🔥 Новый дайджест: где взрывной рост, а где скрытый спад

Прибыль — бумажная, долг — настоящий. Что скрывает отчёт ОИЛ РЕСУРС? 🧾🛢️⛽️⚡️ Этот экспресс-разбор — обязателен к прочтению для всех, кто следит за сырьевым сектором и ВДО-историями. Компания показала взрывной рост по МСФО, но почти весь он — неденежный. Разбираемся, где здесь реальная прибыль, а где — бухгалтерский монтаж. Разбираем 9М 2025 vs 9М 2024 за 60 секунд ⸻ 📌 Основные показатели ↗️ Выручка: 30,1 млрд ₽ vs 17,7 млрд ₽ (+70%) Рост обеспечен: — оптовой торговлей топливом, — запуском брокерской деятельности. Обороты растут быстро, но маржинальность — низкая. ↗️ EBITDA (скорр.): 2,68 млрд ₽ vs 0,38 млрд ₽ (+599%) Рост кратный, но EBITDA Margin всего 8,88% — умеренно для сырьевого бизнеса. ↗️ Операционная прибыль (EBIT): 2,57 млрд ₽ vs 0,34 млрд ₽ (+653%) Формально отличный рост — но ключевая проверка ниже, в денежных потоках. ↗️ Чистая прибыль: 1,25 млрд ₽ vs 0,19 млрд ₽ (+576%) Цифра выглядит мощно, но ROS всё ещё низкий — качество прибыли под вопросом. 💸 Денежные потоки — главная боль ☑️ Операционный денежный поток (OCF): 1,19 млрд ₽ vs ( -1,05 млрд ₽) Стало положительно, но: эффект достигнут за счёт сокращения кредиторки (~4 млрд ₽), а не устойчивой операционной генерации. ✖️ Свободный денежный поток (FCF): ( -3,24 млрд ₽) vs ( -1,09 млрд ₽) Глубоко отрицательный. Причина — гигантские вложения в НМА, которые не дают денег «здесь и сейчас». 🏦 Рентабельность и эффективность 🔴 ROS: 4,16% vs 1,05% Улучшилась, но всё ещё ниже среднего по отрасли. Каждый рубль выручки приносит лишь 4 копейки чистой прибыли. 🟡 EBITDA Margin: 8,88% vs 2,16% Рост впечатляет, но база 2024 года была крайне низкой. 🟢 ROA ( без патентов на 4 трлн ₽): 12,4% vs 2,57% Реальная отдача от активов выросла почти в 5 раз → операционное ядро стало существенно эффективнее, не только «проводки». 🏛️ Платёжеспособность и долг 🟢 D/E (без патентов на 4 трлн ₽): 2,16x vs 5,96x. После очистки баланса от патентов видно: долговая нагрузка реально снизилась. 🟢 Net Debt / EBITDA (LTM): 1,84x vs 3,59x Ключевой позитив — долг стал контролируемым. 🟢ICR (EBIT): 2,73x vs 2,24x Покрытие процентов улучшилось, что указывает на укрепление платёжеспособности. ⚡️ Ликвидность 🟢 Быстрая ликвидность: 2,55x vs ~5,0x Показатель снизился, но остаётся комфортным. 🟢 Абсолютная ликвидность: 0,66x vs ~0,09x Резкий рост денежной позиции: 66% краткосрочных обязательств покрываются деньгами. ⚠️ Но важно: деньги в основном от новых облигационных займов. ⸻ 🧐 Итог ОИЛ РЕСУРС — парадоксальная история: формально сильный баланс после взноса патентов, но бизнес критически зависит от рефинансирования долга. ☑️ выручка и прибыль растут ☑️ ликвидность улучшилась ☑️ долговая нагрузка снизилась ✖ FCF отрицательный ✖ долг дорогой (облигации ~33%) 🏆 Рейтинг финансовой устойчивости: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5) ⸻ ❓ Ваше мнение: Сможет ли компания обслуживать долг, если сырьевые цены пойдут вниз? 🔔 Подписывайся на @Anton_DivBonds Главные отчёты — быстро, чётко и без воды. 👍 Если было полезно. 💬 Пишите в комментариях, какую компанию разобрать следующей. ⸻ #оилресурс #МСФО #вдо #облигации #нефть #инвестиции #Аналитика #пассивный_доход #divbonds RU000A10DB16 RU000A10C8H9 RU000A10AHU1

🔥 Новые отчёты дня: финтех проседает, нефть под давлением, Сбер — держит марку Сегодня в фокусе — слабый месяц у JetLend, резкое падение прибыли Роснефти и сильные показатели Сбера. ⸻ JetLend (ноябрь 2025) 🔻 Выручка: ₽37,2 млн (–13,9% м/м) 🔻 Объём выдач: ₽469 млн (–22%) 🔻 Объём выборок: ₽5,6 млрд (–22,3%) Прогноз на декабрь: ↗️ Выдачи: ₽609 млн ↗️ Выручка: ₽44,2 млн Итог: ноябрь слабый по всем ключевым метрикам, но компания рассчитывает на сезонный отскок в декабре. 🔍 Источник: disclosure.skrin.ru ⸻ Роснефть (РСБУ, 9М 2025) 🔻 Чистая прибыль: ₽132,5 млрд (в 3 раза ниже г/г) 🔻 Выручка: ₽6,02 трлн (–14,2%) Итог: резкое ухудшение результатов — давление цен и издержек сильно ударило по прибыли. 🔍 Источник: e-disclosure.ru ⸻ Сбербанк (РСБУ, ноябрь и 11М 2025) Ноябрь: ↗️ Чистая прибыль: ₽148,7 млрд (+26,8% г/г) ↗️ Процентный доход: ₽283,2 млрд (+16,1%) 🔻 Комиссионный доход: ₽56,8 млрд (–3,6%) 11 месяцев 2025: ↗️ Чистая прибыль: ₽1,57 трлн (+8,5%) ↗️ Процентный доход: ₽2,79 трлн (+17,3%) 🔻 Комиссионный доход: ₽0,656 трлн (–2,7%) Итог: Сбер остаётся бенефициаром высоких ставок — процентные доходы уверенно растут, несмотря на слабость комиссий. 🔍 Источник: sberbank.ru ⸻ 📌 Общий итог дня —• JetLend | JETL — просадка операционных показателей, ключевой вопрос — реализация декабрьского прогноза. —•• Роснефть | ROSN — сильное снижение прибыли и выручки, отчёт выглядит слабым. — Сбербанк | SBER — стабильный лидер сектора, рост прибыли поддержан процентными доходами. ⸻ 🔔 Подписывайся на @Anton_DivBonds Главные отчёты дня — быстро, чётко и без воды 👍 Если было полезно 💬 Пишите в комментариях, на какую компанию сделать обзор ⸻ #новости #отчеты #РСБУ #банки #нефть #финтех #акции #инвестиции #рынок #divbonds

Циан: дивиденды летят, рост под вопросом. Ставка решает всё 🏠🏢📱👩🏼‍💻💰 Циан — кэш-машина без долгов, но с одним макрориском. Вся инвестиционная логика упирается в ставки и рынок недвижимости РФ. Экспресс-разбор МСФО 9М 2025 за 60 секунд. 📌 Что с бизнесом: Рывок в 3 кв. 2025 — не случайность: снижение ключевой ставки оживило ипотеку и рекламу новостроек. ☑️ основной бизнес (объявления, реклама, лидогенерация) растёт быстро (+17%) ✖ транзакционный сегмент всё ещё под давлением высоких ставок (–21%, 422 vs 535 млн ₽) Важно: Циан зарабатывает не на сделках, а на активности рынка — именно поэтому он так чувствителен к ставкам ЦБ. ⸻ 📊 Финансовые результаты (9М 2025 vs 9М 2024) ↗️ Выручка: +15%. 10,99 vs 9,55 млрд ₽ В 3 кв. рост ускорился до +29% — эффект повышения тарифов и спроса на рекламу. ↗️ EBITDA (скорр.): +20%. 2,76 vs 2,30 млрд ₽. В 3 кв. — +128%: масштабируемая IT-модель раскрывается при росте активности рынка. ↗️ Операционная прибыль: +33%. 