Как рассчитать доходность облигаций: практическое руководство

. Начало здесь: Всем привет. Один из главных вопросов при покупке облигаций – их доходность. В этом посте я продолжаю писать про то, из чего складывается доходность облигаций и как ее рассчитать. Доходность к погашению. Формула расчета Тинькофф покрыта тайной. Я не смог ни разу получить в расчетах цифры, совпадающие с ними. Я использую следующие условия: · Облигации держатся до погашения. · Выданные купоны не реинвестируются. Иначе расчет очень сложный, хотя и реинвестирование на длинном сроке может увеличить доходность. Но это просто можно держать в уме. · Расчет делается на момент покупки. · При каждой покупке облигаций делается отдельный расчет только для купленных облигаций. · Считать нужно по данным на дату покупки. Формула такая – (число невыплаченных купонов Х стоимость купона + цена погашения облигации – цена покупки – НКД при покупке) / (число оставшихся лет до погашения Х цена покупки одной облигации) х 100%. Переводя на обычный язык – сумма всех доходов с облигации при погашении (купоны, разница в цене покупки/погашения, НКД) делится на число лет до погашения – тем самым вычисляется сумма дохода за год. Затем этот доход делится на цену облигации при покупке и приводится к процентам – это уже доход в процентах на конец срока. Пример для длинной облигации ОФЗ 26238 на дату 4.10.24г.: Число невыплаченных купонов – 34 Цена купона – 35,4 Цена погашения – 1000 Цена покупки на 4.10.24г. – 505,17 НКД – 23,88 руб. Число лет до погашения – 16,622 Считаем – (34х35,4+1000-505,17-23,88)/(16,622х505,17)х100%=19,94% Пример для короткой облигации М-Видео вып.3 {$RU000A104ZK2} на дату 4.10.24г.: Число невыплаченных купонов – 4 Цена купона – 30,79 Цена погашения – 1000 Цена покупки на 4.10.24г. – 908,8 НКД – 24,7 руб. Число лет до погашения – 0,797 Считаем – (4х30,79+1000-908,8-24,7)/(0,797х908,8)х100%=26,18% Теперь выводы: · Ориентир на текущую доходность предполагает не держать облигации до погашения. Это позволит просчитать процент прибыли, получаемый с реальной покупки/продажи. Из минусов – процент то конечно, известен, но может измениться цена самой облигации и можно уйти в минус. При этом, если держать до погашения, деньги вернутся, но если погашение не скоро, может получиться ситуация с серьезными убытками, если облигации нужно срочно продать. А значит нужно очень тщательно выбирать эмитентов. · Доходность к погашению может быть заметно выше текущей доходности. Это разница тем выше, чем выше разница между номиналом облигации и ее текущей ценой. Купив облигацию по низкой цене вы будете получать с нее доход по текущей доходности до момента ее погашения. И этот доход не будет высоким. При погашении получите номинал облигации, тем самым добавив в доход разницу между номиналом и ценой покупки. · При снижении ключевой ставки облигации с постоянным купоном, купленные на пике ставки, будут очень выгодным вложением, поскольку обеспечивают высокий ежегодный доход ( текущую доходность) до погашения. ОФЗ 26238. Купив сейчас эти облигации, вы до 2041 года вы получаете доход 14,11% годовых, а в 2041 году на погашении выплатят номинал – 1000 руб. за каждую облигацию, которую вы купили по 505,17 руб. Готовы ли вы ждать 16 лет, но при этом все годы получать гарантированные 14,11% годовых – решать вам. М-Видео выпуск 3. Купив сейчас, менее чем через год вы получите 26,18% годовых от вложенных денег. Такая высокая доходность связана с некоторым недоверием к эмитенту. (типа – ложечки нашлись, но осадочек остался). Готовы ли для такой доходности вложиться в М-Видео – решать тоже вам. Всем зеленых портфелей.

Пост номер 2