«Альфа Дон» на дне: груз проблем или точка разворота

🔥 Новые отчёты дня: финтех проседает, нефть под давлением, Сбер — держит марку Сегодня в фокусе — слабый месяц у JetLend, резкое падение прибыли Роснефти и сильные показатели Сбера. ⸻ JetLend (ноябрь 2025) 🔻 Выручка: ₽37,2 млн (–13,9% м/м) 🔻 Объём выдач: ₽469 млн (–22%) 🔻 Объём выборок: ₽5,6 млрд (–22,3%) Прогноз на декабрь: ↗️ Выдачи: ₽609 млн ↗️ Выручка: ₽44,2 млн Итог: ноябрь слабый по всем ключевым метрикам, но компания рассчитывает на сезонный отскок в декабре. 🔍 Источник: disclosure.skrin.ru ⸻ Роснефть (РСБУ, 9М 2025) 🔻 Чистая прибыль: ₽132,5 млрд (в 3 раза ниже г/г) 🔻 Выручка: ₽6,02 трлн (–14,2%) Итог: резкое ухудшение результатов — давление цен и издержек сильно ударило по прибыли. 🔍 Источник: e-disclosure.ru ⸻ Сбербанк (РСБУ, ноябрь и 11М 2025) Ноябрь: ↗️ Чистая прибыль: ₽148,7 млрд (+26,8% г/г) ↗️ Процентный доход: ₽283,2 млрд (+16,1%) 🔻 Комиссионный доход: ₽56,8 млрд (–3,6%) 11 месяцев 2025: ↗️ Чистая прибыль: ₽1,57 трлн (+8,5%) ↗️ Процентный доход: ₽2,79 трлн (+17,3%) 🔻 Комиссионный доход: ₽0,656 трлн (–2,7%) Итог: Сбер остаётся бенефициаром высоких ставок — процентные доходы уверенно растут, несмотря на слабость комиссий. 🔍 Источник: sberbank.ru ⸻ 📌 Общий итог дня —• JetLend | JETL — просадка операционных показателей, ключевой вопрос — реализация декабрьского прогноза. —•• Роснефть | ROSN — сильное снижение прибыли и выручки, отчёт выглядит слабым. — Сбербанк | SBER — стабильный лидер сектора, рост прибыли поддержан процентными доходами. ⸻ 🔔 Подписывайся на @Anton_DivBonds Главные отчёты дня — быстро, чётко и без воды 👍 Если было полезно 💬 Пишите в комментариях, на какую компанию сделать обзор ⸻ #новости #отчеты #РСБУ #банки #нефть #финтех #акции #инвестиции #рынок #divbonds

Циан: дивиденды летят, рост под вопросом. Ставка решает всё 🏠🏢📱👩🏼‍💻💰 Циан — кэш-машина без долгов, но с одним макрориском. Вся инвестиционная логика упирается в ставки и рынок недвижимости РФ. Экспресс-разбор МСФО 9М 2025 за 60 секунд. 📌 Что с бизнесом: Рывок в 3 кв. 2025 — не случайность: снижение ключевой ставки оживило ипотеку и рекламу новостроек. ☑️ основной бизнес (объявления, реклама, лидогенерация) растёт быстро (+17%) ✖ транзакционный сегмент всё ещё под давлением высоких ставок (–21%, 422 vs 535 млн ₽) Важно: Циан зарабатывает не на сделках, а на активности рынка — именно поэтому он так чувствителен к ставкам ЦБ. ⸻ 📊 Финансовые результаты (9М 2025 vs 9М 2024) ↗️ Выручка: +15%. 10,99 vs 9,55 млрд ₽ В 3 кв. рост ускорился до +29% — эффект повышения тарифов и спроса на рекламу. ↗️ EBITDA (скорр.): +20%. 2,76 vs 2,30 млрд ₽. В 3 кв. — +128%: масштабируемая IT-модель раскрывается при росте активности рынка. ↗️ Операционная прибыль: +33%. 2,13 vs 1,60 млрд ₽. Доходы растут быстрее затрат — бизнес становится эффективнее. ↗️ Чистая прибыль: +23%. 2,06 vs 1,68 млрд ₽ Даже с курсовыми потерями 586 млн ₽ результат уверенно положительный. 💸 Денежные потоки — главное преимущество 🟢 OCF: +69%. 3,74 vs 2,22 млрд ₽ (9М) Компания зарабатывает больше денег, чем видно по прибыли — редкое качество. 