👑 Ох уж эти средние... 🦉 Часть №2 Материальная выгода при первичном размещении Как мы помним, с 2024 года вновь вернули налог на сей вид дохода. Первыми его прочувствовали квалы, спекулирующие заблокированными бумагами, вторыми — участники первичных размещений. Ситуация из одного НДФЛ-чата: "На первичном размещении человек купил облигации Рольф по 1 000р, то есть 100% от номинала. Брокер определил материальную выгоду, ибо минимальная цена в день размещения составила 100,1%. Наш облигационер начал разбирательства, так как думал, что налог подсчитан не верно. Согласно ст. 212 НК РФ сей побор отталкивается от рыночной цены. В "Порядке...", на который ссылается статья, говорится о средневзвешенной цене (СВЦ). Само же выяснение отношений началось из-за того, что СВЦ оказалось равно 98,1%, как указано в бюллетене Мосбиржи." Уловили несостыковку? Средневзвешенное оказалась меньше минимального значения, чего при стандартных расчётах быть не может! Теперь сижу и думаю, как Мосбиржа такое получила? Администратор чата, где велась дискуссия, предполагает, что в расчётах учитываются РСП, хотя они так-то рыночными и не являются. И маленькая ремарка, которая даст ответ на вопрос: налог на материальную выгоду должен отталкиваться от минимальной или средневзвешенной цены? Отыскалось письмо Минфина от 9 октября 2017 г. N 03-04-06 / 65731: "Учитывая изложенное, при определении налоговой базы при получении дохода в виде материальной выгоды от приобретения физическим лицом акций учитывается минимальная цена сделки, совершенной на торгах с соответствующими ценными бумагами, на день их приобретения." Интересно, что всё письмо в целом про ЦБ, а на моменте с рыночной ценой уже конкретно про акции. Будто в 2017 в бондах не могла появиться материальная выгода, но та ладно. А на этом усё! Больше мне сказать нечего — ждём-с завтрашний обзор :з #ats_разное #новичкам #учу_в_пульсе

👑 Ох уж эти средние... 🦉 Часть №1. Средневзвешенная цена Начнём издалека. Сей понятие часто применяется в плане цен на фондовой бирже. Например, возьмём выкуп акций по оферте, где цена выкупа должна быть не ниже средневзвешенной на организованных торгах за 6 месяцев . 📌 Средневзвешенное значение — среднее арифметическое, в котором учтён вес каждого из слагаемых. Формулка приведена на слайде. Обозначения такие: Σ — знак суммы; x — элемент; ω — вес этого элемента. Ниже в качестве веса элемента выступает объём сделок, выраженный в количестве акций. 📚 Утрированный пример: Пусть на рынке прошло 100 сделок. 17 — по 130 ₽ — 50 акций; 10 — по 150 ₽ — 30 акций 20 — по 151 ₽ — 100 акций; 3 — по 170 ₽ — 3 акции; 50 — по 172 ₽ — 59 акций. Суммарно сделок: 100 Суммарно акций: 242 Для средневзвешенной числитель равен 130 × 50 + 150 × 30 + ... + 172 × 59 = 36 758 ₽, а знаменатель 50 + 30 + ... + 59 = 242. Среднее арифметическое: 158,40 ₽ Среднее медианное: 171,00 ₽ Средневзвешенное: 159,89 ₽ Из интересного: "Если увеличивать объём сделки по минимальной (максимальное) цене, средневзвешенная будет стремиться к этой цене слева (справа)." Давайте так и сделаем. Пусть по 130 ₽ прошли те же 17 сделок, но объёмом 1 000 акций: • среднее арифметическое: 158,40 ₽ • среднее медианное: 171,00 ₽ • средневзвешенное: 134,44 ₽ Если объём увеличим до 20 000 акций, то средневзвешенное ещё больше приблизится к минимальному, а именно станет 130,26 ₽. Также прошу запомнить, что при сей подходе средневзвешенное находится где-то между min и max значением выборки. 🤔 К чему вся эта математика, расскажу в четверг (или в понедельник, если времени не хватит). #ATs_разное #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам

📚 Облигации федерального займа Предлагаю немного отойти от корпоративных бондов и рассмотреть... 📌 ОФЗ — долговые бумаги, которые выпускает Министерство финансов РФ. Покупая их, мои совята дают деньги в долг непосредственно государству, которое обязуется вернуть их с процентами. 🦉 Классификация Можно разделить на 6 типов: • ОФЗ-ПД — с постоянным доходом (постоянный купоном); • ОФЗ-ФД — с фиксированным доходом (фиксированный купоном); • ОФЗ-АД — с амортизацией долга (гашение номинала частями); • ОФЗ-ИН — с индексируемым номиналом (привязка номинала к инфляции); • ОФЗ-ПК — с плавающим купоном (привязка ставки к RUONIA); • ОФЗ-н — для населения, на бирже не торгуются (приобретаются в банках). 🦉 Как понимать название? Возьмём в качестве примера ОФЗ 52002. Итак, первые две цифры в номере указывают на класс облигации (годы — срок погашения): • 24 — ОФЗ-ПК от 1 до 5 лет; • 25 — ОФЗ-ПД от 1 до 5 лет; • 26 — ОФЗ-ПД от 5 до 30 лет; • 29 — ОФЗ-ПК от 5 до 30 лет; • 46 — ОФЗ-АД-ФД от 5 до 30 лет; • 52 — ОФЗ-ИН от 5 до 30 лет; • 53 — ОФЗ-н. Вообще классов суммарно 53, но не всё торгуется на бирже и актуально. Полный список доступен в приказе Минфина России от 20.12.2007 №140н (ред. от 19.03.2018). Последние три цифры указывают на порядковый номер, который присваивает Минфин. Чем он больше, тем позже появился выпуск. Итого, получается, что ОФЗ 52002 — облигация с индексируемым номиналом. 💬 Кстати, SU в ISIN облигаций федерального займа обозначает код страны в лице Soviet Union. 🦉 Какие риски? Из основных: • инфляционный — купонная доходность обычно у ОФЗ небольшая, поэтому при высокой инфляции доходность может свестись к 0; • КС — чем больше КС, тем меньше цена бонда по старым и длинным выпускам на рынке; • низкая ликвидность — возможно некоторые выпуски будет сложно продать по приемлемой цене. Кредитный маловероятен, ибо эмитентом является Минфин. Если же это случится, то... будет уже не до инвестиций на фондовом рынке. 🦉 В чём вообще идея ОФЗ? Линкеры можно рассматривать, когда инфляция только разгоняется, но нет действия от ЦБ. Под снижение ключа хороши средние и длинные ОФЗ с постоянным купоном, ибо тело их будет расти. На сколько, скажет модифицированная дюрация. Так, если она равна 3,33%, то при снижении КС на 1% тело бонда может вырасти на 3,33%. 🤨 А мои совята держат ОФЗ? #ATs_обучалка #новичкам #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест