Приветствую вас, Друзья🖐️🤗

Есть одна компания, которая вызывает мой интерес, но что-то в ней смущает. МТС-Банк. Разберём её сегодня. $MBNK Это очень старый банк, который был основан в 1993 году и назывался он раньше - Московский Банк Реконструкции и развития. В 2012-м банк переименовали, а в апреле 2024-го компания вышла на IPO. Банк является частью эко-системы МТС. Основную ставку банк сделал на ОФЗ, которых было закуплено в прошлом году на 156 млрд рублей, с погашением в 2026-2039 годах. Судя по показателям отчёта, они дали неплохой профит: на отчётную дату эффективная ставка составляет 22%. Есть еще и корпоративные облигации на 11,2 млрд. В 2025 году объем вложений в ценные бумаги вырос в 3.8 раз и почти сравнялся с объемом кредитного портфеля. До выхода на IPO дивиденды не выплачивались. Впервые были выплачены за 2024 год в размере 25% от чистой прибыли. И составляли 89 р 31 к на одну обыкновенную акцию. Согласно дивидендной политике, компания намерена выплачивать акционерам от 25 до 50% чистой прибыли. А сейчас по циферкам🧮 Процентные доходы выросли на шикарные 49% до 136 млрд (в прошлом году - 91,2 млрд). Но в связи с ростом процентных расходов чуть ли не в 2 раза (на 86%), чистые процентные доходы выросли всего лишь на 10%. Тем не менее с учётом формирования резервов под кредитные убытки (которые съели половину ЧПД у банка ВТБ), здесь мы видим обратную картину: они снизились на 20% г/г и как итог - ЧПД после резерва в 2 раза превышает прошлогодний. Ох уж этот загадочный резерв под кредитные убытки...🤪 В разделе комиссионных доходов всё прозаичнее: снизились на 25%. Как итог - рост чистой прибыли на 16,7%. Именно на столько можно ожидать рост дивиденда. Но это неточно😉)) По моим подсчётам годовой дивиденд за 2025й год должен составить 96 рублей на акцию (при условии выплаты 25% от ЧП). За счёт значительного увеличения вложения в ценные бумаги, активы банка выросли на 25%. Увеличились и обязательства в виде средств банков и средств клиентов, что я считаю хорошим признаком. А вот объем выпущенных облигаций снизился на 20%, что тоже считаю - хорошо. Капитал также неплохо подрос и составляет внушительные 3366 рублей на акцию. Таким образом, хочу сделать заключение, что в целом по показателям и устойчивости компания неплохая. Но, рентабельность капитала в 11,4% ну совсем как-то не побуждает к активной покупке. Сейчас у меня нет акций МТС-банка, и я пока не намерена их покупать, несмотря на ставку банка на ОФЗ, про которую я и сама недавно писала - верю в рост на фоне снижения ключевой ставки. Но те же ОФЗ инвестор может купить самостоятельно или через облигационный фонд, миновав кучу расходов и налог на прибыль организации. А здесь выходит не самый эффективный кейс, хотя может быть весьма надёжным и предсказуемым... Понаблюдаю еще за компанией. При увеличении доли выплаты от чистой прибыли до 50% может дать неплохой профит. Но решится на этот шаг руководство или нет - остаётся только гадать. Напишите, пожалуйста, свои мысли насчёт этого банка, если есть что сказать. Мне интересно послушать🤗 #разборки_в_баре