мы сглупили, разрешив Никсону отклониться от золотого стандарта." © Лу Манхейм "Богачи всегда делают деньги на бедняках." © Карл Фокс 🍿 Приятного просмотра, мои совята! #ATs_кино #кино #фильм

📈 Немного трейдинга ｜ Осциллятор Чайкина 📈 📌 Осциллятор Чайкина — средство технического анализа, показывающее ускорение изменения объёма торгов. Каждое значение рассчитывается как: 👉 CO = ЕМА_3(A/D) − EMA_10(A/D), где: ЕМА_3(A/D) — 3-дневная экспоненциальная скользящая средняя индикатора A/D; EMA_10(A/D) — 10-дневная экспоненциальная скользящая средняя индикатора A/D. 🔸 Плюсы и минусы 🔸 🟢 Преимущества: • хорошо работает в комбинации с другими индикаторами и паттернами, дополняя их сигналы; • уже встроен в большинство торговых платформ, поэтому не требует дополнительной установки; • помогает определить наличие и направление тренда на рынке; • учитывает объёмы продаж. 🔴 Недостатки: • может давать ложные сигналы при быстро изменяющемся рынке; • не является самостоятельным осциллятором. 🔸 Как торговать? 🔸 • Пересечение 0-го уровня. При пересечении линией осциллятора 0-го уровня снизу-вверх утверждают о нарастающем давлении покупателей – сигнал long. Пересечение же сверху-вниз показывает, что в приоритете теперь short. • Вход/выход из области. Как и у RSI, можно обозначить некоторую область, пересечения с которой будут восприниматься как сигналы. Только тут трейдеру нужно определить её границы самостоятельно, полагаясь на опыт. Если кривая пробивает верхний край области сверху-вниз, то это сигнал short. Если кривая пробивает её нижний край снизу-вверх, то это уже long. • Дивергенция и конвергенция. Дивергенция наблюдается, когда цена инструмента достигает новых max, а значение Чайкина – min. При конвергенции цента актива достигает новых min, а значение Чайкина – max. Обращаем внимание на направление осциллятора – туда, куда идёт он, в том же направлении с большой вероятностью скоро последуют и котировки. Примеры сигналов изображены на слайде. * * * * * * * Мне осциллятор не особо нравится. Тот же RSI в связке с MACD работает надёжнее. Также его точно нельзя использоваться в одиночку: дивергенции/конвергенции не всегда отрабатывают, как и сигналы с пересечением. Можете попробовать использовать осциллятор в связке с другими инструментами ТА. Возможно найдёте священный грааль трейдинга. ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_трейдинг #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #трейдинг

👑 Кому хорошо или плохо живётся при жёсткой КДП? 👑 13 сентября КС подняли до 19%, а на недавнем форуме заявили, что ожидают и все 20%. А каким эмитентам высокая КС как нож в ребро, а кому от неё даже местами хорошо? 🦉 Кому тяжело? Чем больше КС, тем хуже живётся компаниям с высокой долговой нагрузкой. Будем её оценивать по Net debt / EBITDA, которая в норме не должна превышать 3: $SGZH — Сегежа Net debt / EBITDA = 140,9 ÷ 9,3 = 15,2 $RUAL — Русал Net debt / EBITDA = 518,3 ÷ 67,0 = 7,7 $MVID — М.Видео Net debt / EBITDA = 83,4 ÷ 15,9 = 5,2 $AFKS — АФК Система Net debt / EBITDA = 1 062,0 ÷ 264,3 = 4,0 $OKEY — О'КЕЙ Net debt / EBITDA = 35,6 ÷ 8,9 = 4,0 Отдельная история у ВК, у которой EBITDA = -4,1 млрд ₽ при чистом долге в 141,1 млрд ₽. Хотя компания в себя инвестирует (отсюда прямо как у маркетплейсов нет чистой прибыли), особого оптимизма у меня она не вызывает. Дополнительно: С EBITDA нужно быть осторожными, так как компании могут её подсчитать как угодно. Единой формулы нет! Неприятно будет эмитентам с весомой долей краткосрочных обязательств*: • Fix Price 86,8% (66,3 из 76,4 млрд ₽) • М-Видео 82,3% (304,7 из 370,1 млрд ₽) • МТС 66,7% (909,3 из 1 363,7 млрд ₽) • Мечел 61,2% (209,7 из 338,4 млрд ₽) * Краткосрочные долги — долговые обязательства, которые компания должна погасить в течение следующего 12-месячного периода или в текущем финансовом году. В любом случае этим товарищам пока живётся попроще, чем пятёрке выше (кроме М.