⚙️ HMS Hydraulic Machines & Systems Group Plc, млн руб
. ( $HMSG).: начало аналитического покрытия 📈Совокупная выручка компании выросла на 32,3% до 25,8 млрд руб. При этом маржинальность EBITDA увеличилась с 10,8% до 11,1%, и в итоге скорректированная EBITDA выросла на 35,5% до 2.9 млрд. руб. 👉Для лучшего понимания динамики указанных показателей, обратимся к анализу сегментных результатов. 📉Выручка в сегменте «Промышленные насосы» сократилась на 4,8% и составила 7,8 млрд руб. Скорректированная EBITDA снизилась на 18% до 834 млн руб. Рентабельность по EBITDA снизилась на 1,9 п.п. до 10,4%. Причиной снижения финансовых показателей сегмента стало изменение структуры исполняемых контрактов, по которым основной этап выполнения придется на 2 п/г. 2021 г. 📈Выручка в сегменте «Нефтегазовое оборудование и проекты» выросла на 56,3% до 8 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась втрое до 818 млн руб. Рентабельность по EBITDA также показала существенный рост на 5,1 п.п. и составила 9,8%. Указанная динамика финансовых показателей сегмента объясняется увеличением поступлений по крупным контрактам. 📈Выручка в сегменте «Компрессоры» увеличилась на две трети до 9,6 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась в полтора раза до 978 млн руб., за счет исполнения крупных контрактов. Рентабельность по EBITDA сократилась на 1,4 п.п. и составила 9,9%. 📉Выручка в сегменте «Строительство» снизилась на 7,8% до 359 млрн руб. Отрицательное значение скорректированной EBITDA составило 21 млн руб., что, скорее всего, связано с неравномерным поступлением денежных средств по выполняемым проектам. Рентабельность по EBITDA также показала отрицательную динамику на 15,4 п.п. и составила -5,8%. 👉Вернемся к рассмотрению консолидированных результатов Группы ГМС. 📈Чистые финансовые расходы увеличились на 5,7% до 821 млн руб., главным образом за счет уменьшения финансовых доходов со 163 млн руб. до 95 млн руб. Долг компании снизился с 22,8 млрд руб. до 22,5 млрд руб., а его обслуживание обошлось в 916,5 млн руб. 💰В итоге чистая прибыль компании составила 378 млн руб. против убытка годом ранее. 📈Среди прочих показателей отметим динамику портфеля контрактов и заказов к исполнению (бэклога), который вырос в отчетном периоде на 28,2% до 56 млрд руб. в разрезе всех ключевых сегментов. 💸Отметим, что в компании принята дивидендная политика, согласно которой выплаты составляют в пределах 50% от чистой прибыли по МСФО. С учетом наших прогнозов совокупная выплата дивидендов в текущем году может составить 570 млн руб. или 24,3 руб. в расчете на одну ГДР. 🧐 Ниже представлен наш прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий год. 🔮 На данный момент расписки компании торгуются с P/E 2021 около 6 и P/BV 2021 0,6 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций «второго эшелона». #блогофорум #гмс #HMSG
10
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Вопрос-ответ: аналитики Т-Инвестиций о риске дефолта и потенциале валютных облигаций
Обзор
|
Вчера в 17:14
ArsaBF
1K подписчиков • 5 подписок
Портфель
до 50 000 ₽
Доходность
+1,07%
Еще статьи от автора
7 декабря 2021
🥇 Селигдар, SELG Итоги 9 мес. 2021 г.: приобретение нового месторождения открывает новые перспективы для компании
Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2021 года.
📈 Выручка компании увеличилась на 17,2% до 24,2 млрд руб. на фоне увеличения доходов от реализации олова и вольфрама до 3,8 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – увеличило выручку на 9,4% до 19 млрд руб. на фоне роста объемов реализации золота. Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) показала скромный рост, составив 1,44 млрд руб.
📈 Затраты компании увеличились на 19,6% до 15,6 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост расходов на оплату услуг сторонних организаций по добыче руды (+34,6%, 6,7 млрд руб.), а также увеличение расходов на заработную плату, составивших 3,0 млрд руб. (+19,5%).
⛰ Также отметим, что в отчетном периоде компания пополнила запасы золота, что привело к снижению себестоимости на 7,2 млрд руб. (3,8 млрд руб. годом ранее). В итоге операционная прибыль увеличилась на 13,2%, составив 8,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей расходы на обслуживание долга (1,4 млрд руб.) были компенсированы внушительными положительными курсовыми разницами в размере 3,1 млрд руб. (компания имеет на балансе «золотые кредиты»). В результате по финансовым статьям компания отразила прибыль в размере 1,7 млрд руб.
💰 В итоге чистая прибыль Селигдара составила 9,1 млрд руб., против убытка годом ранее.
📌 Среди важных событий стоит упомянуть о победе СП Ростеха и Селигдара в аукционе на одно из самых крупных месторождений золота в нераспределенном фонде Кючус. Компания заплатила 7,7 млрд руб.— в 3,5 раза больше стартовой цены. Начать добычу планируют в 2027 году, однако разработка месторождения потребует значительных капиталовложений порядка $1,2-1,5 млрд, так как добыча на данном проекте осложнена упорными рудами и отсутствием инфраструктуры.
