101
подписчик
4
подписки
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Avtosledovanie_ST
11 мая
Серебро идет вверх: что это было?
Фьючерсы на серебро снова в центре внимания. Котировки подскочили более чем на 6% и впервые с 12 марта превысили отметку в $85 за тройскую унцию. Давайте разбираться, что двигает металлом.
🧐 Почему такой рост?
Здесь сошлись два фактора: ненадёжность доллара и реальная нехватка металла. С одной стороны, инвесторы ищут спасения от геополитических рисков и ослабления валют, бегут в «тихую гавань», и драгметаллы от этого только выигрывают. С другой - глобальный рынок серебра сводится с дефицитом уже шестой год подряд. Его потребление стабильно превышает добычу.
Запасы тают: с 2021 года из накопленных резервов изъято уже более 762 миллионов унций. Пока предложение (добыча) сокращается из-за истощения руды, спрос со стороны «зелёной» энергетики (солнечные панели), электроники и оборонки продолжает расти.
⚙️ Что дальше: фундаментальные драйверы
✔️ Промышленный спрос на «зелёный» переход продолжит бить рекорды - по отраслевым оценкам, потребление металла солнечной энергетикой в 2026 году может вырасти ещё на 20%.
✔️ Предложение остаётся уязвимым: добыча в Мексике и Перу сталкивается с экологическими ограничениями, а биржевые запасы сокращаются.
🤔 Наше мнение
У серебра колоссальный потенциал, но его волатильность очень высока (помним про размах колебаний в 50% за месяцы). В то же время золото меньше зависит от самой промышленности и больше - от глобальной макроэкономики. Поэтому мы отдаём предпочтение именно золоту и держим его.
#пт_новости $SLVRUB_TOM $TGLD@
SL
SLVRUB_TOM
198,25 ₽
-10,42%
TG
TGLD@
13,7 ₽
+7,52%
Avtosledovanie_ST
7 мая
МГКЛ: +240% к выручке - почему это не праздник?
Выручка за 4 месяца 2026-го - 18 млрд ₽ (+240% г/г). Клиентская база выросла на 40% до 79 тыс., зависших товаров - всего 1,7% вместо 12%.
На первый взгляд - идеальный бизнес: компания наращивает обороты, эффективно управляет стоком и масштабирует розницу. Но фондовый рынок встречает эти цифры без восторга: акции по-прежнему болтаются вблизи исторических минимумов.
🧐 Что не так с этим ростом?
Весь фокус - в качестве выручки. Почти 75% оборота даёт оптовая торговля драгметаллами - направление очень низкомаржинальное. EBITDA-рентабельность здесь около 2%, а значит, гигантские цифры выручки почти не доходят до прибыли.
Для сравнения: по итогам всего 2025 года выручка достигла 32 млрд ₽, а чистая прибыль - лишь 724 млн ₽. Это рентабельность по чистой прибыли чуть выше 2%.
💸 Долг как топливо
Агрессивный рост финансируется долгом. Общий объём обязательств - порядка 6,5 млрд ₽. Ставки по облигациям - 25–30% годовых. Инвестбанк «Синара» закладывает стоимость капитала 23,9%. С такими условиями процентов набегает больше, чем даёт оптовый бизнес. Компания пока не прошла полный цикл погашений - основные выплаты впереди.
«Эксперт РА» держит рейтинг на уровне BB–. В карте рисков - непрозрачные сделки, понижение рейтинга, расследования внутри менеджмента и неопределённость вокруг будущей стратегии (покупка банка и запуск золотых обменников, которая пока только обсуждается).
🤔 Какой итог?
По мультипликаторам МГКЛ дёшев. Если компании удастся удержать высокие темпы оборота и снизить ставки по долгу, апсайд выглядит значительным. Но пока зарабатывает она на дешёвом золоте и дорогом кредите - это модель с низким запасом прочности. Мы к покупке на данный момент не рассматриваем.
#пт_отчетность $MGKL
MG
MGKL
2,42 ₽
-19,12%
Avtosledovanie_ST
6 мая
Минфин вернулся за валютой: почему рубль не падает
Минфин возвращается к покупкам. Впервые за 11 месяцев. С 8 мая по 4 июня ведомство начнёт ежедневно покупать валюту и золото на 5,8 млрд руб. Логика проста: сверхдоходы от дорогой нефти пошли в бюджет, и теперь эти деньги возвращаются в резервы.
Но есть нюанс: чистый объём покупок - всего 1,2 млрд руб. в день. Почему так мало? Одновременно ЦБ продаёт валюту на 4,6 млрд руб., зеркалируя старые траты из ФНБ. Разница и есть те скромные 1,2 млрд в день. Рынок закладывал минимум 15–20 млрд ежедневных интервенций. Реальность оказалась в разы скромнее - отсюда и пошёл позитив.
📈 Рубль отреагировал мгновенно: юань упал ниже 11, доллар - ниже 75. При этом нефтяные доходы России взлетели до рекордных значений. Bloomberg оценивает выручку в $2,42 млрд в неделю - максимум с начала 2022 года. Поток валюты от экспортёров сейчас таков, что жалкие 1,2 млрд покупок Минфина просто теряются в этом объёме.
🌎 Добавим геополитическую нестабильность. Блокада Ормузского пролива сохраняется, операция «Проект свобода» заморожена - цены на нефть остаются высокими, поддерживая рубль.
🤔 Какой итог?
Как только ситуация разрешится и цены скорректируются, вот тогда и начнётся настоящий тест для нацвалюты. Мы держим рублёвое золото. Оно сейчас формирует точку входа по EMA 10 картина выглядит всё интереснее.
#пт_макроэкономика #минфин #рубль
Avtosledovanie_ST
5 мая
ПИК: когда отчёт хороший, а бумага - не очень
Девелопер отчитался по МСФО за 2025 год, и цифры на первый взгляд выглядят бодро. Выручка выросла на 13.9% - до 769.2 млрд рублей. Чистая прибыль и вовсе подскочила почти в 1.4 раза, до 68.8 млрд рублей.
На этом позитив, пожалуй, и заканчивается.
📊 Что там с бизнесом
Компания стабильно чувствует себя в операционке. ПИК остается крупнейшим девелопером РФ, контролируя более 12% строящегося жилья в Москве. Бизнес работает и генерирует прибыль. Главная проблема - в корпоративной неопределенности, которая перекрывает любой позитив от финансов.
📉 Корпоративные риски
Группа компаний «Недвижимые активы» (владеет ~85% ПИКа) выставила миноритариям обязательную оферту по 551.4 рубля (с премией ~6% к рынку на момент объявления). Выкуп может затянуться до 80 дней.
Кроме того:
🟠 Совет директоров отменил старую дивполитику, приняв новую. Целевой уровень выплат снизили с 30% до 15% от чистой прибыли
🟠 За дивиденды за 2025 год можно не ждать - с высокой вероятностью их не будет
🟠 Есть ненулевой риск делистинга после выкупа
🤔 Какой итог?
Абстрагируясь от операционных успехов, видим перекос корпоративного управления. Риск исключительно высок. Прямо сейчас нет подходящей для нас точки входа, но за бумагой внимательно следим.
#пт_отчетность $PIKK
PI
PIKK
536,5 ₽
+0,07%
Avtosledovanie_ST
4 мая
ГАЗПРОМ: отчет МСФО 2025, что с цифрами?
Газпром представил отчетность по МСФО за 2025 год - и она оказалась лучше опасений рынка. Чистая прибыль выросла на 7,2% год к году, достигнув 1,307 трлн рублей, при этом выручка сократилась на 8,8% до 9,77 трлн рублей на фоне снижения средних экспортных цен.
Ключевой нюанс: весь рост чистой прибыли обеспечен не операционной деятельностью, а бумажной переоценкой валютного долга из-за укрепившегося рубля - эффект курсовых разниц составил 567 млрд рублей (годом ранее был убыток в 127 млрд рублей). Без этого фактора операционная динамика была бы околонулевой.
Нефтегазовый гигант сохраняет жесткий контроль над расходами - EBITDA снизилась лишь на 6% до 2,917 трлн рублей при значительном инфляционном давлении. При этом операционный денежный поток подскочил на 24% до 2,889 трлн руб., а свободный денежный поток взлетел в 8 раз до 294 млрд рублей - рекордный разворот.
🔖 Дивидендная интрига сохраняется
Несмотря на чистую прибыль выше 1 трлн рублей, аналитики не ждут дивидендов ни за 2025, ни за 2026 годы. Причина - приоритет государства: налоговые льготы, предоставленные Газпрому, фактически исключают изъятие капитала в пользу акционеров. Плюс сохраняется высокая долговая нагрузка - чистый долг к EBITDA на уровне 2,07x, что выше комфортных значений для выплат.
