🛢 Перемирие на Востоке и качели на рынке нефти

📉 Коррекция рынка. Какие акции недооценены? Рынок продолжает катиться в пропасть — индекс упал еще на 2% и откатился к уровням декабря 2025 года. Все говорит о его неэффективности — с 1 января 2020 года денежная масса выросла на 150%, а индекс Мосбиржи «брутто» за это время прибавил лишь 38%. Прибыль же отдельных компаний сделала «иксы», но акции этого никак не отражают. 📊 Поэтому я решил поискать самые недооцененные бумаги. В этом мне поможет исследование Альфы — в нем эксперты вычислили недооценку с поправкой на риск, использовав т. н. модель CARM (безрисковая дох-ть + премия за риск + бета). Такой подход более объективен, ведь при равном потенциале выигрывает менее рисковая бумага. Например, аналитики рисуют какой-то акции рост в 40%, но по CARM ей «положены» 50% прибыли. Получается, что риск в этой акции не оправдан. Какие же бумаги недооценены с учетом риска? 💊 Озон Фарма: ожидаемая дох-ть — CARM = 49%. История с прицелом на 2027 год, у которой есть несколько драйверов для роста. Среди них курс на импортозамещение, активные госзакупки, ввод новых мощностей и развитие маржинальных направлений. 🍏 ИКС 5 = 47%. Восстанавливает рентабельность (с 4,8% до 5,4%), хотя издержки давят на прибыль. Это зрелый и максимально устойчивый бизнес — у компании комфортный уровень долга, что позволяет платить самые щедрые дивиденды среди ритейлеров. 📱 Позитив = 36%. Недавний гадкий утенок вновь попадает в топы :) Компания провела работу над ошибками — режутся расходы, отменяются тусовки и гасятся долги. Это уже дает свои результаты — убыток за 1 квартал снизился на ~50% г/г. 🏦 Совкомбанк = 34%. Наиболее чувствителен к ключевой ставке, и при ее снижении возможны «иксы» по прибыли. Риски тут тоже высокие, но с учетом потенциала идея выглядит интересно (имхо, гораздо перспективнее того же ВТБ). 🔌 ИнтерРАО = 33%. Не слишком высокий потенциал, но и риски при этом минимальны. Проблема в том, что для роста нужно изменение дивидендных выплат (с 25% до 50%) — с учетом программы модернизации это вряд ли возможно. 🔖 Хэдхантер = 31%. Ставка на оживление экономики, причем эффект от этого почувствуется сразу же (в отличие от металлургов, где будет временной лаг). Еще один плюс компании — это отсутствие долгов и необходимости в оборотном капитале. 🏦 Т-Технологии = 24%. Мне казалось, что эта история будет чуть повыше :) С учетом риска не так шикарно, но ничего не поделать — у банка самая высокая оценка в секторе (P/B = 1,3х), и ему нужно оправдывать эти ожидания. 📱 Яндекс = 14%. Тоже не слишком много, но есть нюанс. Эта оценка учитывает собственный прогноз компании, где выручка в 2026 году вырастет на 20% — если же рост будет более сильным (а шансы на это есть), то и потенциал окажется более высоким. 🏦 Сбербанк = 4%. С учетом вводных получается, что бумаги Сбера — это облигации в мире акций :) Хороший выбор для консервативных инвесторов, не желающих рисковать понапрасну. 📝 Вот такой получился список. При этом наличие недооценки — это не повод к действию, а еще один фактор для размышлений. Помните, что наш рынок слишком иррационален, и даже хорошие и недооцененные бумаги годами могут оставаться дешевыми. Надеюсь, это исследование и мои комментарии были вам полезны :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! SBER YDEX T X5 POSI SVCB HEAD

☀️ Лучики света на нашем темном рынке На рынок снова пришла грусть и тоска — индекс потихоньку сползает вниз и пробил отметку в 2700 пунктов. По факту мы вернулись в боковик, в котором находимся два с половиной года. Если посмотреть на статистику, то за последние 15 лет на рынке было 12 боковиков — в среднем они длились по полгода, а рекордный растянулся с 2011 по 2015 год. 📊 До нового рекорда пока далеко, и я надеюсь, что рынок не станет к нему стремиться :) Хотя пессимисты утверждают, что все очень и очень плохо — мол, ставка снижается медленно, экономика летит в пропасть, а отчеты выходят один хуже другого. С первыми утверждениями можно согласиться, хотя при всей «медленности» ставка снизилась с 21% до 14,5%. На более быстрое снижение рассчитывать не приходится — в экономике есть дисбалансы, и резкие шаги приведут к всплеску инфляции. 