ВинЛаб переходит на МСФО: итоги 2024 года и рост онлайн-продаж

Интересная картина выходит в ВТБ. Если не углубляться далеко во все сложные метрики, от изучения которых уже голова кругом, то выходит так: • Текущие 95р - див = около 70 рублей за акцию. • Учитываем налог на дивиденды и выходит чистая цена в 73–74 рубля. Допэмиссию, теоретически, учитывать нет смысла, она хоть и размывает долю, но увеличивает капитал. Риск только в том, что цена допки на самом деле давно известна, продать такой крупный пакет по рыночной цене нельзя, покупателю нужна конкретика, и он, вероятно, захотел дисконт. В этом случае лучшая точка покупки – на самой допэмиссии, она должна быть открытой для всех. 👉 Насколько я понимаю, сейчас ВТБ по мультипликатору P/B меньше 0,4 (~0,37) Экстремально дёшево, по таким ценам в декабре я покупал ещё до неповышения ключевой ставки. VTBR на ~10% всего дороже декабрьских уровней. SBER после дивгепа будет на ~20% дороже лоёв. Хотя динамика прибыли за полгода не особо-то отличается. В то, что дивиденды каждый год дальше будут по 50% от прибыли, я не верю, не проходят по нормативным требованиям – просто не успеют столько заработать. Но 25% вполне реальны. Итого выходит: • 12,5 / 74 = 16,8% потенциальной дивдоходности уже за 2025г. • 25% дивиденд может быть не разовым и платиться каждый год. • Плюс опцион на улучшение прибыльности на цикле снижения ключевой ставки. Это может быть потенциальный кратник в случае улучшения ситуации. Но это ВТБ. Здесь может быть всё. И не нужно отбрасывать со счетов всевозможные санкции и обострения: пошлины Грема в 500% ударят не только по нефтянке — они ударят по абсолютно всей экономике, и банки не исключение. #инвестиции #акции

Честно говоря, смотря что происходит в акциях, я перестал понимать логику. На первом снижении ставки с 21% до 20% все были полны оптимизма. Сейчас все участники просто уверены, что ставку снизят на 2 пункта, до 18%, но нет и следов прежнего оптимизма. Акции условно падают под собственным весом. Как только исчезает покупатель – идёт волна фиксаций. Неужели на таких ставках все до сих пор сидят по уши в плечах? 📌 Если учесть ближайшие дивидендные гэпы, индекс ММВБ торгуется ниже 2700. Удивительно. Я, выбирая ранее облигации, думал, что просто заберу оттуда больше процентов прибыли, нежели из рынка акций. Но никак не думал, что акции, наоборот, будут падать. 🔍 Беспокоят данные по реальному сектору: • Индекс PMI обрабатывающей промышленности РФ в июне составил 47,5 пункта, существенно опустившись с майского значения в 50,2 пункта. • Темпы спада активности стали самыми резкими с марта 2022 года. • Объемы производства в секторе снижались четвертый месяц подряд самыми быстрыми темпами с марта этого года. • Уровень оптимизма при этом упал до самого низкого уровня с октября 2022 года: участники опроса выражали опасения по поводу глобальной экономической неопределенности. Эти и другие факторы говорят о том, что ЦБ должен снижать ключевую ставку и, возможно, даже более быстрыми темпами. Самый безопасный способ отыграть это – облигации: >30% годовых за счёт купонов и переоценки тела. Денежный поток из купонов и дивидендов идёт каждый день – а вот куда его направить, пока не очевидно: • Перекладываясь в акции сейчас, я должен поверить, что ситуация улучшится. На лоях только IT, нефтянка, металлурги и строители – но там не видно перспектив улучшения. • Альтернативный вариант – валютные облигации. Хороший вариант, девальвация назревает, но пока, кажется, можно ещё подождать несколько месяцев – не хватает фундаментального покупателя на валюту. Либо, можно никуда не спешить и продолжать наслаждаться облигациями. Скоро начнется сезон отчётности за полугодие – вот там и будет видна реальная картина происходящего. #инвестиции #акции #облигации