$HEAD

Хэдхантер: привлекательный уровень для покупки. Когда речь заходит о дефиците кадров или о поиске работы, на ум приходит hh.ru. Однозначно, это лидер в сфере поиска работы и подбора персонала. Тем более, на текущий момент Россия находится в стадии низкой безработицы, однако квалифицированного персонала крайне не хватает. Помимо поиска компетентного и опытного сотрудника, работодатель сталкивается с проблемой удержания тех, кто уже работает, всевозможными бонусами. С Хэдхантер рынок труда становится более прозрачным. Сегодня вы с легкостью можете увидеть, какая зарплата по вашей профессии у конкурентов. Студент может увидеть перспективы по зарплате той специализации, на которую учится, и вовремя переквалифицироваться, если его не устраивает положение оценки труда на данном направлении, а также обзавестись заранее дополнительными навыками, которые указаны в вакансии, например, подтянуть иностранный язык. Со стороны пользователей — сплошные плюсы. Компания показывает рост бизнеса за 2023 год: выручка выросла на 63% по сравнению с результатами 2022 года, и приятный бонус для консервативных инвесторов — она не закредитована и имеет отрицательный чистый долг. В результате дивидендного гэпа стоимость акции скорректировалась уже на 28%. Думаю, цена быстро отыграет дивидендный гэп, хотя все эти краткосрочные движения меня не особо волнуют. Куда интереснее определить, какая же перспектива у компании с текущими показателями по росту капитализации в будущем. 💡Основные предположения постарался взять за среднее значение из исторических данных, так как динамика сильно менялась. ⬇️Основные данные для модели: •Рост выручки: 44% 📌данный показатель — среднее значение. Лучший рост компания показала в 2022 году — +93% к результатам 2021 года, и всё-таки рост существенно замедляется. Нужно давать себе отчет, в каком экономическом цикле мы сейчас находимся. •Себестоимость: 28% от выручки •Амортизация: 7% от выручки 📌роль амортизации нельзя переоценить: 1) компания за 2023 год признала 1 165 млн руб. износа, амортизации и сократила налогооблагаемую базу на эту сумму 2) с помощью суммы амортизации компания может планировать бюджет на следующий год на капитальные затраты. •Коммерческие и административные расходы: 24%. •Налоговая ставка: 12% 📌эффективная ставка с учетом, что основная операционная деятельность осуществляется в области IT. •CAPEX и увеличение оборотного капитала (чистых активов): 7% •Структура капитала: -собственный капитал: 53% -обязательства: 47%. 📌инвестированный капитал по балансу - 22 744 млн. из них займы 3 143 млн руб. 14%. •Количество акций: 33 878 911 штук. •Стоимость собственного капитала: 30%. •Стоимость заемного капитала: 19%. •Ставка дисконтирования: 28%. •Мультипликатор EV/EBITDA: 16,1 📌взято среднее значение за 5 лет. Сейчас акции торгуются на историческом минимуме — 5,46. Данный факт говорит о недооцененности компании на рынке. ❕Итог: расчет будущей капитализации, дисконтированной по ставке 28%, дает капитализацию компании в 188 859 млн руб. С учетом указанных параметров, справедливая стоимость одной акции составляет 5 574 рубля. При текущей цене 3 130 рублей это дает дисконт в 43,85%. #обзор #стратегия #портфель #отчетность #учу_в_пульсе #Россия #новичкам #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #обзор_рынка