📈 Поэтому экономика вынуждена страдать, хотя не все сектора и компании страдают одинаково. Некоторые отчеты говорят о росте — те же банки уже чувствуют снижение ставки, а прибыль особенно чувствительных может «иксануть» (Совкомбанк, ВТБ). Так же сильный отчет вышел у Яндекса — несмотря на падение рекламы, другие направления растут на 18-25%. Можно сказать, что сложности пошли компании на пользу, и она перестала разбрасываться деньгами и делает ставку на эффективность. 📦 Хорошие результаты показывает Озон — растет не только оборот, но и рентабельность. Компания отработала квартал в прибыль, хотя годом ранее был убыток. Но ее акции в лидерах падения, т. к. оцениваются слишком высоко (P/E 2026 = 27х). На днях мы увидим отчеты ритейлеров, чьи акции в эти дни усиленно сливают. Даже если прибыль у них забуксовала, то их оценки все равно крайне привлекательны: P/E Ленты = 4,7х, P/E НоваБев = 5х, P/E ИКС5 = 5,7х. И только Магнит выглядит дороговато — его P/E = 6,8х. 👀 В облигациях тоже произошло кое-что любопытное :) Доходность длинных ОФЗ сравнялась с ключевой ставкой — в последний раз такое было два года назад. Даже при осторожном сценарии эти бумаги могут дать ~20% годовых. В общем, на рынке есть хорошие истории — и в другие времена они бы уже давно выстрелили. Но за два года накопилась такая усталость, что инвесторы уже не думают о перспективах — ведь проще положить деньги на депозит и забыть о рынке. 🤷‍♂️ С одной стороны, это дает хорошие возможности. Но с другой стороны, эти возможности не реализуются, пока настроение инвесторов не изменится. И судя по опросам, случится это только после того, как доходность вкладов упадет ниже 10%. 😉 А пока же остается следовать плану, терпеть и верить в лучшее :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💸 Мысли о деньгах, которые я изменил Мир финансов никогда не станет простым, потому что все вокруг постоянно меняется. Вместе с этим меняются и наши приоритеты, взгляды и обстоятельства, что оказывает влияние на отношение к деньгам в целом. Поэтому я решил вспомнить, мнение по каким финансовым вопросам у меня изменилось, и вот что получилось: ✅ Хороший портфель не всегда ведет к хорошему сну. Есть байка о Дж. Пи Моргане, друг которого якобы переживал за акции и не мог спать по ночам. И на вопрос друга «Что делать?» банкир ответил: «Продавай, пока снова не начнешь нормально спать». Распределение активов — это всегда поиск баланса, один из главных факторов которого — это склонность к риску. Но в нашей ситуации совет «выбирайте то, что позволит спокойно спать» может привести к неприятным последствиям. Если следовать этому совету, то держать нужно только вклады и ОФЗ. А их доходность почти всегда уступала инфляции, и только в последние годы было иначе. То есть, есть большая вероятность, что деньги будут терять свою покупательскую способность. 😉 Поэтому хорошие инвестиции должны доставлять хотя бы немного дискомфорта :) ✅ Большой риск не дает большую премию. Рисковать нужно с умом, ведь одно дело купить индекс Мосбиржи, и совсем другое — акции Сегежи. В первом случае мы несем риск класса активов, а во втором берем на себя еще и риски эмитента. Первый тип риска обычно дает премию (главное ее дождаться), а второй чаще приводит к потерям. Это касается не только условной Сегежи, но и «малых» компаний в целом — несмотря на высокие риски, их доходность оставляет желать лучшего. 😉 В общем, наш рынок очень специфичен, и умные теории на нем не всегда работают :) ✅ Простое накопление денег не ведет к счастью. Из-за своего характера и привычек, перенятых у родителей, я с самого детства был бережливым. Сначала я откладывал часть шоколадок «на потом», а позже начал копить подаренные мне деньги. Это пригодилось мне, когда речь зашла о более серьезных накоплениях. У меня не было проблем с тем, чтобы отложить 30-50% заработка, и в итоге это превратилось в накопление ради накоплений. Но в какой-то момент я понял, что в этом нет никакого смысла. И я пришел к следующей мысли — то, как мы тратим свои деньги, не менее важно, чем то, как мы их откладываем. Нельзя превращаться в Скруджа, и нельзя разбрасываться деньгами — их нужно тратить на то, что нам действительно важно. 😉 Наша жизнь слишком коротка, чтобы постоянно и на всем экономить :)