Профиль инвестора DayCapitalOfficial | Тинькофф Инвестиции Пульс

(Яндекс). ЧАСТЬ 1 Яндекс - это уже не история роста «вширь». Это история углубления контроля. Он не пытается выйти на весь мир, он делает другое: забирает всё больше функций внутри одной экосистемы. Чем больше сервисов завязано друг на друга, тем выше барьеры входа и тем стабильнее денежные потоки. Так формируются цифровые монополии нового типа. Это цифровая инфраструктура, встроенная в экономику и повседневную жизнь. Поиск, реклама, передвижение людей, доставка, торговля, данные, ИИ — всё это проходит через одну экосистему. В этом его сила. В поиске Яндекс удерживает около 60% рынка в 🇷🇺России. Это не просто лидерство - это фактическое доминирование. Для бизнеса Яндекс - основной канал привлечения клиентов. Для пользователей - точка входа в интернет. Для системы - центр концентрации данных, трафика и денег. Сопоставимых альтернатив на внутреннем рынке нет. Экосистема - ключевой элемент. Яндекс - это не один бизнес, а связка направлений, которые усиливают друг друга: • поиск и реклама - фундамент денежного потока • такси и доставка (Yandex Go) - контроль городской мобильности • e-commerce и маркет - торговая инфраструктура • еда и быстрая доставка - ежедневный потребительский спрос • облака и ИИ - технологическая база будущей маржинальности • подписка и сервисы - удержание аудитории внутри системы Пользователь остаётся внутри экосистемы, бизнес платит за доступ к аудитории, а деньги циркулируют между сервисами. Это замкнутая модель, где рост одного сегмента усиливает остальные. И масштаб часто недооценивают. Сервисами Яндекса регулярно пользуются десятки миллионов человек, а внутри экосистемы проходят сотни миллионов транзакций в месяц. При таком объёме даже небольшие изменения в тарифах, комиссиях или эффективности означают десятки миллиардов рублей📈 эффекта. Это уже не история про «рост пользователей» - это история про контроль потоков. Основной рынок — 🇷🇺Россия, но Яндекс присутствует и в 🇧🇾Беларуси, странах СНГ и через B2B-решения за пределами 🇷🇺РФ. При этом стратегия компании - не агрессивная экспансия, а углубление: забирать всё больше функций внутри одного пространства. Именно так формируются устойчивые цифровые монополии. Развитие - Яндекс последовательно: • расширяет логистику • инвестирует в ИИ и облачные решения • усиливает собственные сервисы • снижает зависимость от одного источника дохода • закрепляет пользовательские привычки Компания не ждёт «идеальных условий» - она занимает ниши по мере их появления и фиксирует позиции, пока рынок ещё адаптируется. Яндекс - это системный цифровой актив, который уже встроен в экономику. Его нельзя заменить, нельзя быстро вытеснить и невозможно игнорировать. Он контролирует трафик, данные и транзакции - ТРИ КЛЮЧЕВЫХ РЕСУРСА современной экономики. Такие компании первыми получают приток капитала, когда рынок переходит в фазу перераспределения. ИТОГ: Уход Google сыграл Яндексу на руку. Компания не просто сохранила позиции - она быстро забрала освободившиеся ниши и усилила контроль над ключевыми сегментами: поиск, реклама, такси, доставка, e-commerce. Пока западные игроки уходили и рынок перестраивался, Яндекс не ждал - он закреплялся. Расширял экосистему, углублял интеграцию сервисов, усиливал зависимость пользователей и бизнеса от своей инфраструктуры. Результат - фактическая цифровая монополия на внутреннем рынке. Без альтернатив, без конкурентов сопоставимого масштаба и с постоянно растущим потоком данных и транзакций. УМНО? Более чем. УСПЕШНО? Очевидно. И это только начало. Чем дольше рынок остаётся закрытым, тем сильнее Яндекс цементирует позиции, превращаясь из IT-компании в системный элемент экономики, который будет выигрывать от любого сценария перераспределения капитала. Если вам нужен контент, который разбирает бизнес и деньги, а не пересказывает очевидное - дайте реакцию под постом. Делаем дело🤝 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Рынок сейчас живёт в режиме коллективной слепоты. Большинство продолжает читать цифры в отрыве от контекста и делать линейные выводы: стагнация, падение потребления, давление на бизнес - значит «рынку конец». Но рынок давно перестал быть отражением текущего состояния экономики. Он отражает то, к чему система будет вынуждена прийти дальше. И в этом месте толпа снова ошибается. Факт первый. Экономика 🇷🇺РФ действительно замедлилась. Потребление товаров и услуг снижается примерно на 3% год к году, выпуск - на 0,5%, прибыль бизнеса сжалась с уровней выше 50% до района 45%. Это не кризис. Это эффект жёсткой ставки. Деньги дорогие, оборот сжат, маржа уходит. Экономику прижали. И это принципиальная разница. В таких условиях экономика не способна восстановиться самостоятельно. При текущей ставке рост невозможен по определению: ни потребление, ни инвестиции, ни бизнес не вытянут цикл дорогих денег. Разговоры о «жёстком курсе надолго» - иллюзия. Давление на бизнес, бюджет и занятость делает дальнейшее смягчение политики не выбором, а вынужденным шагом. Факт второй - ключевой.☝️ Деньги в системе уже есть. Они никуда не исчезли. Они осели на корсчетах, в РЕПО, в коротких инструментах, потому что высокая ставка позволяла сидеть в кэше без риска. Но этот режим конечен. Как только доходность безрисковых инструментов снижается, капитал вынужден двигаться. В закрытой экономике вариантов немного. Фондовый рынок - один из ключевых каналов. Именно поэтому рынок в 2025 году стал таким жёстким и манипулятивным. Индекс не растёт «красиво». Он выбивает стопы, ломает ожидания, рвёт нервы и выдавливает тех, кто не понимает структуры. Это не хаос. Это чистка. Каждый новый откат короче, каждое восстановление быстрее. Так рынок ведёт себя, когда идёт накопление перед сменой режима. Теперь - сухая математика. Ключевая ставка ЦБ 🇷🇺РФ остаётся двузначной, и каждый месяц в этом диапазоне - это прямой налог на экономику. Бизнес кредитуется под ставки, которые съедают операционную маржу, инвестиционные проекты замораживаются, оборот замедляется. Федеральный бюджет работает в режиме устойчивого дефицита: расходы системно превышают доходы. Существенная часть этих расходов - не развитие, а поддержание функционирования системы в условиях внешнего давления. Фронтовой фактор - это не разовый шок, а структурная нагрузка: логистика, производство, компенсации, восстановление. Эти расходы нельзя «выключить» без последствий. И здесь ключевое: дорогие деньги и длительная фронтовая нагрузка несовместимы на длинной дистанции. Либо ставка душит экономику и бюджет, либо ставка будет снижаться. Третьего варианта у системы нет. Ни одна экономика в мире не выдерживала одновременно высокую ставку, хронический дефицит и повышенные геополитические расходы. Финал всегда один - смягчение ДКП и переток ликвидности в активы. Слабая экономика - не враг рынку акций. Она его топливо🛢️. Потому что она вынуждает систему запускать следующий цикл перераспределения капитала. Когда дешёвые деньги возвращаются, рынок не спрашивает, «готовы ли вы». Он просто уходит выше - без тех, кто ждал идеальных условий и подтверждений. Это механика: высокая ставка → стагнация → давление → разворот → переток ликвидности. Рынок не даёт второй попытки зайти правильно. Основные позиции формируются ДО разворота - в фазе давления, когда страшно, неудобно и «непонятно». Когда разворот становится очевидным, цена уже выше. Те, кто входит тогда, не зарабатывают движение - они обеспечивают выход тем, кто зашёл раньше. Рынок никого ждать не будет. Он не обязан дать «идеальный вход», не обязан подтвердить разворот и не обязан объяснять логику тем, кто опоздал. В момент, когда давление на экономику, бюджет и систему станет критическим, решение будет принято быстро - и рынок отреагирует мгновенно. Либо позиция сформирована до движения, либо рынок уходит без вас.Других сценариев здесь не предусмотрено. 🫡Смирно готовимся. Время наградит терпеливых.