Видео, где ещё долговая нагрузка в целом ме 😝). Однако в скором времени им придётся перекредитоваться в реалиях 19-20% ставки. Как сказали на форуме РБК, у многих компаний долги привязаны к КС. Чем жёстче КДП, тем больше нужно платить. В непростой ситуации застройщики: ГК Самолёт и ПИК. Ставку повысили, льготной ипотеки нет, семейная на исходе... Я бы тут дождалась годового отчёта. 🦉 Кому хорошо или хотя бы нормально? Неплохо себя должны чувствовать эмитенты с низкой долговой нагрузкой: $IRAO — Интер РАО Net debt / EBITDA = -474.6 ÷ 173.7 = -2,7 $UPRO — Юнипро Net debt / EBITDA = -72,6 ÷ 47,5 = -1,5 $LKOH — ЛУКОЙЛ Net debt / EBITDA = -759.0 ÷ 984.8 = -0,8 $TRNFP — Транснефть Net debt / EBITDA = -314,2 ÷ 562,9 = -0,6 Дополнительно: Если этот мультипликатор отрицателен, не радуйтесь раньше времени. Это может быть связано с EBITDA как у ВК. Если она в минусе, то у компании убыточность на операционном уровне. В плюсе и компании-кубышки, которые могут разместить свой кэш** под процент: • ЛУКОЙЛ 877 млрд ₽; • Интер РАО 430 млрд ₽; • Юнипро 70 млрд ₽. ** Числа рядом с эмитентом — размер кубышки. Также есть Сургутнефтегаз с 5 900 млрд ₽, но есть нюанс. Её большая часть (около 80%) долларовая. Укрепление рубля пойдёт не на пользу. Эмитентам с высокими процентными доходами тоже можно позавидовать: • Мосбиржа имеет прибыль с комиссий и размещений клиентских остатков под процент; • Ренессанс размещает клиентские деньги под процент, увеличивая процентный доход. Банки в каком-то роде от высокой КС тоже выигрывают, но здесь и ставка по депозитам растёт. При этом выдача кредитов сейчас стопорится: льготную ипотеку прикрыли, а по семейной заканчиваются лимиты (аж ВТБ повысил первый взнос). Банкам, думаю, от КС будет ни тепло, ни холодно, особенно титанам. 🦉 Маленькое примечание Если эмитенту хорошо/плохо живётся при высокой КС, это не значит, что его бумаги будут расти/падать на постоянной основе. На стоимость акций влияет множество факторов. Просто держите в голове: "У некоторых компаний может выйти не ахти отчёт с бо́льшей долей вероятности. А это уже отразится на котировках." И не забывайте про ожидания рынка! Если отчёт ме 😝, но лучше прогноза, то возможен отскок. Газпром специально не упоминала, так как тут стоит больше плясать не от КС, а от поставок газа и налогов РФ (основного акционера). #ATs_разное #новичкам #хочу_в_дайджест

🔥 News 🔥 🏮 20 сентября 2024 года 🔹 Источник: www reuters com Доллар укрепился против йены в пятницу, достигнув самого высокого уровня (1 $ = 144,50 ¥ в моменте) за две недели. А Банк Японии оставил процентную ставку без изменений, дав понять, что не спешит пока её повышать. Кадзуо Уэда, глава Банка Японии: "Мы может себе позволить потратить время на изучение последствий глобальной экономической неопределенности. Решение по денежно-кредитной политике будет основано на «экономических, ценовых и финансовых событиях». Банк Японии ожидаемо сохранил ставку на уровне 0,25%. Шон Осборн, главный валютный стратег Scotiabank в Торонто: "Мы наблюдаем небольшую консолидацию на рынках, получивших движение доллара к иене, которое было довольно значительным в последние несколько дней после ФРС." Сам доллар торговался нестабильно с тех пор, как ФРС запустила цикл смягчения денежно-кредитной политики. Адам Баттон, главный валютный аналитик ForexLive в Торонто: "На рынке есть ощущение, что Банку Японии не нужно повышать ставки, и мы также больше обращаемся к политической ситуации в Японии." Рынки с вероятностью 49% предполагают, что ФРС снизит ставку еще на 50 базисных пунктов в ноябре, заложив снижение на 74,8 базисных пункта к концу года. Дополнительно: В июле ключевая ставка в Японии поднялась с 0,1% до 0,25%. В последний раз больше она была лишь в 2008 году — целых 0,3% #ATs_news #китай #новости

