Артген Биотех: рост выручки и планы по вакцинам от аллергии

Войти

🧪Однажды каждый сможет погладить котеек. Артген Биотех разрабатывает вакцину от аллергии на пушистых. И много что еще. В 2024 году: 🟢 Выручка выросла на 11.2% г/г до 1521 млн рублей. Бросается в глаза ее гармоничная структура: 28% генетические исследования (читай – Генетико), 27% продажи Неоваскулгена (читай пока еще непубличный Некстген), 23% - выручка от Гемабанка (ММЦБ), 14% - Репробанк, который тоже пока не публичный. 📈 Как можете заметить – пока – у компании есть большие планы по выводу дочек на ИПО, однако сейчас явно не хотят продавать их дешево. Не так давно было размещение Генетико, изрядно удивившее рынок. Пре-ИПО РБТ – стартапа по разработке вакцин. Полноценное его размещение изначально планировалось на 2026 год и, скорее всего, так оно и будет. Компания ежегодно инвестирует порядка 200 млн в перспективные направления разработок. В периметре интересов генетические, возраст-зависимые заболевания, инфекционные, онкология и другие полезные. Такие как искоренение аллергии на котеек. Текущие разработки и их стадию привел скриншотами. Помимо разработок нового, Артген пытается расширить область применения Неоваскулгена. Если включат синдром диабетической стопы и интерстициальный цистит, то рынок расширится в трое. Основные события намечены на 2026-2027 годы, которые дадут старт приличному росту выручки. 🟢Скорр ебитда выросла на 18.7% до 355 млн. 🟢 Чистая прибыль прибавила 23.9% до 241 млн. Опережающий рост ЧП произошел из-за подсчета налога. Налоговый эффект по ставке 0% в рамках медицинской деятельности дочек перекрыл с запасом обычный налог на прибыль. ☑️ С долговой нагрузкой все в порядке: Netdebt/Ebitda 0,2х. С ликвидностью полный порядок. 👛 СД рекомендовал отказаться от дивидендов в этом году. В целом компания могла бы выплатить те же 1.2 рубля на акцию, но сочла, что в текущих условиях лучше придержать кэш. Дивполитика предполагает 40-60% пэйаут. 🤝 Мультипликаторы ТТМ EV/Ebitda 22х, Р/S 5,1х и Р/Е 32х. Здесь заложены большие ожидания по росту компании по мере вывода на рынок новых препаратов. Значимый рост финансовых показателей жду после 2026 года, а к 2030му рост в 10х относительно 2022 вполне возможен. Именно так выглядит консервативный сценарий, озвученный год назад. В моменте выглядит слишком дорого. Это было в некоторой степени оправдано безвариантностью инвестиций в Биотех в прошлом и большим потенциалом роста в будущем, но сейчас на рынке появились более дешевые альтернативы с не менее интересными перспективами. Я бы воздержался от покупок акций, пока котировка не покажет около 50 рублей или к рыночным значениям не приблизятся финансовые результаты. ——— Кто ваш фаворит в фарме, напишите в комментариях 👇

