Красные флаги в отчётах: РОЛЬФ и БЭЛТИ-ГРАНД

Войти

компаний, на этот раз рассмотрим... 🦉 Часть 3. РОЛЬФ и БЭЛТИ-ГРАНД 6) АО "РОЛЬФ" Есть МСФО-1п2025. Сразу бросились в глаза капитал в размере -5 455,94 млн р и чистый убыток в 4 956,33 млн р. Денежный поток от операционной деятельности до изменений оборотного капитала составил 1 524,11 млн р, а после изменений уже 8 631,46 млн р. КТЛ = 1,28. Ниже нормы. В феврале 2026 Эксперт РА сохранил прогноз развивающийся после понижения рейтинга. 👉 Мой взгляд: Хотя здесь и есть МФСО с положительным поток, долговая нагрузка критическая — ND/EBITDA IAS 17 = 5,8. Прямо веет Сегежей. Хорошо, что деньги из компании не утекают, а то стало бы печально... В плане ликвидности пока как-то справляются, но до поры до времени. Нервы в перспективе помотать может. Кстати, UNICON, который аудировал МСФО Рольф, ещё занимается Группой Позитив. 彡 ✧ 彡 ✧ 彡 ✧ 彡 ✧ 彡 ✧ 彡 ✧ 彡 ✧ 彡 7) ООО "БЭЛТИ-ГРАНД" Имеем только РСБУ-9м2025. Денежный поток от операционной деятельности положителен (295,14 млн р), хотя и просел в 2 раза. Чистая прибыль есть (20,03 млн р), при этом она тоже обвалилась, причём в 3 раза. Капитал положителен (298,44 млн р). КТЛ = 3,23. Выше нормы. В 2025 году прогноз от АКРА был стабильный. 👉 Мой взгляд: Хотя здесь только РСБУ в наличии, это самое нормальное из того, что мы рассмотрели за последние дня 2. Явных красных флагов дефолтника нет (пока). При этом имеется высокий КТЛ, говорящий об неэффективном использовании активов, и обвалы выручки, ЧП и потока. Как поняла, здесь старые долги рефинансируются новыми, что только увеличивает долговую нагрузку. Из письма АКРА от августа 2025: "Критический риск-профиль обусловлен существенными объемами проблемной и потенциально проблемной задолженности, а также высокой концентрацией лизингового портфеля на крупнейших лизингополучателях." * * * * * * * На этом усё! Высокорисковые (или даже мусорные) бонды приносят неплохой процент, но на вероятные риски лучше не забивать. Долговой рынок сей момент не прощает. * * * * * * * Часть 1. Электрорешения и Уральская сталь Часть 2. ТД РКС, Росинтер Холдинг и Альфа Дон Транс Про то, как определить на глаз вероятность технических шоколадок в облигациях, писала тут:

👑 НДФЛ, или почему я за то, чтобы самостоятельно его платить? Недавно задалась вопросом: "А было ли бы удобно, если мы сами отчитывались и платили НДФЛ (с заработной платы в частности)?" В Пульсе мнения разделились: одни против, вторые согласны (но пусть это будет раз в год), а третьи просто хотели бы. Публикация-опрос: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/87d208bf-2760-45c8-87e5-650793d6e845?utm_source=share&author=profile Потом спросила мнение друзей и знакомых (далёких от инвестиций). Единственное, здесь сразу упомянула, что деньги можно крутить на НС. Большая часть опрошенных сей действа вообще не понимает. Как выразился один из друзей, морока не окупается для небольших доходов, не интересно. И всё же... я за самостоятельную уплату НДФЛ, но с оговоркой. Работодатель отошлёт ФНС данные, а мы просто оплатим налог по уведомлению в начале или конце года. 🟠 Пример: Пусть в месяц мой совёнок получает 100 000р. Если вычитать налог, то 87 000р. За год в бюджет уйдёт 13 000р × 12 = 156 000р. Представьте, получаете на руки 100 000р, а 13 000р просто кладёте на накопительный счёт хотя бы под 9%. Ко дню X потрошите НС, по уведомлению платите 156 000р, а в остатке у Вас остаётся около 6 600,00 р*. ( * Это мега-упрощение, ибо зарплата приходит 2 раза в месяц, ставка точно меняется и накопительный счёт может быть на минимальный или ежедневный остаток. И не забываем про реферальные карусели.) 6 600р — не много, однако это деньги из воздуха! Ничего не делаете, а копеечка капает. По факту это аналог стузерства, но не на кредитных, а на налоговых деньгах, с которыми в любом случае придётся расстаться. 🦉 А как же вычеты? Тут соглашусь, муторно, ибо возникает временной лаг: за год N налоги мы пока не заплатили, однако... Допустим, что компании будут всё также отчитываться о доходах своих сотрудников до 25 февраля N+1 года (6-НДФЛ никто не отменял). Платим налог, а далее в марте через вычет возвращаем часть, как только платёж проходит. 🦉 Почему люди против такой схемы? Я задалась вопросом самостоятельной уплаты, ибо вижу для себя явную выгоду с минимальными издержками. У Александры-сан уже есть отдельные счета под разные нужды — ещё один погоды не испортит. Плюсом работа с ЛК налогоплательщика не является чем-то фантастичным — несколько лет плачу имущественный налог и подаю декларации. Для меня сей события уже рутина. Почему часть людей видит во всём этом лишь мороку? Новое пугает, кажется муторным и сложным, и "вообще ради 100р в месяц возиться смысла не имеет". Мы просто не любим менять привычный порядок вещей, который работает и так. . . 🤨 А какое мнение у моих совят: "морока" стоит того или пусть государство и далее невидимой рукой забирает налог? #ATs_разное #налог #ндфл #зарплата #новичкам

🔍 ООО "Новые технологии" По просьбе одного из совят сегодня рассмотрим облигации ещё одной ООО-шки. На этот раз не в контексте дефолтов. 📌 ООО "Новые технологии" — компания, чьей основной деятельностью является разработка и производство погружного оборудования для добычи нефти, а также услуги аренды, сервисного обслуживания и ремонта погружного/наземного оборудования. Зарегистрирована ещё с 2003 года. В учредителях сидят Игнатов Е.И. (80%) и Думлер О.Ю. (20%). 🟢 Облигации: RU000A105DL4 RU000A10AHB1 RU000A10AHE5 RU000A10AYD2 RU000A10BY45 RU000A10CMQ5 RU000A1082W2 RU000A106PW3 RU000A10AYF7 МСФО и баланс 1п2025: • выручка 9,01 млрд р (-6,41%); • себестоимость 5,44 млрд р (-23,80%); • операционная прибыль 3,40 млрд р (+54,19%); • чистая прибыль 1,03 млрд р (x2,31); • чистый поток от операционной деятельности 6,49 млрд р (x2,44); • дебиторская задолженность 4,48 млрд р (-15,49%); • капитал 7,61 млрд р (+15,63%); • НМА нет. Судя по отчёту о прибылях и убытках, эмитент имеет зависимость от ключевой ставки. За 2024 год финансовые расходы выросли до 2,73 млрд р (x2,12), а за 1п2025 до 2,10 млрд р (x1,56). Банковские кредиты привязаны к КС, поэтому смягчение КДП пойдёт на благо компании. Облигационный долг преимущественно представлен фиксированной ставкой до 27,5%. Рост ЧП обусловлен тем, что себестоимость уменьшилась больше выручки. Если бы темпы были одинаковыми (около 7%), то прибыль составила всего 0,53 млрд р. Удешевились материалы с комплектующими, а часть продукции на 4,61 млрд р перевели в баланс. Коэффициенты: • КТЛ = 3,08. Выше нормы — обычно это говорит о неэффективности управления оборотным капиталом. • D/E IFRS 16 = 0,47. Хороший результат — 0,47р заёмных средств приходится на 1р собственного капитала. В середине 2025 года от АКРА был прогноз "стабильный". 🦉 Что думаю? Из хорошего могу выделить следующее: • к аудитору "ФинЭкспертиза" претензий не имею; • красных флагов дефолтника нет; • признаков манипуляций в отчёте не увидела. Меня удивило, что эмитент осуществляет свою деятельность не только в РФ, но и в Колумбии с Эквадором. На фоне снижения КС компании станет проще расплачиваться с долгами, ибо часть их привязана к ней. Явных проблем не вижу. Как минимум Общество выглядит устойчивее, чем то, что мы рассмотрели ранее: Ч.1 Электрорешения и Уральская сталь https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/8f27d604-1aa9-4646-8bce-e0231dd4de39/ Ч.2 ТД РКС, Росинтер Холдинг и Альфа Дон Транс https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/23c41d33-424b-4aed-990f-45291baefa97/ Ч.3 РОЛЬФ и БЭЛТИ-ГРАНД https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/e1ca5caf-e426-4cf8-9462-d9ef4bd8beee/ * * * * * * * Про то, как определить на глаз вероятность технических шоколадок в облигациях, писала тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/41921192-de91-4bb1-90fb-993b72d38e43/ * * * * * * * 🤨 Мои совята держат облигации Новых технологий? #ATs_отчётность #обзор #новичкам #аналитика #акции #облигации

Продолжаем и заканчивает искать красные флаги в отчётах