Собственный импульс у индекса есть. Внутренняя ликвидность присутствует, компании адаптированы, дивидендная модель жива, проливы выкупаются. Это позволяет индексу формировать локальный рост и тянуться к верхним зонам. Но важно понимать главное: этот рост не автономный. ☝️Ключевой допинг - не рынок, а внешние костыли. Реальное ускорение возможно только при: смягчении риторики или действий ЦБ РФ; улучшении внешнего политического фона, который рынок всегда закладывает авансом. Любой рост здесь - это ожидание, а не подтверждённый фундамент. Рынок начинает бежать вперёд событий, а не за ними. Так всегда происходит перед фазой перераспределения. Рынок начинает бежать вперёд событий, а не за ними. Как и должно происходить перед фазой перераспределения (3000-3200).Тут начнётся агрессивная фиксация; без нового топлива рынок не удерживает уровни и перейдет в фазу снижения.👇 Дальше - спад. Не потому что «всё плохо», а потому что позитив будет уже в цене. Когда ожидания от ЦБ и внешней повестки отыграны, рынок остаётся один на один с реальностью и начинает корректироваться к более низким уровням баланса (2400). Пока толпа будет покупать «на надежде», крупный капитал будет разгружаться в ликвидность. 🫡 Мы работаем не с эмоциями, а с потоками. И рынок в очередной раз покажет, кто понимает механику, а кто просто верит в стрелку вверх. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как киты обувают Хомяков: игра на объеме против шортов и лонгистов. Большинство трейдеров до сих пор верит, что рынок - это про «угадал тренд». Это главная их ошибка. Рынок - это не про направление. Рынок - это про ликвидность. И на этом часовике Сбера это видно максимально наглядно. 🔻 Как здесь обувают ЛОНГИ Сначала рынок рисует импульс вверх. Быстрый, уверенный, визуально сильный. Толпа читает это одинаково: пробой - надо брать. Что происходит в реальности: толпа заходит маркетом на импульсе, стопы ставит под ближайший минимум (под круглый уровень) и все эти стопы превращаются в рыночные продажи. Для 🐋крупного игрока это идеальный сценарий. Цена уходит ровно туда, где скопилась лонговая ликвидность - и снимает её одним движением. Лонг был “логичный”. Стоп был “правильный”. Итог - закономерен. Как здесь обувают ШОРТЫ После слива толпа делает вторую типичную ошибку - начинает шортить после движения. Логика толпы: «Раз упали - значит дальше вниз, идем по тренду». Механика рынка: шорты набираются после импульса , стопы ставятся над локальными откатами ,рынок делает резкий выкуп, выбивает стопы шортов. Получает покупочную ликвидность и возвращает цену обратно в диапазон Итог тот же самый: лонги выбиты → шорты выбиты → цена стоит → толпа в минусе. ⚠️Толпа всегда ставит стопы: под ближайший минимум, над ближайший максимум,возле круглых уровней. Это не защита. Это точки концентрации ликвидности. А всё, что концентрируется - рано или поздно забирается. На бумагах уровня Сбера крупный капитал не может входить “по рынку”. Ему нужны встречные ордера которые даёт толпа. ⚠️Каждый стоп толпы - это гарантированный маркет-ордер, топливо для движения, бесплатная ликвидность. Толпа проигрывает не потому, что “глупая”. А потому что массовая и предсказуемая. Наша команда работает против толпы, когда льется кровь, мы зарабатываем. За нами холодный расчет и стратегия, которые всегда приносят прибыль. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🇺🇸🇷🇺 USD/RUB (БАКС). Разбираемся, что с ним происходит и как мы действуем СКАЖУ СРАЗУ, доллар сейчас - это не история про «сильный рубль» и не история про «пора срочно покупать в краткосрок». Это рынок в паузе, который готовится к следующему движению, а большинство просто не понимает, что именно видит на графике. 