👑 Инвестиции в графические романы 👑 Инвестиции не ограничиваются акциями, бондами, фьючерсами и прочими ценными бумагами. Да и плох тот инвестор, который вкладывается только в эти инструменты. Как показал 2022, биржи закрываются, а Ваш капитал остаётся замороженным там. Неплохим вложением могут служить и какие-нибудь печатные издания. Старинные книги достать обычному смертному тяжело, но есть и другие варианты. 🦉 Что придаёт ценность? Сохранность — важный критерий. Сюда входят целостность книжного блока, наличие и состояние страниц с переплётом, отсутствие загрязнений и потертостей. Год издания часто тоже играет роль. Чем старше, тем лучше. Ограниченный тираж повышает эксклюзивность. Чем меньше экземпляров книги сохранилось, тем выше её цена. Любой вариант автографа автора или какой-либо знаменитости повышает стоимость подписанной книги. Это может быть простая подпись, надпись из нескольких слов, какой-то набросок на полях. А теперь к примерам! 🦉 Книги СССР Протестую, Достоевский бессмертен! © Кот Бегемот, "Мастер и Маргарита" М.А. Булгаков В 1935 году была попытка издать "Бесов" Достоевского отдельной книгой, но... не получилось. В печать произведение вышло и почти сразу же пошло под нож. Сохранились единичные экземпляры, поэтому не удивительно, что один из них ушёл на аукционе в 2016 году за 3,4 млн ₽. В том же 2016 году за 100 000 ₽ ушёл лот 121 — "Дом, который построил Джек", перевод С. Маршака, 1923. При этом в 2018 более молодой вариант 1937 года оценили всего в 1 500 ₽. 🦉 Комиксы Amazing Fantasy No. 15 — один из самых дорогих комиксов, когда-либо проданных. Именно в этом выпуске впервые появился человек-паук. 9 сентября 2021 года аукцион Heritage Auctions продал экземпляр Amazing Fantasy за рекордные 3,6 млн $. 🦉 Манга У самой есть печатная манга, поэтому не упомянуть её нельзя. С этим разделом пришлось повозиться, так как и на русскоязычных, и на иностранных ресурсах информации почти нет. Первый том "Наруто" стал самой дорогой мангой. С аукциона Beckett Media в этом году первое издание танкобона ушло за 20 000 $ частному коллекционеру. При этом обычно аналогичный том оценивается в 500 - 1 000 $, но кому-то приглянулся конкретно он... В плане редких экземпляров есть манга Negima 25 (ограниченный выпуск). На одном сайте она стоит 64,57 $, или 5 978,2 ₽. Та же манга на этом же сайте есть и за 64,49 €. При этом обычные выпуски б/у на Amazon колеблются от 2,5 до 10,99 $. 🦉 И что из этого следует? Перед тем, как выкинуть старую советскую книгу, ознакомьтесь с её прошлым. Вдруг история схожа с "Бесами", и экземпляров не так много. А чем их меньше сохранилось, тем больше за книгу можно выручить. Даже с виду обычные журналы MARVEL или DC стоит пробить через Интернет. За выпуски с лимитированной обложкой некоторые коллекционеры готовы на многое. Можно ещё просто сделать ставку на фанатов какой-нибудь вселенной, но тут не угадаешь, выстрелит или нет. 👀 А у Вас ещё сохранились книги из СССР? #ATs_разное #хочу_в_дайджест #новичкам #учу_в_пульсе