2,13 vs 1,60 млрд ₽. Доходы растут быстрее затрат — бизнес становится эффективнее. ↗️ Чистая прибыль: +23%. 2,06 vs 1,68 млрд ₽ Даже с курсовыми потерями 586 млн ₽ результат уверенно положительный. 💸 Денежные потоки — главное преимущество 🟢 OCF: +69%. 3,74 vs 2,22 млрд ₽ (9М) Компания зарабатывает больше денег, чем видно по прибыли — редкое качество. 🟢 FCF: ~3,62 vs 2,18 млрд ₽ CAPEX минимален (44 млн ₽) → почти весь кэш идёт акционерам. Именно отсюда появляются спецдивиденды 104 ₽ (утверждены 2 декабря) и база для выплат 50+ ₽ в 2026. ⚙️ Рентабельность и эффективность 🟢 EBITDA margin: 25,1% → 28% в 3 кв. — рентабельность по операционной прибыли растёт: с каждого рубля выручки компания оставляет больше, чем год назад. Это показывает, как IT-модель “разгоняется” при восстановлении рынка. 🟢 ROS: 18,8% — каждый рубль выручки приносит 18,8 копеек чистой прибыли (vs 17,6% годом ранее). Эффективность монетизации улучшается даже при инфляции. 🟢 ROE (9М): ~21,9% — отдача на капитал акционеров выросла и теперь значительно превышает инфляцию (~9%), ставки по депозитам (14-15%) и доходность ОФЗ (13-14%). Это реальный “премия” за риск. 🏦 Платёжеспособность и долговая нагрузка 🟢 ICR (EBIT): 112x vs 43x — процентные расходы почти нулевые (всего 19 млн ₽ за 9М при EBIT 2,13 млрд). Долговой прессинга нет вообще. 🟢 D/E: 0,32x vs 0,30x — долговая нагрузка по самому консервативному методу (все обязательства 3,8 млрд ₽ при капитале 12+ млрд ₽) минимальна. Компания финансируется собственными средствами. 🟢 Net Debt/EBITDA: (-3,4x) vs (-3,1) отрицательный — денег на счетах (12,07 млрд ₽) больше, чем всех обязательств вместе взятых. Это “нетто-кэш” позиция. ⚡ Ликвидность — почти идеал: ☑️ Quick Ratio ~5,2x vs 5,5x— быстрые активы покрывают краткосрочные обязательства с запасом в 5,2 раза (оборотные активы 13,2 млрд ₽ vs обязательства 2,6 млрд ₽). ☑️ Cash Ratio ~4,7x vs 4,8 — чистые деньги покрывают обязательства более чем в 4 раза. Подушка безопасности для любого стресса. ——— 🧐 Инвестиционный вывод — Мощный FCF (3,6+ млрд ₽) — Высокий ROS и ROE (18,8% и 21,9%) — Эталонный баланс (нетто-кэш позиция) — Почти идеальная ликвидность — Качественный рост чистой прибыли ⚠️ Ключевой риск один: цикл ставок ЦБ. Если ставки продолжат снижаться (прогноз 13-15% в 2026) — рост и дивиденды сохранятся. Если макро развернётся (ставка >17%) — рост замедлится, но дивиденды под угрозой не стоят (FCF останется). ⸻ 🏆 Рейтинг финансовой устойчивости: ⭐️⭐️⭐️⭐️✨ (4.5/5) «Дивидендный бункер на макроцикле» Финансово неубиваем, но стратегически зависим от одного драйвера ⸻ 📲 Подписывайтесь на @Anton_DivBonds —разборы российских компаний без воды и хайпа. 👍 Если было полезно. 💬 Пиши в комменты, на какую компанию сделать следующий разбор. Стоит брать себе в портфель $CNRU или мимо? ⸻ #Циан #CNRU #пассивный_доход #дивиденды #недвижимость #МСФО #акции #инвестиции #аналитика #divbonds