👀Посмотрите на текущую картину. USD/RUB уже довольно долго топчется в районе 78 рублей. Волатильность низкая, импульсов нет, движения быстро затухают. Для кого-то это выглядит как стабильность, для кого-то - как странность. Но на самом деле всё просто: рынок переваривает прошлые движения и ищет точку, откуда будет удобно идти дальше. Теперь к уровням. Внизу есть зона 75–76 рублей. Это не абстрактная поддержка, а рабочая область, откуда доллар уже реагировал. Ниже этой зоны рынок долго не задерживается - там быстро появляется спекулятивный интерес. Именно поэтому коррекция туда выглядит логичной и здоровой. Сверху есть диапазон 81–82. Это уровень, где доллар снова начинает «чувствоваться» - растёт внимание, появляются эмоции, усиливается реакция участников. И вот здесь ключевой момент. Мы не ждём падения ради падения и не гадаем, куда бакс «должен»пойти.Наша позиция простая: ждем коррекцию в район 76-75 рублей, и уже оттуда ждём формирование роста. Такой сценарий укладывается и в технику и в обычную рыночную логику. Сначала рынок снимает лишнее напряжение, потом двигается дальше. Краткосрочно лучше не покупать прямо сейчас. Потому что в середине диапазона нет преимущества. Цена стоит - а значит, рынок ничего не решил. Гораздо разумнее дождаться зоны, где риск понятен, а потенциал движения выше. После коррекции рост формируется чище, без дерготни и лишних сюрпризов. Долгосрочно покупаем, т.к. не имеет смысла - где формировать позицию: по 77 рублей или по 75 рублей, если цель — 120 рублей за доллар. ИТОГ: USD/RUB сейчас — это не про спешку. Это про план и ожидание. Коррекция к 75 → смотрим реакцию → оттуда работает рост. Я за долларом СЛЕЖУ, в позицию(речь о краткосрочной спекуляции) заранее не лезу. Если такой формат и логика заходят - прожмите реакции 🤝, будем дальше разбирать рынок в таком же стиле. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📊 Итоги 2025 года | 2025 год стал показательным не по заголовкам и не по эмоциям рынка, а по его внутренней логике. В этом году окончательно стало ясно: рынок больше не живёт ожиданиями, он живёт балансами, потоками и вынужденными решениями. Высокая ставка, ручное управление ликвидностью, геополитика и постоянные перекосы сделали движение крайне манипулятивным. Линейного тренда не было - рынок работал через импульсы, сбросы и проторговки. В этих условиях ключевым становится не вопрос «куда пойдёт рынок», а вопрос «как с ним работать». За 2025 год МЫ закрыли большое количество сделок - краткосрочных, междудневных и среднесрочных. Были быстрые движения, были более тяжёлые позиции, были и убыточные сделки - они закрывались без затягивания и входили в общую статистику. По совокупности всей торговой активности чистый результат по сделкам составил +70% к депозиту🔥. Этот результат - следствие серии решений и дисциплины, а не одной удачной сделки. 🌍Такой результат невозможно рассматривать в отрыве от макросреды. Весь 2025 год прошёл под знаком жёсткой денежно-кредитной политики, но именно в этом году начала проявляться смена её вектора. Мы последовательно говорили, что текущий уровень ставок - временная мера, и что давление на экономику и бюджет неизбежно приведёт к развороту. Все ключевые решения ЦБ РФ по ставке в 2025 году укладывались в тот сценарий, который мы закладывали заранее. Снижение ставки стало не событием, а логическим продолжением накопленных дисбалансов. ☝️Из этого вытекает следующий важный момент. Деньги в системе никуда не исчезли - они аккумулировались. Корр. счета, РЕПО, короткие инструменты - ликвидность копилась в ожидании снижения доходности по безрисковым альтернативам. По мере того как ставка начала снижаться👇, рублёвый