🤔 Какой итог?
Основной драйвер - переориентация газовых потоков в Азию: экспорт трубопроводного газа в Китай вырос на 24,8% за 2025 год. Смягчение геополитической напряжённости способно вернуть бумагу в среднесрочный восходящий тренд. Наше мнение: бумага подобралась к зоне сильной поддержки, добавили в портфель автоследования https://www.tbank.ru/invest/strategies/7bb871ed-d19d-4b37-b0ff-388fb26773bf/
#пт_отчетность $GAZP
GA
GAZP
119,32 ₽
-23,84%
Avtosledovanie_ST
3 мая
М.Видео: почему ретейлер терпит рекордные убытки и причем тут маркетплейс?
Выручка компании снизилась на 28,1% до 324,8 млрд руб. Рынок бытовой техники и электроники просел на 11,7% в деньгах из-за жесткой ДКП и высоких ставок по кредитам. Но важнее даже не столько падение выручки, сколько чистый убыток - 63,6 млрд руб. Это в 3,2 раза больше, чем годом ранее!
Валовая маржа сжалась до 11,6% - тут и снижение бонусов от поставщиков, и рост промо-активности в борьбе за кошелек покупателя, который стремительно беднеет. При этом менеджмент сделал домашнюю работу: сократил коммерческие и административные расходы на 10,2%, закрыл сотни убыточных точек и пролонгировал кредитный портфель на срок до 3 лет.
⚙️ Трансформация - ставка на будущее
Весь 2025 год компания перестраивала архитектуру бизнеса. М.Видео уходит от линейной модели (закупка товара - продажа) в сторону мультикатегорийного маркетплейса. Теперь товар берется на реализацию по агентской схеме и через 3P (продавцы-партнеры). Уже сейчас доля таких продаж достигает ~35%. В планах к 2028 году нарастить ее до 70%.
Развитие маркетплейса действительно впечатляет. В I квартале 2026 года его оборот взлетел на 217% г/г до 7,45 млрд руб. Ассортимент расширился с 200 до 450 тыс. SKU, активно идет подключение FMCG-категорий (товары повседневного спроса): от продуктов питания до бытовой химии.
📉 Долговая нагрузка - главный риск
Несмотря на реструктуризацию кредитов, долг остается колоссальным. Отношение чистого долга к EBITDA за 2024 год составило 3,9х.. Компанию продолжает душить отрицательный денежный поток и дорогие заимствования.
🤔 Какой итог?
Амбиции у нового руководства большие, но рынок требует конкретных финансовых результатов. Пока мы не видим подходящей точки входа: убытки растут, долг давит, а разворот бизнес-модели - это долгий и тернистый путь. Бумага в нисходящем тренде. Поэтому сейчас на рынке e-commerce мы отдаем предпочтение Озону - там уже видна чистая прибыль, сильный рост выручки и понятная дивидендная история.
#пт_отчетность $MVID $OZON
MV
MVID
61,35 ₽
-26,98%
OZ
OZON
4 173 ₽
-35,95%
Avtosledovanie_ST
29 апреля
ДОМ.РФ: 83% роста прибыли. Кому достанутся деньги
Чистая прибыль подскочила на 83% год к году - до 28,5 млрд рублей. Это выше консенсуса, и главное - выше внутренних планов самой компании. Чистый процентный доход прибавил 42,5%, до 48,6 млрд, а чистая процентная маржа расширилась до 4,3%. Комиссионные доходы взлетели на 45%, достигнув 3,9 млрд рублей, причём небанковские сегменты показали рост в диапазоне от 21% до 43%. Рентабельность капитала поднялась до 23,8% - для финансового сектора значение почти агрессивное.
❓Чем это подкреплено
Портфель проектного финансирования пополнился 41 новым проектом, кредитный портфель юрлиц достиг 2,7 трлн рублей, а все активы группы выросли до 6,66 трлн. Менеджмент уже обозначил: цифры первого квартала создали серьёзный запас на год.
Рынок пока оценивает ДОМ.РФ с зазором. Форвардный P/E около 3,5х при P/BV всего 0,8х - для эмитента с рейтингом ААА это дешевле справедливых уровней. Добавим сюда дивидендную политику: 50% чистой прибыли на выплаты. По прогнозам, за 2026 год акционеры могут увидеть порядка 290 рублей на акцию, что при текущих ценах даёт двузначную дивидендную доходность.
‼️ Где прячутся риски
Отчисления в резервы подскочили на 22% - до 10,6 млрд рублей. Плюс второе полугодие традиционно несёт угрозу охлаждения ипотеки. Это значит, что запас прочности будет проверяться жёсткостью денежно-кредитной политики. Но диверсифицированная модель позволяет смотреть на эти вызовы без паники.
🤔Какой итог?
ДОМ.РФ продолжает конвертировать своё системное значение в рост прибыли и дивидендов. Текущие уровни можно рассматривать как рабочую зону для входа на горизонте года. Мы продолжаем держать бумагу по тренду, в том числе и в автоследовании.
#пт_отчетность $DOMRF
DO
DOMRF
2 232,4 ₽
-2,98%
Avtosledovanie_ST
28 апреля
Яндекс: Квартал прибыли, а не роста
Выручка - 372,7 млрд руб. (+22% г/г). Хорошо, но не сенсация. А вот дальше интереснее: скорректированная EBITDA выросла на 50% - до 73,3 млрд руб., а чистая прибыль выросла в 2,7 раза до 34,7 млрд руб. Цифры говорят о том, что компания начала не просто расширяться, а зарабатывать.
Сразу скажем по сегментам: основной поиск показывает стагнацию (-1% г/г) вслед за общим охлаждением рекламного рынка.
Но есть важный драйвер - рентабельность выросла за счёт трансформации экономики юнитов, в том числе E-commerce (который раньше сжигал деньги) и райдтеха. Потребовалось время, но стратегия начала работать. Внедрение ИИ в рекламных инструментах тоже повышает эффективность - конверсия растёт.
📈 Что ещё важно?
14 апреля акционеры утвердили дивиденды за 2025 год в размере 110 руб. на акцию (общая сумма ~42 млрд руб.) Доходность не рекордная, но 110 руб. - это +37,5% к прошлому году, а это говорит о готовности платить и расти.
4 мая совет директоров рассмотрит обратный выкуп акций на сумму до 50 млрд рублей для мотивации сотрудников. Это позитивный сигнал - программа поможет снизить прирост акций в обращении.
📊 Какой итог?
Свободный денежный поток (FCF) пока остаётся под давлением из-за высоких капзатрат на серверы и ИИ-инфраструктуру, но постепенное улучшение юнит-экономики должно перекрывать этот фактор. Бумагу продолжаем держать по тренду.
#пт_отчетность $YDEX
YD
YDEX
4 068,5 ₽
-5,83%
Avtosledovanie_ST
27 апреля
Глоракс: редкий случай, когда прибыль растет быстрее выручки
Пока одни застройщики страдают от высоких ставок и сокращают маржу, другие - показывают двукратный рост прибыли. GloraX - из вторых.
🔵 Выручка: 41,3 млрд руб. (+27% г/г)
🔵 EBITDA: 14 млрд руб. (+36% г/г), рентабельность - 34%
🔵 Чистая прибыль: 3,1 млрд руб. (рост в 2,5 раза!)
Главная интрига - выручка чуть не дотянула до ориентира в 43-45 млрд руб., который давали на IPO. Причина - более медленный запуск новых проектов и невысокая стройготовность части объектов. Но прибыль все равно превзошла ожидания рынка - аналитики ждали 2-2,5 млрд руб.
В чем секрет?
📍 Операционная эффективность. Коммерческие и административные расходы сократились с 16% до 13% от выручки. При обороте в 41 млрд руб. каждый процент такой экономии напрямую пошел в EBITDA.
📍 Региональная экспансия. Доля регионов в выручке взлетела с 4% до 27%. Рентабельность там выше столичной - это поддержало маржинальность и снизило зависимость от московского рынка.
📍 Удешевление долга. Покрытие проектного финансирования выросло до 87% - банки видят стабильный поток и снижают премии. Средняя ставка упала с 17,3% до 13,2%.
По P/E GloraX торгуется на уровне 5,4х. Для сравнения: ПИК - 12,5х, ЛСР - 6,2х. Иными словами, рынок оценивает компанию дешевле аналогов, хотя именно здесь прибыль не упала, а выросла. Аналитики дают целевую цену 98 руб. за бумагу на горизонте 12 месяцев (+71% к текущей).
