Узнайте об инвестициях в компанию Полюс Золото, которая является одним из ведущих производителей золота в России. Рассмотрите возможность приобретения акций компании с потенциалом роста в будущем.

Войти

Начало поста: 📌 Еще интереснее Сухой лог – в 13 раз больше Чульбаткана с запасами в 40 млн унций. Одно из крупнейших неосвоенных месторождений. Добыча на нем может удвоить показатели Полюса. На данный момент завершено бурение в рамках опережающей эксплуатационной разведки и продолжается строительство инфраструктуры. До конца этого года Полюс обещал представить подробную информацию по проекту. Эта информация может стать драйвером к переоценке акций компании. 📄 Если скорректировать в отчете чистый долг на проведенный выкуп акций, то получим 700 млрд рублей. Netdebt/Ebitda TTM 3.3, но с учетом ослабления рубля и если продажи золота не подкачают, то Ebitda 2023 можно ждать в районе 300 млрд, что приводит к коэффициенту 2.3. Это важно, поскольку по дивидендной политике Полюс платит 30% Ebitda при Netdebt/Ebitda ниже 2.5, а выше уже остается на волю менеджмента. За 2023 год в моей модели можно рассчитывать на 680 рублей/акция. Это даст 6% доходности, но мы здесь не за дивидендами. Компания никогда дешево не стоила благодаря высокой маржинальности бизнеса и отличных рудников. 📈 На текущий момент мы имеем дело с компанией, у которой 30% акций выкуплено на дочку. Пакет можно оценить в 455 млрд рублей по рыночной цене. Изначально планировалось использовать его для сделок M&A и продажа активов Полиметаллом была бы кстати, но никаких предложений не поступало. Да и Полиметаллу вряд-ли нужны на баланс акции Полюса. Компания указывала, что если не найдет применение в среднесроке, то может погасить часть пакета. Это был бы несомненный позитив для котировок. А пока решается судьба выкупленных акций, Полюс несет убытки из-за абсолютно ненужного кредита примерно на 22 млрд рублей/год в виде процентов. Скорее всего компания привлекла валютный займ или захеджировала рублевый через валютно-процентный своп. У нее все займы такие. Не говоря уже о том, что переплатила 124 млрд при выкупе пакета. Считаю это черным пятном на инвестиционной идее. 🕯 Котировки золота в этом году находятся высоко, хоть сейчас и пытаются сползти к 1850. При таком сценарии модель компании изменится не сильно. Тут основной риск укрепление доллара через поднятие ставки ФРС. Очень большой просадки не вижу, тем более, что золото проигнорировало весь прошлый рост ставок. Зато когда будет цикл снижения, тогда оно может вылететь выше 2000. ⚡ Если доллар будет в среднем стоить 93 рубля и компания не будет сильно работать на склад, можно получить рекордное полугодие. Ожидаю мультипликаторы: Р/Е = 12 Р/В = 3 EV/Ebitda = 7,2 P/S = 3,3. Относительно средних имеет недооценку в 20% до 13500 рублей. Это одна из тех акций, которая должна быть в портфеле долгосрочного инвестора. На горизонте следующих 7 лет тут есть потенциал утроиться. Для спекулятивной идеи можно взять под хороший отчет за 23 год и под информацию по сухому логу.

Коллеги, утречка! Что нас ждет сегодня – ПЯТНИЦА 13.06.25: ➕ ❗️ Основные макрособытия: 🇺🇲 Индекс потребительских цен (ИПЦ) Германии (май) - 09:00 мск 🇷🇺 ВВП квартальный (1 кв.) - 19:00 мск 📁 Отч./СД/див./комп./валюта: Нет корпоративных событий CNY, 10,90 / 10,93 USD, 78,60 / 79,00 EUR, 89,79 / 90,00 🔍 Мнение: 🔥 Не доброе утро в Иране. Израиль таки нанес удары по ядерным объектам Ирана и местам вероятного проживания высокопоставленных военных в Тегеране. Израиль и далее планирует наносить удары. Брент +6% до 74 долларов. Вчера писал насколько опасно для нефти там воевать. Такое развитие событий может поддержать доходы российских нефтянников, однако этого пока что все еще не достаточно для выхода на уровень прошлого года. Жду зелени в этом секторе в ближайшие дни. ⚡Последнее на данный момент по конфликту Иран/Израиль: ◾️Взрывы раздались на иранских ядерных объектах. Также атаке подверглась столица Ирана Тегеран. ◾️Власти Израиля сообщили, что операция будет продолжаться «столько дней, сколько понадобится». ◾️В ответ Иран может применить 15 ядерных бомб уже в течение нескольких дней, пишет Reuters. ◾️Трамп созвал экстренное заседание кабинета министров. ◾️Начался призыв тысяч резервистов в Израиле. ◾️В результате атаки погиб командующий КСИР Хоссейн Салами, несколько учёных в сфере ядерной безопасности, а также ряд генералов и несколько высокопоставленных чиновников Ирана. ◾️Израиль и США «получат сильную пощёчину» из-за израильских ударов, сообщают в министерстве обороны Ирана. ◾️Министр обороны Израиля Исраэль Кац объявил чрезвычайное положение на всей территории страны в ожидании ответа Ирана. ◾️Верховный лидер Ирана Али пообещал Израилю суровое наказание, заявив, что его ждёт «горькая и страшная судьба». ◾️В Израиле отменены занятия в школах, приостановлена работа предприятий и запрещены массовые собрания, воздушное пространство полностью закрыто. 👩‍🍼 УК сети клиник "Мать и дитя" ожидает в 2025 году роста выручки на 28%. В 2026 году рост выручки ожидается примерно на 23%. Прогнозируют держать маржу ебитда на уровне 30%. В сущности, поглощение ГК Эксперт оказало тот же буст финансовых результатов, что у Ленты или Т-Банка. Они консолидируют компанию с мая, так что все еще впереди.Теперь темпы роста превышают мои прогнозы на этот и следующий год. С выходом отчета 1п25 скажу точнее, но вырисовывается форвардные EV/Ebitda 5,3х, Р/Е 6,3х, что значительно ниже средних. Котировка 1250 не кажется недостижимой. Не очень понятна судьба дивидендов из-за отказа от долгового финансирования и повышения капексов в этом году. 🖥️ Bell Integrator (дочка ГК Softline) запускает аналог SWIFT. Не представляю сколько это может принести денег, но весть точно интересная на фоне массового отключения от сети банков. 🏪 С 16 июня запрещаются шорты в расписках FIXP. Обычно после такого бумаги прекращают падать и идет боковик/ вялый рост. —————————————————————— MDMG #нефть

Коллеги, утречка! Что нас ждет сегодня – ЧЕТВЕРГ 12.06.25: ➕ ❗️ Основные макрособытия: 🇷🇺 Празднование дня России - торгов на ММВБ нет 📁 Отч./СД/див./комп./валюта: Нет отчётов вчера / сегодня CNY, 10,90 / 10,93 USD, 78,60 / 79,00 EUR, 89,79 / 90,00 🔍 Мнение: ❇️ За период с 3 по 9 июня ИПЦ вырос на 0,03% против 0,06% неделей ранее, с начала месяца – 0,04%, с начала года – 3,60% (справочно: июнь 2024 г. – 0,64%, с начала года – 3,88%). Что радует - на этой неделе продукты в основном дешевели. Их поддержали лекарства и непроды. По крайней мере не дорожали. Чуть увеличились цены на проживание в гостиницах, но это сезонное явление. Достаточно "честная" инфляция без перекоса по отдельной группе товаров. Похоже, высокие ставки неслабо тормозят спрос, да и крепкий рубль помогает. Аргумент за снижение ставок. 🛢️ Нефть вчера росла почти на 5% сперва на ухудшении прогресса по сделке США-Иран, а после стало известно, что Израиль готовится нанести удары по ядерным объектам Ирана. США опасаются за свои базы в Ираке и предписали части сотрудников покинуть регион. В отличии от войны в секторе Газа, в Иране и Ираке действительно много нефтедобывающих и перерабатывающих объектов, уничтожение которых может повернуть цены на нефть. Иран производит 3.3 млн б/день сырой нефти и в Ираке 3.6 млн б/д. Даже рвение ОПЕК+ к увеличению квот не покроет возможное выбытие мощностей из этих стран. Выбытие трети мощностей Ирана покроет все оставшиеся добровольные сокращения ОПЕК. Хороших выходных 🤝

