Что такое вмененная инфляция и как ее рассчитать?

Войти

Вмененная инфляция. Довольно часто в обзорах центральных банков и иных финансовых организаций звучит такой термин как вмененная инфляция. Давайте разберемся, что это такое и как она рассчитывается. Вмененная инфляция (от слова вменять, присваивать) - Оценка инфляционных ожиданий участников рынка, при которой ожидаемые доходности номинальных облигаций (облигации с фиксированным доходом) и реальных облигаций (облигации с индексируемым номиналом) будут равны. Иными словами, это уровень ожидаемой инфляции участниками торгов на финансовых рынках путем оценки разницы между номинальной доходностью облигациий с фиксированным купоном и реальной доходностью облигаций с индексируемым номиналом. Формула: Вмененная инфляция = (1 + Номинальная доходность классической ОФЗ) / (1 + Реальная доходность линкера) — 1 Это альтернативный способ оценки инфляционных ожиданий, нежели простые опросы населения и предприятий. Тут голосуют деньгами. Но, опять же, данный подход имеет свои недостатки. 1) Низкая ликвидность у двух типов облигаций, на основе которых рассчитывается вмененная инфляция. На нашем рынке ОФЗ с фиксированной доходностью в несколько раз ликвиднее ОФЗ индексируемым номиналом, т.к повышение или понижение ключевой ставки не столь прямолинейно сказывается на их цене. 2) Премия за риск, а именно, когда у участников торгов нет твердой уверенность в способности государства расплатиться по своим долгам или банально обслуживать его, это приводит к искажению реальной инфляционной картины, за счет увеличения премии за риск. 3) Есть различные методики расчета вмененной инфляции. Но, по сути, это модернизация базовой, где из доходности облигации с фиксированным купоном вычитается доходность облигации с индексируемым номиналом одного срока обращения. Именно из-за несовершенства базовой модели расчета придумывают различные ее вариации, с поправкой на ликвидность, страновой риск, сезонную инфляцию, временной лаг между индексацией номинала инфляционной облигации равный трем месяцам и расчетом ИПЦ росстатом. Использую каждую из этих методик получаешь разные результаты. Отличаются они не кардинально, но различия и волатильность показателей иногда ощутима. ✅ Подписывайтесь,будет много интересного.

Консервативная агрессия Доброе утро, дамы и господа, настало время подвести итоги стратегии за сорок третью ее неделю существования. За 43 недели (с 07.08.24 по 03.06.25) Стратегия показала результат: -57,51% Индекс Мосбиржи: -1,42% Ведущий портфель (мой личный портфель ,который я подключил к своей стратегии) уменьшился с 21к до 8262р (+2000р за все время дополнительных пополнений для точного следования. Без них 6262р) В разбивке по неделям (с 27.05.25 по 03.06.25) Стратегия показала результат: -2,81% Индекс Мосбиржи: +4,17% Ведущий портфель(мой личный портфель ,который я подключил к своей стратегии) уменьшился с 8626 до 8262 р.(+2000р за все время дополнительных пополнений для точного следования. Без них 8262р) За прошедшую неделю рубль обновил снова многолетний максимум к валютам и теперь даже у теханалитиков нет никакого уровня сопротивления. За последнюю неделю изменилось поведения рубля. Если всегда были в течение недели откаты, когда валюта выстреливала на 1% и более, то сейчас идёт очень жесткое давление, где даже ЛОКАЛЬНЫХ отскоков нет. Я все время ищу объяснение текущему валютному Шапито, и на днях ко мне пришла еще одна мысль. Все очень хотят ,чтобы ЦБ снизил ставку, это касается как обычных мелких компаний, так и правительства с экспортёрами. Как заставить ЦБ снизить ставку? Особенно, если вы хотите этого как можно быстрее. Правильно, надо показать невероятную силу рубля, чем и занимаются экспортёры, продавая не только свои зависшие валютные резервы в размере более 60$ млрд, но и текущую валютную выручку, у которой, по сообщениям некоторых СМИ, сильно уменьшился лаг в поступлении. Опять же, не претендую на истину. Прокомментировать адекватно почему рубль неделю за неделей обновляет свой максимум я не могу, у меня просто нет объяснений. Стараюсь по мере возможности и рыночной ситуации рублёвым золотом и нефтью компенсировать хоть какую-то часть потерь до начала обратного движения. Надежда на снижение ставки игроками переоценена. Никто ставку не снизит в пятницу, максимум что сделают - смягчат сигнал. Забавно будет смотреть, как минфин, на фоне отклонения курса рубля от заложенных в план значений, побежит занимать огромные объемы длинных денег под фиксированные 15,5-17% и ВО СКОЛЬКО еще раз увеличат дефицит бюджета в текущем 2025 году. 04.06.2025г Продажи валюты в рамках бюджетного правила могут снова вырасти. Интересно, как оценят фактические доп. НГД в прошлом месяце и спрогнозируют будущие. На биржевом и внебиржевом рынке за неделю курсы валют CNY, USD, EUR изменились следующим образом: Так, на конец дня 27.05.25г курсы были следующие: USDRUB: 79,6176 EURRUB: 90,9007 CNYRUB: 11,118 То на конец дня 03.06.25: USDRUB: 78,8549 -0,97% EURRUB: 89,9267 -1,08% CNYRUB: 10,904 -1,96% Если рассчитывать курс юаня к рублю через доллар, то он должен равняться 10,972р. Нефть BRENT показала за неделю уверенный рост на фоне лесных пожаров в канадской провинции Альберта, в связи с чем под угрозой срыва поставок 450тыс. бар. нефти. Полностью было проигнорировано наращивание добычи картелем ОПЕК+, слабый спрос из Китая и новая эскалация валютных войн. Если цена на черное золото и дальше будет себя так вести, то это даст повод саудитам снова задуматься об увеличении добычи, вместо того, чтобы взять паузу. CRM5 SiM5 EuM5 BRN5 BMN5