📅 Capital Markets 📅 17 сентября я посетила второй инвест-форум от РБК $RBCM . Сегодня порадую Вас парочкой тезисов с посещённых сессий. Вообще хотела ещё послушать про IPO, но к 10:30 я просто не встала 🤣 🦉 От отрицания к принятию: экономика и рынки капитала при двузначных ставках • Нам, как участникам рынка, будет больно. Первая половина 2025 придётся тяжёлой, так как и программы льготного кредитования отменяются, и ставка с инфляцией растут. У компаний это сопровождается ростом операционных/процентных издержек и налоговой базы. • На рынке не хватает иностранных дружественных инвесторов. • Стоимость обслуживания долга может оказаться критичной. Также у некоторых компаний идёт конкуренция с маркетплейсами. Если эмитенты будут решать свои проблемы вовремя, мы скорее увидим консолидации или реструктуризации, чем дефолты. • Высокая ключевая ставка мешает IPO и частным компаниями. • Представитель Совкомбанка отметил, что нужна обратная связь между компаниями и инвесторами. Хотя бы блогеры и инфлюенсеры рассказывают о бизнесе. Дополнительно: Позавчера ещё мой друг Владислав Т. подметил, что слияния и реструктуризация могут поспособствовать монополизации "под крылом титанов", а это плохо. Монополисты часто диктуют и цены, и качество, и выбор. И это не в пользу потребителей. 🦉 Зима или буря 2: влияние ключевой ставки на рынок корпоративных бондов • Флоатер (флоутер) стал доминантой на рынке. В объёме обращающихся облигаций 42,5% — корпоративные флоатеры. • 51% физических лиц инвестирует в корпоративные бонды. • Флоатер — инструмент для квалифицированных инвесторов. © А. Давыдов, директор по корпоративным финансам ГК Самолёт С ним поспорила Анна Кожухарь, генеральный продюсер РБК Инвестиций, так как есть флоатеры и для неквалов. Думаю, Давыдов имел в виду, что неквалам лучше в такие бонды не лезть. • Никакая ставка не остановит компании от взаимствования! • Если инвесторам интересна RUONIA, то эмитент выпустит бонды по ней. • Рынок полон флоатерами, и это правильное решение. • RUONIA более чётко трактует стоимость денег. Квалы без проблем могут покупать флоатеры, которые к ней привязаны, только пройдите тест. • Флоатеры покупаются преимущественно банками. • Ждём КС 20% на следующий год. 🦉 Рынок ЦФА: новый импульс • Хотели бы видеть гибридные ЦФА. • Не надо рассматривать цифровые активы как конкурентов классических. • ЦФА является хорошей оболочкой, чтобы туда внести разные инструменты. • Преимущество ЦФА — сокращение цепочки посредников инвестора и эмитента. Естественная конкуренция сделает классный продукт. • Рынок устал от комиссии брокера. Эмитент хочет иметь возможность размещаться и с ним, и без. Не все согласны, что посредников нужно убирать (УК "Альфа-Капитал"). Дополнительно: Цифровые финансовые активы (ЦФА) — цифровые права на определённый базовый актив. Когда заговорили о продаже цифрового долга эмитента, что-то резко вспомнились CDO и кризис 2008. Захотелось аж ещё больше разобраться в данном виде актива. 👉 А Вы были на форуме? Делитесь в комментариях #ATs_event #новичкам

📽 Человек, который изменил всё 📽 Решила пересмотреть фильм в оригинальной озвучке — появилось много интересных деталей. 🔸 О сюжете Билли Бин, менеджер бейсбольной команды «Oakland Athletics», после разгромного проигрыша в матче против «New York Yankees» решается на кардинальное изменение системы подбора игроков. Триггером послужил малый бюджет... Во время деловой поездки Бин знакомится с Питером Брендом, который предлагает новаторскую схему оценки полезности игроков. Билли решает опробовать новый подход, который в итоге выстреливает, но не без преград. 🔸 Интересные детали Оригинальное название фильма — Moneyball. После просмотра на английском можно даже понять эту игру слов. Картина о baseball, а moneyball отсылает к самой игре и финансовым проблемам команды. Нужно больше денег (money) на бейсбол (baseball): "I need more money, Steve" Также в русской озвучке не переводится песня "The Show". Только благодаря субтитрам дошло, что она буквально о Билли, а это трудно понять без знаний английского: "I've got to let it go And just enjoy the show" © Кейси Действительно, временами мне казалось, что Бин не может отпустить прошлое (подмечали скауты) и наслаждаться игрой (специально не смотрит выступление команды). 