Газпром 9м25 – Энергетический гигант между санкциями и

прибылью ⛽️🔥⚡️🛢️🏭 Отчёт МСФО за 9М 2025 показывает ключевое: ценность Газпрома держится не на прибыли, а на способности генерировать кэш в масштабах, недоступных большинству индустриальных компаний. ——— 📊 Финансовые результаты: 🔻 Выручка: 7 165 млрд руб. (-4.5% г/г) Снижение из-за изменения географии экспорта и слабой Европы. Динамика умеренная по сравнению с прошлым циклом падения. 🔻 EBITDA: 2 169 млрд руб. (-3.9% г/г) Держится на высоком уровне благодаря расширенной амортизационной базе после завершённых инвестпроектов. 🔻 EBIT: 1 094 млрд руб. (-23% г/г) Стагнация операционной прибыли — структурный тренд последних лет. ↗️ Чистая прибыль: 1 183 млрд руб. (+11.8% г/г) Рост обеспечен финансовыми результатами и курсовыми разницами, а не улучшением операционной деятельности. 💸 Денежные потоки – главная сила: ☑️ Операционный денежный поток (CFO): 1 990 млрд руб. (+26.8% г/г). Фундаментальный показатель мощи! Компания генерирует почти 2 трлн рублей «живых» денег от своей деятельности. CFO / Revenue = 27.8% – выдающийся уровень. ☑️ Свободный денежный поток (FCF): +265 млрд руб. (против -16.7 млрд руб. в 9м 2024). Мощный разворот тренда! Газпром впервые за долгое время генерирует значительный положительный FCF после завершения основных инфраструктурных проектов – это сильнейший сигнал для инвесторов. ⚙️ Мультипликаторы и рентабельность: 🟢 EBITDA Margin: 30.3% (9М 2025) практически без изменений г/г. Показатель остается крайне высоким и продолжает существенно превышать усредненные отраслевые нормативы для промышленности (10-20%). 🟢 Рентабельность продаж (ROS): 16.5% (рост с 14.1%). Высокий и растущий показатель, однако его рост в данном периоде в основном отражает положительный эффект от курсовых разниц, а не улучшение операционной маржи. 🟡 Рентабельность капитала (ROE): 6.51% Кажется скромной на фоне ROS, но это «цена» гигантской капиталоемкости активов. 🏦 Финансовая устойчивость и ликвидность: 🟢 Покрытие процентов (ICR): 3.62x vs 2.55x 9м 2024. Рост на 42% — это отличная динамика, свидетельствующая о значительном улучшении защищенности компании от долговых рисков. 🟢 Долг/Капитал (D/E): 0.68x Умеренная долговая нагрузка для промышленного гиганта. Структура капитала консервативна. 🟡 Чистый долг/EBITDA: 2.72x vs 2.54x Уровень долговой нагрузки соответствует практике капиталоемких компаний, но остается существенным. Снижение EBITDA при росте чистого долга — зона для мониторинга. 🟡 Коэффициент абсолютной ликвидности: 0.15x vs 0.2x в 2024г. ниже общего норматива 0.2x. НО! Это компенсируется колоссальным и предсказуемым операционным cash flow. ——— 🧐 Итог: ☑️ Сильные стороны: — Кэш-генерация на уровне ~2 трлн руб.; — Маржа EBITDA около 30%; — Сильное покрытие процентов; — Консервативный leverage. ✖️ Риски: — Внешняя среда: санкции, цены, валюты; — Формально низкая ликвидность; — Ограниченный потенциал роста. 🏆 Рейтинг финансовой устойчивости: ⭐️⭐️⭐️⭐️ (4 из 5) – Хорошая устойчивость. Газпром — это компания, где кэш-флоу важнее прибыли. При снижении выручки и давлении на EBIT, ключевое остаётся неизменным: устойчиво высокий CFO, положительный FCF, адекватный долг и высокая операционная маржинальность. Кому подходит: — Держателям облигаций: надёжный эмитент; — Инвесторам, выбирающим стабильность вместо роста. Компания остаётся «денежным монстром» с высокой устойчивостью, где основой стабильности является именно поток операционного кэша. 🔍 Источник: e-disclosure.ru отчетность по МСФО за 9M 2025, расчеты метрик — авторские. ——— 🔔 Подписывайся на @Anton_DivBonds — простые объяснения сложных отчётов каждый день. 👍 Поставь реакцию, если разбор был полезным. 💬 Напиши в комментариях компанию, которую разобрать — формирую контент по вашим запросам. #Газпром #GAZP #анализ #МСФО #нефтегаз #энергетика #акции #облигации #дивиденды #DivBonds $GAZP $RU000A106672 $RU000A105A95