📄 Такие разные допэмиссии. 💊 Озон Фармацевтика объявляет о начале SPO акций на Мосбирже. Цена размещения не превысит ₽48 за акцию, также не превысит цену закрытия основной торговой сессии на Московской бирже 19 июня – последнего дня сбора заявок. На этом акции падали на 3.5% аккурат под 48 рублей. 💸 Инвесторы, которые приобретут акции в рамках SPO, получат преимущественное право на участие в последующей Дополнительной эмиссии Компании по той же цене, как и в SPO. Чуть поясню. Сперва продает мажоритарий акции всем желающим. После выпускается допэмиссия, которая восстанавливает количество акций у мажоритария. Уже в рамках этой допэмиссии можно будет докупить часть акций по цене SPO. Т.е. допакций в итоге будет чуть больше, чем продадут в SPO. 📈 В рамках SPO будет предложено 55–82 млн акций или 5–7,5% уставного капитала. Пройдет в формате кэш-ин- все средства поступят в капитал компании. Ожидается, что это повысит ликвидность акций и free-float до 15,3%. Не могу сказать, что компания нуждается в деньгах. 🤝 Несмотря на высокие темпы роста по 1кв25: Выручка +45% г/г, Ебитда +61% г/г, считаю компанию по текущим ценникам не дешевой с моим форвардным EV/Ebitda 5,7x. В связи с допэмиссией снижу цель на горизонте года до 58 рублей, что подразумевает рост на 20% от текущих. Участвовать можно, но я бы предпочел покупать по более низким ценам около 40 рублей. ——— 🏦 Объем новой допэмиссии ВТБ будет «кратно меньше» запланированных к выплате дивидендов на 276 млрд руб — первый зампред банка Пьянов. Ориентир от аналитиков: 110-120 млрд рублей. Получается, двукратно. Хотелось бы 3-4х -кратно меньше. Перчинки добавляет еще и то, что выплата на обычку придется 135 млрд, а остальное на префы. Допка скорее всего будет обыкновенных акций. "Извольте вернуть дивиденд обратно". Постараются найти якорного инвестора. Мой ориентир - 90 млрд рублей. Посмотрим, кто из нас окажется ближе к истине. Также банк порадовал заявлением, что теперь можно ждать ЧП ближе к 500 млрд, что заметно выше планируемых 430 млрд по году. Это значительно снизит давление на возможный дивиденд будущего года. Все таки ОСК нужно строить корабли. Считаю, что текущие 97 рублей не оправдывают доходность компании даже с учетом допки. Вполне может стоить дороже. 30 июня ГОСА, где скорее всего узнаем больше подробностей. ——— 🎺 СД ТМК одобрил переход на единую акцию, для чего выпустит допку в 5% капитала. Да, капитализация увеличится, но активы и денежные потоки теперь будут полностью принадлежать ТМК, так что я не вижу тут размытия ценности. Несогласные акционеры могут потребовать выкуп акций по ₽116,10, что соответствует средней за полгода. Требования к выкупу принимаются после ГОСА 31 июля и до 15 сентября, расчёты завершатся до 15 октября. На текущий момент цена выкупа на 5.5% выше рыночной. Идеи тут точно нет, ибо на депозите можно получить то же самое без риска. Однако если пойдет завал акций до ГОСА, то стоит иметь ввиду. Текущая оценка EV/Ebitda 4.1x высоковата для депрессивного сектора. Вполне может увеличиться за счет снижения прибыли. ——— OZPH TRMK VTBR

​​Коллеги, утречка! Что нас ждет сегодня – СРЕДА 18.06.25: ➕ ❗️ Основные макрособытия: 💵 Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ) - день 1 🇷🇺 Путин проведет встречу с главами международных информагентств, где выскажется о ситуации в мире 🇬🇧 Британия - потребинфляция CPI (май) - 09:00мск 🇪🇺 Еврозона - потребинфляция CPI (май) - 12:00мск 🛢️🇺🇸 нефть США - запасы EIA - 17:30мск 🇨🇦 глава ЦБ Канады - 18:15мск 🎈🇺🇸 натгаз США - запасы EIA - 19:00мск 🇷🇺 РФ - потребинфляция CPI - 19:00мск 🇺🇸 США - ставка ЦБ (FOMC) - 21:00мск 🇺🇸 США - пресс-конф FOMC - 21:30мск 📁 Отч./СД/див./комп./валюта: 👛 ZAYM: ГОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 4.58 руб, 3% 🇷🇺 NKHP: ГОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 8.17 руб, 1.2% 🔅 LSNG: ГОСА по дивидендам, ранее СД рекомендовал 0.4281 руб, 3.3% / 25.9523 руб, 11.4% 🏦 BSPB Банк "Санкт-Петербург"- РСБУ май 2025 г 📱 VKCO комитет СФ вынесет закон о национальном цифровом сервисе на пленарное заседание CNY, 10,89 / 10,92 USD, 78,50 / 78,71 EUR, 90,94 / 90,75 🔍 Мнение: 🛢️ Нефть +5% и выше 75 за баррель. На Ближнем Востоке ситуация набирает обороты. Иран во всю намекает на ядерный удар, а США готовятся вступить в конфликт на стороне Израиля. Может начаться жесть в ближайшие сутки. Краткосрочно это может еще поднять цены на нефть. Думаю, нефтянка РФ продолжит рост. Самое занятное, что если в Иране сменится власть и он выйдет из под санкций, то в долгосроке это грозит серьезным наращиванием нефтедобычи. Иран - вторая страна после Венесуэлы по запасам нефти. ❇️ Банк России предлагает увеличить допустимую долю активов с дополнительным риском в портфелях НПФ с 7 до 15%. Это значит, что пенсионные фонды смогут удвоить вложения в акции. Внедрение инициативы означает приход на рынок акций до 193 млрд рублей из облигаций и депозитов. Среднедневной объем торгов акциями на Мосбирже около 140 млрд, в котором заключена и покупка, и продажа. Мы определенно заметим поддержку покупателей, даже если ее размажут на месяц. 🏗 АПРИ в 1кв25 снизил выручку на 17.4%, но нарастил чистую прибыль на 58.1%. Была заключена сделка по продаже доли 30% в дочерней компании, что привело к росту чистой прибыли на 13,5%. Остальное вышло из-за опережающего снижения себестоимости проданного по сравнению с выручкой. По сравнению с прошлым годом они продают квадратный метр на 25% дороже. LTM P/E 5.7x. Выглядит компания не плохо, но старт роста котировок раньше блага для всего сектора вряд-ли стоит ждать. —————————————————————— RU000A105DS9 BRN5

❓ Хочу попросить описать ваше видение по рынку на пару лет. Понимаю что когда договорятся опять будет памп всего. Когда ЦБ сменит риторика и начнёт снижать активно тоже памп. Вопрос а когда будет хороший медвежий тренд?) при каких условиях 🔮 Сейчас не выйдет дать приличный прогноз на будущее. Если в мирное время можно посмотреть макропараметры среды и примерно понять куда мир катится, то теперь нависает огромный фактор неопределенности под наименованием СВО. Эта штука будет притягивать черных лебедей, может резко усугубить положение или просто высушивать экономику при затяжном конфликте. Чем быстрее оно закончится, тем проще будет восстанавливаться. Еще в начале года я бы дал 40% шанс на договорняк, а теперь 90%, что это будет повесткой и в 2026 году. Такой поворот продлевает действие высоких ставок, поскольку дефицит рабочих рук будет нарастать, дефицит бюджета усугубляться, инфляция подниматься при малейшей слабине ЦБ. 🔽 Считаю, что мы уже находимся в медвежьем тренде, поскольку с 2021 года «пики» индекса только снижались и сейчас в -36%. С точки зрения теханализа там рисуется треугольная консолидация, которая может вскоре пробиться вверх или низ. Основной катализатор движения описан выше. Я смотрю еще и на индекс с учетом инфляции. Унылый боковик тоже приводит к снижению в реальных деньгах. По нему падение на 54% и сейчас находимся на уровне дна 2014 года. Дешевле было только в 2008 и на объявлении 1й мобилизации. Я бы скорее закладывался, что большая часть медвежьего тренда прошла. Условная вторая мобилизация еще 0,5 млн человек даст новый виток роста заработной платы и повышенного спроса в отсутствии роста предложения. Благодатная почва для похода вниз. Всегда есть место для второго дна. 🔼 А теперь представим, что СВО закончилось, вернуло часть рабочего ресурса и перестало тянуть деньги из бюджета. Значительное ослабление инфляционного давления и рост сектора МСП может временно компенсироваться перетоком денег с депозитов в спрос и снижением сектора оборонки. Мы можем попасть в экономическую яму на короткое время, но фондовый рынок это едва заметит. Пружина очень сильно сжата, ведь теперь условные 300 рублей за акцию Сбера – совсем не те 300 рублей, которые были еще 4 года назад. Ставка в этом случае будет снижаться увереннее, нормализуется торговля и инвестиции. Я не исключаю роста индекса в 2.5-3 раза в следующие 3-4 года в случае окончания СВО в течении следующих 12 мес. 🕯 Судите сами. Допустим прошло 3 года, на дворе лето 2028. Дивы Сбера индексируем консервативно на 5%, а ЦБ достиг таки своей цели и держит ставку 6-7%. Может ли бумага топового банка в таких условиях при дивах 40+ рублей стоить 700 рублей, давая дивдоходность 6%? Мне кажется, что вполне. В октябре 2021 года при ставке ЦБ 6.75% Сбер торговался по дивдоходности 7.2% и кто знает, куда бы он дорос без ухода нерезов на слухах о скорой войне. И это самый консервативный вариант. Многие бумаги выстрелят значительно сильнее. ——— ❓ Добрый день, на горизонте трёх лет допускаете цену на икс 5 по 6000 тыщ за штуку??? Понятно, что не ИИР, чисто мнение интересно! 🏪 Этот вопрос отлично продолжит тему. В старом-добром 2021 году Х5 торговалась по 5.7 EV/Ebitda по стандарту МСФО 16. Возьмем прошлый среднегодовой темп роста Ебитда в 14% и получим порядка 592 млрд рублей на конец 2027 года. Допустим, что менеджмент будет держать Netdebt/Ebitda не выше 2.2х. Тогда при цене акции в 6к рублей, EV/Ebitda 2027 года будет чуть меньше 5х. С учетом прогнозной ставки ЦБ на этот год 7,5-8,5%, котировка в 6000 рублей выглядит достаточно уместно. Вполне может быть выше. ——— MEM5 MEU5 X5 #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе