Ещё немного в конкурсах поучаствую — а то не так

📅 INVESTMENT LEADERS Часть №1 И снова макро Возвращаемся к обзору мероприятий. INVESTMENT LEADERS выдался не таким запоминающимся, но есть, что сказать. Начнём с макро-сессии, где спикерами выступали: • Беленькая О. — руководительница отдела макроэкономического анализа ИК «Финам»; • Левченко В. — биржевой обозреватель; • Паевский П. — начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами»; • Сусин Е. — управляющий директор Газпромбанк Private Banking; • Надоршин Е. — главный экономист ПФ Капитал. 🟠 Тезисы: • Мировая экономика замедляется. • В плане курса рубля этот год удивил. Возможно будет ослабление. Импорт же не отреагировал на укрепление рубля. • Нефтегазовый экспорт есть, хотя и проседает. • В угольном деле сейчас идёт не зарабатывание денег, а поддержание штанов. Не думают, что перспективы угля хорошие. • Российские внешние обязательства сократились, даже уполовинились по сути. • Часть импорта похоже стала незаметной. Изменения в структурах потребления есть, но... не особо. Физическое потребление растёт, а отечественных товаров больше не появляется. • Появился спрос на кредиты, но ожидают его охлаждения под начало 2026. 💬 Согласно Frank Media, в ноябре 2025 большая часть кредитов пришлась на ипотеки (48,3%), на втором месте — кредитование наличными (32,0%). Относительно октября 2025 идёт замедление, но в то же время объём выдач превышает показатели ноября 2024. • ЦБ пришлось ужесточать ДКП. Ожидали более мягких действий регулятора. • На конец 2026г не исключают ставку 12-13%. Из приятного — на короткое время скорее всего увидим 7%, ибо ЦБ не сможет удерживать деньги дорогими долго. Вообще летом прошлого года КС была такой же, и никто не называл её высокой. • Дороговизна денег не является причиной спада экономической активности. • Имеется замедление темпов роста внутреннего потребления. • Ресурсы сейчас используются для поддержания ВПК. А из этого следует, что гражданские отрасли недополучают. Ситуацию в силах поправить либо наращивание импорта, либо увеличение мощностей (та же роботизация). • Говоря про биржевой рынок, идёт серьезное падение финансовых показателей многих компаний. Поэтому к высокорисковым облигациям нужно относиться с осторожностью. Продолжение следует... #ATs_event #конференция #макроэкономика

Недавно Монополия допустила технический дефолт по выпуску 001Р-02 — не смогли погасить... Давайте разберёмся немного в ситуации и попытаемся понять, как так вышло и чего ждать. Облигации: RU000A10ARS4 RU000A10CFH8 RU000A10B396 RU000A10C5Z7 RU000A10BWL7 RU000A109S83 🦉Немного МСФО Прямо свежих отчётов нет — доступен лишь 1п2025, если не считать РСБУ. За первое полугодие у Монополии: • Краткосрочного долга на 18 096 млн р, из которых 9 156 млн р выступают кредиты и займы. • Денежные потоки от операционки отрицательные, а именно -155,5 млн р. • Уже по итогам первого полугодия виден недостаток ликвидности хотя бы для тех же кредитов и займов, ибо денежных средств и их эквивалентов всего на 493,5 млн р. • Дебиторская задолженность 7 454 млн р. В теории она может стать тем ликвидом, чтобы платить по долгам, но здесь уже всё зависит от заказчиков. Маленькое отступление: За 1п2024 дебиторка составляла 8 617 млн р, а по итогам 2024 уже 6 373 млн р. • Капитал прямо приуныл, ибо с 899,1 млн р он снизился до -1 810 млн р. Причина кроется в том, что нераспределённая прибыль стала непокрытым убытком. 🦉 Сейчас рейтинг BBB. Почему не снижают? Рейтинговое агентство не может так просто взять и снизить рейтинг в моменте, ибо имеет место бюрократия. Нужно провести комитет, уведомить клиента (эмитента) и прочее. На ознакомление с уведомлением даётся минимум 1 рабочий день. К тому же компания на телодвижения рейтингового агентства может подать апелляцию (даже если это дефолт). Хорошо, что меняют оперативно прогноз. Сейчас он "под наблюдением" от Эксперт РА. 🦉 Какие варианты развития событий вижу? Думаю, если они как-то с дебиторки или запасов наскребут 260 млн р, то доживут до января, а там... Погашение 1Р03 на 3 000 млн р, и тут с большой вероятностью усё — технический и полноценный дефолт. Вся надежда буквально на дебиторку. Возможно выйдет как в 2024, когда та уменьшилась на 2 244 млн р -> деньги появятся, однако сомневаюсь. Хорошо, если сей задолженность перед Монополией не является фикцией. Бывает и так: эмитент знает, что заказчики с ней не расплатятся, а дебиторка раздутая для красоты в балансе висит. Не исключаю проведение реструктуризации. Эта процедура не бесплатная и стоит денег, но возможно как-то выгорит. Одним из вариантов решения проблемы является и допка GTRK , дочки Монополии. Лишь бы кто-нибудь её выкупил, да и это процесс в целом не быстрый. Эмитент же в 2024 году заявил о своём желании выйти на IPO — банкротство скорее всего в планы не входит. В общем, в теории проблема с деньгами решаема, но если не нашли сразу 260 млн р, то будто и 3 000 млн р для погашения 1Р03 в январе не отыщут. 🤔 А каковы мысли моих совят? #ATs_отчётность #техническийдефолт #новичкам #аналитика #обзор

📅 PROFIT CONF 5.0 Часть №3 Общие впечатления А теперь кратко об эмоциях: это буквально самая лучшая конференция из посещённых. Из необычного выделю внезапное получение 6 бесплатных билетов для моих совят + нежданно-негаданно 1 выиграла, но и его отдала в добрые руки другому Саше. 💬 Даже не знаю, кто больше обрадовался от такого нежданчика, ибо такое для меня самой в новинку. Есть некое счастье, что пусть и случайно, да удалось раздобыть ништячок для совят. Далее было крайне приятно увидеться вживую и немного потрындеть. У нас у всех разный опыт, подход к инвестициям/трейдингу и видение экономики с рынком, но есть и объединяющий момент — эмоциональные качели из-за Трампоралли... Биржа, нас объединяет биржа. И, конечно, Александра-сан доколупалась до GloraX. Люблю же я немного насолить эмитентам. Как выразились в Пульсе: "Как агент А, проникаете, слушаете, провоцируете." Теперь жду записей сессий — хочу переслушать выступление Михаила Расстригина про электроэнергетиков. Про него публикацию не делала, ибо не до конца переварила. И обязательно посмотрю, что же такого сказала Астра, раз "не инвестируйте в нас в 2026 году". КОНЕЦ! ٩(◕‿◕｡)۶ #ats_event #profit #profit_conf