🔸 Чем полезен Фильм является хорошей иллюстрацией того, что со временем нужно пересматривать свою (в нашем случае торговую) стратегию. Ничто не работает вечно. Мир меняется — нам тоже нужно меняться, чтобы не быть откинутыми жизнью в сторону. Иногда необходимо и отпускать прошлое, дабы идти вперёд. 🔸 Фразы фильма "Adapt or die — Меняйся или умри." © Билли Бин "When your enemy's making mistakes, don't interrupt them — Когда ваш враг совершает ошибки, не мешайте ему." © Билли Бин 🍿 Приятного просмотра! #ATs_кино #кино #фильм

📚 Словарик инвестора｜(Де)листинг 📚 📌 Листинг — процесс включения бумаги в биржевой список. В дальнейшем ценная бумага появляется на бирже, где и ведутся торги по ней. 📌 Делистинг — процесс исключения бумаги из биржевого списка. В результате этого процесса ценные бумаги компании перестают торговаться на бирже. 🔸 Листинг 🔸 Различают два вида: • первичный, когда бумаги впервые появляются на бирже; • вторичный, когда бумаги дополнительно вводят в оборот на другой торговой площадке. Также иногда выделяют третий (специальный), когда ценные бумаги эмитируются для конкретных целей и инвесторов. Причины: • привлечение дополнительного финансирования для быстрого развития бизнеса; • возможность получения налоговых льгот и привилегий; • повышение уровня доверия текущих инвесторов; • увеличение капитализации. На Мосбирже сам листинг делится на три уровня. Первый и второй являются котировальными списками, третий – некотировальной его частью. 1 уровень: Группа позитив, Аэрофлот, Новабев, Мечел, Fix Price, ЛУКОЙЛ, Роснефть... 2 уровень: Диасофт, Распадская, Аргент, Аптечная сеть 36.6, КАМАЗ, Сургутнефтегаз... 3 уровень: Генетико, Наука-Связь, Дальневосточная энергетическая компания... 🔸 Делистинг 🔸 Если компания объявляет делистинг, инвесторам остаётся только с этим смириться. Что делать с бумагами такого эмитента, нужно смотреть по ситуации. Большинство участников рынка их просто продаёт. Также компания может выкупить их по средневзвешенной цене или с премией, как, например, Globaltrans. Причины ДЕлистинга: • решение совета директоров, когда руководство не видит смысла в наличии ценных бумаг на бирже, поэтому лучше прекратить торговлю на фондовом рынке; • слияние компании, когда одна компания выкупает другую; • так решила сама биржа (это про NASDAQ); • банкротство компании. 🔸 У кого делистинг? 🔸 $GLTR 13 сентября эмитент объявил о намерении провести делистинг своих бумаг с Московской, СПБ и Лондонской фондовой бирж. Компания останется публичной, так как депозитарные расписки будут торговаться, но на бирже Астаны. По мнению организации, это позволит сохранить международный листинг расписок, снизив при этом инфраструктурные риски для всех акционеров. $POLY 25 июня пресс-служба Solidcore Resources (ранее Polymetal) сообщила, что компания подала заявку на делистинг акций (тикер POLY) с Московской биржи. Эмитент просит, чтобы торговая площадка установила в качестве последнего дня торгов 30 сентября 2024 года. В итоге, последний день торгов назначили на 23 сентября. 🔸 Делистинг поневоле 🔸 Каждый уровень листинга означает определенные требования, предъявляемые к эмитенту: прозрачность корпоративного управления, предоставление отчётности и прочее. Если компания не отвечает требованиям, испытывает серьезные финансовые проблемы или обанкротилась, её ценные бумаги перемещаются на более низкий уровень или исключаются из котировального списка. $OZON В марте 2023 года стало известно, что NASDAQ объявил о делистинге OZON с 24 марта, если не будет обжалования. Согласно правилу 5101, NASDAQ имеет право в одностороннем порядке сообщить о принудительном делистинге. Обжалование было, но в конце года эмитент решил уйти добровольно. ___________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_обучалка #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

