🚀 Ралли в металлах

📊 Недооценка рынка и парадокс покупателей Вчера стало известно о новом раунде переговоров, но рынок на это практически никак не отреагировал. Это лишний раз говорит о том, что инвесторы устали от геополитики. Поэтому на первый план вышли другие вещи — уровень инфляции, ключевая ставка и результаты отдельных компаниях. И, как это ни странно, динамика самих акций. 📈 Ведь на рынке есть такой парадокс — чтобы акции росли, нужно чтобы их кто-то покупал :) А кто будет покупать актив, который уже два года топчется на одном месте? Тем более когда есть облигации и депозиты, которые давали до 30% доходности. Это подтверждают и данные Мосбиржи — в прошлом году инвесторы занесли на рынок 2,5 трлн. рублей, и лишь 190 миллиардов пошли в акции (жалкие 7,5%!). Хоть число инвесторов и растет, но большинство из них выбирает защитные активы. 💸 Поэтому оценка рынка упала до самых низких с 2012 года значений (P/E 2026 = 5,8х). Это говорит о его недооценке, хотя тут нужно быть аккуратными — не стоит сравнивать ее со временами, когда на нашем рынке крутился иностранный капитал. Поэтому я бы лучше смотрел на среднюю дивидендную доходность. В текущем году она составит около 8% — за последние 13 лет лучше было только в 2019 и 2023 годах (10%). Так что дивидендами рынок дает больше, чем в среднем по истории. 🏦 А значит мы вновь упираемся в снижение ставки.. Когда облигации и LQDT станут менее доходными, инвесторы переключатся на дивидендные акции. После этого начнется рост и в других эшелонах, что запустит цепную реакцию по всему рынку. И мы снова возвращаемся к нашему парадоксу :) Как только акции становятся «растущими», на них появляется спрос — ведь всем хочется покупать активы, которые дают хорошую доходность. Такой вот замкнутый круг, и разорвать его невозможно. 📝 Судя по динамике инфляции и ставки, мы можем увидеть этот сценарий уже во 2 полугодии. Конечно же, если в дело не вмешается политика и прочие неурядицы (которые у нас периодически случаются). Поэтому об акциях лучше позаботиться заранее, чтобы не потом не бежать за уходящим поездом :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💸 Важная концепция из мира финансов В детстве мне нравилось смотреть матчи Андре Агасси, ведь на корте он был настоящим профессором. 🏆 При этом несмотря на его мастерство, турниры Большого шлема ему долго не давались. В 1992 году Агасси все же выиграл Уимблдон, и вот как он описал свои эмоции: «Я не чувствую, что Уимблдон меня изменил. На самом деле, я чувствую себя так, слово мне открыли маленький грязный секрет: победа ничего не меняет. Теперь, когда я выиграл турнир Большого шлема, я знаю то, что позволено знать лишь немногим людям на земле. Радость от победы оказалась не такой сильной, как горечь после поражения. Хорошее чувство длится не так долго, как плохое.. Даже близко». 📝 Этот «секрет» касается не только спорта, но и других аспектов нашей жизни — неудачи могут вызвать физическую боль, в то время как успехи быстро забываются. Первым это обосновал Даниэль Канеман, за что в итоге получил Нобелевскую премию. Эта концепция легла в основу поведенческой экономики, которой занялся целый ряд выдающихся ученых. Вот что писал о важности идей Канемана Джейсон Цвейг: «Дэнни показал нам, что потерянные деньги — это не то же самое, что полученные. Как-то на конференции он спросил: если при подбрасывании монетки вы можете проиграть 100 долларов, то каким должен быть выигрыш, чтобы вы приняли ставку? Большинство из нас ответило, что 200 долларов и больше. Так что потери в два раза болезненнее, чем выигрыши». 😰 Эту концепцию назвали неприятием потерь — и на мой взгляд, она является важнейшей в мире финансов. Все дело в том, что потери способны повлиять на финансовые решения: 🔸 Потери могут вызвать панику на рынках. 🔸 Убытки могут изменить отношение к риску. 🔸 Страх перед потерями может заставить отказаться от акций. 🔸 Потери в настоящем могут изменить стратегию в будущем. 🔸 Мы можем удерживать убыточные позиции, пока они не выйдут в плюс. Умение справляться с убытками — это именно то, что отличает успешных инвесторов от всех остальных. Если вы слишком остро реагируете на потери, то во время паники можете наделать массу ошибок, или же просто впадете в ступор и упустите хороший момент. 