🟢 FCF: ~3,62 vs 2,18 млрд ₽ CAPEX минимален (44 млн ₽) → почти весь кэш идёт акционерам. Именно отсюда появляются спецдивиденды 104 ₽ (утверждены 2 декабря) и база для выплат 50+ ₽ в 2026. ⚙️ Рентабельность и эффективность 🟢 EBITDA margin: 25,1% → 28% в 3 кв. — рентабельность по операционной прибыли растёт: с каждого рубля выручки компания оставляет больше, чем год назад. Это показывает, как IT-модель “разгоняется” при восстановлении рынка. 🟢 ROS: 18,8% — каждый рубль выручки приносит 18,8 копеек чистой прибыли (vs 17,6% годом ранее). Эффективность монетизации улучшается даже при инфляции. 🟢 ROE (9М): ~21,9% — отдача на капитал акционеров выросла и теперь значительно превышает инфляцию (~9%), ставки по депозитам (14-15%) и доходность ОФЗ (13-14%). Это реальный “премия” за риск. 🏦 Платёжеспособность и долговая нагрузка 🟢 ICR (EBIT): 112x vs 43x — процентные расходы почти нулевые (всего 19 млн ₽ за 9М при EBIT 2,13 млрд). Долговой прессинга нет вообще. 🟢 D/E: 0,32x vs 0,30x — долговая нагрузка по самому консервативному методу (все обязательства 3,8 млрд ₽ при капитале 12+ млрд ₽) минимальна. Компания финансируется собственными средствами. 🟢 Net Debt/EBITDA: (-3,4x) vs (-3,1) отрицательный — денег на счетах (12,07 млрд ₽) больше, чем всех обязательств вместе взятых. Это “нетто-кэш” позиция. ⚡ Ликвидность — почти идеал: ☑️ Quick Ratio ~5,2x vs 5,5x— быстрые активы покрывают краткосрочные обязательства с запасом в 5,2 раза (оборотные активы 13,2 млрд ₽ vs обязательства 2,6 млрд ₽). ☑️ Cash Ratio ~4,7x vs 4,8 — чистые деньги покрывают обязательства более чем в 4 раза. Подушка безопасности для любого стресса. ——— 🧐 Инвестиционный вывод — Мощный FCF (3,6+ млрд ₽) — Высокий ROS и ROE (18,8% и 21,9%) — Эталонный баланс (нетто-кэш позиция) — Почти идеальная ликвидность — Качественный рост чистой прибыли ⚠️ Ключевой риск один: цикл ставок ЦБ. Если ставки продолжат снижаться (прогноз 13-15% в 2026) — рост и дивиденды сохранятся. Если макро развернётся (ставка >17%) — рост замедлится, но дивиденды под угрозой не стоят (FCF останется). ⸻ 🏆 Рейтинг финансовой устойчивости: ⭐️⭐️⭐️⭐️✨ (4.5/5) «Дивидендный бункер на макроцикле» Финансово неубиваем, но стратегически зависим от одного драйвера ⸻ 📲 Подписывайтесь на @Anton_DivBonds —разборы российских компаний без воды и хайпа. 👍 Если было полезно. 💬 Пиши в комменты, на какую компанию сделать следующий разбор. Стоит брать себе в портфель $CNRU или мимо? ⸻ #Циан #CNRU #пассивный_доход #дивиденды #недвижимость #МСФО #акции #инвестиции #аналитика #divbonds

Ставка 16,5%, пошлины 45€/т, рубль волатилен — а ФосАгро увеличивает прибыль на 48% 🚜🧪🌾🌱💰 Когда весь сектор зажимают санкции, компания показывает цифры, которые выглядят как «чит-код» к цикличной отрасли. ⸻ 📊 Основные показатели (9М 2025 vs 9М 2024) ↗️ Выручка: +19% 441.7 млрд руб.vs 371 млрд. Рост обусловлен спросом на фосфорные удобрения и восстановлением ценовой конъюнктуры. Сегмент фосфатов снова тянет всю матрицу вверх — это ключевой, самый маржинальный продукт ФосАгро. ↗️ EBITDA: +18% 145.7 млрд руб vs 123.5 млрд. Компания удерживает операционную денежную эффективность даже при росте расходов на логистику и энергию. Рост EBITDA почти пропорционален росту выручки — признак стабильного контроля затрат. ↗️ EBIT: +21% 115.3 млрд руб. vs 95.6 млрд. EBIT растёт быстрее EBITDA — значит амортизация растёт медленнее, чем операционная прибыль. Это говорит о постепенном выходе из капиталоёмкого инвестиционного цикла. ↗️ Чистая прибыль: +48% 95.7 млрд руб. vs 64.8 млрд. Колоссальный рост, усиленный курсовыми разницами. Но даже без них прибыль всё равно растёт двузначными темпами → улучшение операционной модели. 