Из рисков: дивидендов в ближайшее время ждать не стоит- компания в фазе активного роста, и все свободные средства идут в масштабирование.
Какой итог?
Отчет сильный - чистая прибыль выше прогнозов, долговая нагрузка под контролем, рентабельность растет. Держим облигации Глоракса - по телу уже есть хороший рост. В акциях тоже потенциально неплохая точка входа, но после решения по ставке рынок может временно сходить ниже - это может дать более интересные уровни для покупки.
#пт_отчетность $GLRX $PIKK $LSRG
GL
GLRX
58,59 ₽
-31,93%
PI
PIKK
534,9 ₽
+0,37%
LS
LSRG
652,8 ₽
-20,16%
Avtosledovanie_ST
26 апреля
МКБ: прибыль есть, но акции под давлением
Банк отчитался по МСФО за 2025 год. Чистая прибыль выросла на 8,3% до 22,6 млрд ₽ - благодаря контролю над расходами и удержанию чистого процентного дохода (105,2 млрд ₽, –0,6% г/г). Но позитива рынок почти не заметил: акции $CBOM с начала года под давлением, а по итогам 2025-го вошли в тройку худших бумаг - минус 35%.
🚩 Три главные проблемы
🟠 Ставка и процентный риск. Корпоративный портфель (91% кредитов) чувствителен к высокой ставке.
🟠 Рентабельность и резервы. ROE - один из самых низких в секторе, а давление на резервы из-за жесткой ДКП сохраняется.
🟠 Туман с дивидендами и реорганизацией. Баланс поддерживает слияние с Дальневосточным банком, но ясности по выплатам акционерам пока нет. Слухи о санации также давили на котировки.
✔️ Что при этом может поддержать бумагу
🟢 Операционная эффективность: отношение расходов к доходам снижено до 33,8% - один из лучших показателей в секторе.
🟢 Ипотечный рывок: портфель вырос на 14,9%, банк вошёл в ТОП-10 лидеров рынка ипотеки.
🟢 Факторинг и размещения: МКБ - топ-6 в факторинге и топ-10 организаторов облигационных займов.
К чему это всё?
Давление высокой ставки на банки сохраняется дольше, чем ожидалось. В таких условиях рентабельность капитала МКБ останется под вопросом.
🤔 Какой итог?
В банковском секторе отдаем предпочтение Совкомбанку - его бизнес-модель лучше адаптирована к текущим условиям, а мультипликаторы уже учитывают значительную часть рисков. МКБ пока не даёт достаточного запаса прочности для покупки.
#пт_отчетность $CBOM $SVCB
CB
CBOM
6,5 ₽
+50,72%
SV
SVCB
12,38 ₽
-17,82%
Avtosledovanie_ST
23 апреля
🍷 Новабев: как зарабатывать, когда все падает
2П 2025: цифры выше ожиданий
🔵Выручка: 80 млрд ₽ (+3% г/г)
🔵EBITDA: 12 млрд ₽ (+8% г/г)
🔵Чистая прибыль: 3,1 млрд ₽ (+19% г/г)
🍸 Секрет - премиальные бренды
Потребление дешёвого алкоголя падает, а премиум растёт двузначными темпами: это компенсирует общее снижение отгрузок (-8% г/г) и давит на средний чек вверх.
📈 ВинЛаб - локомотив группы
ВинЛаб сгенерировал 60% выручки. Да, кибератака отняла 3%, но сеть расширили на 7% - и всё равно удержали планку. Плюс растёт доля магазинов, вышедших на целевую эффективность. Ключевой драйвер на 2026 - IPO ВинЛаб, оно запланировано на весну 2026 и это станет поводом переоценки всей группы.
Главный риск - продолжение тренда на снижение потребления. Но Новабев уже доказал, что умеет обходить рынок за счёт премиализации и розницы.
🤔 Какой итог?
Сам отчёт - сильный. В падающем рынке нарастить прибыль на 19% дорогого стоит. Премиальные бренды растут, ВинЛаб экспансирует, долг низкий. Бизнес защитный и эффективный. Главный катализатор - IPO ВинЛаб - пока отложен до снижения ставки. В текущей ДКП ждать быстрого разворота сложно.
Наше мнение: на фоне сильного отчёта бумага интересна, но приоритет мы отдаём X5 в коррекции. Считаем, продуктовый ритейл выиграет от смягчения политики ЦБ более явно.
