Профиль инвестора Defend_AK | Тинькофф Инвестиции Пульс

Union Pacific Corporation ( ). РЖД по-американски. Нечего особо сказать, просто красивый растущий график. Грех не поучаствовать в таком празднике. Но на данный момент я готов принять участие только в области 130..150.

🔸История списка дивидендных аристократов. Часть 3. Продолжаем разбирать, почему за 16 лет (с момента формирования первого списка аристократов) 31 компания перестали ежегодно наращивать дивидендные выплаты. Первые две части ищи в профиле. 16. Johnson Controls ( ). Компания, которая производит различное оборудование и системы безопасности для зданий, в прошлом также производила автомобильные аккумуляторы и другое автомобильное оборудование. Выплачивала дивиденды 32 года подряд, и прекратила повышать в кризис 2008 г., сократив выплаты в три раза. Причина тому: сильная просадка автомобильного подразделения, которое пострадало из-за падения производства и продаж автомобилей. Напомню, через год, в 2009 г., General Motors ( ) начала процедуру банкротства. Капитализация JCI на до кризиса 2008 г.: $9 млрд. В 2010-х годах JCI провела слияние с ирландской Tyco, переместив туда свою штаб-квартиру, продала связанные с автомобильным бизнесом подразделения и сегодня специализируется только в строительной сфере. 17. Jefferson-Pilot ($JP). Страховая компания, повышала дивиденды 37 лет до... Вы, наверняка, уже подумали, что до 2008 г., но нет! До 2005 г. В 2006 г. было завершено слияние с другой компанией с образованием Lincoln National Corporation ( $LNC). Ну а вот уже LNC в 2008 г. порезала дивиденды практически до нуля.😁 Капитализация на момент слияния: $6 млрд. 18. Keycorp ( ). Банковская структура, повышала дивиденды 38 лет, ну а дальше уже можно не продолжать, и так все ясно. Капитализация до кризиса 2008 г.: $15 млрд, на пике кризиса: $2,5 млрд. Компания существует и сегодня. 19. Eli Lilly ( ). Фармацевтическая компания, повышала дивиденды 42 года до 2009 г., когда была вынуждена их заморозить на одном уровне (но не снизить!). Повышать дивиденды продолжила в 2015 г. В 2009 г. наложилось влияние финансового кризиса и проигранные судебные дела, по которым LLY обязали выплатить несколько миллиардов штрафов и компенсаций из-за сокрытия информации о возможных побочных эффектах некоторых лекарственных препаратов. Капитализация на момент потери статуса "дивидендного аристократа": $40 млрд. 20. Altria ( ). Табачная компания, повышала дивиденды 39 лет до 2007 г. до продажи доли в Kraft Foods акционерам и выделения Philip Morris ( ). Кстати, компания стала называться Altria только в 2003 г., до этого она была Philip Morris Companies.🤦‍♂️ В общем, вследствие реструктуризации дивиденды были немного снижены, ударил кризис, и пришлось срезать дивиденды на 50%, после чего история ежегодного роста дивидендных выплат возобновилась. Капитализация на момент потери статуса "аристократа": $50 млрд. 21. Merck ( ). Биофарма, повышала дивиденды 29 лет, пока в 2005 г. не заморозила дивидендные выплаты на одном уровне вплоть до 2011 г. Выпущенный в 1999 г. и ставший очень популярным препарат Vioxx для лечения артрита впоследствии был признан как опасный, который привел к десяткам тысяч госпитализаций и нескольким тысяч смертей из-за побочных эффектов (по другим данным количество летальных исходов превышает 20 тыс.). Более 50000 человек подали в суд на Merck, в 2004 г. препарат был снят с продажи, а по штрафам и компенсациям компании в последующие годы пришлось заплатить более $8 млрд. Капитализация до объявления о прекращении продаж препарата: $95 млрд. 22. M&T Bank ( ). По названию понятно, что это банк, и повышал он дивиденды 28 лет подряд до 2009 г., когда... неожиданно, но не снизил, а просто заморозил уровень выплат. Продолжил повышать дивиденды в 2017 г. Примечателен тем, что это единственный (!) банк из S&P500, который из-за кризиса 2008 г. не снизил дивидендные выплаты. Капитализация до кризиса: $13 млрд, на пике кризиса $4 млрд. Стоимость акций в минимальной точке: $29,11, что приносило бы ловким и удачливым акционерам 9,6% годовых в виде дивидендов все последующие годы. Но ухватить такие дивиденды у банковской структуры в момент банковского кризиса - это сродни победы в лотерее. Продолжение следует...

