Заявления участников форума в Санкт-Петербурге все больше говорят в пользу снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. ЦБ еще сопротивляется, но тоже начинает волноваться из-за чрезмерного охлаждения экономики. Предвкушая тренд на снижения ставки, долговой рынок начал расти, а доходности большинства бумаг заметно снизились. Однако найти интересные идеи все еще можно. ГК Самолет SMLT самолет анонсировал новый выпуск облигаций, который может быть интересен инвесторам. Давайте пробежимся по его основным параметрам: - Доходность к погашению: до 27,45% - Срок обращения: 4 года - Объем эмиссии: 5 млрд рублей - Оферты и амортизации: нет - Купоны: ежемесячные - Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк и Т-Банк Сбор заявок начнется 24 июня 2025 года, а само размещение состоится 27 июня. Надежные выпуски с доходностью выше 27% сейчас найти сложно, а вот у Самолета имеется соответствующее предложение. Напомню, что Группа по-прежнему возглавляет рейтинг крупнейших российских застройщиков по текущему объему строительства жилья. За 2024 год нарастила выручку на 32% до 339 млрд рублей, EBITDA вообще достигла рекордных уровней в 109,2 ярда. Соотношение чистого долга к EBITDA правда подросло до 1,88x, но остается ниже средних уровней по отрасли. В 2025 году всем девелоперам предстоит столкнуться с новыми вызовами, однако Самолет имеет бОльшие шансы успешно преодалеть период трансформаций. Тем более что запаса денежных средств хватает на покрытие всех обязательств. Ну а новый выпуск может неплохо смотреться в диверсифицированных портфелях инвесторов, которые хотят получать стабильный доход. #бородаинвестора #облигации

Заехал на Тдвор. Атмосфера праздника и движняка. Сегодня день образования и науки. Хочу послушать лекцию Родители против гаджетов. #Т_двор

На ПМЭФ Зампред ВТБ VTBR Дмитрий Пьянов максимально прозрачно намекнул, что дивиденды будут выплачены. Еще яснее в его положении высказаться нельзя, но и так все понятно. "Все еще на рынке существуют участники рынка, которые допускают, что годовое общее собрание по дивидендам отклонится от рекомендаций. 30 июня последние сомневающиеся получат окончательное решение. В отношении сценария и рассуждений, будут ли дивиденды или что-то пойдет не так: представители государства голосуют в Набсовете по директивам, эти же представители государства голосуют, мажоритарный акционер в годовом общем собрании, они исторически не отклонялись исторически от этих рекомендаций." При этом он же обозначил размер допэмиссии, которая понадобится банку, чтобы соответствовать нормам ЦБ после выплаты дивидендов. По его словам это сумма не больше 99 млрд рублей. Вот прям так и сказал - двузначное число. Но, поскольку воротить сыр бор ради 20 - 40 млрд смысла нет, то мы предположим, что это сумма в диапазоне 80 - 100 млрд. Таким образом мы имеем следующую картину. Чтобы ВТБ смог заплатить акционером 25 рублей дивиденда, ему нужно привлечь у стороннего инвестора 8 - 9 рублей в капитал. Вот такая занятная математика, которая как бы намекает об устойчивости ДД голубого банка. При этом, если в экономике что-то пойдет не так, скажем рецессия усилится и начнутся дефолты заемщиков ... Как банк буквально в каждый кризис бегал к государству за допками? Да и в хорошие времена, чтобы заплатить дивиденды, снова вынужден прибегать к допэмиссии. И да, это еще не все проблемы. Где ВТБ найдет частных инвесторов, готовых без глобального дисконта купить акции на 80 млрд? Все последние размещения едва собирали десяток млрд, а тут почти целая сотка!! Найти инвесторов будет довольно сложно (конечно если НПФ не придут с директивными покупками). А какие выводы? 1) Дивиденд будет одобрен с вероятностью 99%. 2) Но лучше бы ВТБ дал 10 - 15 рублей реального посильного дивиденда и обошелся без допки (мое ИМХО). 3) Найти покупателей на допку в условные 80 - 90 млрд будет не так просто. 4) Если в экономике начнется волна дефолтов, ВТБ опять первый пойдет под откос и снова будет просить денег у государства. 5) Мне такая конструкция не кажется устойчивой, поэтому я все еще мимо этой истории. Хотя спекулятивный подскок на одобрении наверняка будет. #бородаинвестора #vtbr #ВТБ #дивиденды #ПМЭФ