#пт_отчетность $BELU $X5
BE
BELU
396,6 ₽
-36,01%
X5
X5
2 416 ₽
-25,04%
Avtosledovanie_ST
22 апреля
Инфляция в РФ: Замедление есть, но расслабляться рано
Росстат опубликовал свежие данные: с 14 по 20 апреля недельная инфляция составила 0,01% после нуля неделей ранее. С начала года цены выросли на 3,16%.
Годовая инфляция замедлилась до 5,68% (против 5,77% по оценке Минэкономразвития). Тренд на замедление очевиден, но ключевая ставка всё ещё 15% — почти втрое выше текущей инфляции.
🤔 Что давит на цены?
С одной стороны - позитив:
✅ Крепкий рубль
✅ Снижение дефицита бюджета на фоне высоких цен на нефть
✅ Плодоовощная продукция дешевеет: огурцы -4,1%, помидоры -1,2%
С другой — проинфляционные факторы:
⭕ Повышение НДС с 20% до 22% с 2026 года
⭕ Индексация тарифов ЖКХ
⭕ Низкая безработица (2,1%) и рост доходов (+7,4% в 2025 г.) подогревают спрос
❓ Что дальше?
Консенсус-прогноз по инфляции на 2026 год - 5,5%. ЦБ планирует вернуть показатель к цели 4% уже в этом году. Большинство аналитиков ждут снижения ключевой ставки до 14,5% на ближайшем заседании 24 апреля.
Инфляционные ожидания населения снизились до 12,9% - хороший #сигнал для регулятора.
🔎 Какой итог?
Замедление инфляции продолжает указывать на цикл снижения ставки. Это позитив для рынка ОФЗ и акций компаний с высокой долговой нагрузкой. Но геополитика и структурные риски никуда не делись - полагаться только на макротренд не стоит. Сохраняем холодную голову и следим за заседанием ЦБ 24 апреля.
#пт_макроэкономика #ключеваяставка #инфляция #ставка
Avtosledovanie_ST
20 апреля
Промомед: отчет за 2025 год - отличный рост и ставка на инновации
Выручка: 38 млрд ₽ (+75% г/г)
EBITDA: 15,3 млрд ₽ (+86% г/г)
Чистая прибыль: 7,2 млрд ₽ (рост в 2,5 раза)
Компания Промомед представила сильнейшую отчётность. Темпы роста выручки более чем в 6 раз обогнали среднерыночные в фарме, что подтверждает эффективность выбранной бизнес-модели.
📍 В чём секрет?
Основной драйвер - фокус на высокомаржинальных нишах эндокринологии и онкологии. На эти два стратегических направления уже приходится 76% всей выручки (против 61% в 2024 году). Портфель компании, насчитывающий более 350 препаратов, включает такие блокбастеры, как Редуксин (лечение ожирения) и Квинсента (диабет).
📍 Полный цикл и инновации
Промомед - это компания полного цикла: от разработки субстанции до производства готового лекарства. Ставка на собственные инновационные разработки позволяет удерживать рентабельность на уровне 41%, что является выдающимся показателем для российского фармсектора.
📈 Что дальше? Прогноз на 2026 год
Менеджмент не сбавляет обороты и официально подтвердил прогноз на 2026 год:
🔵 Рост выручки на 60% (до уровня около 60 млрд ₽)
🔵 Рентабельность по EBITDA: 45% (рост на 4 п.п. к текущему уровню)
Аналитики рынка оценивают потенциал роста бумаги позитивно, ожидая дальнейшего расширения мультипликаторов на фоне реализации заявленных целей. При текущей капитализации около 90 млрд ₽ и P/E = 12,6 компания не выглядит переоценённой даже после бурного роста котировок в предыдущие периоды.
💸 Дивидендная интрига
Помимо капитализации, инвесторов греет мысль о дивидендах. Совет директоров обсудит выплаты из расчёта не менее 35% от скорректированной чистой прибыли. Ожидаемый дивиденд - 6,5 ₽ на акцию. Хотя доходность к текущей цене скромная (~1,5%), сам факт перехода зрелой компании к выплатам - позитивный сигнал для долгосрочных держателей.
🤔 Какой итог?
Промомед демонстрирует сильные фундаментальные показатели и остаётся ярко выраженной историей роста. Высокая рентабельность, амбициозный гайденс на 2026 год и ставка на импортозамещение в критически важных нишах выделяют компанию на рынке.
Однако стоит отметить, что техническая картина по бумаге в моменте выглядит не самой подходящей для входа, что стоит учитывать при краткосрочном планировании сделок.
#пт_отчетность $PRMD
PR
PRMD
424,05 ₽
-8,15%
Avtosledovanie_ST
19 апреля
Соллерс: выручка снизилась, но дивиденды всё равно будут
Автопром переживает не лучшие времена, и отчёт Соллерс за 2025 год это наглядно подтверждает. Выручка компании по МСФО сократилась на 32% - до 62,4 млрд рублей, чистая прибыль упала на 38% и составила 2,3 млрд рублей. При этом в прибыль включён разовый доход в 2,08 млрд рублей от получения контроля над бывшим СП с Mazda, так что органические показатели выглядят ещё слабее.
Продажи упали, но доля рынка выросла. За год компания реализовала около 41 тыс. автомобилей (минус 20,6%), а сам рынок просел сильнее. Менеджмент объясняет просадку выручки в первом полугодии целенаправленной оптимизацией остатков у дилеров - отгрузки были меньше розничных продаж. К концу года ситуация нормализовалась.
Есть и позитив: операционная прибыль выросла на 64% - до 4,7 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA (без учёта разовых доходов) составила 9,8%. Компания продолжает инвестировать в новые модели: в 2025 году вывели на рынок Sollers SF1 и SF5, премиальный минивэн SP7 и пикап ST9, а в 2026 году обещают внедорожник Sollers S9.
💸 Дивиденды
Совет директоров рекомендовал выплатить 25,5 рубля на акцию, что при текущих ценах даёт доходность около 5–6%. Реестр закроют 11 июня.
🤔 Какой итог?
Бумагу к покупке не рассматриваем, так как техническая картина остаётся слабой: она находится в нисходящем тренде. Фундаментально компания тоже не блещет - выручка и прибыль падают, долгосрочные кредиты выросли с 7,4 до 10,6 млрд рублей. Рыночная среда для автопрома остаётся сложной, и даже дивиденды не перекрывают риски.
#пт_отчетность $SVAV
SV
SVAV
469 ₽
-20,9%
Avtosledovanie_ST
16 апреля
Эталон: рост есть, но ставки давят
Группа «Эталон» отчиталась по МСФО за 2025 год: консолидированная выручка достигла 153,6 млрд руб., что на 17% выше показателя 2024 года. За 2023–2025 гг. среднегодовой темп роста выручки составил 30% - цифра сильная для текущих рыночных условий. В сегменте девелопмента жилья выручка выросла на 13%, до 128 млрд руб., при этом средняя цена реализации жилья увеличилась на 19%.
📈 Операционная эффективность тоже улучшилась
Доля коммерческих и административных расходов в выручке снизилась на 1,1 п.п. до 10%. Скорректированная валовая прибыль составила 45,1 млрд руб. (+9%), а скорректированная EBITDA выросла на 11%, до 30,6 млрд руб.. Ввод в эксплуатацию утроился - 483 тыс. кв. м против 161 тыс. кв. м годом ранее.
Но есть и серьёзный минус: чистый убыток. Причина - процентные расходы по корпоративному долгу, привлечённому в 2021–2023 гг. для инвестиций в крупные проекты с длинным горизонтом реализации (ЖК «Шагал» в Москве, «Солнечный» в Екатеринбурге и др.). На фоне экстремально высоких рыночных ставок эти расходы «съедают» прибыль.
💸 Что по дивидендам?
Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Убытки компании и сделки по развитию бизнеса делают выплаты маловероятными в ближайшее время.
📍 Перспективы
SPO (допэмиссия) на 18,4 млрд руб., проведённое в начале 2026 года, направлено на приобретение портфеля недвижимости и снижение долговой нагрузки. Часть аналитиков сохраняет позитивный взгляд на компанию. Однако жёсткая ДКП и отсутствие дивидендов остаются ключевыми рисками.
🤔 Какой итог?
Пока стоимость заемного финансирования остаётся высокой, долговая нагрузка продолжит давить на финансовые результаты «Эталона». В портфеле автоследования держим облигации компании, которые при текущих ставках дают премию к безрисковым активам, а после смягчения политики ЦБ их цена может получить дополнительную поддержку.
#пт_отчетность $ETLN
ET
ETLN
36,1 ₽
-42,33%