📌«Газпром» $GAZP МСФО за 1 кв
. 2025 г. Прорыва нет. Данные г/г: ▪️Выручка +1% ▪️Операционная прибыль -24% ▪️Чистая прибыль +1% ▪️EBITDA -7% Результаты по выручке оказались ниже консенсус прогноза аналитиков, но при этом EBITDA и чистая прибыль выше. Отмечаем, что за 1 кв. 2025 г. «Газпром» смог заработать 660 млрд руб. чистой прибыли, однако из этой суммы 510 млрд руб. приходятся на разовый фактор в виде прибыли по курсовой разницы. В связи с этим, скорректированная чистая прибыль составляет лишь 150 млрд руб. «Газпром» сократил общий долг и скорректированный чистый долг на 10% г/г. Показатель чистого долга к EBITDA снизился до 1,68х против 1,83х годом ранее и 1,8х кварталом ранее. 🔍Тем не менее, стоит отметить высокий уровень капитальных затрат(CAPEX), которые г/г выросли на 33%, но немного снизились в сравнении с прошлым кварталом. Это позволило «Газпрому» продемонстрировать положительный свободный денежный поток. #аналитика #россия
23
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ваш комментарий...
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Какое решение по ключевой ставке Банк России примет в эту пятницу
Обзор
|
15 декабря 2025 в 17:35
Еще статьи от автора
12 декабря 2025
📌Российский рынок акций сильно изменился. Причем в худшую сторону.
И на это действительно есть причины. Заметили, как рынок шатает из стороны в сторону на геополитике? Частично это можно понять — участники прайсят позитив, в конечном итоге позитива нет ➡️ откатываем к прежним уровням.
Вот только практически каждый спекулятивный рост на геополитике или, как его называют в инвестсообществе, «мироралли», имеет все меньший и меньший импульс.
Вспомните, сколько таких событий было в течение года: первый звонок Путина и Трампа, приезд Уиткоффа в Россию, Стамбульские переговоры, попытка встречи в Будапеште, мирный план из 28 пунктов. К сожалению, итог один — ралли и дальнейшее снижение. Именно таким образом мы скатились с локальных максимумов по IMOEX на уровне 3370 пунктов до текущих значений.
Не могу сказать, что рынок деградировал окончательно, но он точно в плохой форме. Посудите сами, что мы сейчас имеем: геополитика — «миркоины» в лице СПБ Биржи SPBE, Газпрома GAZP, Новатэка NVTK, Юнипро UPRO каждый раз летают условно по 20% туда-сюда, ключевая ставка — аналогично, спекулятивный рост закредитованных компаний перед заседанием ЦБ и коррекция после, единичные IPO — участники набиваются с огромными плечами под размещение, чтобы на старте торгов избавиться от акций.
А точно так выглядит эффективный рынок? Точно бизнес СПБ Биржи должен подорожать на 50% только из-за того, что Трамп сказал о возможной встрече в Будапеште? Есть стойкое ощущение, что рынок просто забыл, что такое фундаментал. Пессимизм развился у очень многих. Инвестор видит график, видит котировки, а там преимущественно только снижение.
❓Он задает себе справедливый вопрос: зачем мне рискованные акции с непонятной геополитикой, когда есть облигации с отличной доходностью? И это абсолютно справедливое замечание.
Весь этот пессимизм подтверждается цифрами. Как пример, среднедневной оборот торгов по IMOEX в марте апреле был на уровне почти 90 млрд руб. Сейчас оборот упал аж до 50 млрд руб. Не хотят инвесторы покупать акции — это факт.
Но стоит сказать честно, пессимизм во многом оправдан. Есть совсем небольшое количество отраслей, где результаты в следующем году будут лучше, чем в 2025 г. В остальном же мы увидим слабые данные.
📎Для роста рынка нужны фундаментальные факторы: снижение «ключа», мирное регулирование, нормализация, восстановление финрезов. Сейчас из этих факторов есть лишь небольшие частички, поэтому мы и болтаемся вблизи дна по индексу Мосбиржи.
◽️Как итог, рынок действительно деградировал, постоянные спекуляции, снижение объема торгов, необоснованные стоимостные оценки. Но мы все равно считаем, что фундаментальный анализ в конечном итоге возьмет свое. Именно поэтому мы и продолжаем тщательно отбирать акции в наши стратегии, подбирая наиболее подходящие истории с уклоном в стоимостное инвестирование.
#аналитика #россия
10 декабря 2025
📌Какие есть перспективные бумаги на российском рынке?
На российском рынке сейчас можно выделить несколько идей, которые выглядят интересными на текущих уровнях.
Начнем с «Фосагро» PHOR. За последний месяц акции компании просели более чем на 5%, хотя недавно вышел сильный отчет. На наш взгляд, снижение котировок связано с текущей волатильностью цен на фосфорные удобрения. После заметного роста в начале 2025 года их стоимость в последние месяцы скорректировалась: Индия закрыла проблему запасов, Китай увеличил экспорт.
🔔Почему акции интересны:
◾️Цены на удобрения все еще выше среднеисторических уровней и на 11–12% выше начала года. На конец 2025 – начало 2026 года консенсус ждет сохранения текущих котировок. Поддерживают рынок стабильный спрос Индии и приостановка экспорта Китаем карбамида и DAP с 15 октября.
◾️Фундаментально «Фосагро» все еще выглядит привлекательно. Сильные результаты по итогам девяти месяцев 2025 года: выручка +19.1% г/г, EBITDA +17.9% г/г, растут экспортные поставки и выпуск высокомаржинальной продукции. При условии сохранения высоких цен «Фосагро» имеет все шансы порадовать инвесторов сильными результатами в будущем.
◾️Стоит отметить наличие дивидендного фактора и комфортный уровень долговой нагрузки.
◾️Бумаги «Фосагро», по нашему мнению, в среднем выглядят недооцененными на фоне российского и глобального сектора производителей удобрений.
➡️Так что мы считаем «Фосагро» одной из наиболее перспективных историй на рынке РФ.
Какие еще имена мы держим в фокусе нашего внимания? Приведем несколько примеров.
◽️ВТБ VTBR. Дивидендный фактор, позитив от потенциального снижения «ключа».
◽️«Норникель» GMKN. Рост цен на медь и платиноиды.
◽️«Озон Фарма» OZPH. Сильная фундаментальная картина, активное развитие портфеля препаратов, недооценка по сравнению с аналогами.
#аналитика #россия
3 декабря 2025
📌ВТБ намекает на Payout 25%.
Глава банка Андрей Костин в недавнем интервью заявил, что ВТБ VTBR заплатит дивиденды от 25% до 50% от чистой прибыли. При этом, прогноз по прибыли в 500 млрд руб. в очередной раз был подтвержден.
К тому же, необходимость ускоренного буфера капитала может помешать выплатить дивиденды в размере 50% от прибыли, заявил Костин.
🔔Давайте к расчетам. Даже в случае выплаты 25%, дивиденд может составить 9,7 руб./акция, что эквивалентно доходности 13,5%. Если же все-таки протиснуться по достаточности капитала и заплатят 50%, то это будет уже 19,4 руб./акция.
Payout 35% -> дивиденд 13,6 руб./акция, Payout 30% -> дивиденд 11,6 руб./акция.
🔍Все выглядит так, что ВТБ заранее «подстилает» солому, чтобы выплатить все-таки 25% от прибыли. Но даже в таком случае это отличная доходность в сочетании с тем, что ВТБ остается явным бенефициаром снижения ставки. Поэтому, акции по-прежнему в наших фаворитах.
#аналитика #россия