Профиль инвестора Dadiani | Тинькофф Инвестиции Пульс

Прошлый пост про Промомед вызвал довольно живое обсуждение. Если вам интересно глубже погрузиться в тему биотеха, то сегодня как раз состоится эфир с менеджментом компании С сылки на эфир:

Болезнь, на которой богатеют целые страны Представьте лекарство, продажи которого ускоряют экономику целого государства. Не нефть, не газ, не микрочипы. Укол от лишнего веса. Звучит как преувеличение — но это Дания! Датская Novo Nordisk выпускает Ozempic и Wegovy — те самые препараты «от ожирения», о которых говорят все. Спрос оказался таким, что одна компания вытянула вверх всю экономику страны. В 2022 году популярность этих препаратов настолько выросла, что заметно ускорила рост экономики Дании — около двух третей дала фарма. Целая страна разбогатела, потому что остальной мир толстеет. В 2025 году один Ozempic принёс около 18 млрд долларов (≈1,4 трлн ₽), Wegovy — ещё около 11 млрд (≈0,9 трлн ₽) Почему это не закончится Ожирение — проблема, которая растёт. Парадокс: в трудные времена люди едят не меньше, а больше — дешёвая еда напичкана сахаром и жирами, прямой путь к набору веса. И главное, о чём редко говорят: эти препараты не вылечивают, а удерживают. Человек худеет на курсе, бросает, возвращается к привычкам, снова набирает — и снова покупает. Подписка на собственное тело. Деньги текут не разово, а постоянно. Новый король рынка Долго лидером был семаглутид от Novo. Но в 2025-м трон перешёл к американской Eli Lilly и её веществу тирзепатид (бренды Mounjaro и Zepbound). Простыми словами: семаглутид бьёт по одному «рычагу» в организме, тирзепатид — по двум, и в прямом сравнении дал большее снижение веса. За 2025 год тирзепатид принёс Eli Lilly 36,5 млрд долларов (≈2,9 трлн ₽) — это 56% всей выручки и звание самого продаваемого лекарства в мире, обойдя и Novo, и легендарный онкопрепарат Keytruda Где здесь Россия Иностранцы ушли, оригиналы официально не продаются — а проблема веса только обострилась. Место занял отечественный «Промомед». В мире правило: кто изобрёл лекарство — тот и зарабатывает; копия (дженерик) — плати правообладателю. В России сработал особый, но законный механизм: «Промомеду» выдали принудительную лицензию на семаглутид — право выпускать в обход патента, а по тирзепатиду действие патента в России и вовсе прервали в ноябре 2024 года. И в начале 2025-го «Промомед» первым вывел на рынок копию Mounjaro — «Тирзетту». Дешёвую версию мирового хита №1 — раньше, чем оригинал доехал до страны. Что для инвестора А теперь любопытное - вышел на биржу в июле 2024 года по 400 ₽ за акцию, капитализация — 85 млрд ₽. Тогда выручка была 21,5 млрд ₽, прибыль скромная, Тирзеты ещё не существовало. Прошло почти два года. Сегодня акция стоит около 399 ₽ — почти столько же, сколько на размещении. Но бизнес изменился радикально: выручка выросла до 37,6 млрд ₽ — почти вдвое, прибыль — примерно в 2,5 раза. На полках уже и Велгия, и Тирзета. На IPO за компанию платили дорого — около 25 годовых прибылей, авансом под обещания. Сегодня цена та же, но прибыль выросла в разы — и та же акция оценивается уже примерно в 11–12 прибылей. Рынок не уронил котировку — он дал бизнесу «дорасти» до своей цены. Инвестор с IPO формально стоял на месте, а компания под ним стала вдвое больше. Справедливо ли это сейчас? Оценка стала куда более земной, чем на размещении, а драйверы в силе: рынок препаратов от диабета и ожирения за девять месяцев 2025-го почти удвоился. Но есть и отрезвляющее: в свободном обращении всего около 7% акций — ликвидность низкая, котировку легко раскачать, а возможное SPO в 2026 году может размыть долю Глобальная история уже показала, какие на ожирении деньги. Российская — только разгоняется. Вопрос один: заплатит ли рынок за это будущее заранее — или, как на IPO, заставит сначала его заработать.. Вопроса менеджменту - Тирзета и Велгия сейчас драйвят рост, а какие дальше препараты? Собственные разработки или надежда опять на удачный дженерик?

📉 Рынок падает 11 недель подряд. Объясняю простыми словами: почему и когда отскок Индекс МосБиржи это «средняя температура» нашего рынка акций — упал ниже 2600 пунктов. Так низко он не был с ноября прошлого года. Падаем уже 11 недель подряд, и многие в комментариях спрашивают: что происходит и не пора ли паниковать. Давайте разберёмся спокойно 👇 🔻 Почему падаем Тут не одна причина, а сразу четыре, и они наложились друг на друга: 💵 Крепкий рубль Звучит странно — рубль сильный, а рынку плохо. Но большинство крупных компаний в индексе (нефть, газ, металлы) продают товар за валюту. Когда рубль крепкий, та же выручка в рублях становится меньше → прибыль падает → акции дешевеют. 🛢 Цена на нефть Brent опустилась примерно до $94. Для наших нефтяников это вторая проблема вдобавок к крепкому рублю. 🌍 Геополитика. Обострение новостного фона снова добавило рынку нервозности. Инвесторы такое не любят и продают «на всякий случай». 🏦 Ставка ЦБ. Её снизили в апреле до 14,5%, но медленнее, чем надеялись. Многие закупались в расчёте на быстрое снижение — и теперь разочарованно выходят. ⚖️ Кто тянет вниз сильнее всего Важный момент: в индексе у каждой акции свой «вес». Чем крупнее компания — тем сильнее она двигает индекс. И почти 40% всего индекса — это всего три бумаги: • ЛУКОЙЛ (~15,5%) • Сбербанк (~13,5%) • Газпром (~9,7%) А нефтегаз в целом — это около 40% индекса. И именно по нему бьют сразу крепкий рубль + дешёвая нефть. Поэтому когда падают нефтяники — за ними валится весь рынок. Это не магия, а простая математика весов. Добавил масла в огонь Норникель: компания решила не платить дивиденды за 2025 год. Многие ждали летних дивидендов как поддержки рынку — а получили наоборот. 🟢 Что развернёт рынок и когда 19 июня, заседание ЦБ. Аналитики ждут ещё одно снижение ставки (до 14%). Почему это важно для акций? Когда ставка высокая, выгодно держать деньги во вкладах и облигациях. Когда ставка падает — вклады дают меньше, и деньги начинают возвращаться в акции. Надежда на повышение интереса к акциям и соотвественно рост катировок. Что ещё может помочь: 📌 ослабление рубля → выручка экспортёров вырастет; 📌 рост нефти выше $100 → снимет давление с нефтяников; 📌 позитивный новостной фон → уйдёт страх. 📊 Вывод Падение 11 недель пугает, но рынок сейчас сильно перепродан — то есть продавали уже на эмоциях, а не по делу. Резкого разворота прямо сейчас не ждем: для этого нужен повод, и ближайший — 19 июня. Что разумно делать новичку: ✅ не пытаться угадать «самое дно» — это лотерея; ✅ если есть свободные деньги и горизонт от года — присматриваться к покупкам частями, а не всё сразу; ✅ смотреть на крепкие компании, которые выигрывают от снижения ставки (например, банки и бизнес, ориентированный на внутренний спрос). Покупать на спокойном падении почти всегда выгоднее, чем гнаться за ценой после разворота 🎯

🔻 Ставка снижается. Кто выигрывает первым? ЦБ срезал ключевую до 14,5% в апреле, 19 июня ЕСЛИ ждём ЕСЛИ ещё −50 б.п. К концу года рынок видит 12%. Цикл уже стартовал — три акции и две облигации, которые на нём играют, с разными механизмами. 📊 АКЦИИ 🏦 — Сбербанк Дивиденд 37,64 ₽ за 2025, последний день покупки 17 июля, доходность ~11,7%. Двойная история. Во-первых, главный дивиденд лета по абсолютной величине на рынке. Во-вторых, банк — прямой бенефициар снижения ставки: дешевле фондирование, растёт спрос на кредиты, восстанавливается чистая процентная маржа. Дивгэп Сбера исторически закрывается одним из самых быстрых. Окно входа — до 17 июля. 📱 — МТС Политика гарантирует минимум 35 ₽ в год, решение ждём в ближайшие недели. Доходность ~14%. МТС — это «облигация в форме акции». Стабильный денежный поток, защитный сектор, минимальная зависимость от цикла. Бонусом: компания закредитована, и каждые −100 б.п. ставки прямо режут процентные расходы. 14% дивдоходности при падающих депозитах — арифметика очевидна. 💱 — Московская биржа Бенефициар цикла «с другой стороны». Когда ставка падает, депозиты теряют привлекательность — деньги физлиц перетекают на фондовый рынок. Биржа зарабатывает на комиссиях с оборота: больше клиентов → больше сделок → больше комиссий, без принятия рисков на баланс. Не дивидендная история — чистая ставка на тему. 📈 ОБЛИГАЦИИ 🛡 — ОФЗ 26242До 2029 (3 года), YTM ~13,3%. Купонная доходность зафиксирована до погашения. Сравните с депозитом: банковский вклад падает вслед за ключевой, через полгода новый дадут под 11-12%, через год под 9-10%. Облигация лочит сегодняшние ставки на три года вперёд. Идеальный «ленивый» инструмент. 🚀 — ОФЗ 26248До 2040 (14 лет), YTM ~14,65%, купон 12,25%. Спекулятивная история — на переоценке тела. Механика простая: чем длиннее облигация, тем сильнее цена реагирует на движение ставок. При движении ключевой к 12% к концу года длинные ОФЗ потенциально дают +15-20% к цене плюс высокий купон по пути. Двойной заработок: купон + рост тела. При снижении ставки выигрывают акции (приток денег с депозитов + восстановление прибыли) и длинный фикс (переоценка тела). Дивиденды — бонус

Банки заработали рекорд за квартал. Это надолго? ЦБ опубликовал обзор банковского сектора за первый квартал 2026 года. Цифры рекордные: чистая прибыль 1,2 трлн рублей, рентабельность капитала (ROE) — 24% против обычных ~18%. Прогноз ЦБ по прибыли сектора на весь 2026 год — 3,4–3,9 трлн рублей. Это значит, что в оставшиеся три квартала банки заработают примерно столько же, сколько уже за первый. Темп замедлится. Разберём, почему. ПОЧЕМУ КВАРТАЛ БЫЛ РЕКОРДНЫМ Главная причина — высокая чистая процентная маржа: 5,1%. Маржа — это разрыв между процентом, под который банк выдаёт кредиты, и процентом по депозитам. Чем шире разрыв — тем больше банк зарабатывает. В первом квартале маржа была шире обычного. ЦБ снижал ключевую ставку (с 21% к концу 2025 года до 16% к марту 2026), банки быстро срезали ставки по депозитам, но кредиты, уже выданные под старые проценты, переоцениваются медленно. На этом временном разрыве банки и заработали. ЦБ сам пишет: по мере переоценки кредитов маржа вернётся к среднему уровню около 4,5%. Прогноз на 2026 год — 4,4–4,6%. ПОЧЕМУ РЕЗЕРВЫ ВЫРАСТУТ Резервы — деньги, которые банк «откладывает» на случай, если заёмщик не вернёт долг. Чем больше резервов — тем меньше отчётная прибыль, но тем безопаснее банк. Расходы на резервы по корпоративным кредитам в первом квартале — 0,6% от портфеля. Среднее за 2018–2021 годы — около 1%. Прогноз ЦБ на 2026 год — 1,3–1,7%, в 2–3 раза выше факта. Причина — рост проблемных корпоративных кредитов: их доля 11,6% против 10,6% год назад. ЧТО ИЗ ЭТОГО СЛЕДУЕТ ▪️ Депозиты. Маркетинговые ставки 10 крупнейших банков — ~15% против 21% в начале года. Длинные вклады (12+ месяцев) фиксируют доходность, пока ставки не упали дальше. Альтернатива — короткие ОФЗ или фонды денежного рынка () на сопоставимых ставках, но без блокировки средств. ▪️ Дивиденды банков. Реально высокую доходность платят только двое: Сбер () — 37,64 руб. на акцию (~11,6%), отсечка 20 июля 2026; и Банк Санкт-Петербург () — ~43 руб. за весь 2025 совокупно, финальная отсечка уже прошла 12 мая. У ВТБ () решение ещё не принято — наблюдательный совет рассмотрит его до конца мая. Т-Технологии () платят квартально, но с доходностью ~5% — это акция роста, а не дивидендная история. Совкомбанк () отказался от второй выплаты по 2024 году, по 2025 году ожидания скромные. Главное: дивиденды за 2025 высокие, потому что год был сильным. За 2026 (выплата весной 2027) — будут скромнее. ▪️ Акции банков. Оценивать акции по текущему ROE 24% — преждевременно. ЦБ ожидает возврата к 18–20% в течение 2–3 кварталов. Покупка под ожидание «и дальше так же» — рискованна. ▪️ Длинные облигации. Банки сами наращивают долю длинных ОФЗ с фиксированным купоном в своих портфелях — это сигнал. Они ждут продолжения снижения ставки и фиксируют доходность сейчас. Для частного инвестора длинные выпуски (например, , ) — основной инструмент, который выигрывает от снижения ставок. КРАТКО — Прибыль 1к26 — эффект быстрого снижения депозитных ставок, не структурный. — В оставшиеся кварталы 2026 года прибыль будет ниже. — Под капотом — рост проблемных кредитов и предстоящий рост резервов. — Длинные вклады лучше открывать сейчас; покупать акции банков под рекордный ROE — преждевременно.

