Что такое ОФЗ-ПК? Как они работают?

Войти

. Какие виды бывают (серия 24 и 29). Аббревиатура «ПК» означает «переменный купон». Купон по данным ОФЗ зависит от ставки RUONIA. Чем выше эта ставка, тем выше доходность по облигации, и наоборот. Проще говоря, это средняя ставка, по которой крупнейшие российские банки выдают друг другу кредиты на один день. Ставка RUONIA обычно близка к ключевой ставке с небольшим отклонением в пределах 0,5%. ОФЗ-ПК представлены 16 выпусками совокупным объемом около 4,7 трлн руб. Купон по новым выпускам, размещенным после 2019 г., привязан к ставке RUONIA без какой-либо премии. А вот более старые выпуски, размещенные в 2014–2016 гг., предполагали премию от 0,4% до 1,5% к базовой ставке. (подробнее скрин 1). Размер очередного купона по таким ОФЗ-ПК определяется как средняя ставка RUONIA за последние 6 месяцев до даты определения купона плюс фиксированная премия, которая различается от выпуска к выпуску. Таким образом, купонная доходность реагирует на изменение процентных ставок не сразу, а с шестимесячным запаздыванием. У новых ОФЗ лаг всего 7 дней Специалисты из БКС в середине апреля рассчитали форвардную цену, которая будет действовать на дату окончания очередного купонного периода (скрин 2). Доходность ряда выпусков показывает превышение над номинальным размером премии. Лучше других выглядят выпуски 29018 29019 29020 Выгодно отличается от остальных короткий выпуск 29012 {$SU29012RMFS0} Здесь премия к RUONIA составляет почти 3%. Однако по этому выпуску осталось всего 2 купонных выплаты, поэтому его доходность близка к доходности сопоставимых ОФЗ-ПД и сравнивать корректнее именно с ними. Сопоставимые выпуски 26209 {$SU26209RMFS5} и 26220 {$SU26220RMFS2} дают меньшую доходность. В прогнозе БКС эффективная доходность к погашению выпуска 29012 составляет 15%, что делает его более привлекательным по сравнению с аналогичными по длительности ОФЗ-ПД. Для понимания облигации ОФЗ ПД 26 серии гораздо проще, но более волатильны. Облигации ПК 29 и 24 серии сложнее, и нужно понимать какие из них имеют какой лаг к ставке RUONIA. Зато их цена стабильнее и получить по ним убыток, если скинуть их не дожидаясь погашения, сложнее чем по ОФЗ 26 серии. Итоги: Облигации серии 26 будут расти по мере снижения ключевой ставки (хоть во многом этот рост уже заложен в цену Облигации 24 и 29 серии, даже оставаясь неизменными в цене, будут менять свою годовую доходность по мере изменения ключевой ставки. Соответственно при её снижении доходность облигаций также будет падать, но с разным лагом, в зависимости от конкретного выпуска облигации (см таблицу).

Лимиты в ЦФА для неквалов. С 1 января 2026 года действует обновленная Инструкция Банка России № 7176-У, которая изменила механизм работы инвестиционных лимитов по ЦФА. "Меняется порядок расчета годового лимита: если в течение года цифровые права были погашены или владелец их продал, он вправе купить еще ЦФА на вырученную сумму"- указано в документе ЦБ. Получается, что можно владеть активами ЦФА на 600 000 рублей, а не как раньше, оборот в 600 000 рублей считался. Потому что оборот в 600к руб можно израсходовать очень быстро. А вот лимит в 600к активов это уже не так плохо. А через полгодика уже и на квала подамся в альфе. А-Токен адаптирует платформу к новым требованиям по лимитам На данный момент А-Токен ведет техническую доработку платформы под новые требования. Сейчас идет синхронизация систем учета, особенно в части восстановления лимита при погашении выпусков текущего года. ОИС учитывает множество параметров — от вторичного рынка до специфики различных инструментов, что требует комплексной настройки расчетных алгоритмов. Т.е пока механизм не исправят - купить не получится как я понимаю #цфа #АТокен

Крупнейшие российские гостиничные операторы «Azimut Hotels», «Cosmos Hotel Group», группа «Мантера», «Alean Collection», «Русские Сезоны», «Accor», «Ателика», «Кронвелл Групп» отключили продажи своих отелей через агрегатор «Яндекс Путешествия» YDEX . Причиной такого решения стало повышение базовой комиссии сервисом с 1 февраля с 15% до 17%. Ранее и Российский союз туриндустрии, и сами отельеры обращались к агрегатору с просьбой не повышать комиссию, однако в компании заявили, что не изменят решение. Всего под управлением сетей, чьи отели пропали из выдачи агрегатора, около 50 тыс. номеров в общей сложности. Для контекста: всего в России в районе 160 тысяч номеров в категории качественного (3-5 звёзд) предложения. Если совсем грубо, Яндекс Путешествия в один момент потеряли треть этого рынка, хотя есть нюансы, как именно считать. Но вне зависимости от доли синхронный уход крупнейших сетевиков — абсолютно редкий случай. Никогда, даже в эпоху Букинга в России, таких массовых уходов не было. Яндекс Путешествия после ухода Booking стали крупнейшим агрегатором в России, сейчас каждое третье бронирование совершается через них. «Сеть Azimut Hotels отключает свои объекты размещения от агрегатора «Яндекс Путешествия». К сожалению, навязываемые в одностороннем порядке сервисом условия не соответствуют рыночным и напрямую влияют на увеличение конечной стоимости проживания для гостей. «Мы со 2 февраля отключили продажи наших отелей через «Яндекс Путешествия». Считаем, что решение агрегатора о повышении комиссии угрожает стабильности всей отрасли внутреннего туризма, создает опасный прецедент и неизбежно приведет к аналогичным шагам со стороны других игроков. Такой сценарий вступит в прямое противоречие с обозначенными государством задачами по увеличению турпотока и развитию доступного внутреннего туризма», - сказал генеральный директор группы «Мантера» Вадим Трукшин. По его словам, сохранение базовой ставки на уровне 15% - это экономически обоснованное условие для поддержания доступности услуг и инвестиций в развитие. Именно поэтому ведущие гостиничные сети и отраслевые объединения против повышения. «Cosmos Hotel Group с 5 февраля останавливает продажи через канал бронирования «Яндекс Путешествия» по всем объектам сети. Решение связано с пересмотром структуры дистрибуции и перераспределением объемов бронирований в пользу собственных и альтернативных каналов», - сообщил президент гостиничного оператора Александр Биба. В Alean Collection также сообщили об отказе работать с «Яндекс Путешествиями». «Alean Family Resort Collection подтверждает прекращение продаж через сервис «Яндекс Путешествия». Решение связано с пересмотром условий сотрудничества со стороны агрегатора, которые в текущем виде не соответствуют рыночным принципам и оказывают влияние на конечную стоимость проживания для гостей», - сказала директор сети Ольга Смолкина. Как считают отельеры, изменение политики агрегатора неизбежно приведет к росту цен для потребителей и снижению рентабельности гостиничного бизнеса. «Рост турналога, удорожание энергоносителей, продуктов питания, IT-сервисов и фонда оплаты труда на фоне кадрового дефицита, повышение НДС – в этих условиях каждая дополнительная процентная точка комиссии напрямую ведет к росту цен для конечного потребителя, чья чувствительность к стоимости проживания в последнее время заметно возросла. «Отели не могут все время компенсировать дополнительные издержки, поскольку постепенно будет снижаться рентабельность номерного фонда и сервисная составляющая. Поэтому в итоге платит гость, а это противоречит задаче развития доступного внутреннего туризма. Отдельный риск – инвестиции в строительство новых отелей и курортных комплексов, особенно в регионах и в сегменте малых и средних отелей. Для части объектов дальнейший рост комиссии становится вопросом устойчивости бизнеса и финансовой модели, а не просто снижения маржинальности #отели

ОФЗ-ПК с привязкой к RUONIA