Уважаемые подписчики, восхощее движение по паре

Статистика по фандингу в вечном фьючерсе IMOEXF и почему сбор премии сейчас работает хуже В 2024–2025 фандинг по вечному фьючерсу на индекс Мосбиржи был привлекательным, в среднем примерно на +6 п.п. выше ключевой ставки. За счёт этой премии стратегия монетизации фандинга давала понятную добавку к доходности. Но в начале 2026 режим сменился. По данным за последние 2 месяца фандинг составил 14,44% годовых в январе и 14,78% годовых в феврале. Это уже ниже ключевой ставки, поэтому стратегии «сбора фандинга» сейчас по эффективности уступают размещению ликвидности в LQDT — проще говоря, «держать деньги под ставку» выгоднее. Причина пониженного фандинга связана с тем, что на рынке доминируют короткие позиции. Перекос, за который участники платили премию, ушёл и фандинг сжался. Напомню механику «сбора фандинга». Инвестор держит лонг в базовом активе, а во вечном фьючерсе открывает шорт. Так сохраняется экономическая экспозиция на индекс и одновременно появляется возможность забирать фандинговые начисления, когда они высокие. Премия вернётся с ростом интереса к длинным позициям. Когда снова начнёт доминировать спрос на лонг, появится перекос и фандинг снова начнёт превышать ключевую ставку. Сейчас же судя по ставке фандинга на рынке доминируют короткие позиции. IMOEXF #фандинг

Вчера глава Сбера решил не играть в дипломатию и выдал базу: готовимся к доллару по 100. Его выступление это холодный душ для всех, кто верил в стабильный рубль. Греф прямым текстом назвал нынешний курс «неоправданно крепким» и, по сути, вынес вердикт: шансов остаться на текущих позициях у национальной валюты нет. Анонс новой реальности Прогноз Грефа — это не гадание, а констатация цифр. К концу года нам обещают доллар по 100. Математика прозаична: валютный поток в страну иссякает. Профицит платежного баланса рухнул с $40 млрд до $10 млрд. Держать рубль «в форме» просто не на что, да и незачем. Главное последствие: Курс в районе «сотки» — это контрольный выстрел в надежды на снижение ставки ЦБ. Забудьте о дешевых кредитах и доступной ипотеке. Если рубль улетит к 100, инфляция пробьет любые таргеты. Эльвире Набиуллиной придется держать ставку на уровне 15.5% (а то и выше), пока экономика не остынет до состояния льда. Цугцванг Минфина: две красные кнопки Экономический блок сейчас напоминает гроссмейстера в цейтноте. У властей есть два сценария, и оба болезненные: Сценарий А: Печатный станок под соусом ОФЗ. Минфин может и дальше закрывать дыры в бюджете новыми займами. Схема проста: выпускаются тонны гособлигаций, банки покупают их на ликвидность от ЦБ. Итог: денег в системе — как грязи, товаров больше не становится, цены улетают в стратосферу. Это путь бесконечной инфляционной спирали. Сценарий Б: Принести рубль в жертву (Путь Грефа). Отпустить вожжи, ослабить валютный контроль и дать экспортерам вздохнуть. При этом сценарии власти сворачивают обязательную продажу выручки, и рубль уходит за 100. Плюс: Бюджет спасен. За каждый проданный баррель казна получает гораздо больше «деревянных». Экспортеры празднуют. Минус: За банкет платит рядовой потребитель — мы увидим это в каждом чеке и в каждом ценнике на технику и импортные продукты. Похоже, выбор уже сделан. Заявления такого уровня не делаются вброса ради — это «прогрев» рынка перед тем, как отпустить рубль в свободное (и очень быстрое) падение. Власти выбирают спасение бюджета и экспортеров ценой нашей покупательной способности. Добро пожаловать в эру трехзначного доллара и двузначных ставок. Запасаемся попкорном (импортным, пока он еще по карману). USDRUBF #доллар

Какао на Мосбирже: в чем причина расхождения цены с биржей в США и уникальность фьючерса Многие смотрят на фьючерс какао CCH6 как на экзотику, но его спецификация делает его уникальным инструментом для российского инвестора. Главная фишка — рублевое «тело» фьючерса. В отличие от фьючерса на Насдак NAU6 или природный газ, которые котируются NGH6 без рублёвой переоценки, цена какао в биржевом алгоритме уже пересчитана в рубли за 1 кг. Это значит, что вы покупаете товар, цена которого напрямую зависит от курса доллара США за рубли. Пример расчёта: Мировая цена: какао в США торгуется около 3 000 за тонну. Курс доллара: находитсяна отметке 80,00 руб.. Как считается справедливая цена на MOEX мировую цену, делим на 1000 (переводим в 1 кг) и умножаем на курс: 3000/1000 * 80 = 240 пт * 10 = 2400 руб Таким образом, покупая какао, вы защищаете рублевый капитал от девальвации так же эффективно, как при покупке валюты, но при этом участвуете в динамике одного из самых волатильных сырьевых рынков мира. Фьючерсы на какао уникальны по характеру ценообразования и если завтра в Африке соберут отличный урожай и цена в мире упадет на 5%, но при этом доллар подскочит с 78 до 85 рублей (+9%), ваш фьючерс на Мосбирже все равно вырастет в цене. Такая переоценка не характерна линейке фьючерсов на ММВБ. Подробнее напишу об этом отдельно.