📅 СЕРЕДИНА НЕДЕЛИ: ИТОГИ И ПРОГНОЗЫ НА 20 АВГУСТА 2025

⚡️ ПОВЫШЕНИЕ НДС ДО 22% В 2026 ГОДУ: ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА И КОНКРЕТНЫХ ЭМИТЕНТОВ С января 2026 года стандартная ставка НДС вырастет с 20% до 22%. Главная причина — укрепление обороны и безопасности, а ожидаемый дополнительный доход бюджета — около 1,3 трлн ₽ 📉 КАК ЭТО ОТРАЗИТСЯ НА КОМПАНИЯХ И СЕКТОРАХ - Сильнее всего пострадают отрасли с низкой маржой: крупный ритейл (X5 X5 Group, MGNT Магнит,LENT Лента), сфера услуг (МТС, Вымпелком, Ростелеком), строительство (PIKK ПИК, LSRG ЛСР,ETLN Эталон) и производители с высокой долей материальных затрат (RAGR Русагро, GCHE Черкизово) - Маржинальность во внутренних секторах снизится, часть компаний может пересматривать инвестпрограммы или сокращать расходы. - Производители и продавцы будут стараться переложить рост издержек на потребителя, но при высокой конкуренции спрос может заметно просесть. - Компании-экспортёры менее чувствительны к росту НДС – их основные доходы зависят от зарубежных рынков и валютной выручки - Сектора с льготной ставкой (10%): социально значимые товары, продукты первой необходимости, лекарства — влияние минимальное, цены увеличиваются не столь резко - Маркетплейсы особенно уязвимы: из-за снижения лимита по выручке для освобождения от НДС (с 60 до 10 млн руб.) и постепенной отмены упрощёнки, такие платформы как ВсеИнструменты VSEH и Ozon OZON будут вынуждены перейти на общий режим налогообложения, что увеличит издержки и снизит рентабельность 💸 ВЛИЯНИЕ НА ЭКОНОМИКУ И ПОТРЕБИТЕЛЯ - Повышение НДС увеличит инфляцию на 0,7–1,2 п.п., усилит рост цен и снизит покупательскую способность граждан. - Малые и микропредприятия, особенно ориентированные на потребительский рынок, будут платить больше налогов и столкнутся с ростом расходов, что многим затруднит дальнейшее развитие - В долгосрочной перспективе власти рассчитывают, что пополнение бюджета снизит инфляцию и ключевую ставку ЦБ, создавая условия для более дешёвого кредитования и роста экономики ⚠️ МНЕНИЕ ЭКСПЕРТОВ - Повышение ставки вызовет дополнительное давление на бизнес, возможно сокращение персонала и инвестпрограмм, особенно в тех секторах, где конкуренция не позволяет просто поднять цены. - Рост налоговой нагрузки может подтолкнуть малый бизнес и ИП к уходу в "серую" зону или сворачиванию деятельности. - Крупные компании с сильным брендом будут лучше переносить новые условия, тогда как небольшие игроки могут в долгосрочной перспективе уступить рынок ⚠️ ВАЖНО: Не является ИИР #акции #налоги #маркетплейсы #экономика

📊 ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР РЫНКА - 08–12.09.2025 🎯 СВОДКА НЕДЕЛИ IMOEXF Индекс Мосбиржи завершил пятницу около уровня 2 850 п. (закрытие 2 839,73 п., −2,4% за день), неделя прошла в диапазоне 2 800–2 900 п. на фоне решения ЦБ и роста курса доллара. ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 100 б.п. до 17% и дал сдержанный сигнал на дальнейшие шаги с оглядкой на инфляционные ожидания и кредитную динамику. Официальный курс доллара USDRUBF вырос в течение недели с 81,56 до 85,6647 ₽ на 12.09, что стало ключевым рыночным ориентиром для переоценки экспортеров и импортеров. 📈📉 ДИНАМИКА РЫНКОВ IMOEX: закрытие недели 2 839,73 п., переход под 2 900 п. пришёлся на пятницу после «умеренного» снижения ставки, что не совпало с ожиданиями части рынка на −200 б.п.. USD/RUB (официальный): 12.09 — 85,6647 ₽; за неделю прибавил около 5% по официальному курсу, усилив влияние валютного фактора на секторный разбор. Фьючерс Brent BRZ5 держался в коридоре 66–67$, товарный фон оставался нейтральным к общерыночному тренду на неделе. 📈 ЛИДЕРЫ РОСТА (НЕДЕЛЯ) PLZL: +3,50% — золото поддержало спрос на «защитные» истории на фоне волатильного рубля. PHOR: +2,44% — удобрения в плюсе на новостях о дивидендах и стабильном операционном фоне. SNGSP: +2,35% — «префы» Сургутнефтегаза прибавили на фоне валютной переоценки и общего ослабления рубля. 📉 ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ (НЕДЕЛЯ) RTKM: −5,18% GAZP: −4,34% MAGN: −3,62% 📊 НОВОСТИ (РФ) ЦБ РФ: снижение ключевой ставки до 17% с комментарием о высоких инфляционных ожиданиях и ускорении кредитования, что ограничило шаг смягчения. Московская биржа: пятничное снижение индекса на 2,4% закрепило закрытие около 2 840 п. и поставило нижнюю границу диапазона недели в фокус на старте следующей. VTBR ВТБ: внимание к бумаге поддерживали ожидания новостей по допэмиссии в середине недели, движение выделялось на фоне общего снижения рынка. 📋 МАКРО И СТАТИСТИКА (РФ) Ключевая ставка: 17% после снижения на 100 б.п.; регулятор отметил риски по ожиданиям и кредитной активности, оставив пространство для осторожных шагов дальше. Инфляционные индикаторы: неделя 2–8 сентября — +0,1% н/н, август — дефляция −0,4% м/м; данные продолжат учитываться рынком вместе с динамикой курса. 📊 КОРПОРАТИВНАЯ ОТЧЁТНОСТЬ НЕДЕЛИ AFLT Аэрофлот: операционные результаты за август — пассажиропоток группы −1,7% г/г (~5,8 млн), пассажирооборот +1,9% г/г; загрузка кресел ~92%. SBER Сбер (сокр. РПБУ): за 8 мес. 2025 чистая прибыль 1,12 трлн ₽ (+6,4% г/г) — данные недели использовались рынком как ориентир по сектору. PHOR ФосАгро: одобрены дивиденды 273 ₽ на акцию по итогам полугодия, отсечка на начало октября — фактор поддержки сектора удобрений. 📋 КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА — МНЕНИЕ ИНВЕСТ ДОМОВ Альфа‑Банк: ставка 17% — сигнал осторожности; базовый сценарий — 15% к концу года, следующий шаг −100 б.п. 24 октября, но при ускорении инфляции возможна пауза. АТОН: цикл смягчения продолжится; рыночные ожидания 100–200 б.п. до конца года, допускается уровень около 15% к декабрю. Велес Капитал: ожидали снижение на заседании; средний уровень ставки до конца 2025 — 16,3–18%, на 2026 — 12–13% при замедлении инфляции. Всем хорошего начала недели! #новости #обзоррынка #imoex #ставка

🎯 КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА 17%: СЛАБЕЕ ОЖИДАНИЙ — ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ??? ⚡ ВКРАТЦЕ Ключевая ставка на уровне 17% оказалась слабее консенсуса (рынок ждал 16%), поэтому решение воспринимается как сдержанное и умеренно негативное для риск-активов в моменте. Риторика регулятора остаётся жёсткой: упор на повышенные инфляционные ожидания, оживление кредитования и возвращение инфляции к цели лишь в 2026 году. 📊 ПОЧЕМУ 17%: ЧТО ГОВОРИТ ЦБ - «Совет директоров Банка России 12 сентября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 17,00% годовых», при том что текущие темпы роста цен с поправкой на сезонность остаются выше 4% в годовом выражении. - «Банк России будет поддерживать такую жёсткость ДКП, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году… годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернётся к 4,0% в 2026 году» — сигнал против быстрых шагов. - «В июле—августе текущий рост цен (SAAR) — 6,3%, базовая — 4,1%; оценка годовой инфляции на 8 сентября — около 8,2%» — аргументация осторожности шага. 📈📉 РУБЛЬ, ИНФЛЯЦИЯ, ОЖИДАНИЯ - Рубль остаётся слабым: USDRUBF рынок фокусируется на диапазоне доллара ближе к 85–90 и юаня вокруг 12 — это проинфляционный фон, сдерживающий более глубокое смягчение. - Цены: по Росстату в августе дефляция −0,4% м/м, но годовая инфляция всё ещё высокая — около 8,14% г/г; согласно оценкам регулятора, к 8 сентября годовая инфляция ~8,2%. - Инфляционные ожидания населения выросли в августе до ~13,5%, наблюдаемая инфляция — ~16,1% — ключевой риск для ускоренного снижения ставки.[13] 📈📉 РЫНОК СЕЙЧАС (13:40, 12.09.2025) - Контекст дня: консенсус ждал −2 п.п.; меньший шаг с жёсткой риторикой усиливает волатильность, индекс колеблется в коридоре ~2850–2900, накануне закрытие было близко к ~2908. - По валюте ориентиры рынка: доллар вблизи середины 80-х, юань около 12 — давление на рубль поддерживает нервозность на акциях и долговых. 📊📋 ЧТО ЗНАЧИТ ДЛЯ СЕКТОРОВ И ЭМИТЕНТОВ - Недвижимость: высокая стоимость капитала дольше → давление на мультипликаторы и объёмы; чувствительны ПИК PIKK, ЛСР LSRG, Эталон ETLN. - Реальный сектор с высоким долгом: капиталоёмкие циклические будут переоцениваться осторожнее; в фокусе металлурги НЛМК NLMK, Северсталь CHMF, ММК MAGN — влияние ставки через спрос и стоимость финансирования. - Банки: при 17% фондирование остаётся дорогим, маржа нормализуется без ускорения; чувствительны Сбер SBER, ВТБ VTBR, БСП BSPB, МТС Банк MBNK — темпы смягчения и рубль критичны для оценки. - Долговой рынок: RU000A10AHJ4 RU000A10A7S0 флоатеры, привязанные к ключевой, сохраняют повышенные купоны для держателей; для эмитентов — высокая стоимость обслуживания, особенно у девелоперов и компаний с плавающим купоном. ⚠️ ВАЖНО: Не является ИИР #ключеваяставка #новости #moex #доллар #экономика