7️⃣ Walgreen's Boots Alliance ( {$WBA} ) Одна из крупнейших аптечных сетей. Не та компания, о которой я хотел дальше писать, но обстоятельства вынудили. У меня днем 31го марта сработало оповещение - цена акций по WBA поднялась до 56$. Или на 5% за сессию. Оказывается, вышел отчет за 2й квартал 2021 финансового года, в котором мало того, что прибыль оказалась сильно выше ожиданий (1,4$ на акцию против ожидаемых 1,1$), так еще был повышен прогноз по прибыли на второе полугодие. У меня с WBA сложные отношения. На долгосрочном счете средняя цена покупки - 41,51$, я изначально хотел ее закрыть на 54$, но в день, когда она в первый раз начала подбираться к этой цифре (в январе где-то), я пересмотрел свой прогноз и подтянул целевую на 58$. Бумага шпилькой ткнула цену 55$, и улетела ниже 50. На втором подходе к 54 я все-таки часть скинул, зафиксировав прибыль (правда, не на долгосрочном счете). И вот уже третья попытка достать до моей целевой на 58$. И я думаю в скором времени это наконец случится. И вполне вероятно, что даже выше сможет уйти, вплоть до 62-64$. Но я ждать не буду этих цифр, потому что компания уже 6 лет как в нисходящем тренде, и от максимума 2015го года потеряла 70% стоимости. И даже статус дивидендного аристократа не помогает - график с поправкой на выплаченные дивиденды тоже в нисходящем тренде. И если ткнуться в 2000-2012 год - там тоже какой-то тухляк для инвестора. Для спекулянта - норм. Для терпеливого спекулянта... очень терпеливого 😆 Пытаюсь что-то найти сверх позитивное в финансовых показателях, чтобы сказать, что вот он - драйвер роста на перехай 2015 г. Но не получается, плюсы есть, но минусов также немало. Выручка медленно, но растет, прибыль на акцию растет, денежного потока для выплаты дивидендов хватает. Есть перспективные направления развития, самое обсуждаемое из них - это кабинеты врачебного осмотра прям в аптеках. Но при этом весь год говорили, как плохи дела с продажами в Великобритании, что долг растет, а при этом кредитный рейтинг не самый приятный, так еще и с негативным прогнозом. В общем, драйвер роста до 58$, а может и до 64$, нам дали (улучшенный прогноз по прибыли). Но на этой остановке я, пожалуй, сойду. Потому что драйверов идти выше я не вижу, а сидеть долгосрочно в компании, которая основную часть времени либо в боковике, либо в нисходящем тренде, смысла не вижу. Только если "надеяться" на лучшее. Но я надежды не торгую, стараюсь торговать вероятности и факты.

🔸История списка дивидендных аристократов. Часть 2. Продолжаем разбирать, почему за 16 лет (с момента формирования первого списка аристократов) 31 компания перестали ежегодно наращивать дивидендные выплаты. 1️⃣1️⃣Family Dollar ($FDO). Сеть магазинов розничной торговли. Повышала дивиденды 38 лет подряд, пока под давлением основного акционера не была продана Dollar Tree ( ) за $8,5 млрд. Эта сделка принесла DLTR 2,5-кратное увеличение выручки. Правда, дивидендов она не платит вовсе. Увы. Капитализация FDO на момент объявления о продаже: около $9 млрд. 1️⃣2️⃣First Horizon ( $FHN ). Банковская структура, платила дивиденды с повышением 28 лет подряд, до кризиса 2008 г. Существует и сегодня, правда с точки зрения капитализации оправилась от последствий кризиса 2008 г. только в прошлом году. Капитализация в 2007: $5 млрд. 1️⃣3️⃣Fifth Third Banc. ( ). И снова банк, и снова кризис 2008 г. прервал 27-летнее шествие ежегодного повышения дивидендов. Тоже только в прошлом году дополз до уровня 2007 г. по капитализации и стоимости акций. Капитализация в 2007 г.: $22 млрд. 1️⃣4️⃣Gannett ($GC). Масс-медиа холдинг, крупнейшее газетное издательство в США по тиражу, а также телевизионная компания. Повышала дивиденды 36 лет до 2008 г. В 2015 г. была разделена на две компании: газетную Gannett ( $GCI ) и телевизионную Tegna ( ). Я все никак не мог понять, как кризис 2008 г. мог так сильно повлиять на масс-медиа компанию: капитализация за год схлопнулась с $7 млрд до $400 млн. При этом выручка упала всего на 10%, а свободный денежный поток на 20%, и то только из-за сокращения продажи рекламы. Оказалось, что компания списала гудвилла на почти $8 млрд, тем самым ее активы уменьшились за год в 2 раза. Т.е. по сути была произведена отрицательная переоценка ее нематериальных активов в виде деловой репутации. Гудвилл вообще такое сложное понятие, в двух словах не объяснить... P.S. GCI сегодня медленно, но верно умирает... 1️⃣5️⃣General Electric ( ). Промышленная корпорация, повышала дивиденды 32 года, и вновь до кризиса 2008 г. В 2007 году - вторая после ExxonMobil ( ) по капитализации компания в мире ($400 млрд). К началу 2009 г. капитализация схлопнулась до $86 млрд. А все из-за того, что, несмотря на огромные производственные подразделения, почти половина прибыли приходилась на General Electric Capital, занимающуюся предоставлением финансовых услуг. Это подразделение, на самом деле, очень помогало остальным подразделениям GE - компания могла предоставить низкие кредитные ставки на приобретение своих двигателей, турбин и пр. Ну а дальше банковский кризис, и одно подразделение потянуло на дно всю компанию... Хронологию событий тех дней я разместил на графике. А сейчас кажется, что в последние годы GE и вовсе запустила механизм самоуничтожения. Или, все же, нет?..

6️⃣ Consolidated Edison ( ) Энергетическая компания. Не могу обойти эту компанию стороной, потому что информации о ней очень мало, а компания действительно интересная и неоднозначная. Поставщик электричества (75% выручки от поставок), газа (20% выручки от поставок) и пара в Нью-Йорке (в основном). Занимается зеленой энергетикой: в 2020 г. 10% электричества вырабатывалось за счет солнечной энергии и 2,5% за счет энергии ветра. Согласно глобальному плану компании к 2040 г. 100% э/э будет вырабатываться из возобновляемых источников энергии. Компания очень стабильная - это поставщик коммунального ресурса, со стабильной базой потребителей, с серьезным государственным надзором и слабой конкуренцией. 2020 г. стал кризисным для компании: был введен мораторий на отключение потребителей за долги, а также из-за снижения корпоративной активности сильно снизилось потребление э/э на коммерческих объектах. Платит дивиденды более 100 лет, из них 47 - с ежегодным повышением. Котировки находятся в стабильном тренде роста, регулярно сопровождающимся коррекционными снижениями. С учетом выплаченных дивидендов инвестор в прошлом получал бы стабильный рост на 10 процентов в год. Государственная регуляция позволяет ежегодно повышать тарифы коммунальным компаниям, что обеспечивает стабильный рост выручки. Казалось бы, сплошной "мёд" в этой компании, но ловите ложку "дёгтя": компания ежегодно привлекает дополнительные средства за счет новых размещений акций и размытия доли акционеров, что давит на стоимость акций, снижая их на 1-3% в год; у ED достаточно высокий уровень выплат дивидендов из чистой прибыли (более 70%), а свободный денежный поток - отрицательный. Но, несмотря на регулярное размытие доли акционеров, прибыль на акцию растет, компания ожидает рост EPS на 4-6% в год. Но выглядит все, конечно, как то, что компания ради поддержания статуса дивидендного аристократа загнала себя в угол. Но, тем временем, у меня в портфеле акции ED присутствуют со средней ценой покупки $71,56, что дает 4,3% годовых в виде дивидендов. План у меня очень простой по данным акциям: ничего не делать. Я просто буду сидеть и ждать. Пойдут в рост - фиксировать часть прибыли, потом перезаходить ниже на коррекции не планирую, - это не тот актив, на котором интересно спекулировать (бета волатильности - 0,15). Будут падать - повторно начну анализировать компанию, чтобы понимать причины падения, но если решу докупать, то не ранее области $62 - $57.