баланс системы стал перенасыщенным. Когда кэш перестаёт приносить прежнюю доходность, капитал вынужден искать выход. В закрытой экономике таких направлений немного, и фондовый рынок становится одним из ключевых каналов перераспределения. Динамика индекса в 2025 году хорошо отражает этот процесс. Рынок заметно изменился. Он стал более резким, более чувствительным к потокам и более управляемым. Индекс ММВБ большую часть года двигался не через устойчивый рост, а через импульсы и коррекции. Манипулятивность была высокой: выбивание стопов, ложные пробои, движения на новостях без продолжения. При этом каждый новый откат становился менее глубоким, а восстановление происходило быстрее. Это типичное поведение рынка в фазе накопления перед сменой режима. Параллельно с внутренними процессами начал меняться и внешний контур. Геополитика в 2025 году перестала быть просто фоном - она стала частью рыночных ожиданий. Риторика со стороны 🇺🇸США начала смещаться от конфронтационной к более прагматичной. Трамп всё чаще делал акцент не на идеологии, а на выгоде и сделках, что в целом укладывается в его бизнес-подход к внешней политике. Говорить о полном развороте или тесном сотрудничестве пока рано, но рынок начал учитывать другой сценарий: 🇷🇺Россия всё чаще воспринимается как значимый торговый и ресурсный элемент, а не как полностью исключённая переменная. Для 🇺🇸США в логике прагматичного подхода ключевыми остаются рынки, энергетика, сырьё и баланс сил. ✍️ Если свести всё в один вывод, он будет простым. В 2025 году , мы не ждали удобных условий, а работали с тем, что есть. МЫ правильно оценивали политику ЦБ, видели накопление ликвидности, понимали манипулятивную природу рынка и действовали соответственно. +70% к депозиту в реалистичной модели управления капиталом - это результат дисциплины и системного подхода, а не удачи. МЫ продолжаем делать то же самое: читать балансы, отслеживать потоки и действовать без эмоций. Когда избыточные деньги пойдут в рынок, выбора уже ни у кого не будет - кто был готов, тот заберёт движение, остальные будут искать объяснения. Этот пост - граница. По одну сторону те, кто понимает механику и действует. По другую - толпа, которая всегда опаздывает.#акции

(Сбербанк) Сбер сейчас - это главный парадокс российского рынка. Акция торгуется так, будто перед нами «обычный банк в сложное время». Но по факту Сбер давно перестал быть просто банком. Начнём с простого. Сбер - ключевой финансовый узел экономики. Через него проходит основная часть расчётов, кредитования, платёжных потоков и обслуживания бизнеса. В условиях закрытой финансовой системы это не минус, а структурное преимущество, которое со временем только усиливается. Когда альтернатив меньше, капитал концентрируется в ядре. 💼Финансово Сбер чувствует себя сильнее, чем принято думать. Прибыль восстановилась после 2022 года, маржинальность остаётся высокой, кредитный портфель растёт, резервы сформированы с запасом. Банк зарабатывает не «на ожиданиях», а здесь и сейчас. Что важно: рынок обычно переоценивает риски именно тогда, когда бизнес уже прошёл стресс-фазу. Отдельный момент - экосистема. Сбер - это не только проценты и комиссии. Это сервисы, IT, данные, клиентская база, которую в текущих условиях просто некуда перенести. Именно эта часть бизнеса почти не отражена в цене, хотя она создаёт долгосрочную устойчивость и дополнительную выручку вне классического банкинга. Теперь ключевое. Сбер - один из немногих эмитентов, который объективно способен платить дивиденды в новой реальности. Не «когда-нибудь», а при сохранении текущей динамики. И рынок это понимает, но продолжает откладывать переоценку, потому что слишком долго жил в режиме неопределённости. С точки зрения оценки Сбер всё ещё торгуется с дисконтом к собственному потенциалу. Цена закладывает осторожный сценарий, при котором рост ограничен (370-380 рублей), а риски доминируют. Но если смотреть на структуру бизнеса, становится очевидно: хуже уже было, а текущая конфигурация скорее поддерживает рост, чем его ограничивает. Мы смотрим на то, как в закрытой финансовой системе капитал вынужден концентрироваться в узлах, где есть масштаб, ликвидность и контроль потоков. Сбер - именно такой узел. 🫡 Мы позицию понимаем и не меняем. Мы работаем с механикой, а не с заголовками. Наставьте 👍 лайков, если вам нравится контент, который объясняет, как работает рынок. . Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

(Газпром). Газпром - редкий случай, когда рынок продолжает торговать прошлое, игнорируя уже произошедшие изменения. В цене до сих пор сидит сценарий «потеряли 🇪🇺Европу - потеряли рост». Но бизнес живёт уже в другой конфигурации. Начнём с базы. Выручка группы остаётся триллионной даже после 2022–2023 годов. Внутренний рынок газа стабилен и регулируем, тарифы индексируются, спрос предсказуем. Это не драйвер роста, но именно он формирует устойчивый операционный денежный поток, без которого компания не могла бы пройти трансформацию. ☝️Второй важный элемент - нефтяной сегмент. Газпром владеет контрольным пакетом Газпром нефти - компании, которая стабильно генерирует прибыль и в последние годы показывала более устойчивую динамику, чем газовое направление. По сути, часть группы продолжает зарабатывать в другом цикле, сглаживая слабость газового экспорта. Этот фактор рынок до сих пор учитывает слабо. Теперь главное - ЭКСПОРТ. Газпром больше не живёт ожиданием возврата 🇪🇺Европы. Основной вектор - 🇨🇳Азия. В 2025 году поставки газа в Китай по «Силе Сибири» практически вышли на проектную мощность - около 38 млрд кубометров в год. Это принципиальный момент: восточное направление перестало быть инвестиционным проектом и стало стабильной частью выручки, закреплённой долгосрочными контрактами. Дополняет картину СПГ. Объёмы поставок в Азию 📈растут, экспорт становится гибче, снижается зависимость от одного маршрута. Это не главный драйвер, но важный элемент устойчивости всей модели. 🗒Финансово компания уже прошла самый сложный этап. После провала 2022–2023 годов показатели стабилизировались, капитальные затраты оптимизированы, долговая нагрузка контролируемая. Бизнес перестал ухудшаться - это ключевой момент, который рынок обычно начинает переоценивать с запозданием. И здесь начинается самое важное - вопрос оценки. На текущих уровнях Газпром торгуется с капитализацией, которая фактически сопоставима или ниже стоимости его ключевых активов, если разбирать бизнес по частям. Один только нефтяной сегмент в лице Газпром нефти уже составляет значимую долю стоимости всей группы, при том что газовый бизнес, внутренняя инфраструктура и экспорт в 🇨🇳Азию рынок оценивает с большим дисконтом. При этом Газпром остаётся компанией с триллионной выручкой и масштабными денежными потоками. Исторически рынок не удерживал такие компании на уровнях, соответствующих сценариям стагнации, если бизнес демонстрирует способность зарабатывать и обслуживать обязательства. ☝️Даже консервативный возврат к умеренным рыночным оценкам - без учёта роста, без дивидендных сюрпризов и без новых проектов - предполагает капитализацию выше текущей. В этой логике диапазон 180–200 ₽ - это не апсайд «на ожиданиях», а уровень, при котором, нефтяной сегмент перестаёт быть недооценённым внутри группы, газовый бизнес оценивается хотя бы как работающий, а не проблемный, экспорт в 🇨🇳Китай учитывается как стабильный источник выручки, а не как временный фактор. Мы смотрим не на одну акцию и не на один отчёт. Мы смотрим на то, как система перераспределяет капитал, когда привычные контуры экономики уже изменились, а рынок по инерции продолжает жить старыми ожиданиями. Толпа будет обсуждать заголовки и ждать подтверждений. Мы смотрим на другое - где рынок уже заложил худший сценарий, а бизнес вынужден работать дальше, потому что у системы просто нет альтернативы. Именно в этих местах и происходит переоценка. НЕ ИИР

