Какао на Мосбирже: в чем причина расхождения цены с биржей

Почему цена нефти BR-3.26 «застыла» на фоне атаки США на Иран? Сегодня участники рынка наблюдают странную картину: несмотря на резкое обострение геополитической ситуации и атаку США на Иран, фьючерс на нефть марки Brent с экспирацией 2 марта BRH6 на Московской бирже практически не движется. В то же время контракты со следующими датами исполнения показывают значительный рост BRJ6 Причина этого кроется в техническом механизме расчета цены (экспирации) и обусловлена зависимостью от ICE Brent Index. Цена исполнения мартовского контракта на ММВБ жестко привязана к значению ICE Brent Index. Этот индекс рассчитывается на основе сделок с реальной нефтью, которые были совершены на мировом рынке до момента прекращения торгов базовым активом в Лондоне. Поскольку мартовский цикл на глобальном рынке (ICE) фактически завершен, его расчетная база уже сформирована. Индекс «смотрит в прошлое» — он учитывает данные вчерашнего дня (27 февраля). Таким образом, любые события, произошедшие сегодня (включая удары по Ирану), уже физически не могут попасть в расчет мартовского индекса. ❗Последствия для для трейдинга. Мартовский фьючерс сейчас является «расчетным фантомом». Его цена уже предопределена вчерашними котировками и просто ждет официальной публикации индекса в понедельник. Весь живой спрос, реакция на новости и премия за риск мгновенно перешли в апрельский контракт, который и стал новым индикатором реальной рыночной цены.

Статистика по фандингу в вечном фьючерсе IMOEXF и почему сбор премии сейчас работает хуже В 2024–2025 фандинг по вечному фьючерсу на индекс Мосбиржи был привлекательным, в среднем примерно на +6 п.п. выше ключевой ставки. За счёт этой премии стратегия монетизации фандинга давала понятную добавку к доходности. Но в начале 2026 режим сменился. По данным за последние 2 месяца фандинг составил 14,44% годовых в январе и 14,78% годовых в феврале. Это уже ниже ключевой ставки, поэтому стратегии «сбора фандинга» сейчас по эффективности уступают размещению ликвидности в LQDT — проще говоря, «держать деньги под ставку» выгоднее. Причина пониженного фандинга связана с тем, что на рынке доминируют короткие позиции. Перекос, за который участники платили премию, ушёл и фандинг сжался. Напомню механику «сбора фандинга». Инвестор держит лонг в базовом активе, а во вечном фьючерсе открывает шорт. Так сохраняется экономическая экспозиция на индекс и одновременно появляется возможность забирать фандинговые начисления, когда они высокие. Премия вернётся с ростом интереса к длинным позициям. Когда снова начнёт доминировать спрос на лонг, появится перекос и фандинг снова начнёт превышать ключевую ставку. Сейчас же судя по ставке фандинга на рынке доминируют короткие позиции. IMOEXF #фандинг

Вчера глава Сбера решил не играть в дипломатию и выдал базу: готовимся к доллару по 100. Его выступление это холодный душ для всех, кто верил в стабильный рубль. Греф прямым текстом назвал нынешний курс «неоправданно крепким» и, по сути, вынес вердикт: шансов остаться на текущих позициях у национальной валюты нет. Анонс новой реальности Прогноз Грефа — это не гадание, а констатация цифр. К концу года нам обещают доллар по 100. Математика прозаична: валютный поток в страну иссякает. Профицит платежного баланса рухнул с $40 млрд до $10 млрд. Держать рубль «в форме» просто не на что, да и незачем. Главное последствие: Курс в районе «сотки» — это контрольный выстрел в надежды на снижение ставки ЦБ. Забудьте о дешевых кредитах и доступной ипотеке. Если рубль улетит к 100, инфляция пробьет любые таргеты. Эльвире Набиуллиной придется держать ставку на уровне 15.5% (а то и выше), пока экономика не остынет до состояния льда. Цугцванг Минфина: две красные кнопки Экономический блок сейчас напоминает гроссмейстера в цейтноте. У властей есть два сценария, и оба болезненные: Сценарий А: Печатный станок под соусом ОФЗ. Минфин может и дальше закрывать дыры в бюджете новыми займами. Схема проста: выпускаются тонны гособлигаций, банки покупают их на ликвидность от ЦБ. Итог: денег в системе — как грязи, товаров больше не становится, цены улетают в стратосферу. Это путь бесконечной инфляционной спирали. Сценарий Б: Принести рубль в жертву (Путь Грефа). Отпустить вожжи, ослабить валютный контроль и дать экспортерам вздохнуть. При этом сценарии власти сворачивают обязательную продажу выручки, и рубль уходит за 100. Плюс: Бюджет спасен. За каждый проданный баррель казна получает гораздо больше «деревянных». Экспортеры празднуют. Минус: За банкет платит рядовой потребитель — мы увидим это в каждом чеке и в каждом ценнике на технику и импортные продукты. Похоже, выбор уже сделан. Заявления такого уровня не делаются вброса ради — это «прогрев» рынка перед тем, как отпустить рубль в свободное (и очень быстрое) падение. Власти выбирают спасение бюджета и экспортеров ценой нашей покупательной способности. Добро пожаловать в эру трехзначного доллара и двузначных ставок. Запасаемся попкорном (импортным, пока он еще по карману). USDRUBF #доллар