🔥 News 🔥 🏮 13 сентября 2024 года 🔹 Источник: www reuters com Высший законодательный орган Китая одобрил предложение о повышении пенсионного возраста, чтобы справиться с экономическим давлением сокращающейся рабочей силы. Пенсионный возраст в КНР в настоящее время является одним из самых низких в мире. Реформа стала неотложной задачей: ожидаемая продолжительность жизни выросла до 78 лет на 2021 год и, по прогнозам, превысит 80 лет к 2050. В то же время сокращается трудоспособное население. Пенсионный возраст повысят для мужчин с 60 до 63 лет, для женщин, работающих в сфере белых воротничков, — с 55 до 58, а для женщин на рабочих местах — с 50 до 55. Изменения вступят в силу 1 января 2025 года и будут реализованы в течение 15 лет. Большее количество рабочего населения ослабит давление на пенсионные бюджеты. Сюцзянь Пэн, старший научный сотрудник Центра политических исследований Университета Виктории в Австралии: "Увеличивая пенсионный возраст, правительство может повысить уровень участия в рабочей силе, помогая смягчить негативные последствия старения населения." #ATs_news #китай #новости

👑 Почему SPO Сегеже не поможет? 👑 Стоило $SGZH объявить о дополнительной эмиссии, появилась откуда-то информация о SPO. А спустя где-то неделю АФК Система $AFKS объявила об увеличении доли своей дочки в рамках SPO (НЕТ, речь про допку). Давайте зреть в корень, то есть обратимся к самому понятию SPO. 👉 Secondary Public Offering (SPO) — вторичное публичное размещение акций. Ведущие акционеры компании сокращают свои доли. Количество акций не увеличивается. Растёт лишь число бумаг, свободно торгующихся на бирже. Заметьте, в случае SPO акции идут во free-float. Цель вторички часто заключается в увеличении ликвидности и уменьшении волатильности. Иными словами, если речь об увеличении доли в рамках SPO, то бумаги нужно вначале влить в свободное обращение, а потом оттуда ещё выкупить. 🦉 Ладно, допустим, каким-то чудом бумаги сразу передадут АФК "Системе". Общее количество размещённых и находящихся в обращении акций ПАО "Сегежа Групп" составляет 15,69 млрд ОА. Структура акционеров «Сегежи» такая: • 62,20% — АФК "Система"; • 20,10% — free-float; • 13,30% — Bonum Capital; • 04,40% — СД и менеджмент ПАО "Сегежа Групп". Цифры примерные. Я не до конца поняла, какая доля у Bonum Capital. Точно известно, что в 2021 Система продала часть Сегежи ей. В результате доля материнской компании уменьшилась с 70% до 62,2%. Кстати, когда была моя вторая волна возмущения, о Bonum Capital была ни слухом ни духом. Приписывала недостающие проценты СД, но особо картинку это не меняет. Итак, если мы говорим про SPO, то АФК "Система" может увеличить свою долю только за счёт free-float, СД+менеджмент и Bonum Capital. Число акций же при вторичном размещении не меняется. ❓ Увеличение за счёт free-float Вспоминаем материал вторника. Процесс, когда акции выводят из свободного обращения, именуется байбэком, на который нужны деньги. Новостей об обратном выкупе нет, как и денег для него тоже. ❓ Увеличение за счёт других акционеров СД, менеджмент и Bonum Capital составляют 17,70% от акционерного капитала, это даже меньше всего free-float. Далее комментарии излишни. Почему? Общая капитализация Сегежи всего, грубо говоря, 25 млрд ₽, из которые около 15,5 млрд ₽ УЖЕ принадлежат материнской компании. Да, SPO можно без проблем провести, только дочке Сегеже эти деньги при долге в 140,9 млрд ₽ никак не помогут. Кстати, читала недавно, что объём выкупа АФК "Системой" может составить 100 млрд ₽. А теперь вопрос тем, кто пишет про вторичное размещение: "Как в случае SPO АФК "Системе" выкупить акции на 100 млрд ₽, если капитализация Сегежи всего 25 млрд ₽?" #ATs_разное #новичкам