🇺🇸#Qe МИР ПЛАТИТ. ИТАК, давайте разберёмся вообще в том, что произошло. 12 декабря ФРС запустили QE (количественное смягчение) через T-Bills. Что это вообще значит!? T-bills — это краткосрочные казначейские облигации США. Проще говоря, США начинают массовую закупку собственных КРАТКОСРОЧНЫХ облигаций, первая скупка стартует с 40МЛРД$, плюс 14.4МЛРД$ они реинвестируют с погашений (54,4МЛРД суммарно), но объем вливаний будет стремительно расти и перебьёт исторические рекорды, 80МЛРД$, 100МЛРД$, 150МЛРД$ НЕ ПРЕДЕЛ в глобальной перестройке финансовой системы, ибо США требуются ТРИЛЛИОНЫ долларов для осуществления своих планов. Если вы ждали реакцию рынков - вы смотрели не туда. Отсутствие движение и есть сигнал к тому, что всё будет не так, как ожидают многие. А многие сейчас ждут рост и заработок. В инфополе - фарс. 📢"Памп", "покупаем", "2020 повторяется". Громче всех кричат те, кто вообще не понимает, где финансовая система начала разрушение. Подойти к происходящему надо как минимум с той логикой, что никто и никогда не позволит людям забрать деньги с рынка и не платить за это проценты в будущем. QE обретает новую форму. T-Bills - Это самый нижний уровень конструкции. Когда он нестабилен - падает всё, когда стабилен - всё предсказуемо. Выкупая казначейские облигации, ФРС не «даёт денег». Они делают ликвидность управляемой, предсказуемой, полноценной. Краткосрочное фондирование перестаёт быть лотереей. Это не удар по длинным ставкам, а разгрузка денежного рынка и поддержка резервов банков. Цель здесь - не “разогнать экономику”, а убрать дефицит ликвидности, снять напряжение в REPO и дать системе нормально финансироваться. Поэтому эффект сначала виден не в росте рынков, а в том, что “исчезает сушняк”: ставки денежного рынка мягче, финансирование проще, стресс в фонде меньше. Это мягкий режим, который ФРС может продавать как “техническую операцию”, не признавая QE. Исчезает риск внезапного удушения, от которого в прошлом начинались настоящие кризисы. И вот тут происходит то, чего 👀толпа не видит вообще. Деньги могут не идти в рынок. Графики могут стоять. Новости могут молчать. НО меняется режим поведения капитала. Когда REPO (соглашение об обратной покупке ценных бумаг) дорогой (занимать деньги становится дороже) - капитал сжимается. Когда рынок REPO стабилен, банкам проще занимать деньги, вследствие чего появляется аппетит к рисковым активам. Ибо тогда ситуация полностью подконтрольна, уходит страх того, что системе "не хватит воздуха". Суть в том, что финансирование T-Bills позволяет выиграть время для накопления огромной денежной массы, которую можно будет БЫСТРО высвободить туда, куда задумано. T-Bills - это самая начальная стадия QE, рынок вообще вправе сейчас падать, причём падать глубоко, вопреки ожиданиям людей, ибо денег пока в нём и нет. Задача ФРС на сейчас: создать ликвидность. Которая будет более подконтрольной, чем это было в 2020-ом. Таким образом, QE не просто заставит рынки расти, наоборот, вырастут только выборочные активы, определённые ценные бумаги и монеты в которые сейчас закладываются фонды. ☝️Так вот. Сейчас многие из вас задались вопросом "Куда именно пойдут деньги?!". Продолжение следует...