CNYRUB Мне текущая ситуация отдалённо напоминает 98-й год. Понятно, что экономика сейчас посильнее, резервы побольше, но сама ситуация в моменте имеет несколько общих с началом 98-го года черт: - очень высокая процентная ставка - очень низкие цены на нефть - дефицит бюджета - действия ЦБ по сжиганию валюты - крепкий курс рубля Напомню, что тогда ЦБ держал курс валютными интервенциями, а Минфин набирал в долг по высокой ставке в государственный краткосрочных облигациях (ГКО). В итоге от интервенций пришлось отказаться, а по ГКО - объявить дефолт. К счастью последствия такого масштаба на горизонте в 1 год нам при сохранении текущей ситуации не светят, однако действия ЦБ явно оздоровлению экономики не помогают, да и выпуск государством облигаций под 21% с ориентацией выполнения бюджета в части социальных и военных расходов - это серьезная нагрузка в будущем, экономическая конъюнктура в котором еще не определена...

CNYRUB Всё очень интересно: экспортеры и ЦБ на валютном рынке действуют в ущерб друг другу. Ситуация с курсом примерно понятна (жаль, что постфактум): околонулевое трансграничное движение капитала, очень низкий импорт и немного превышающий его экспорт определили постепенное укрепление рубля до текущих значений. В итоге в марте мы приплыли к рублевой цене за бочку нефти на 25% ниже заложенной в бюджет. Из-за чего власти стали продавать валюту из ФНБ. При этом объем этих продаж уже влияет на биржевой курс, не давая рублю девальвироваться. Тем временем ситуация на рынке нефти только усугубляется: за бочку Urals уже дают 50 баксов. Это уже -35% относительно заложенных в бюджет значений. При этом власти и экспортеры могли бы действовать друг другу во благо: вместо продажи подешевевшей валюты (власти совсем недавно её скупали на 25% дороже ), ЦБ мог бы закупать её в резервы. По такой цене это всё-таки далеть более разумно. При этом экспортеры получили бы преимущество. Вместо этого преимущество получают импортеры, а ущерб - власти и экспорт. Ситуация для государства странная, т.к. всегда и везде принято делать наоборот =)

CNYRUB На текущий момент не вижу ни одной рациональной причины для укрепления рубля. Из-за довольно странной динамики в прошедшие три месяца в инфопространстве появилось много мифологии, которую и сейчас пытаются притянуть за уши, прогнозируя продолжение тренда. В основном это "геополитический фактор", "тихая гавань" и "технический анализ". "Геополитический фактор" в основном упоминают просто, без дополнительных комментариев, мол и так всё понятно, и якобы эти два слова должны всё объяснять. Хотя на деле Штаты ни разу не заинтересованы в снятии барьеров с нефти и газа, а это и основа положительного сальдо торгового баланса России и, в свою очередь, драйвер возможного укрепления рубля. "Тихая гавань" - это словосочетание времен 2007-2008 года. Тогда его придумали до того, как волна кризиса добралась до России. А когда волна добралась, стали употреблять в исключительно саркастическом ключе, потому как падение рынка у нас оказалось втрое больше, чем в тех же Штатах. Стоит ли говорить, что и ныне диверсификация нашего рынка недалеко ушла от тех времен, наиболее конкурентные отрасли сильно придавлены санкционными барьерами, а движение капитала можно назвать свободным только в какой-нибудь юмористической передаче. Не вижу смысла условному инвестору пытаться продраться через эти барьеры, чтобы вкладываться в российские облигации больше, чем, скажем в турецкие, где ставки выше, а уровень госдолга такой же низкий. "Технический анализ". Этими умными словами называют прикладывание линейки к экрану с графиком. Это имеет какой-то смысл, когда условия в системе не меняются. Но когда они, караул, как меняются, такое прикладывание становится бессмысленным игнорированием изменений базовой конъюнктуры. А конъюнктура такова, что из финансовой системы России за три дня изъято уже около 25% нефтегазовых доходов, и это движение продолжается...