Асфальтобетонный завод №1 — лучший бетонный актив

Самолет — топливо из облигаций? 📈 Отчёт «Самолёта» за 2025 год вышел жёстче, чем сериал про выживание. Сегодня на разборе их отчет за 2025 год. Зачем долгое вступление? — сразу перейдем к цифрам. Что позитивного: ▪️Выручка: 366,8 млрд (+8%) ▪️EBITDA: 103,3 млрд руб. (+24%) ▪️Корпоративный долг сокращён на 21,5 млрд руб. — до 119,9 млрд ▪️Соотношение чистого долга/EBITDA: 0,9х ➡️ Главный позитив — снижение долга и его низкое значение относительно EBITDA. Да, положительных показателей, конечно, не много. Перейдем к более крупной части — тому, ... …Что угрожает компании: ▪️Чистый убыток по МСФО: -2,29 млрд ▪️Чистый долг за вычетом эскроу: 373,3 млрд — космическая сумма. ▪️Долг/активы: 1,41 — долгов больше, чем активов. ▪️Собственный капитал: -2,3 млрд ▪️Общий проектный долг: порядка 650-680 млрд ▪️Реальный ICR: 0,6–1,0x — крайне низкий показатель. ➡️ У компании набрано много долгов. 🌎 Рыночный контекст: Сейчас рынок девелопмента — это буквально хождение по тонкому льду. Высокие ставки душат спрос, инвестиции сворачиваются, а регуляторное давление только нарастает. В такой среде девелоперы становятся самой уязвимой отраслью: малейший сбой в финансировании или падение продаж запускает цепную реакцию по всему долговому портфелю. Подробнее об этом вы можете почитать в одном из последних постов. 📰 Новостной фон: Недавний отказ государства в льготном кредите на 50 млрд рублей — тревожный сигнал. С одной стороны, рынок вздохнул с облегчением: раз «Самолёт» не рухнул без этой поддержки. Но с другой — это резко повышает ставки в игре: рассчитывать на помощь со стороны не приходится, и все риски компания несёт сама. ❗️ Главный момент: Операционные показатели растут, а корпоративный долг сокращается — это радует. НО! Космический общий долг и отрицательный собственный капитал значат, что формально компания уже стоит меньше, чем должна. Это не классическая «стоимостная» инвестиция. Облигации дают огромную премию именно потому, что рынок закладывает высокую вероятность банкротства в среднесрочной перспективе. 📊 Привлекательность на срок до 3 лет: 3/10 ✔️ Итог: Это спекулятивный инструмент. Для агрессивной части портфеля — возможно. Я присматриваюсь к облигациям компании, но только на короткий срок. Очень высока доходность. А вы готовы рискнуть ради такой доходности? 💸 SMLT RU000A0JWYJ0 RU000A107RZ0 RU000A10CZA1 RU000A1095L7 RU000A109874 RU000A10BFX7 RU000A10BW96 RU000A100QA0 RU000A104JQ3 RU000A10EQ83 #дисембер_самолет Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Изменения в канале — что нового? ✍️ В моих планах — грандиозное развитие канала: новые рубрики, посты, розыгрыши и тд, поэтому хотел бы поделиться этим с вами. Расскажу о том, что вас ждет, подробнее: ▪️ Теперь каждую пятницу — разбор пути успеха одной из всемирно известных компаний: о том, как она пришла к успеху, с какими трудностями столкнулась, что нового внедрила, что помогло ей стать успешной. ▪️ Рубрика «Сделки»: Первую часть уже опубликовал. Буду продолжать разбирать свои лучшие сделки. ▪️ Рубрика «ЖК»: Рассматриваю жилые комплексы как инвестицию. ▪️ Розыгрыши: Первый — на 100 подписчиков, уже очень скоро. ➡️ Продолжайте следить за каналом, нового, интересного и полезного станет сильно больше. ✔️ Часть контента буду публиковать эксклюзивно для тг-канала. #дисембер

Энергоника — высокое напряжение?⚡️ Сегодня разберу облигации очень спорного эмитента. На кону — доходность до 30% годовых. Стоит ли оно того? Что позитивного: ▪️Выручка: 375,7 млн (+17%) ▪️Рентабельность по EBITDA: 89% — потрясающий уровень. ▪️Чистая прибыль: 15,6 млн ▪️Кредитный рейтинг: BBB от НКР, стабильный прогноз. ➡️У компании относительно неплохой рост выручки и довольно устойчивый рейтинг. На этом положительные моменты, пожалуй, заканчиваются. Теперь давайте посмотрим на то, … …Что угрожает компании: ▪️Операционный денежный поток: -224 млн Компания с «фантастической» EBITDA не зарабатывает, а сжигает деньги. Она живёт исключительно за счёт новых займов. ▪️Проценты к уплате: 239,4 млн — почти столько же, сколько вся прибыль от продаж. ▪️Коэффициент покрытия процентов — 1,04x ▪️Дебиторка: 250,7 млн Почти вся сумма — долги двух загадочных контрагентов, которые одновременно являются поставщиками. ▪️Сельхозугодья на балансе: Земельные участки в Сергиево-Посадском районе на 349 млн Зачем энергосервисной компании поле? Этот актив составляет значительную часть собственного капитала, не генерирует выручку и не используется в деятельности. ▪️Долг: 1,01 млрд Банки сократили кредитование до 3,6% от этой суммы. 87,7% долга — это облигации, купленные розничными инвесторами. ➡️У компании набрано много долгов. При высокой выручке ❗️Главный момент: Комбинация отрицательного денежного потока, сомнительной дебиторки и непрофильных активов на балансе ставит под вопрос реальное финансовое положение эмитента. Компания существует, пока привлекает новые деньги. Если этот поток прервётся, конструкция может рухнуть. 📊 Привлекательность на срок до 3 лет: 2/10 ✔️Итог: Это спекулятивный инструмент для тех, кто готов в любой момент потерять вложенное. Для агрессивной части портфеля — возможно. Высокий купон редко бывает бесплатным, и в случае с «Энергоникой» цена риска может оказаться непомерной. Я брать облигации компании не планирую. Выручка компании выглядит слишком неестественно, процентные расходы все растут и растут. А вы готовы рискнуть ради такой доходности? 💸 RU000A105492 RU000A106R79 RU000A10A4C1 RU000A10BNK8 RU000A10DBS2 #дисембер_энергоника Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.