Сколько вам нужно денег, чтобы завтра не выходить на работу? Назовите цифру про себя. Скорее всего вы ошиблись — сейчас покажу почему. В Пульсе многие пишут одно и то же: «моя цель — пассивный доход 100 тысяч в месяц». Звучит красиво. Но это ловушка. Объясню на цифрах. Пример из практики. Клиент, айтишник, зарплата 600к. Хочет «100к пассива и не зависеть от работы». Считаем. Реально он тратит 380к в месяц. Не мечтает, а живёт так: квартира, машина, школа ребёнку, отпуск. 100к в месяц = 1,2 млн в год. При доходности портфеля 12% — нужно 10 млн ₽ капитала. Но копить он будет лет 8. За 8 лет инфляция съест почти половину покупательной способности денег. Значит реальная цель — не 10, а около 18 млн, чтобы через 8 лет получать сегодняшние 100к. И самое неприятное: даже эти 100к закроют только четверть его текущих расходов. То есть он копит 8 лет ради четверти своей нынешней жизни. Почему «100к пассива» — плохая цель: 1. Сумма ни к чему не привязана. 100к — это много для студента и копейки для топ-менеджера. 2. Инфляция съест горизонт. Через 10 лет на 100к вы купите то, что сегодня берёте за 46к. 3. Кто много зарабатывает — тот много тратит. Пассив в 100к человека с зарплатой 500к не освобождает, а понижает в уровне жизни. Что считать вместо суммы Замените вопрос «сколько мне накопить» на другой: на сколько месяцев я проживу без зарплаты при моих текущих расходах? Это и есть настоящий показатель независимости. Шкала простая: — 3 месяца — базовая подушка. Меньше — вы заложник работодателя. — 12 месяцев — можно уволиться и спокойно искать новую работу. — 36 месяцев — можно запустить своё дело и пережить плохой год. — 60+ месяцев и больше — полная финансовая независимость. Этот коэффициент честнее любой суммы. Инфляция его не обманет — он сам пересчитывается под вашу жизнь. И измерить его можно прямо сегодня, а не через 8 лет копилки. Как посчитать за 2 минуты Шаг 1. Посмотрите свои расходы за последние 3 месяца. Средняя сумма — это ваша матрица. Шаг 2. Сложите весь свой капитал: брокерский счёт, депозиты, кэш. Шаг 3. Разделите капитал на матрицу. Получили число месяцев. Это ваш коэффициент финансовой независимости сегодня. Не «когда-нибудь». Сегодня. Посчитайте честно. Напишите в комментариях, что получилось — без сумм, только коэффициент. 3? 8? 24? Тот, кто посчитает, узнает о своих финансах больше, чем за год чтения инвест-каналов

Куда сегодня идут деньги? Каждый день на Мосбирже торгуются сотни бумаг. Но деньги концентрируются в нескольких - и это не случайно. Я отслеживаю, в какие бумаги идёт максимальный оборот (объем торгов), и буду разбирать почему. Оборот - количество рублей, которые прошли через куплю-продажу бумаги за день. Когда он аномально высокий, за этим почти всегда стоит конкретная история: дивиденды, отчёт, макро-событие, геополитика. Буду публиковать раз в неделю, а если случится что-то резкое - внепланово. Для ориентира - вот топ-5 бумаг по обороту за 2025: ● - около 13.3 трлн₽ за год ● - около 5.3 трлн₽ в год. ● - около 5.1 трлн₽ за год. ● - около 3.1 трлн₽ за год. ● - около 2,7 трлн₽ за год. Это базовые ориентиры. Когда в топ начнёт выбиваться кто-то другой - это и будет сигналом для разбора. Аномалия рынка сегодня - Полюс вырос вчера на 4,5% и продолжает рост, удерживая свою позицию в топе акций второй день. При том что индекс Мосбиржи - ведёт себя куда скромнее. Это не случайный всплеск. Причина «в золоте» - сегодня металл торгуется около $4 700 за унцию, прибавив второй день подряд. Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке гонит деньги в защитные активы, и Полюс как крупнейший золотодобытчик России с себестоимостью добычи около $400-450 за унцию - главный бенефициар этого потока на нашем рынке. Дополнительный фон: Собрание акционеров утвердило дивиденды - 56,8 рубля на одну акцию. Чтобы их получить, нужно владеть акциями до 18 мая (это дата отсечки). Доход от дивидендов небольшой - около 2,6%, но из‑за этого некоторые инвесторы могут решить продать акции именно сейчас. Главный драйвер всё же золото, а не дивиденды. Пока металл держится выше $4 500 - будет оставаться в фокусе.

Почему 12 из 19 IPO в России разочаровали инвесторов Глава Центробанка Эльвира Набиуллина недавно назвала рынок IPO «близоруким» — мол, инвесторы хотят быстрой прибыли вместо долгого роста. Звучит как претензия к обычным людям с брокерским счётом. Но цифры говорят другое. Объясню простыми словами. Что такое IPO? Это первая продажа акций компании на бирже. Покупка акций на IPO считается шансом заработать на росте бизнеса. На практике в России чаще наоборот. Главная цифра В 2024–2025 годах прошло 19 IPO. У 7 компаний акции выросли, у 12 упали — у некоторых на 30–60%. Например, ВсеИнструменты () разместились по 200 рублей в июле 2024. Сегодня акция стоит 77 рублей. Три причины, почему так происходит 1. В России нет «длинных денег» В США и Европе акции после IPO держат пенсионные фонды — у них горизонт инвестиций 10–20 лет. В России пенсионные накопления маленькие (4,4% от размера экономики против 80% в развитых странах) и в акции почти не идут. Покупать «вдолгую» некому. 2. Управляющие компании ведут себя как обычные инвесторы На IPO часто заходят управляющие компании. Но они работают на деньги клиентов. Если клиенты заберут деньги — УК вынуждена продать акции. Поведение такое же, как у обычного частника. 3. Высокая ставка делает акции невыгодными Когда вклад в банке даёт 15–16% годовых без риска, зачем покупать акции, которые могут упасть? Даже опытные инвесторы выбирают вклад Что важно проверить перед покупкой акций на IPO — Большой спрос — не гарантия роста. На IPO спрос превышал предложение в 15 раз. Сегодня акция стоит почти в два раза дешевле цены размещения. — Смотри, кому идут деньги. Если деньги от IPO поступают в компанию на развитие — это хороший знак. Если их забирают основатели через продажу своих акций — повод насторожиться. — Помни про блокировку 180 дней. После IPO крупные владельцы полгода не могут продавать свои акции. Когда блокировка заканчивается — на рынок выходит большой объём акций на продажу, и цена часто падает именно в этот момент. Главное Винить розничных инвесторов в том, что они быстро продают акции на IPO — несправедливо. Когда из 19 размещений 12 разочаровывают, короткая стратегия становится разумной реакцией на устройство рынка. И ещё одна важная мысль. Не делайте выводов о самой компании только по тому, как прошло её IPO. Хороший бизнес может упасть после размещения из-за устройства рынка, а не из-за своих результатов. Через год-полтора, когда блокировка пройдёт и страсти улягутся, у части таких компаний открывается интересная точка входа — но это уже другая история, её нужно разбирать отдельно по каждому имени.