🔍 Беглый обзор ｜ Segezha Group 🔍 Segezha Group — вертикально интегрированный лесопромышленный холдинг в составе группы компаний АФК «Система». Тикер на бирже: $SGZH Уровень листинга: 1 🔸 Рейтинг. «Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности до ruВВ+, прогноз развивающийся. 🔸 Мультипликаторы. Относительно сектора оценивать практически невозможно, так как на бирже явных представителей его нет. Хотя Т-Банк относит эмитента к "Сырьевой промышленности", где находится, например, АЛРОСА. Просто обсудим мультипликаторы: • P/BV = 1,25 Больше единицы — переоценка акций. • P/E = -1,38 Отрицательней результат нельзя оценивать • P/S = 0,25 Спасибо, что меньше 1 — намёк на потенциал. • EV/EBITDA = 15,60 Перебор... Чтобы окупить стоимость компании, понадобится почти 16 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации. • ROA = -7,70% и ROE = -68,70% Чистая прибыль отрицательна, поэтому рентабельности нет. 🔸 Финансы. Что имеем за 2023 относительно 2022: • чистая прибыль -16,7 млрд ₽ (против +6,1 млрд ₽ в 2022); • чистый долг 122,5 млрд ₽ (+21,3%); • выручка 88,5 млрд ₽ (-8,7%). Санкции и снижение цен привели к падению OIBDA, а рост затрат на обслуживание долга к чистому убытку в 16,7 млрд ₽. Баланс за 2023: • суммарные кредиты и займы 133 млрд (+7%); • денежные средства 10,7 млрд ₽ (-53%); • чистые активы 23,3 млрд ₽ (-44%). В августе появились результаты 1п2024: • свободный денежный поток -20,3 млрд ₽... ; • чистый убыток 9,5 млрд ₽ (+24%); • выручка 48,9 млрд ₽ (+23%). Долг вырос за счёт увеличения процентных расходов на обслуживание долга. Выручка прибавила благодаря увеличению объёма продаж готовой продукции. 🔸 Дивиденды. Целевой размер выплат составляет не менее 75% и не более 100% от значения скорр.чистый денежный поток за предшествующие Отчётной дате 12 месяцев. FCF сейчас отрицателен, поэтому про выплаты речи не идёт. 🔸 Риски. Из-за санкций изменились рынки сбыта — в 1Q2022 часть экспорта уходила в США, Европу и Японию, а вот в 4Q2023 основные продажи приходятся на Россию (33%) и Китай (50%). Логистические затраты, высокая ключевая ставка неблагополучно влияют на финансы компании. Бизнес с трудом покрывает проценты по кредитам и займам. Докапитализация допустилась. Подробности осенью. 🔸 Конкуренты. Не выявлены. 👉 Мой взгляд. Конкурентов нет, но бизнесу от этого ни тепло, ни холодно, что плохо. Выручка по кварталам в 2022 постепенно снижалась, в 2023 стала подниматься. Около её половины приходится на Китай, что-то идёт на Запад, остальное — импорт. Почти вся продукция нужна для строительства. И тут прямо дилемма: из-за санкций проблемы с поставками на Запад, в Китае кризис недвижимости, у нас... цены падают похоже. Хотя, судя по отзывам знакомых, наоборот, растут. Сегежа, как и нефтяные экспортёры, понадеялась на КНР. Только не учла, что продукция является стройматериалом, а в Китае разбираются с кризисом недвижимости. Посмотрим, что даст Индия. Продолжаю держать негативный взгляд на акции лесопромышленного холдинга. Инвестиционный привлекательности не вижу — разве краткосрочно спекулировать. Уоррен Баффет говорил, что нужно подбирать недооценённые акции, но Сегежа уже успела негативно хайпануть. У эмитента проблемы с долгами, из-за которых осенью ожидается допка. Интересно, АФК "Система" всё выкупит или нет, а также как? У самой материнской компании долг приличный, а ещё что-то начали шибуршать около другой её дочки — МТС. ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест