🐓 $GCHE : дивидендный рубеж и непростые времена

🚂 UWGN : отчет, который невозможно читать без улыбки Честно говоря, я вообще не планировал касаться ОВК, но отчет за первое полугодие 2026 года оказался настолько мемным, что просто не могу пройти мимо. Начну с главного: новый аудитор не получил информацию о контролирующей стороне и связанных сторонах, и это, на минуточку, нарушает саму базу доверия к отчетности. То есть мы даже не знаем, кому на самом деле принадлежит компания, а цифры просто висят в воздухе. Дальше — больше. Выручка упала в 10 раз до 5 миллиардов рублей. Просто вдумайтесь: в десять раз! Да, в отрасли сейчас всё печально, но не настолько же. При этом компанию из холдинга хотят ликвидировать уже в августе, и всё это выглядит максимально странно, особенно если вспомнить, кто стоит за кулисами. Парни из УГМК, как говорится, умеют удивлять. Кстати, остаётся открытым вопрос про займы на 25 миллиардов, которые были выданы связанным сторонам. Я сильно сомневаюсь, что эти деньги когда-нибудь вернутся. При этом сама компания оценивается в 62 миллиарда, что даже по самым скромным подсчётам завышено минимум вдвое. И да, судя по всему, они уверенно следуют по пути ПИКа — к делистингу. Моё мнение: это история из разряда «даже близко не подходи». Я бы держался подальше от этой бумаги, потому что там вообще непонятно, на чём держится бизнес. Лучше просто понаблюдать со стороны, как будет развиваться этот цирк. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🥇 UGLD : феноменальный отчёт, но вопросов не убавилось Я пересмотрел все полугодовые отчёты, и ЮГК действительно выдал цифры, которые с огромным отрывом лучше остальных. Выручка подскочила на 90% до 84 миллиардов рублей — это классический эффект от золотой конъюнктуры в сочетании с нормализацией схемы продаж. Кстати, операционных метрик компания не раскрыла, но по такой динамике выручки можно предположить, что добыча на Уральском хабе наконец-то пришла в норму. Операционная прибыль выросла в 4 раза до 28 миллиардов, хотя здесь сыграл эффект низкой базы, да и расходы всё ещё вызывают вопросы. Фонд оплаты труда в себестоимости подскочил вдвое до 14 миллиардов, а в административных расходах появилась статья "услуги правления" на 2,5 миллиарда — звучит как минимум странно. То есть деньги по-прежнему утекают в непонятные направления, но конъюнктура пока сглаживает эти перекосы. Свободный денежный поток вышел на 19 миллиардов — это мощный результат, особенно на фоне прошлогодних цифр. Стало возможным во многом благодаря сокращению капзатрат с 10 до 7 миллиардов. Правда, 3 миллиарда из FCF ушли на судебные разбирательства — это тоже стоит держать в уме. Чистый долг снизился до 69 миллиардов, а соотношение NET DEBT/EBITDA стало комфортным на уровне 1. Если во втором полугодии EBITDA останется на том же уровне, а FCF продолжит радовать, то долговая нагрузка станет вообще супер-комфортной. Но главный вопрос, как и прежде, — что будет с миноритариями. С новым владельцем пока нет никакой ясности, а подобные "услуги правления" и прочие непрозрачные статьи настораживают. Я вижу ЮГК как одну из лучших операционных историй в секторе, но с высокими корпоративными рисками. На дистанции — интересно, но с оглядкой на то, как новый мажоритарий будет выстраивать отношения с рынком. Пока что держу на контроле. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

⛽️ GAZP : от забвения к первым дивидендным надеждам Смотрю на отчёт Газпрома за первое полугодие, и он действительно заставляет по-новому взглянуть на эту историю. Выручка подросла на 6% до 5,3 трлн рублей, и это уже не те панические цифры, которые мы видели в прошлые годы. Основной вклад внесла Газпромнефть, а также индексация внутренних тарифов на газ и электроэнергию. И что примечательно — негативный эффект от потери украинского транзита, который сильно давил в 2025 году, теперь уже не так заметен. Из явных рисков остались только проблемы с черноморскими трубопроводами, но пока это не оказывает фатального влияния. EBITDA выросла на 28% до 1,9 трлн, что тоже неплохо, особенно на фоне сдержанного роста расходов. Свободный денежный поток, правда, упал с 699 до 152 млрд из-за эффекта оборотного капитала, но здесь важно другое — компания урезала капзатраты с 1,2 до 0,8 трлн рублей. То есть начали затягивать пояс, и это уже позитивный сигнал для акционеров. По долгам тоже есть прогресс: чистый долг сохранился на уровне 6,1 трлн, но благодаря росту EBITDA соотношение NET DEBT/EBITDA опустилось ниже 2х. Это важный психологический рубеж, после которого рынок начинает всерьёз рассматривать возможность дивидендов. Формально Газпром может направить на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли, но компания всегда умела находить поводы для корректировок. Однако сейчас, похоже, впервые за несколько лет у акционеров появился реальный шанс что-то получить. Моё мнение: история начинает разворачиваться в более приятную сторону. Конечно, конверсия EBITDA в FCF оставляет желать лучшего, и до полноценной дивидендной машины ещё далеко. Но сам факт, что мы обсуждаем дивиденды Газпрома всерьёз, а не как шутку — уже прогресс. Я бы присматривался к бумаге с прицелом на вторую половину года, но без фанатизма. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны