Ничего не напоминает

? Т-Банк провел первое по российскому праву размещение облигаций, обеспеченных портфелем кредитных карт. Выпуск «Кредитный поток 3.0» — 12 млрд рублей, купон 17,3% годовых, рейтинг ААА(ru.sf) от АКРА и переподписка со стороны инвесторов. Доходность до 18,7% годовых при ежемесячных выплатах. Всё красиво. Но что это по сути? — секьюритизация потребительских долгов. Классическая схема: банк упаковывает кредиты, делит на транши, продаёт инвесторам. В 2008-м точно так же начиналось всё в США — с «ипотечных облигаций», потом с «автокредитов» и кредитных карт. Сегодня — в России. Тоже высокая ставка, высокий спрос, «ААА» и уверенные комментарии менеджмента. С одной стороны — это прогресс: рынок оживает, появляются новые инструменты, банки учатся работать с риском и строить полноценный внутренний рынок секьюритизации. Финансовая система взрослеет, инвесторы получают больше выбора, а доходность — выше, чем по многим облигациям с тем же рейтингом. С другой — всё же хочется спросить: а что мы на самом деле покупаем — доход или риск? Кредитные карты под 40% годовых, переупакованные в облигации под 17% — звучит эффективно, но не слишком знакомо ли это ощущение? Ничего не напоминает? $RU000A10DBM5