Как инвестировать в бум ИИ через российскую энергетическую инфраструктуру

Войти

? Если коротко — напрямую почти никак. На российском рынке сейчас нет публичных компаний, полностью сфокусированных именно на ИИ. Крупнейший в России дата-центр РТК-ЦОД (дочка ) пока не вышел на IPO. Прямой ставкой на рост ИИ мог бы стать Селектел — компания заявляла о планах размещения, но сценарий изменился, и часть бизнеса приобрели Т-Технологии. Можно сделать опосредованную ставку через как совладельца Селектел. Селектел — крупный игрок на рынке дата-центров. По оценкам консультантов, компания занимает 5-е место в России по количеству стоек и объёму потребляемой электроэнергии. Но есть история интереснее. ИИ = электричество Главное, что нужно понимать: вычисления для ИИ требуют колоссальных энергоресурсов. По оценкам McKinsey: • к 2030 году дата-центры в США будут потреблять около 12% всей электроэнергии страны • их общее потребление вырастет почти в 3 раза — до 600 ТВт·ч Для сравнения: это примерно половина всего текущего энергопотребления России. В России тренд тот же: • к 2030 году энергопотребление ЦОДов вырастет до 2,5 ГВт • мощности для работы с ИИ увеличатся примерно вдвое И важный момент: до 80% российских дата-центров сосредоточены в Москве и Московской области. Где может быть инфраструктурная ставка? Если ИИ = вычисления, а вычисления = электричество, то логично смотреть не только на IT-компании, а на инфраструктуру. — оператор электросетей в регионе, где сосредоточено большинство ЦОДов страны. Фактически это потенциальный инфраструктурный бенефициар роста их энергопотребления. Недавно в СМИ обсуждалось, что в Москве могут ограничить подключение новых дата-центров — одна из причин: прогнозируемый дефицит электроэнергии к 2031 году. То есть спрос на мощности уже начинает упираться в физические ограничения сети. Масштаб инвестиций У компании амбициозная инвестиционная программа: • до 2030 года — около 700 млрд рублей • строительство и реконструкция более 20 крупных подстанций в Москве и Подмосковье Это создаёт базу для обслуживания растущего энергопотребления — в том числе со стороны дата-центров и ИИ-инфраструктуры. Логика идеи Получается такая конструкция: • Прямых публичных «чистых» ИИ-компаний в России нет • Рост ИИ неизбежно ведёт к росту энергопотребления • Москва — центр концентрации ЦОДов • Электросетевая инфраструктура становится стратегически важной • Россети Московский регион — ключевой оператор этой инфраструктуры Да, тарифы регулируются государством. Да, при высоких капзатратах сложно ожидать агрессивных дивидендов. Но в долгосрочной перспективе это может быть ставка не на хайп ИИ, а на фундамент — электричество и инфраструктуру, без которых ИИ просто не работает. Иногда самая интересная инвестиционная идея — не в «чипах», а в проводах.

Металлурги — на дне и могут быть интересны долгосрочным инвесторам? АТОН выпустил интересный аналитический отчет по рынку черной металлургии. В нем особенно показательные данные по объемам перевозок продукции и ценам на сталь. По ощущениям — хуже уже почти некуда. Перевозки по железным дорогам традиционно хорошо отражают состояние отрасли, а также ситуацию в экономике и строительстве в целом. И здесь картина выглядит тревожно. Перевозки черных металлов по железным дорогам стартовали в этом году хуже, чем в прошлом. При этом сам прошлый год уже был существенно слабее предыдущих. Аналогичная ситуация наблюдается и в угольной отрасли — текущий год выглядит значительно хуже нескольких предыдущих лет. Внутренние цены на сталь сейчас находятся на минимальных уровнях за последние годы. При этом они даже выше экспортных цен при текущем курсе рубля. В результате экспорт становится менее привлекательным, а внутренний спрос продолжает снижаться. Дополнительное давление оказывает и появление поставок стали из Китая на российском рынке, что усиливает конкуренцию и сжимает маржу производителей. В частности, на это обращал внимание Никита Климантов из IR Северстали в передаче Максима Орловского. Непростая ситуация закономерно отразилась и на финансовых показателях. Достаточно посмотреть на рентабельность по EBITDA у трех крупнейших производителей. В 2024 году: • NLMK — 26,2% • CHMF — 29% • MAGN — 19,9% Спустя год показатели заметно ухудшились: • NLMK — 19,2% (данные за 6 месяцев 2025) • CHMF — 19,3% (данные за 2025 год) • MAGN — 13,3% (данные за 6 месяцев 2025) При этом складывается ощущение, что рынок уже близок к дну — или находится где-то рядом, и потенциал дальнейшего ухудшения показателей ограничен. Что важно отметить: • даже при падении спроса и крепком рубле рентабельность у всех трех компаний остается относительно высокой • долговая нагрузка минимальна либо находится на комфортном уровне • котировки акций находятся примерно на уровнях 5–6-летней давности • сектор выглядит забытым как со стороны брокеров, так и частных инвесторов Возможно, именно сейчас формируется возможность для долгосрочного входа в акции сильных компаний по ценам, которые могут оказаться недоступными при восстановлении спроса (например, на фоне снижения геополитической напряженности) и/или ослаблении рубля, что повысит конкурентоспособность экспорта. В любом случае за сектором стоит внимательно следить. Полную версию отчета АТОН можно найти на их официальном сайте. #северсталь #нлмк #ммк #сталь #обзор #инвестиции #акции #что_купить

Покупки в публичном портфеле: оперативный комментарий Напомню, что недавно мы запустили рубрику для новичков: с нуля формируем публичный портфель, подробно рассказывая о сделках и кратко объясняя логику его развития. Портфель рассчитан на начинающих инвесторов, которые хотят ориентироваться на реальную динамику портфеля без крупных сумм. Сегодня портфель был пополнен на 10 000 рублей. Были приобретены следующие бумаги: T (Т-Технологии) Уже не банк, а полноценная IT-компания с очень высоким возвратом на капитал (ROE ~32%), что по текущим меркам выглядит фантастически. При этом рынок по-прежнему во многом оценивает компанию как банк. В бизнес в числе прочего входят: Т-Банк вместе с Росбанком, доля в банке «Точка» (план — довести её до 100%), доля в Яндексе и недавняя инвестиция в Selectel — одного из лидеров российского рынка дата-центров, выделенных серверов и облачных платформ. VTBR (ВТБ) Один из самых дешёвых российских банков по мультипликаторам. Да, у банка сложная история взаимоотношений с розничными инвесторами, но при вере в новый менеджмент здесь может быть потенциал роста. Дополнительный фактор — подтвержденные будущие дивидендные выплаты, которые банк будет выделять по заданию государства на поддержку кораблестроения. Единственный минус — не удалось взять бумагу дешевле: за последние дни она заметно подросла. NMTP (НМТП) Крепкий инфраструктурный актив с высокой рентабельностью и подтверждёнными планами роста за счёт новых проектов. Порт по-прежнему находится вне фокуса большинства инвесторов — а значит, интересен для долгосрочного портфеля. NLMK (НЛМК) Лидер отрасли с сильными добывающими и производственными активами. Сектор чёрной металлургии сейчас в упадке, но, возможно, именно это и есть возможность купить лучшую компанию отрасли по привлекательной цене и дождаться восстановления. NVTK (НОВАТЭК) Одна из немногих нефтегазовых компаний, которые остаются интересными даже в текущих условиях. Несмотря на санкции и давление на экспорт, компания продолжает решать логистические и технологические задачи: увеличивает мощности проекта «Арктик СПГ-2» и развивает собственный флот. В конце 2025 года к перевозкам приступил второй «арктический» СПГ-танкер, ещё два должны войти в работу в ближайшие 1–2 года. Для удобства и более корректного расчёта динамики портфеля теперь используем сервис Snowball Income. Доходность с начала года: +6,06% Сравнение с Индексом МосБиржи полной доходности – на скриншотах. Посмотрим, с какими результатами подойдём к концу месяца. #портфель #новичкам #пульс #инвестиции #акции #что_купить #учу_в_пульсе #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

Как поучаствовать в буме ИИ через российский фондовый рынок