Коллеги, утречка! Что нас ждет сегодня – ПОНЕДЕЛЬНИК 09.06.25: ➕ ❗️ Основные макрособытия: 🇺🇸 США - потребительские инфляционные ожидания (май) - 18:00мск 🇷🇺 Возобновляется автоматическая конвертация депозитарных расписок на акции российских эмитентов - подробнее 📁 Отч./СД/див./комп./валюта: 🇷🇺 AKRN — Дивгэп 534р, 3.3% (все брокеры кроме ТИ) 🥃 BELU — Дивгэп 25р, 5.3% (все брокеры кроме ТИ) 🏦 SFIN — Дивгэп 83.5р, 5.7% (все брокеры кроме ТИ) 🚜 PHOR — Дивгэп 87р, 1.4% (все брокеры кроме ТИ) 💡 IRAO — Дивгэп 0.35376р, 9.6% (все брокеры кроме ТИ) 💳 QIWI — Последний день приема заявок на выкуп АДР по цене 210 руб, исполнение заявок ожидается 11 июня CNY, 11,02 / 11,01 USD, 79,12 / 79,17 EUR, 90,66 / 90,39 🔍 Мнение: 🛢️ Сургутнефтегаз соизволил показать отчетность по РСБУ за 2024 год и 1кв25. Да и то там половина скрыта, так что не информативно. Все, что стоит знать - в 1кв25 получил чистый убыток в 439.7 млрд рублей против прибыли 268.5 млрд годом ранее. Можно почти наверняка сказать, что по большей части это укрепление рубля и падение цен на нефть. То ли еще будет в полугодовом отчете. Ранее писал, что высокие дивы тут будут только если курс рубля вернется выше 102 за доллар до конца года. Шансы на это есть, но не очень велики. Возможно, что через год вообще увидим 80 копеек див. Пока что акции не привлекают. 🏪 🏪 Коммерсантъ со ссылкой на "источники" пишет, что Магнит пытается продать свои гипермаркеты, а Лента заинтересована в покупке. Конечно, все дело в цене сделки, но Лента сама последние несколько лет изо всех сил пыталась уйти от доминации этого формата в выручке. Сделка может быть на 100 млрд - как две годовых прибыли Магнита. Для него вполне позитивно, если сможет скинуть балласт. Компания станет эффективнее и скинет долговой нагрузки. А вот для Ленты это 1.4 годового операционного денежного потока. Без привлечения значительных заемных средств купить не получится. Нужно будет добрать минимум 0,5 Ebitda в долг по текущим высоким ставкам для покупки стагнирующего актива. Я сомневаюсь в реализации сделки "как есть сейчас". 🪨 Мечел рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024г. Удивил бы если да. 🇷🇺 МКБ рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Как обычно. 💦 Акционерам "Русгидро" предложили утвердить невыплату дивидендов за 2024 год или выплату их в 0,076 рубля на акцию. Дивдоходность 16,2% в случае принятия выплаты. Однако что это будет за выплата? Кэшбэк половины субсидий государству? Увеличение чистого долга на 7% или четверть ебитда. До Netdebt/Ebitda 3,3х. Свободный денежный поток глубоко отрицателен - они и без дивов в долги не слабо залезают. В других условиях я бы назвал это чушью, однако помня кейс ВТБ оставлю 10% вероятности на выплату. Ведь и состав основных акционеров интересный: Росимущество 62%, ВТБ 12%, Эн+ 10%. Никто из них не откажется от дополнительной копеечки. Решение скорее всего узнаем 28 июня на ГОСА. —————————————————————— HYDR MGNT LENT

🏪 UPD по Фикспрайс ко вчерашнему посту. 📄 Fix Price Group PLC объявили делистинг ГДР с Мосбиржи. Дату назовут позже. Логичный шаг при перемещении миноров на акции Фикс Прайс. Заявки на обмен принимаются до 4 июля, торги на Мосбирже планируют запустить 6 августа под тикером #FIXR. 📊 Обмен пройдет с коэффициентом 1 ГДР к 158 акций. В пресс-релизе эмитента приписка следующая: "Предлагаемый коэффициент обмена отражает долю российского бизнеса ПАО «Фикс Прайс» на уровне 74% от совокупных активов Группы. Коэффициент обмена обеспечивает экономическую нейтральность на дату начала обмена, которая подтверждена независимым консультантом в Заключении об экономической нейтральности коэффициента обмена". Такой уровень нейтральности не очевиден. Решил немного прикинуть на пальцах. Если привести основные финпоказатели к их доле на акцию, то: ☑️ на 1 ГДР Fix Price Group PLC приходится 370 руб выручки, 32,9 руб скорр ЧП, 57.4 руб капитала. ☑️ На 158 акций ПАО «Фикс Прайс» вышло 474 руб выручки, 33,8 руб прибыли, 78,5 руб капитала. С учетом того, что у дочки остаются все долги, а матери - кэш, то из капитала можно вычесть 20,4 руб для паритета. ✅ Итого 158 акций выгоднее 1 ГДР на 104 руб выручки, 0,87 руб прибыли и 0,7 руб капитала. 🤝 Также стоит принять во внимание, что ПАО «Фикс Прайс» чуть менее растущий и эффективный бизнес. Так что да, к паритету у меня претензий нет. Я бы все равно из двух выбрал ГДР матери как раз из-за лучшей эффективности и возможности развивать бизнес во многих странах (сейчас в 10 есть присутствие компании). Вот только в связи с делистингом выбор у обычного минора из РФ в сущности отсутствует. Если оставить ГДР, то их будет очень сложно продать, а дивиденды не будут доходить. Владеть ГДР интереснее на бирже Казахстана, где она стоит около 120 рублей. В целом повторю тезис о справедливой цене 190 руб и совет дождаться смены тренда бизнеса на сохранение рентабельности и роста LFL хотя бы на уровне инфляции. Рыночную цену акций на открытии торгов можно ждать около 0,95 рубля/шт. Скорее всего будут торговаться лотами по 100-1000 штук. FIXP #FIXR