📌Краткие ответы на важные вопросы недели 🔹Почему акции ВТБ VTBR падают, несмотря на хорошие дивиденды? Инвесторы, судя по всему, не верят в ежегодные дивидендные выплаты, полагая, что текущий дивиденд станет разовым. Наш расчет при сохранении Payout 50% подразумевает размер дивиденда на окне двух лет около 75 руб./акцию. Также на цену давит предстоящая допэмиссия в сентябре (считаем, что размывающий эффект будет скромным). 🔹Стоит ли сейчас покупать Интер РАО IRAO, РусГидро HYDR или лучше сети? Какие сети? Интер РАО интересен по текущим ценам, факторы привлекательности — денежная кубышка, превышающая капитализацию, потенциальные сделки M&A, стабильный дивидендный ежегодный поток. РусГидро нам не нравится из-за высокой долговой нагрузки. Из электросетевых компаний выбираем префы Ленэнерго LSNGP, особенно сейчас, после дивидендного гэпа. 🔹Что делать инвестору у кого остались маржинальные позиции в акциях ЮГК UGLD? К сожалению, в иных ситуациях о приостановке торгов Мосбиржа сообщает заранее, сейчас же кейс отличается тем, что вышло предписание ЦБ и торги приостановили моментально. В этом случае нужно обезопасить себя и внести дополнительные средства на счет, особенно если стоимость портфеля приближается к начальному уровню маржи. В случаях минимального уровня маржи, принудительно закрываться могут другие позиции по портфелю, поэтому пополнение счета практически неизбежно. #аналитика #россия

📌ЮГК: пострадают ли обычные акционеры? Компания Южуралзолото UGLD за последние пару дней попала в топы новостных сводок. Сначала обыски, а сегодня уже и Генпрокуратура подала в суд иск об обращении в доход государства акций компании ЮГК Константина Струкова. Что это означает? Речь идет не о всех акциях, а только о доле Струкова, который владеет 67,85% компании. В данный момент цепочка видится нам следующим образом: 67,85% акций передаются государству, доля миноритарных акционеров, в том числе фонда «Газпромбанка», остается нетронутой. ❓Перейдет ли доля Струкова окончательно под государственный контроль? Пока говорить рано. Вполне вероятно, что «Газпромбанк» через свой фонд захочет увеличить свою долю, выкупив акции у государства. Вывод На данный момент ситуация для обычных акционеров не выглядит так страшно, как это отражается в котировках. Акции за пару дней потеряли 30%. Но в то же время играть в угадайку, пытаясь выкупить такое падение, тоже не стоит. ❗️Риски запредельные, как и потенциальная доходность. Для нас такое не подходит. Пока что обходим ЮГК стороной. #аналитика #россия

📌 ВТБ: Из «гадкого утенка» в одну из самых горячих идей на российском рынке Если раньше мы негативно смотрели на акции ВТБ VTBR негативно, то сейчас ситуация поменялась в корне. Считаем, что нужно быть мобильным и подстраиваться под рыночные реалии. ВТБ перешел к иной стратегии бизнеса. Вспомните, как банк мог позволить себе активную инвестиционную деятельность, покупку непрофильных активов. Сейчас ситуация изменилась кардинально. На это есть причины: • Распоряжение Путина, согласно которому доходы государства от дивидендов ВТБ по итогам 2024-2028 гг. будут направляться на финансирование «ОСК». Для понимания, ВТБ владеет 100% в структуре «ОСК», который занимается судостроительством. По своей сути, это государственный стратегический проект, в который вовлечен ВТБ • В ходе трансформации бизнес модели ВТБ может отказаться от непрофильных активов, выйти из капитала различных компаний, которые не связаны с банковской деятельности. Таким образом, как бы это странно не звучало, но банк снова станет классическим банком ❗️Мы рассчитываем не на разовые дивиденды, а на ежегодные выплаты. Текущая выплата 25,58 руб./акция «съест» 1,1% достаточности капитала банка, но у ВТБ есть программа, как повышать достаточность – получение субордов от ФНБ, допэмиссия. Причем допэмиссия, согласно нашим расчетам, будет примерно на 80 млрд руб., разместят 1 млрд акций. Это 18,6% от общего объема «обычки». Эффект размытия сдержанный. Самое сладкое напоследок – дивиденды. Если за основу взять прогноз прибыли самого менеджмента, то получим, что за 2 календарных года ВТБ может выплатить 75,22 руб./акция при текущей рыночной цене 107 руб./акция. 🔔Ждем 2 июля, с утра будет раскрытие касательно рекомендации дивидендов. Иными словами, ожидаем утверждения выплат. История, несомненно, очень интересная. После гэпа будем торговаться вблизи отметки 80 руб. Выглядит привлекательно. #аналитика #россия