В ближайшем будущем планируется разработка новой редакции стратегии с целевыми показателями производства 20 тонн золота и 16 тыс. тонн олова в год.
☝️ Напомним, что сейчас стратегия развития Селигдара до 2024 года предполагает рост производства золота до 10 тонн и производства олова в концентрате до 6 тыс. тонн. В 2021 году холдинг планирует добыть 7,4 тонны золота и 2,9 тыс. тонн олова в концентрате. Новые целевые показатели по добыче будут означать рост почти втрое по золоту и почти в 6 раз по олову.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз финансовых показателей компании на текущий год, увеличив прогнозные доходы от реализации золота, а также сократив размер операционных расходов. Помимо этого мы заложили в модель увеличение объема добычи золота в связи с приобретением нового месторождения. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
⛔️ Акции компании обращаются с P/BV 2021 2,1 и пока не входят в состав наших портфелей.
#блогофорум #селигдар #selg
7 декабря 2021
💡 Россети Волга, ( MRKV). Итоги 9 мес. 2021 года: подвижек в изменении тарифов пока нет
Компания Россети Волга раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г.
📈 Выручка компании увеличилась на 7,2%, составив 47,2 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 7,3%, составив 46,8 млрд руб., что было обусловлено положительной динамикой объема полезного отпуска электроэнергии (+7,6%) и снижением среднего расчетного тарифа (-0,3%).
📈 Отметим рост доходов от услуг по технологическому присоединению, составивших 175 млн руб. на фоне увеличения числа присоединений к электрическим сетям МРСК Волги. Прочие операционные доходы составили 16 млн руб. на фоне получения поступлений от безвозмездно полученных активов.
📈 Операционные расходы показали рост на 5,4% и составили 46,8 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (20,7 млрд руб., +6,5%), расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (6,6 млрд руб., +11,8%), а также амортизационных отчислений (4,3 млрд руб., +8,4%). В итоге на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 501 млн руб. против убытка 261 млн руб., полученного годом ранее.
📉Финансовые доходы упали на 13,5% до 183 млн руб., главным образом, вследствие снижения процентных ставок по банковским депозитам, а также сокращения доходов по активам, связанным с обязательствами по вознаграждению работников. Финансовые расходы незначительно возросли, составив 458 млн руб.
💰В итоге компания зафиксировала небольшую чистую прибыль в размере 103 млн руб. против убытка годом ранее.
☹️ Результаты компании продолжают нас разочаровывать: отсутствие должной индексации тарифов, а также рост расходов на приобретение электроэнергии и услуг по ее передаче обусловили скромные показатели операционной и чистой прибылей. Мы продолжаем надеяться на то, что негативная комбинация указанных факторов в следующих отчетных периодах закончится, и в дальнейшем компания вернется в диапазон 2–4 млрд руб. по чистой прибыли. Согласно обновленному проекту инвестиционных программ в следующем году можно ожидать роста тарифов на передачу электроэнергии в районе 3%.
📉Следствием внесения данных фактической отчетности и обновления инвестиционной программы компании стало снижение прогноза чистой прибыли и ожидаемых дивидендных выплат по итогам текущего года. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Акции компании торгуются с P/BV 2021 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
#блогофорум #россетиволга #mrkv
7 декабря 2021
💡ФСК ЕЭС ( FEES). Итоги 9 мес. 2021 года: рост тарифов не покрывает увеличение расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь
Федеральная сетевая компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г.
📈Общая выручка компании увеличилась на 5,4% до 185,7 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии показали рост на 7,6%, составив 177,9 млрд руб. Указанная динамика обусловлена увеличением объемов передачи электроэнергии на 7,3% и индексацией тарифа на 5,5%. Выручка от технологического присоединения составила 1,2 млрд руб., снизившись на 73,6%, что было связано с графиком оказания услуг, определяемым заявками потребителей.
📈Операционные расходы компании увеличились на 10,0% до 123,4 млрд руб. Рост по таким статьям затрат как амортизация (+11,2%; 31,6 млрд руб.) и расходы на покупку электроэнергии и мощности на компенсацию потерь (+19,0%; 31,5 млрд руб.) был частично компенсирован снижением расходов на оплату труда сотрудников (-2,3%; 12,8 млрд руб.).
📉В результате операционная прибыль компании снизилась на 4,6%, составив 64,7 млрд руб.
📉Финансовые расходы сократились на 10,9%, составив 4,9 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Общий долг компании с начала года остался примерно на том же уровне (244,5 млрд руб.). В итоге чистая прибыль компании снизилась на 6,4% до 54,7 млрд руб.
🧐По итогам вышедшей отчетности мы попытались отразить создание компанией в текущем году возможных резервов под обесценение основных средств. Отметим, что изменение указанных резервов оказывает значительное влияние на итоговый финансовых результат. В итоге потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.
💼Акции компании торгуются с P/E 2021 3,8 и P/BV 2021 около 0,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в электросетевом секторе.
#блогофорум #фскеэс #fees