🌾 ФосАгро: финансовые итоги полугодия

📦 Ozon: отчет за 2 кв 2025 Компания впервые показала чистую прибыль от основного бизнеса — 359 млн руб. за второй квартал. Цифра пока скромная, но сам факт перелома важен: компания наконец зарабатывает не за счет разовых операций, а благодаря фундаментальным изменениям. Выручка выросла на 87% — до 227,6 млрд руб., а операционные расходы снизились с 4,5% до 3,9% от оборота. 📈 Рекордные метрики Эффективность привела к рекордам: валовая прибыль выросла в 4 раза (57,5 млрд руб.), а квартальная EBITDA достигла 39,2 млрд — столько же, сколько за весь 2024 год! Маржинальность продолжает улучшаться — 4,1% против 3,9% в прошлом квартале. За этим стоят живые клиенты: 60,5 млн покупателей совершают уже по 30 заказов в год (+6 к прошлому году), генерируя 540 млн заказов за квартал. Это почти 6 млн посылок в сутки. 💸 Финансовый сегмент (Ozon Bank) демонстрирует зрелость: Но главная интрига — финтех. Он давно перерос роль "скидочного приложения": 34,4 млн клиентов (+43%) активно копят, берут займы и — что ключевое — больше половины трат по Ozon Card приходится на операции вне маркетплейса. Вот его масштаб: ▫️ Остатки на счетах — 349 млрд руб. (х4 за год); ▫️ Портфель займов — 100,2 млрд руб. (+73%); ▫️ Выручка сегмента — 46,2 млрд руб. (х2,6 г/г). 🧐 Какие перспективы? Уверенность в росте заставила OZON повысить прогнозы: теперь ждут EBITDA 100–120 млрд руб. за 2025 год, а выручку финтеха — плюс 80% (ранее планировали +70%). Параллельно идет редомициляция в Россию: осенью акции должны перейти под юрисдикцию Калининграда, что откроет их для неквалифицированных инвесторов. 🤔 Какой итог? Итог: Ozon демонстрирует не просто рост, а зрелость бизнес-модели. Маркетплейс стабильно генерирует поток, а финтех превратился в самостоятельный драйвер с полноценной банковской экосистемой. Комбинация этих факторов создает новую реальность для компании. Лично для нас, Озон станет крайне интересным кейсом для покупки на наше автоследование Ключи к рынку после переезда и возможного навеса. Компания вполне может и дальше наращивать чистую прибыль и активно развивать Финтех. 💎 Простая Торговля. Подписывайтесь! #пт_отчетность

📱 Ростелеком: отчет за 1 полугодие 2025 Компания уверенно наращивает выручку – за II квартал она подросла на 13% (до 203.4 млрд руб.), а за полгода в целом на 11% (393.6 млрд руб.). Операционная прибыль (OIBDA) тоже выросла на 11%, но тут есть нюанс – рентабельность немного просела до 39.6%. Почему? Расходы растут быстрее (+12%), и это давление чувствуется. Чистая прибыль – слабое место отчета. Во II квартале она упала на 55% (до 6.1 млрд руб.), за полгода – на 51% (12.8 млрд руб.). Главные виновники – высокие процентные ставки по кредитам и общая инфляция, которые сильно "съели" финансовый результат. 🚀 Драйверы роста Сервисы вроде облаков, кибербезопасности (дочка «Солар» выросла на 40%!) и ИТ-решений для бизнеса прибавили 24% (выручка 44.4 млрд руб. за полгода). 🟣Мобильная связь стабильно растет (+8%), особенно корпоративный сегмент – спрос на виртуальные АТС взлетел на 28%. 🟣Оптоволокно (ШПД) для бизнеса тоже в плюсе: абонентов стало больше на 10%, средний чек (ARPU) вырос на 4%. Правда, старые технологии (вроде медного интернета xDSL и стационарной телефонии) продолжают терять клиентов (-11%). Свободный денежный поток (FCF) за полгода ушел в минус (-23 млрд руб.). Причины? Резкий скачок ставок Центробанка и серьезные вложения в инфраструктуру – например, в дата-центр «Удомля-3» добавили 800 новых серверных стоек. Но руководство компании оптимистично: обещает выйти на положительный FCF в ~20 млрд руб. к концу года, рассчитывая на снижение ставок и жесткий контроль затрат. 🤔 Что с долгами? Чистый долг вырос до 708.5 млрд руб., что в 2.3 раза превышает годовую операционную прибыль (OIBDA). Менеджмент называет это «управляемым» уровнем, но инвесторам стоит держать этот показатель на виду. На что смотреть дальше? Объявлена новая дивидендная политика – 50% от чистой прибыли по МСФО. Это важно для акционеров! Стратегически ставка сделана на ИИ, облака и кибербезопасность – тут у RTKM RTKMP есть сильные продукты, например, SDN-платформа от «Базиса», получившая премию CNews. 🧐 Какой итог? Ростелеком» четко движется в сторону цифры, где показывает отличные темпы. Но макроэкономика (ставки, инфляция) сильно бьет по прибыли и денежному потоку. Успех года будет зависеть от контроля долга и от того, как быстро Центробанк снизит ставки. Для нас ключевые метрики сейчас – это динамика FCF и рост цифрового кластера. На наш взгляд, Ростелеком был одной из лучших идей под снижении ставки и мы не плохо заработали на нем на нашем автоследовании Ключи к рынку. Текущая точка входа уже не так хороша. Но при дальнейшем снижении ставок появится еще один драйвер роста: выход перспективных дочек на IPO! Ростелеком вполне можно держать в портфеле и дальше. 💎 Простая Торговля. Подписывайтесь! #пт_отчетность

💿 Норникель: отчет за 1 полугодие 2025 Выручка выросла на 15% (до $6,5 млрд), а операционная прибыль (EBITDA) увеличилась на 12%, достигнув $2,6 млрд. Главными драйверами стали продажи металлов и прорыв в логистике — компания наконец смогла реализовать накопленные запасы, что долгое время сдерживало ее показатели. Чистая прибыль осталась почти без изменений ($842 млн, +1,6% г/г), но это можно считать успехом на фоне резкого роста процентных расходов. 💰 Деньги и долги Свободный денежный поток (FCF) стал сюрпризом, увеличившись втрое до $1,4 млрд. Это результат не только роста прибыли, но и грамотного управления оборотным капиталом. Однако чистый долг вырос на 22% (до $10,5 млрд), в основном из-за укрепления рубля: рублевая часть долга стала «тяжелее» в долларовом выражении. Соотношение долга к EBITDA (1.9x) пока в безопасной зоне, но требует контроля. Компания смещает фокус на премиальную продукцию с высокой маржой. Например: • Специальные марки никеля (Plating Grade, High Purity) для электроники и «зеленых» технологий; • 91% медных катодов — высшего сорта. Это ответ на волатильность рынка: даже при снижении добычи никеля (-4%) и меди (-2%) рост выручки обеспечен за счет цены, а не объема. ⚠️ Основные риски Операционные затраты выросли на 4% (до $2,6 млрд) из-за инфляции и крепкого рубля. Но главная «головная боль» — процентные расходы: в рублях они взлетели на 49%. Геополитика и «торговые войны» добавляют неопределенности, особенно для цен на палладий и никель — ключевые металлы GMKN 🤔 Какой итог? Компания использует кризис как возможность. Решение логистических проблем и фокус на высокомаржинальных нишах создают фундамент для роста, но риски инфляции и долга требуют бдительности. На наш взгляд, Норникель имеет место быть в портфеле учитывая рост стоимости металлов и потенциального ослабления рубля. Зона 100-120 рублей выглядит интересно. 💎 Простая Торговля. Подписывайтесь! #пт_отчетность