💳 Государство: Мы останавливаем субсидии и льготные кредиты *СЕО Элемента просыпается в холодном поту. 📄 Субсидирование кредитов производителям электроники приостановлено. За счет такой меры поддержки компании могли приобрести электронную компонентную базу (ЭКБ), иные комплектующие и материалы, необходимые для производства такой техники. Нет, это касается Элемента лишь посредственно – удар пришелся на его клиентов – такие компании как Аквариус или Иртея. Теоретически, продажи будут не такими выдающимися, какими могли бы быть. Например, не так давно была заключена сделка на поставку ЭКБ Иртее на сумму 400 млн руб с намерением расширить ее до 1-2 млрд. Возможно, теперь скорее 1, чем 2. 📊 Всегда говорил, что субсидии и льготы – это не преимущество, а риск. На текущий момент у ГК Элемент 68% кредитов по льготной ставке; 44% инвестпрограммы прямо или косвенно субсидируется государством. И что будет делать компания, если однажды утром сон станет явью и льготную программу прикроют? Тут лучше по порядку. За 2024 год: 🟢 Выручка выросла на 23% до 44 млрд руб. Из общей суммы 81% приходится на ту самую ЭКБ. На 90% приходит из РФ. 🟢 Ебитда прибавила 28% до 11 млрд. 🟢 Netdebt/ebitda пока что 0,2х, а если учесть средства на счетах УФК, то и вовсе чистая денежная позиция в 14 млрд. Счета УФК имеют ограничения в пользовании до исполнения обязательств по контрактам и условиям субсидирования. В любом случае Чистый долг будет расти, ведь в следующие 2 года потребуется 52 млрд рублей на финансирование масштабной инвестпрограммы. В планах половина финансировалась за счет субсидий и льготных кредитов. Так что в будущем Netdebt/ebitda около 1.5х вполне предрешенное явление. ☑️ Текущая средняя ставка по портфелю кредитов всего 8.3%. В структуре займов лишь 32% составляет рыночный долг со ставкой, привязанной к ключу ЦБ, а остальное льготы под 1-6%. Так что пока все очень комфортно. 🟢 Чистая прибыль увеличилась на 56% до 8,3 млрд. Очень забавная ситуация получилась. Проценты по кредитам растут незначительно, однако кэш на счетах стал приносить ощутимый доход. Процентные доходы выросли в 4 раза до 1,6 млрд и в этом кроется опережающая динамика ЧП. Если бы вдруг исчезли льготные кредиты, то ЧП оказалась около 6 млрд. В случае, если инвестпрограмму придется тащить без льгот, то ЧП застынет на этом уровне на пару лет до появления отдачи от инвестиций. По окончанию выручка почти удвоится, однако это скорее перспектива 2027 года. Прогнозируется СГТР в 30%. Так что будущее интересное. 🤝 На конец 2025 года вижу форвардные мультипликаторы на уровне EV/Ebitda 4,4х, Р/Е 6,5х, P/S 1,1х. Это не TSMC и не Analog Devices, но все же технологичное производство. Считаю, что бумагу все же перепродали и она могла бы стоить и 0,19 рубля. Стоит держать в голове риск сворачивания программ субсидирования, ведь в бюджете образуется достаточно большая дыра и чем-то могут жертвовать. В случае отмены субсидий текущая оценка кажется без существенного апсайда. #elmt ELMT #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе