Capitalizer обзор портфеля и торговые идеи

Природный газ: стратегия автоследования Алгебра готовится к новому циклу коротких позиций 1. Текущая ситуация на рынке природного газа в США Фьючерсы на природный газ вновь демонстрируют характерную сезонную динамику. После июньского роста рынок перешёл к резкому снижению: за период с 30 июня по 28 июля стоимость августовского контракта NYMEX упала с 3,275 до $2,662 за MMBtu на 19%. Короткие позиции по природному газу в стратегии Алгебра были закрыты в начале июля. После столь сильного движения вниз открывать новый шорт по текущим ценам представляется преждевременным: значительная часть краткосрочного потенциала снижения уже реализована, а вероятность технического и сезонного восстановления котировок возросла. При этом фундаментальная картина на американском рынке остаётся избыточной. По данным EIA, на 17 июля в хранилищах находилось 3 056 Bcf газа — на 183 Bcf, или на 6%, выше среднего уровня за последние пять лет. Добыча в июле приблизилась к историческим максимумам, тогда как поставки газа на экспортные СПГ-терминалы оставались ниже весеннего пика. Именно сочетание высокой добычи, значительных запасов и недостаточно сильного спроса продолжает оказывать давление на цены. 2. Оценка перспектив на рынке и торговые планы В ближайшие недели котировки могут восстановиться на фоне жаркой погоды, роста потребления электроэнергетикой, активизации СПГ-экспорта или появления зимней премии в дальних контрактах. Однако такое восстановление пока рассматривается не как начало устойчивого восходящего тренда, а как возможность для более выгодного формирования короткой позиции. До конца октября EIA ожидает увеличение запасов до 3 966 Bcf или на 5% выше пятилетней нормы. Рекордная добыча должна ограничивать рост цен даже при увеличении внутреннего и экспортного спроса. Поэтому стратегия Алгебра планирует постепенно аккумулировать короткую позицию на восходящих ценовых импульсах. Формирование позиции будет происходить поэтапно, а не одной сделкой: это позволит использовать волатильность рынка и снизить риск входа перед временным ростом. Рабочий горизонт такой позиции до ноября, то есть до завершения сезона закачки и перехода рынка к зимнему периоду отбора газа. После этого баланс спроса и предложения потребуется оценить заново: ранние холода, рост СПГ-экспорта или сокращение добычи способны быстро изменить структуру рынка. Главная идея остаётся неизменной: стратегия не пытается продавать газ после уже состоявшегося обвала. Задача, дождаться восстановления котировок и использовать его для последовательного формирования короткой позиции в условиях сохраняющегося фундаментального избытка предложения. NGQ6 NGU6

Стратегия автоследования Algebra за последнюю неделю прибавила 1.4%. С момента запуска стратегии доходность накопленная приблизилась к 55%. В природном газе портфель сохраняет конфигурацию без позиции. При этом до конца лета рассматриваю вероятность роста котировок как более высокую. Возобновление короткой позиции планируется на уровне 3.2 - 3.3 по фьючерсам на природный NGQ6 NGU6 Длинные позиции во фьючерсах связанных с индексом Насдак NAZ6 снижены до 36% портфеля по номиналу. До конца года ожидается сохранение положительной динамики портфеля и рост в пределах 20%. Драйверы роста портфеля ослабление рубля в парах SiU6 CRU6 + доходность от размещения капитала LQDT свыше ГО.

Algebra обновила максимум по накопленной доходности. Доходность за последние 12 мес достигла 32%. Портфель с момента запуска стратегии вырос на 51%. 2027 год может стать период циклического роста цен на природный газ. Межу тем фьючерсная кривая в природном газе одна из самых крутых и это сказывается на механике торговли хедж фондов. Наибольший интерес приобретают опционные модели торговли, стат арбитраж и выторговывание спреда в зимние месяцы с базисами поставки Европа - США. В ТБанк ведётся торговля только фьючерсами с доходностью в сегменте операций контрактами на природный газ на уровне 35% годовых. Вес в портфеле 20%. До конца года ожидается сохранение положительной динамики портфеля за счёт торговли фьючерсными контрактами на индекс Насдак и валютные пары. NAU6 SiU6 Прогноз доходности на следующие 12 мес 37%.