ВТБ собирается платить дивиденды. Но это не те цифры, что год назад В конце мая совет директоров решит, какие дивиденды платить за 2025 год. Аналитики и розничные инвесторы массово ждут «как в прошлом году» — около 25 рублей на акцию. Это математически невозможно. Объясню почему. ЧТО ВАЖНО ПОНЯТЬ С САМОГО НАЧАЛА У ВТБ исторически было два вида акций. Обыкновенные — те, что торгуются на бирже под тикером . И привилегированные — особый класс акций, которые были только у государства (Минфина и Агентства по страхованию вкладов). Когда ВТБ платил дивиденды, поток делился пополам: половина шла обычным акционерам через биржу, половина — государству через привилегированные. 15 апреля собрание акционеров приняло важное решение: привилегированные акции конвертированы в обыкновенные. То есть они исчезли как отдельный класс, и государство теперь владеет обычными акциями вместе со всеми остальными. Доля государства в общем количестве акций выросла с 50% до 74%. Общее число акций на бирже выросло почти вдвое — с 6,62 до 12,9 миллиарда. ПОЧЕМУ ЭТО МЕНЯЕТ ДИВИДЕНДЫ За 2024 год ВТБ направил на дивиденды 50% прибыли. Это около 275 млрд рублей. Половина пошла на обыкновенные акции — получилось 25,58 ₽ на акцию. Половина пошла на привилегированные — государству. За 2025 год привилегированных больше нет. Любые дивиденды теперь идут только на обыкновенные — но обыкновенных стало почти вдвое больше. Прибыль за 2025 год — 502 млрд рублей (на 9% меньше, чем за 2024 год). Вот что получится при разной щедрости совета: Если направят 25% прибыли — 9,71 ₽ на акцию Если 30% — 11,65 ₽ Если 35% — 13,60 ₽ Если 40% — 15,54 ₽ Если 50% — 19,42 ₽ Даже самый щедрый сценарий (50%, как в 2024) даст не 25,58 ₽, а 19,42 ₽. Это объективный эффект того, что прибыль теперь делится на большее количество акций. А ЧТО ОЖИДАЕТ РЫНОК за полгода вырос на 36% — на ожиданиях возобновления выплат. Розничные инвесторы в Пульсе часто пишут «жду 12–14 рублей» или ссылаются на 25,58 ₽ как ориентир. С новыми цифрами видно: 12–14 ₽ — это сценарий 35–40% выплаты прибыли, а не 25%. ГДЕ ПОДВОХ С ВЫСОКОЙ ВЫПЛАТОЙ Может показаться, что чем больше платят, тем лучше для держателя. С ВТБ это не так. Глава банка Андрей Костин заявил: для нормативов ЦБ по капиталу в 2027–2028 годах банку нужно дополнительно 700–800 млрд рублей. Эти деньги либо берутся из нераспределённой прибыли (то, что не выплатили дивидендами), либо приходится выпускать новые акции (это размывает долю существующих акционеров и обычно роняет котировку). Простая логика: чем больше платят сейчас — тем выше шанс, что в 2027 банк выпустит новые акции. И тогда позитив от высокого дивиденда сегодня съест размытие через 1,5 года. ЧТО ПОНЯТЬ ПЕРЕД ПОКУПКОЙ Дивиденд 25 ₽ как в прошлом году — невозможен. Реалистичный диапазон — 9,7 до 19,4 ₽. Доходность не уникальна. При сценарии 25% выплаты — около 10%. У Сбера () за 2025 — 11,6%. Сбер устойчивее, и переплачивать за ВТБ нет смысла. Высокая выплата = высокий риск размытия в 2027. Это не значит «не платите дивиденды никогда» — это значит, что 19 ₽ на акцию сейчас может обернуться выпуском новых акций и просадкой котировки потом. Альтернатива для тех, кто хочет банк с дивидендами — Сбер. Чище структура капитала, нет вопроса о допэмиссии, более предсказуемые выплаты. Решение совета будет 20–30 мая. Если планируете торговать на новости — лучше дождаться объявления и реакции рынка в первый час, а не угадывать заранее.

Валютные облигации: почему сейчас, простыми словами Доллар сегодня 75 рубля — минимум за полгода. Все крупные банки говорят одно: до конца года рубль ослабнет. SberCIB ждёт 85, «Альфа» — 90–95, «Финам» — 88–90. Цифры разные, направление одно. Если эта логика сработает, замещающие облигации — самый простой способ на ней заработать. Давайте разберёмся, что это такое и почему именно они. ЧТО ТАКОЕ ЗАМЕЩАЮЩАЯ ОБЛИГАЦИЯ Это обычная российская облигация, но номинал и купон у неё привязаны к доллару. Покупаете за рубли, купоны приходят в рублях (по курсу ЦБ на день выплаты), погашение — тоже в рублях по курсу. Если доллар растёт — ваша облигация дорожает в рублях автоматически. Плюс купон 6–7% в долларах. Покупать валюту не нужно, счёт в банке не нужен, налоговый резидент РФ может держать такие бумаги в обычном брокерском счёте. КАК ЭТО РАБОТАЕТ НА ЦИФРАХ Берём облигацию первого эшелона с купоном 7%. Сейчас доллар 74,6. Если к концу года он станет 88 (базовый сценарий рынка), считаем: — Купон: ~5% за 8 месяцев — Рост курса: (88/74,6 − 1) = +18% — Итого в рублях: ~23% Для сравнения: рублёвый вклад сейчас даёт 15–17% годовых, и это максимум. Если рубль укрепится (например, до 78) — получите 4–5%. Это ниже вклада. Риск существует, его стоит понимать заранее. ПОЧЕМУ ИМЕННО СЕЙЧАС Первое. ЦБ 24 апреля снижает ставку — консенсус рынка 14,5%. Дальше снижения будут продолжаться. По облигациям с плавающим купоном и по вкладам доходность упадёт автоматически. По долларовому купону замещёнок — нет, он не зависит от решений ЦБ. Второе. Весь 2025-й замещёнки давали 7–9% в долларах, но рубль укрепился и в рублях результат получился нулевой. Из-за этого про них сейчас мало пишут. Но укрепление рубля — временное: Минфин в мае возвращается на валютный рынок и будет покупать валюту, импорт восстанавливается, геополитическая премия на нефть в какой-то момент снимется. Все эти факторы давят на рубль в сторону ослабления. ЧТО СМОТРЕТЬ Для старта — бумаги крупнейших эмитентов с погашением в 2029–2030 годах: — Минфин: ЗО 29 Д () — Лукойл: ЛУКОЙЛ 30 () — Новатэк: 001P-05 () Если не хотите выбирать отдельные облигации — есть биржевые фонды на валютные облигации: B (Т-Капитал) и (Сбер). Покупаете один тикер, внутри диверсифицированный портфель. ЧТО ВАЖНО ПОНИМАТЬ ПЕРЕД ПОКУПКОЙ ▪️ Это не депозит. Цена облигации на бирже меняется каждый день, и в моменте вы можете увидеть минус. ▪️ Основной заработок — курсовой. Если рубль не ослабнет, идея не сработает. ▪️ Горизонт — 9–12 месяцев минимум. Не для спекуляций на неделю. ▪️ Разумная доля в портфеле — 15–25%, не всё сразу. ▪️ ВДО (высокодоходные) в валюте не берите — там доходности 14–16% не просто так, это плата за риск. Сейчас 75 по доллару выглядит нижней границей, а не новой нормой. Если эта ставка сработает — замещёнки принесут 20%+ в рублях. Если не сработает — вы получите купон 6–7% в долларах, что тоже неплохо.

В пятницу ЦБ снизит ставку. Что это значит для ваших денег 24 апреля Центробанк, скорее всего, снизит ключевую ставку с 15% до 14,5%. Это уже восьмое снижение подряд. Но сама цифра — не самое важное. Что с экономикой Инфляция тормозит. Январский всплеск (1,62% за месяц из-за НДС) позади. В марте — 0,60%, а за неделю 7–13 апреля цены вообще не выросли. Годовая инфляция — 5,77%. Экономика тормозит быстрее ожиданий: ВВП в январе-феврале ушёл в минус на 1,8%, стройка просела на 14,9%. У ЦБ есть все основания продолжать снижать ставку. Почему это важно для облигаций Когда ЦБ снижает ставку — банки снижают проценты по вкладам. А облигации, которые дают высокую доходность сейчас, становятся ценнее. Длинные ОФЗ на 10–15 лет сегодня дают около 14,7% годовых. Если ЦБ продолжит цикл — цена таких облигаций вырастет, и вы получите не только купон, но и прибыль от роста тела. По грубым оценкам — плюс 12–18% за год в мягком сценарии, плюс 4–7% в жёстком. На что посмотреть:→ (ОФЗ 26238) — длинная классика, погашение 2041 → (ОФЗ 26243) — средне-длинная, баланс купона и срока → (Атомэнергопром) — корпоратив ААА, ~3,6 года, YTM ~15,2% → (Атомэнергомаш) — корпоратив ААА, ~3,75 года, YTM ~16,3% Главное спрятано в прогнозе до 2028 В пятницу ЦБ опубликует не только ставку, но и обновлённый прогноз. Сейчас ЦБ ждёт, что к 2027 году ставка упадёт до 8–9%. Аналитики закладывают 10,7% — на два процентных пункта выше. Если ЦБ сохранит свой прогноз — облигации продолжат расти. Если сдвинет вверх — будет просадка, и это хороший момент для покупки. Что с рублём Рубль на пике: 75 за доллар против 85 в марте. Минфин с марта не покупает валюту, приостановлено до 1 июля. После июля он вернётся на рынок покупателем, и рубль начнёт слабеть. Что делать → Вклады — новые открываются под всё меньший процент. → Длинные ОФЗ и надёжные корпоративные облигации — один из самых интересных инструментов сейчас. → Валюта — если нужна для долгосрочных целей, текущие уровни для покупки одни из лучших. → Флоатеры — их доходность будет падать вместе со ставкой, большой долей не стоит держать. На следующей неделе разберу итоги заседания.

Ставка идёт вниз. Успел зафиксировать доходность? ЦБ снизил ставку уже 7 раз подряд. Сейчас 15%. Через 9 дней, 24 апреля, следующее заседание — рынок ждёт либо ещё −0,5% до 14,5%, либо паузу из-за ситуации на Ближнем Востоке. Советник ЦБ Тремасов на прошлой неделе сказал прямо: «с вероятностью 90% к концу 2026 — началу 2027 ставка будет ниже 10%». Инфляция в марте — 5,87% г/г и продолжает замедляться. Направление понятно. ━━ Почему это важно для вашего портфеля Если у вас флоатер или накопительный счёт — вы получаете примерно 16,5% сейчас. Хорошо. Но каждое снижение ставки автоматически уменьшает этот процент. К концу года — уже ~12-13%, через полтора — ~10%. Облигация с фиксированным купоном работает иначе: купили сегодня под 17% — получаете 17% всё время, пока держите. Независимо от того, что делает ЦБ. Поэтому сейчас — хорошее окно, чтобы зафиксировать высокую доходность на несколько лет вперёд. Оно закрывается с каждым заседанием: когда ставка падает, новые выпуски размещаются с купоном ниже. ━━ 8 облигаций с фиксированным купоном прямо сейчас Разбил по уровню надёжности — от максимального к чуть более доходному. Данные актуальны на апрель 2026, перед покупкой сверяйте котировки. 🟦 Максимальная надёжность (рейтинг ААА) — Атомэнергопром 001P-09Росатом. Купон 15,1%, доходность ~15,2%, погашение май 2031. Самый ликвидный длинный фикс в сегменте ААА. — Атомэнергопром 001P-11Тот же эмитент, новый выпуск марта 2026. Купон 14,7%, доходность ~16,3%, погашение декабрь 2029. Чуть лучше YTM за счёт размещения по номиналу. — РЖД 001Р-38RРоссийские железные дороги. Купон фиксированный, доходность ~15,3%, погашение март 2030. Государственный эмитент, 1-й уровень листинга. 🟨 Высокая надёжность (рейтинг АА−) — Ростелеком 001P-17R: купон 16,5% (фиксированный), выплаты ежемесячно, погашение сентябрь 2027, YTM ~14,9%. T-Bank Рейтинг ААА. Без оферты, без амортизации — чистый фикс. — ГТЛК 1P-07 (короткая история)Тот же рейтинг АА−, YTM ~19,4%, но есть пут-оферта в январе 2027 — это ~9 месяцев. Если хотите зафиксировать высокую доходность на короткий срок и потом пересмотреть — интересный вариант. Доходность считается к оферте. 🟩 Надёжные эмитенты (рейтинг А+ / А) — Селигдар 001P-10 Золото- и оловодобытчик. Купон 16,65% ежемесячно, доходность ~17,5%, погашение февраль 2029. ⚠️ Амортизация — номинал возвращается частями, это влияет на расчёт реальной доходности. ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ Три вещи, которые важно проверить перед покупкой ✅ Рейтинг — не ниже A−. Все дефолты 2025 года случились в BBB и ниже. Ни один A− и выше не упал. ✅ Тип купона — фиксированный, не флоатер. Именно ради этого весь разговор. ✅ Есть ли оферта — если да, доходность считается к ней, а не к погашению. Это разные вещи.

Частная медицина в России — сектор, который растёт быстрее рынка Совкомбанк выпустил большой обзор по рынку платной медицины. Прочитал — делюсь главным. Простая идея: Государственные поликлиники перегружены. Очереди, нехватка врачей, запись через терапевта к любому специалисту. Люди устали ждать и идут в частные клиники. Этот переток только усиливается — и он создаёт понятный бизнес для инвесторов. 96% пациентов довольны частными клиниками. Госучреждениями — только 62%. Цифры: Рынок платной медицины растёт на 15% в год — вдвое быстрее государственного сегмента. К 2030 г. он вырастет с 2 до 3,7 трлн руб. При этом 89% выручки клиник — это деньги пациентов напрямую, не страховые выплаты. Значит, клиники сами решают, сколько стоят их услуги. Инфляция издержек перекладывается на пациента. Почему это история роста: Россияне стареют. К 2030 г. каждый четвёртый житель страны — старше 60 лет. Пожилые люди потребляют медуслуги значительно больше. Этот демографический тренд никуда не денется. Плюс налоговые льготы: частные клиники платят 0% налога на прибыль и 0% НДС. Это напрямую увеличивает денежный поток бизнеса. Что происходит на рынке прямо сейчас: Крупные игроки скупают мелких. В 2025 г. объём сделок в отрасли превысил 50 млрд руб. — в два раза больше, чем годом ранее. — купила «Семейный доктор» и «Скандинавию» — купила сеть клиник «Эксперт» Рынок сильно раздроблен — 100 крупнейших компаний занимают лишь 25% рынка. Потенциал для дальнейшей консолидации огромный. Две публичные акции в секторе — лидер по родам и ЭКО, активно расширяется в регионы. Платит дивиденды (~6% доходность). — премиум-сегмент. После двух крупных покупок становится холдингом для разных категорий пациентов. Ожидаемая дивдоходность в 2026 г. — около 19%. Совкомбанк по обоим даёт «Держать». По мне — сектор интересен на горизонте снижения ставок. НЕ РЕКОМЕНДАЦИЯ, А МНЕНИЕ!

ОРФР МАРТ 2026: ЧТО ЦБ СКАЗАЛ МЕЖДУ СТРОК 📊 Банк России опубликовал ежемесячный обзор рисков финансовых рынков. Цифры известны — интереснее то, что за ними стоит. СЗКО выходят из ОФЗ. Это сигнал, не паника Главная структурная новость марта: системно значимые банки стали нетто-продавцами ОФЗ на 83,1 млрд руб. суммарно. На вторичке они продали 266 млрд — максимум с апреля 2025 г., — и даже массивные покупки на аукционах (183 млрд) не компенсировали выход. Интерпретация простая: СЗКО накапливали длинные ОФЗ весь цикл смягчения и сейчас фиксируют переоценку. Это не разворот взгляда на рынок — это банальный профит-тейкинг крупнейших держателей. Важнее другое: образовавшийся спрос на аукционах подхватили НФО (34%) и доверительное управление (34%). Розница купила ОФЗ ещё на 77,6 млрд. Рынок переваривает продажи СЗКО без проблем — пока. Для держателя длинных ОФЗ : доходности снизились ещё на 41 б.п. в среднем по кривой. Кривая остаётся инвертированной только на участке свыше 7 лет. Спред 10л–1л расширился до 147 б.п. Рынок продолжает закладывать снижение ставки — траектория не сломана. Рубль ослаб — но у ослабления есть срок годности закрыл март на 81,30 (+5,2% м/м). Два фактора давили одновременно: экспортёры сократили продажи валюты до 14,9 млрд долл. (ниже среднего за полгода), и Минфин приостановил операции с ФНБ до 1 июля 2026 г. Второй фактор — ключевой и временный. Бюджетное правило возобновится в июле. Это конкретная дата, после которой Минфин вернётся как продавец валюты на рынок. ЦБ оговаривается, что отложенные мартовские продажи примерно равны отложенным апрельским покупкам — нейтрально. Но июль — это уже другой разговор. Дополнительный индикатор: физлица купили валюту на 65,2 млрд в марте, однако накопленным итогом с начала года — лишь 32 млрд (в 2024 за тот же период было 464 млрд). Структурный спрос на валюту со стороны населения остаётся исторически низким. Сберегательная модель изменилась. Куда уходят деньги с депозитов Ответ на вопрос «случится ли переток из депозитов в акции» в марте получил уточнение. Рублёвые вклады выросли лишь на 211 млрд — в разы ниже нормы. Зато счета эскроу пополнились на 940 млрд. Деньги уходят не в акции — они уходят в недвижимость через механизм проектного финансирования. Розница при этом активно покупает корпоративные облигации — 139 млрд за март, и это уже второй месяц подряд превышает покупки ОФЗ. Фиксация доходности в корпоратах интереснее, чем депозит, — аудитория это понимает. Тезис о «большой ротации депозитов в акции» пока не подтверждается данными. Ротация идёт, но в долговые инструменты и эскроу. Акции: нефтегаз взлетел, металлурги упали. Что делать с этим сейчас закрыл март на 2 776 п. (-0,8%). Индекс нефти и газа прибавил 9,3% на ближневосточной волатильности. Металлурги потеряли 12,6% — золото скорректировалось на 8,5% в рублях. Примечательное поведение розницы: физлица продавали акции нефтегазовых компаний на 19,4 млрд, одновременно наращивая длинные позиции во фьючерсах на нефть на 26,1 млрд. Прямая экспозиция на нефть через деривативы вместо акций — тактически понятно, но с точки зрения риска это повышение плеча, не его снижение. По металлургии и золотодобытчикам: коррекция марта не отменяет долгосрочного тренда. За 12 месяцев золото по-прежнему даёт +40% в рублях, несмотря на мартовский провал. Резюме Март — месяц, в котором рынок работал в штатном режиме под внешним давлением. Смягчение ДКП продолжается, облигационный рынок это отражает. Рубль ослаб по техническим причинам с известным сроком устранения. Розничный инвестор ведёт себя рационально: фиксирует доходность в корпоратах, избегает перегретых акций нефтегаза через спот, но добавляет экспозицию через фьючерсы. Следим за двумя датами: решение ЦБ по ставке и возобновление бюджетного правила в июле. Источник: ОРФР Банка России, март 2026.

💱 ПОЧЕМУ РУБЛЬ ПАДАЕТ И РАСТЁТ — НА ПАЛЬЦАХ Представьте обычный рынок. Если продавцов яблок больше, чем покупателей — цена падает. Если покупателей больше — растёт. С валютой то же самое. Много тех, кто продаёт доллары → рубль крепнет. Много тех, кто покупает доллары → рубль слабеет. Всё остальное — следствие этого баланса. Кто продаёт доллары? Главные продавцы — крупные российские компании. , , и другие экспортёры получают оплату за нефть и металлы в долларах. Но налоги, зарплаты и расходы в России — в рублях. Поэтому они продают валюту каждый месяц. В норме они продают на $10–12 млрд в месяц. В феврале 2026 продали только 3,5 млрд. Это в три раза меньше обычного. Почему так мало? Нефть в октябре–ноябре стоила дёшево ($41–45). А деньги от той нефти приходят на рынок только через 1–2 месяца. Вот и получается: сейчас нефть $100+, а рубль всё равно слабый — просто потому что «дорогие» деньги ещё не пришли. Кто покупает доллары? Компании, которые закупают товары за рубежом. Оборудование из Китая, комплектующие, потребительские товары. Они покупают валюту стабильно — каждый месяц на огромные суммы. А ещё физлица — такие же инвесторы, как вы. Но вот в чём парадокс: обычные люди почти всегда опаздывают. Когда доллар дорожает — они начинают его скупать. Когда дешевеет — продавать. То есть покупают на максимуме и продают на минимуме. В феврале 2026 физлица купили валюты всего на ₽14 млрд. Это меньше 1% от того, что покупают компании-импортёры. Влияния на курс — почти ноль. Что происходит прямо сейчас? Продавцов валюты стало значительно меньше нормы. А покупатели никуда не делись. Вот почему в марте доллар прыгнул до ₽87 — хотя нефть уже стоила $100+. Это не противоречие: просто дорогие нефтяные деньги придут на рынок только в мае–июне. Апрель — самый уязвимый месяц. Продавцов мало, «нефтяная волна» ещё не пришла. Что будет дальше? В мае–июне ситуация должна улучшиться: дорогая нефть апреля даст большую экспортную выручку, которая поступит на рынок и поддержит рубль. Базовый прогноз на ближайшие месяцы: доллар в диапазоне ₽79–84. Укрепление до ₽74–79 возможно, если нефть останется высокой. Ослабление до ₽85–95 — если нефть упадёт или импорт резко вырастет. Главный вывод для инвестора Не смотрите на новости про «геополитику» и «настроения». Смотрите на одно: сколько валюты продают крупные экспортёры в месяц. Эту цифру ЦБ публикует раз в месяц в своём обзоре. Если продают $8 млрд и больше — рублю хорошо. Если меньше $5 млрд — ждите давления на рубль. Сейчас 3,5 млрд. Делайте выводы P.S. Мы с вами всегда опаздываем На графике выше — нетто-покупки физлиц (синий) и курс доллара (фиолетовая линия). Посмотрите на закономерность. Каждый раз когда доллар резко вырос — физлики бросались покупать. Именно тогда, когда рост уже заканчивался. Декабрь 2023 — купили ₽209 млрд. Рубль тут же пошёл укрепляться. Октябрь 2024 — купили рекордные ₽300 млрд на пике ₽97. Доллар развернулся к ₽88. Сентябрь 2024 — продали −₽55 млрд, решили что хватит держать. Через два месяца доллар улетел к ₽107. Это не потому что мы глупые. Это нормальная психология: больно смотреть как доллар растёт без тебя. Мозг требует действия — именно тогда, когда лучше ничего не делать. Как не повторять? Покупать валюту равными частями каждый месяц — по ₽5–10 тыс., не угадывая курс. Где-то купите дороже, где-то дешевле. В среднем окажетесь лучше тех, кто реагирует на новости. Февраль 2026 — физлики купили всего ₽14 млрд. Самый тихий месяц за два года. Паника прошла. Обычно это хороший знак.

🎤 Выступил на ТОЛК В пятницу вместе с Кириллом Кузнецовым разобрали главный вопрос 2026 года: куда идут деньги после разворота ставки — и как на этом заработать Три тезиса, которые я отстаивал: 💰 91 трлн рублей ищут доходность Половина — в срочных депозитах. Когда депозиты теряют привлекательность, этот капитал начинает двигаться. Мы уже видим первые 2,5 трлн на брокерских счетах — и это только начало. 📉 Больше всего упали — вырастут первыми Девелоперы −72%, металлурги −58%, IT −39% от пиков. Именно туда предлагаю обратить внимание. 🎯 Конкретные идеи: Группа Астра Производитель инфраструктурного ПО для госсектора. Государство планомерно переводит структуры на отечественный софт — это нерыночный, административный спрос, который не зависит от конъюнктуры. Отгрузки выросли на +78% г/г в 2024. Акция упала −65% от пика на фоне высокой ставки и давления на маржу. Группа ЛСР Единственный публичный застройщик, который платит дивиденды (~11%). Бизнес вертикально интегрирован: девелопмент + стройматериалы + земельный банк. Котировка оторвана от фундаментала из-за ипотечного спада — акция перепродана. Триггер простой: КС вниз → ипотека дешевеет → спрос восстанавливается. Северсталь Вертикально интегрированный металлург с низкой себестоимостью — контролирует всю цепочку от руды до готового проката. После пика капзатрат свободный денежный поток резко растёт. Компания исторически направляла до 100% FCF на дивиденды. Оживление стройки при снижении КС = двойной катализатор. Трендовые акции — моментум-БПИФ, реагирует на разворот рынка первым. Валютные облигации — юань + замещайки, налог на купоны внутри фонда = 0. Золото — растёт при геополитике, замедлении экономики и ослаблении рубля. Три независимых триггера. Главная мысль: ставка ЦБ — это не просто цифра, это пересыльный пункт капитала. Кто понял логику потоков — тот успевает войти до того, как рынок переоценился. Запись эфир от 3 апреля, 20:20 - "Инвестидеи на 2026: акции"

📖 ШПАРГАЛКА ИНВЕСТОРА 7 из 8 Словарь инвестора — 20 терминов Без занудства. Только суть. _ 🔧 ИНСТРУМЕНТЫ Флоатер — облигация с купоном привязанным к ставке ЦБ. Растёт ставка → растёт купон. ЗПИФ — закрытый паевой фонд. Популярен в недвижимости. Пай = доля. ИИС-3 — счёт с двойной льготой: вычет на взнос + освобождение от налога на доход. Минимум 5 лет (до конца 2026). Замещающие облигации — российские бумаги вместо заблокированных еврооблигаций. Выплаты в рублях, привязка к валюте. 📐 ТЕРМИНЫ РЫНКА НКД — накопленный купонный доход. Платишь при покупке облигации. Получаешь обратно с ближайшим купоном. Оферта — право продать облигацию эмитенту по номиналу в конкретную дату. Пропустишь — цена может упасть. Free-float — доля акций в свободном обращении. Низкий → высокая волатильность, легче двигать цену. 📊 ПОКАЗАТЕЛИ КОМПАНИИ EBITDA — прибыль до налогов, процентов и амортизации. Операционная сила бизнеса. FCF — свободный денежный поток. Реальные деньги после всех расходов. Из FCF платятся дивиденды. Чистый долг — весь долг минус деньги на счетах. Отрицательный — кубышка. P/E — цена акции / прибыль на акцию. Показывает за сколько лет окупится вложение. Низкий P/E = потенциально дёшево. Долг/EBITDA — сколько лет нужно компании чтобы погасить долг из прибыли. Выше 3x при высокой ставке — риск. МСФО vs РСБУ — два стандарта отчётности. МСФО полнее отражает реальное состояние бизнеса. Смотри его. 🏢 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ Байбэк — компания выкупает свои акции. Сигнал: менеджмент считает их дешёвыми. Дивгэп — падение акции после отсечки на размер дивиденда. Нормально. Сплит — дробление акции. Цена делится, количество растёт. Стоимость не меняется. Делистинг — уход акции с биржи. Принудительный — риск для инвестора. Допэмиссия / SPO — компания выпускает новые акции. Доля существующих акционеров размывается. Следи за целью: развитие бизнеса или покрытие долгов? 💰 НАЛОГИ И ЛЬГОТЫ ЛДВ — держи акцию 3+ года → до 3 млн ₽ прибыли/год без налога. Только бумаги РФ и ЕАЭС на Мосбирже. Сальдирование — зачёт убытков одних бумаг против прибыли других. Снижает налог за год. ⚠️ Нельзя перекрыть убытком более 50% прибыли (правило действует до 2030). ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 💡 Сохрани — и возвращайся когда встретишь незнакомый термин 📌 Завтра — финальная шпаргалка 8: Какой сектор при каком сценарии

Рынок боится выходных. И это видно в цифрах 📊 Смотрю на интересную картину по индексу МосБиржи. Есть обычный фьючерс на индекс — торгуется как всегда, в будни. А есть специальный «выходной» фьючерс — его можно купить и продать прямо в субботу-воскресенье, когда основной рынок закрыт. Так вот: с лета 2025 года обычный фьючерс потерял около 1%. А выходной — уже больше 10%. Разрыв между ними — около 9 процентных пунктов. Почему так? Плохие новости приходят не только в будни. Санкции, геополитика, громкие заявления — всё это случается и в выходные. А продать через обычный счёт в субботу нельзя. Вот люди и «страхуются» через выходной фьючерс — продают его заранее. Отсюда и дешевизна. Идея Именно потому что выходной фьючерс такой дешёвый — его можно рассмотреть к покупке. Логика простая: рано или поздно страх уйдёт, разрыв начнёт сужаться, и дешёвый инструмент подтянется к основному. Плюс у него есть дата экспирации в июне 2026 — к этому моменту цены механически сойдутся. Потенциал — порядка 5–6% просто на сжатии разрыва, без ставки на рост или падение рынка в целом. Риск — если случится что-то громкое в выходные, разрыв временно вырастет ещё больше. Поэтому размер позиции должен быть небольшим. Главное: это не акция и не облигация — это производный инструмент. Подходит тем, у кого есть хотя бы базовое понимание фьючерсов. Для большинства инвесторов этот спред полезен как индикатор страха на рынке — когда начнёт сужаться, значит настроения улучшаются. Слежу дальше 👀

✅ ШПАРГАЛКА ИНВЕСТОРА 4 из 8 7 вопросов перед покупкой акции Большинство ошибок в инвестициях происходят не от незнания рынка, а от импульсивных решений. Вот 7 вопросов, которые занимают 3 минуты — и спасают от большинства из этих ошибок. ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ Прежде чем нажать «Купить»: 1️⃣ Я понимаю, на чём компания зарабатывает? Нет → не покупай. Без понимания бизнеса нет тезиса. Без тезиса — нет точки выхода. 2️⃣ Дивдоходность выше 15%? (Это уровень текущей ставки ЦБ) Нет → должен быть чёткий потенциал роста цены. Иначе зачем брать риск вместо вклада? 3️⃣ Долг/EBITDA ≤ 3x? Есть ли у компании кубышка или долг? Компании с большим долгом при ставке 15% платят огромные проценты — это съедает прибыль и дивиденды. 4️⃣ Последний отчёт: выручка растёт? МСФО есть на сайте компании в разделе «Инвесторам». Падение выручки без объяснений — жёлтый флаг. 5️⃣ Есть дивиденды или чёткая политика выплат? Нет → рассчитывай только на рост цены. Это другой риск-профиль. 6️⃣ Кто крупный акционер? Государство → дивиденды часто предсказуемы, но есть регуляторный риск. Низкий free-float → высокая волатильность. 7️⃣ Какой % портфеля займёт позиция? Больше 15% на одну акцию — уже концентрированная ставка, а не диверсификация. ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 📌 Не нужно 7 из 7 Нужно осознавать риск там, где галочки нет Чем больше «не знаю» в этом списке — тем меньше должна быть позиция. 💡 Сохрани и используй перед каждой покупкой 📌 Завтра — шпаргалка 5: Что делать когда рынок падает

🏦 ШПАРГАЛКА ИНВЕСТОРА 3 из 8 Ключевая ставка ЦБ — 2026 Текущая ставка: 15% ↓ Снижена 20 марта. Это уже шестое снижение подряд с пика в 21%. ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 📍 Сигнал ЦБ после 20 марта — нейтральный «Будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения в зависимости от устойчивости инфляции и внешних рисков» Проще: снижение продолжается, но ЦБ осторожничает — вырос Ближний Восток и другие внешние риски. 📍 Завтра, 1 апреля — ЦБ публикует резюме обсуждения мартовского заседания. Там будут подробности дискуссии. ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 📍 Оставшиеся заседания ЦБ в 2026: 24 апреля ★ опорное ← через 25 дней! (новый прогноз по ставке и инфляции) 19 июня 24 июля ★ опорное 11 сентября 23 октября ★ опорное 18 декабря ★ Опорное = обновлённый прогноз ЦБ по ставке, инфляции, ВВП. Важнее обычного заседания. 📌 Прогноз самого ЦБ: Средняя ставка за 2026 год: 13,5–14,5% → Значит впереди ещё несколько снижений. 📌 Что делать с портфелем: СТАВКА СНИЖАЕТСЯ (текущий тренд) ↓ ✅ Длинные ОФЗ с фикс. купоном растут ✅ Банки и девелоперы оживают ✅ Время фиксировать высокую доходность в длинных облигациях — пока не поздно ⚠️ Флоатеры начнут давать меньше СТАВКА ВСТАЁТ НА ПАУЗУ ИЛИ РАСТЁТ (если инфляция вернётся) ✅ Флоатеры защищают портфель ✅ Короткие вклады и депозиты выгодны ⚠️ Длинные ОФЗ теряют в цене ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 💡 Сохрани — пригодится перед каждым заседанием 📌 Завтра — шпаргалка 4: Чек-лист перед покупкой акции