📊 На рынке нельзя добиться успеха, не научившись время от времени переживать убытки. Никто не знает, какой будет наша прибыль (и будет ли она вообще!) Но в одном можно быть уверенным — в какой-то момент мы точно столкнемся с потерями. И лучший способ справиться с ними — это осознать, насколько сильно они влияют на наши действия. И нам в любом случае нужен план, причем максимально подробный — ведь только так можно исключить эмоции из процесса принятия решений. 🙏 Как сказал Бенджамин Грэм: «Главной проблемой инвестора — и даже его злейшим врагом — скорее всего, будет он сам». Так что управление своими эмоциями даже важнее того, как мы управляем своим портфелем. А для этого было бы неплохо перечитать «Думай медленно, решай быстро». Поверьте, оно того стоит :)

👀 Краткий обзор банков. Фавориты этого года? Рынок застрял у отметки в 2700 пунктов — он вроде бы и хочет расти, но общая апатия и проблемы отдельных секторов не дают этого сделать. Так экспортеры страдают от санкций и курса рубля, черные металлурги — от охлаждения экономики, застройщики — от высокой ставки. Даже ритейл и IT-шники угодили в яму — первые не справляются с издержками, а вторые получают меньше заказов. 📈 И сравните все это с банками, которые даже при высоких ставках получали прибыль. Сейчас же дела у них идут еще лучше — поэтому некоторые заговорили о специальном налоге, но его вероятность крайне ничтожна (может обернуться потерями для бюджета). Так что банкиры выглядят фаворитами этого года :) Поэтому я решил написать свои мысли по каждому банку и расположил их в порядке привлекательности: 🏦 МТС-Банк. Стоит очень дешево (P/BV = 0,4х), в чем многие видят большие возможности. Мне же все видится иначе — низкая оценка объясняется слабостью бизнеса и ужасными практиками (огромные бонусы топам, допэмиссии и непрозрачность). В моменте тут можно заработать, но держать такой актив — это скорее ковбойство, чем инвестиция. 🏦 ВТБ. Самый дешевый банк (P/BV = 0,3х), однако не стоит обольщаться. Банк отработал 1 полугодие хуже всех — его процентный доход рухнул в 4 раза! А о его корпоративных практиках ходят легенды — «дивидендные сюрпризы» и допэмиссии не дадут соврать :) Все эти подвиги отражаются на графике — с момента выхода на IPO акции только и делают, что падают. 🏦 ДОМ.РФ. Новичок рынка выглядит неплохо, но я бы не спешил с выводами. Во-первых, меня смущает главный управленец, а во-вторых, этот банк регулярно тянул деньги из бюджета. А из кого он будет тянуть деньги сейчас, когда стал публичным? Да и опыт прошлых IPO подсказывает, что компании выходят в самый лучший момент и по самой дорогой оценке. 🏦 Совкомбанк. Интересный товарищ, который сильно пострадал от высокой ставки. Но в 3 квартале наметился разворот — процентный доход вырос на 54% кв/кв, а ROE поднялся с 6% до 20%. При этом резервы все еще остаются высокими. Сложно прогнозировать его результаты, ведь все будет зависеть от ставки. Но при позитивном сценарии акции могут быть гораздо лучше рынка. 🏦 БСПБ. Обладает уникальной моделью и выигрывает от высокой ставки. При ее снижении показатели банка пошли вниз — и менеджмент говорит, что этот год будет хуже предыдущего. Неплохая и крепкая история, но лучшие времена уже позади. 🏦 Т-Технологии. Стоит дороже остальных (P/BV = 1,3х), что объясняется быстрым ростом и высоким ROE (28%). Банк не делает ставку на что-то одно, а развивает несколько направлений. Поэтому при повышении ставки он не просел по результатам. При этом текущая «дорогая» оценка в два раза ниже исторических значений. Так что потенциал для роста тут имеется :) 🏦 Сбербанк. Лидер сектора и в моем списке оказался первым. Не буду долго расписывать его плюсы, скажу лишь, что его оценка ниже стоимости капитала (P/BV = 0,9х). Исторически это всегда было хорошей возможностью для покупки. Быстрых «иксов» тут ждать не стоит, зато можно рассчитывать на стабильные дивиденды (12-13% годовых). 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! SBER T BSPB SVCB DOMRF VTBR MBNK