💸 Денежные потоки — главный маркер устойчивости ☑️ OCF: +25% 109.0 млрд руб. vs 87.5 млрд. Конверсия в кэш остаётся одной из лучших в отрасли — CFO/Revenue = 24.7%. Это показатель компаний-лидеров, у которых бизнес-модель устойчива к ценовым циклам. ☑️ FCF: +87% 61.3 млрд руб. vs 32.8 млрд. Резкий рост FCF объясняется: — снижением CAPEX после завершения крупных проектов; — улучшением оборотного капитала; —• сильным ростом EBIT. FCF → основной источник будущих дивидендов и снижения долга. ⚙️ Мультипликаторы и эффективность 🟢 EBITDA margin: 33.0% Сверхмаржинальная модель. Даже при санкциях и пошлинах ЕС компания удерживает маржу выше большинства мировых аналогов. 🟢 ROS: 21.7% vs 17.5% Рост чистой маржи показывает улучшение операционной эффективности при одновременном снижении долговой нагрузки. 🟢 Net Debt/EBITDA: 1.28x vs 1.95x Существенное повышение финансовой гибкости и способности обслуживать долг даже в условиях высокой ключевой ставки. 🔴 Debt/Equity: 1.80x vs 2.60x Уровень ещё высокий, но динамика показывает оздоровление капитала. Если тренд продолжится, компания войдёт в «комфортную зону» – D/E <1.5x. 🟢 ICR (EBIT): 6.3x vs 9.8x Даже по консервативному методу компания демонстрирует более чем комфортный запас прочности. ⚡ Ликвидность ☑️ Quick Ratio: 0.49x Формально низко, но типично для бизнеса с прогнозируемыми денежными потоками и высокой оборачиваемостью. ☑️ Cash Ratio: 0.10x Низко, но улучшение заметно (0.04x → 0.10x). Компания не копит кэш, а активно его использует: инвестиции, погашение долга, дивиденды. Возможность такой стратегии даёт мощный операционный денежный поток (OCF) ⸻ ☑️ Сильные стороны: — Рост прибыли быстрее выручки — компания усиливает маржинальность. — Мощный OCF и FCF обеспечивают устойчивость и дивидендный потенциал. — Агрессивное снижение долговой нагрузки — сигнал стратегического оздоровления. — Маржа и ROS — на уровне мировых агрохимических лидеров. ✖️ Слабые: — Зависимость экспорта от ЕС + новые пошлины. — Пока что высокий D/E ——— 🏆 Рейтинг финансовой устойчивости: ⭐️⭐️⭐️⭐️✨ (4.5/5) ФосАгро демонстрирует редкую комбинацию — рост выручки, рост прибыли, рост маржинальности, рост кэша и снижение долговой нагрузки одновременно. Это возможно только при идеальной операционной дисциплине и стабильной премии на продукцию. 🔍 Источник: e-disclosure.ru отчетность по МСФО за 9M 2025, расчеты метрик — авторские. ⸻ 🔔 Подписывайся на @Anton_DivBonds — простые объяснения сложных отчётов каждый день. 👍 Поставь реакцию, если разбор был полезным. 💬 Напиши в комментариях компанию, которую разобрать — формирую контент по вашим запросам ——— #фосагро #МСФО #анализ #инвестиции #PHOR #акции #облигации #пассивный_доход #divbonds PHOR RU000A106516 RU000A106G56 RU000A10AXK9