5️⃣ Chevron ( ) Нефтянка. Мировая нефтяная промышленность стагнирует уже 13 лет, с 2008 года. Вот если другие компании из S&P500 растут с 2008, то нефтянка падает. И Шеврон выглядит, можно сказать, лучшим образом среди конкурентов в одной весовой категории. На презентации для инвесторов представлено было много красивых картинок, как все замечательно и что в будущем будет еще лучше. Понравилась картинка, где показано, что Шеврон сможет делать все что запланировано, и поддерживать выплату дивидендов, при средней цене нефти Брент ~55$, в то время как конкурентам требуется выше цена нефти. Вспомнил, что видел у Exxon похожую картинку, нашел ее - там рассказано, что у них все будет хорошо с инвестициями и дивидендами при цене Брента 45$, а при 55$ - просто отлично! А как у Шеврон планы до 2040 года расписаны - просто шик! Goldman Sachs в мае 2020 г. разместил график, на котором показал, что в принципе при цене 50 баксов за баррель у всех все будет хорошо, кроме Эксона - ему нужно 70 баксов. В общем вывод у меня гениальный: планам нефтяных компаний верить бессмысленно, все равно все зависит от цены на нефть. У Шеврона, к слову, зависимость выручки от котировок нефти достигает 75%. Достаточно точно спрогнозировать стоимость нефти лично я не могу. Поэтому считаю инвестиции в нефтяную отрасль - плохими инвестициями. Это точно не акции "купил и забыл", несмотря на внушительные истории дивидендных выплат у отдельных компаний. Тем более, что дивиденды периодически платят в долг, и когда-нибудь эта лафа может закончиться... Однако закупившись внизу риск кажется оправданным, чтобы подождать и процентов 50 прибыли плюс дивиденды словить. Это вполне реально. Итак, у меня по CVX средняя цена покупки $82,95, что приносит около 6,2% годовых в виде дивидендов. На прошлой неделе при подходе к отметке $110 за акцию я зафиксировал часть прибыли. Моя целевая - около $120, там я буду полностью закрывать позицию по Шеврону. Считаю, что моя позиция от 83$ достаточно безопасна, и шансы вернуться к уровню моей покупки есть, но шансы уйти сильно ниже, чтобы вынудить меня закрыться или докупить (по ситуации), крайне низкие. Поэтому я спокойно сижу и жду свою целевую, получая дивиденды. А потом буду ждать новый цикл падения цен на нефть, покупать, после восстановления - продавать. С нефтяными компаниями я вижу только такой вариант торговли. P.S. А еще у меня есть классная картинка с историей нефтяных котировок за 150 лет (прикладываю ее вам). Кроме того, там подписаны факторы, которые влияли на сильные движения стоимости нефти, а также отмечены периоды рецессии в США.

🔸История списка дивидендных аристократов. Часть 1. Многие ассоциируют компании, принадлежащие к списку дивидендных аристократов, к супер стабильным, которые однозначно подходят долгосрочному инвестору. Отчасти это так, но лишь отчасти... Список дивидендных аристократов S&P500 впервые был составлен в мае 2005 г. В то время в него вошла 61 компания, и лишь 30 из них остались в этом списке до сегодняшнего дня (к слову, сейчас в этом списке 65 компаний). Что же такого особенного произошло за 16 лет, что половина компаний не смогли продолжать повышать дивиденды? 1️⃣AmSouth Bancorp ($ASO). Банковская структура, повышала дивиденды 31 год подряд до момента слияния с другим банком в 2006 г. Капитализация на момент слияния около $12 млрд. 2️⃣Alltel ($AT). Телеком, повышала дивиденды 35 лет подряд. В 2007 г. поглощена Vodafone-Verizon ( ). Капитализация на момент поглощения около $24 млрд. 3️⃣Avery Dennison ( ). Промышленность, повышала 32 года, до кризиса 2008 г. Компания существует и сегодня, я про нее совсем капельку рассказывал в обзоре про 3М. Просто кризис ударил по бизнесу компании, она снизила дивиденды вдвое, и с 2010 г. продолжила свою историю ежегодного повышения. Капитализация за год до отмены дивидендов: около $6 млрд. 4️⃣Bank of America ( ). Банковская структура, повышала дивиденды 29 лет подряд до кризиса 2008 г. Банк существует и сегодня. Все мы знаем, как кризис 2008 г. сильно ударил по банкам, к слову, капитализация у BAC за 2 года снизилась с $226 млрд до $20 млрд. 5️⃣BB&T ($BBT). Финансовая структура, повышала дивиденды 28 лет подряд до кризиса 2008 г. В 2019 г. слита с другим финансовым учреждением с образованием Truist Financial ( ). Капитализация до кризиса 2008 г.: около $20 млрд. 6️⃣C.R. Bard ($BCR). Медицинская промышленность, повышала дивиденды 46 лет подряд, пока в 2017 г. не была поглощена Becton Dickinson ( ). Капитализация до объявления о поглощении: около $18 млрд. 7️⃣Anheuser Busch ($BUD). Пивоваренная компания, повышала дивиденды 32 года подряд, до момента поглощения в 2008 году с образованием AB InBev ( ). Капитализация до поглощения: около $40 млрд. 8️⃣ConAgra ( ). Пищевая промышленность, повышала дивиденды 30 лет подряд, в 2006 г. провела вынужденную реструктуризацию бизнеса, плюс были какие-то судебные дела с властями штата. Как итог: снижение дивидендов на 30%. Компания продолжает свою деятельность и сегодня, стабильно выплачивает дивиденды, но уже не старается радовать инвесторов ежегодным повышением. Капитализация на момент вылета из списка аристократов: около $10 млрд. 9️⃣Comerica ( ). Финансовая компания, повышала дивиденды 37 лет подряд до, как вы уже догадались, кризиса 2008 г. Компания работает и сегодня. Капитализация до кризиса 2008 г.: около $9 млрд 1️⃣0️⃣CenturyLink ($CTL). Телеком, повышала дивиденды 36 лет подряд, пока в 2011 г. не поглотила другую компанию, что привело к удвоению акций в обращении и, как следствие, удвоению дивидендной нагрузки. Профит от поглощения оказался недостаточен, чтобы обеспечивать такой уровень выплат, поэтому сначала прекратился рост, а позже дивиденды были урезаны на треть. C 2019 г. дивиденды снижены еще на 55%. В сентябре 2020 г. компания провела ребрендинг и сегодня называется Lumen Technologies ( ). Капитализация до приобретения в 2011 г.: около $12млрд. Продолжение следует...

4️⃣ Bristol-Myers Squibb ( ) Биофарма. Я сам узнал об этой компании буквально пару месяцев назад, и почти сразу купил ее. Загрузил немного депо со средней 63,65$, что дает около 3,1% годовых в виде дивидендов. Пока взял мало, под дополнительную покупку этих акций у меня зарезервированы еще средства. Что мне в ней понравилось? Во-первых, BMY не снижала дивиденды более 70 лет (ну или около того, в 50-х годах я запутался, но ведь не суть?) - это большой плюс для тех, кто ищет акции "купил и забыл". А утвержденная программа обратного выкупа на $6,4 млрд (3-4 млрд в 2021 г.) при рыночной капитализации 137 млрд дает инвесторам еще почти 5% потенциальной прибыли. Во-вторых, бета волатильности 0,62 (правда это не мешает ей за пару месяцев ходить на 50%). В-третьих, и самое главное, - это увеличение в 2019 г. активов с 35 млрд до 130 млрд за счет покупки Celgene за 95 млрд. Я думаю, это даст в долгосрочной перспективе очень хороший профит. По крайней мере, выручка компании диверсифицирована между несколькими флагманскими препаратами, и нет такого, что один препарат генерирует половину выручки (как у AbbVie). А так, все как и у других фармов - патенты кончаются, новые препараты появляются. Далее мне стало интересно - что же такое случилось в начале 2000-х, что акции BMY так сильно упали. Оказалось все достаточно просто: антимонопольные расследования, обвинения в фальсификации бухгалтерских отчетов, судебные дела с властями США. Надеюсь, сейчас они такой фигней уже не занимаются 😀 А если посмотреть график с учетом выплаты дивидендов, то и не так уж и страшно все выглядит. Что плохо: тренд с 2016 г. - нисходящий, но любители графического анализа постараются разглядеть фигуру продолжения тренда с 2008 г. - флаг. Есть у меня мнение, что BMY встала под пробой вверх. В этом случае я ее просто держу в том объеме, что есть. Как пробой и возобновление тренда вверх подтверждается - жду отката и докупаю. В противном случае зарезервированные средства буду спускать на дозакупку на уровнях 55,50 и 50,50. На перспективу 3-5 лет я настроен достаточно оптимистично к этой компании.

3️⃣AT&T ( ) Телеком-мастодонт. Иначе и не назвать. И что она ни делает - не идут дела, видно в понедельник ее мама родила... Я достаточно много касался этой компании раньше: в обзорах по Дисней, по Верайзон, - поэтому добавить практически нечего. Ти-шка купила лет пять назад DirecTV, а сейчас продает ее часть по цене в три раза меньше, HBO max не дотягивается до конкурентов - слабое развитие на мировом рынке, да еще и цену на подписку забабахали самую высокую. Латиноамериканский сегмент в вечном убытке. У меня на открытом счете средняя цена покупки 31,36$, что приносит мне ощутимые 6,6% годовых в виде дивидендов. Хороший рост дивидендов под большим вопросом - пусть хотя бы не порежут. Стоимость акций как рухнула в начале пандемии - так и валяется. Я пока держу и наблюдаю. Если даст цену 36$, то часть закрою. Все-таки достаточно серьезная компания, к тому же в современном мире ее можно отнести к потребительскому сектору - интернет и мобильную связь используют все. Но драйверов серьезного роста я не вижу, как и драйверов для дальнейшего более глубокого падения. У меня нет конкретного плана, что я буду делать при падении стоимости - будет зависеть от ситуации. Если падение будет сопровождаться новостью о снижении дивидендов, может даже зафиксирую убыток. Если в фундаментальном плане буду видеть хорошие драйверы для роста, то буду искать, где можно докупить. В общем, пока я держу эту позицию в небольшой просадке и наблюдаю. Но оптимизма особого не испытываю. P.S. American Telephone and Telegraph Company (AT&T) зарегистрирована как компания 3 марта 1885 г. И это был вторник 😆

2️⃣AbbVie ( ) Биофарма, которая была выделена в 2013 г. из Abbott Laboratories, причислена к дивидендным аристократам по праву наследия 😀 Abbott хорошо себя показывала в кризисы, поэтому можно надеяться, что AbbVie также по праву наследия очень стойка. К этой компании я тоже очень тепло отношусь, потому что за несколько лет я на ней очень неплохо заработал 😂 На счете долгосрочного инвестора я купил акции на просадке, докупил при росте. Средняя 84,50$, что приносит мне более 6,1% годовых в виде дивидендов. Очень похожа на 3М - котировки также были на пике в 2018 г. и сейчас пытаются восстановить свои позиции. Как и вся биофарма, подвержена рискам окончания патентов и вынуждена постоянно инвестировать в новые разработки, которые не факт, что принесут результат. Но пока у AbbVie все более-менее хорошо, несмотря на растущий долг из-за различных крупных покупок и инвестиций. Дивиденды растут очень серьезными темпами, угрозы их снижения или отмены на горизонте я не наблюдаю, стоимость акций хоть и спотыкается, но движется на обновление максимума. На 102$ сейчас образовалась неплохая поддержка, но я буду докупать при снижении к уровню 92$. Не буду сейчас вдаваться опять в детальные разборы, просто как вывод скажу, что в 2023 г. истечет патент на флагманский препарат Humira (который обеспечивает почти половину выручки), что может впоследствии очень серьезно ударить по AbbVie. Именно поэтому AbbVie диверсифицируется по полной. Так что сейчас рост идет на ожиданиях (слухах), а в 2023 г. может начаться распродажа на фактах. Я держу это в уме, но также абсолютно спокойно держу акции еще пару лет. А там видно будет.