На пресс-конференции ничего, что можно было бы заложить в цену. Повторюсь: снизили бы или нет — не важно. **Рынок сейчас двигают три вещи**, и ставки среди них нет. **Геополитика. Курс. Цены на базовые активы.** 📊 Достаточно посмотреть, что было за неделю. Нефть Brent уходила к $108 в моменте. LKOH прибавил 5%, продолжает расти после сильного отчёта. Татнефть +2,5%. ROSN +5%, наконец-то вспомнили про неё. Не помешало даже некоторое укрепление рубля — валюта ушла на 3% ниже. Это мало что меняет при такой дорогой нефти. Рублёвая бочка резко пошла в рост, особенно на фоне дополнительного сокращения дисконта на URALS. Индекс IMOEXF MXU6 прибавил 2% и доходил в момент до 2300. 💰 Коррекции возможны, но глубокими я их не жду. Сентябрь-октябрь для меня — время смотреть в сторону лонга по акциям, никак не за шорт. 🔸 Банки. По-прежнему самые дешёвые мультипликаторы на рынке, прибыль сектора по-прежнему рекордная. Фавориты традиционно SBER, T, хотя этот сектор всегда переоценивается синхронно. 🔸 Нефтяной сектор. Драйвер для роста до сих пор сохраняется, переоценка гигантов вроде Лукойла или Роснефти на мой взгляд не закончена. Есть небольшое опасение, надолго ли нефть на таком уровне, но пока кажется, что ещё минимум месяц — да. 🔸 Газовики. GAZP улучшается от отчёта к отчёту. Цены на газ в Европе на максимумах с 2022 года, что работает на Новатэк NVTK. Существенная доля состава индекса — дёшево, с тенденцией к улучшению ситуации. Да, есть проблемные компании в третьем эшелоне, пока туда смотреть и не нужно. Голубые фишки дешёвые и могут стоить дороже. Величину этого дисконта сейчас определяет геополитика — и как раз сентябрь-октябрь — то окно, в которое этот дисконт может сократиться. Оправдаются ли такие надежды, не знаю. Но повода для агрессивного шорта я не вижу. Хороших всем выходных! Как ваш настрой? 👍

Ставка 14%. Посмотрим что скажут на пресс-конференции. На мой взгляд, абсолютно всё равно оставили ставку на прежнем уровне или понизили бы её на 0,25. Главное не повышать. Не это сейчас вызывает движения на рынке. Не это вкладывается в цены.

**В пятницу у ЦБ очередное заседание по ставке.** Сейчас 14%. Консенсус пока выглядит так: 18 аналитиков из 21 ждут сохранения, трое — снижения до 13,75%. Повышения не ждёт никто. Опора так себе. Неделю назад картина была обратной — часть обзоров давала снижению больше половины вероятности. Надо помнить, что консенсус в этом году стабильно промахивался. В июле вообще хором ждали паузу и получили минус 25. 📌 Базово жду сохранения 14%. Но вероятность снижения держу немного выше консенсусной: ЦБ уже дважды не тормозил цикл на похожих страхах — и, возможно, с учётом текущего тайминга, может снова снизить ставку. Но кто знает, вдруг решит ждать проект бюджета. **Заботкин 31 августа назвал ориентир: средняя ставка до конца года — 13,7–14%.** На три оставшихся заседания это 25–50 базисных пунктов суммарно. Полтора шага. По сути, гадать бессмысленно. Но если кому-то захочется попытаться предугадать ставку, то я бы смотрел за этими четырьмя цифрами: - RUSFAR. Сейчас 14,15%, за неделю подрос с 13,5%. Выше ключа и растёт — значит дефицит ликвидности усиливается. Пойдёт вниз к пятнице — косвенный аргумент за снижение - Недельная инфляция. Последняя неделя августа дала минус 0,01%. Ещё одна дефляционная — шансы на 25 пунктов растут - Топливо. Улучшение/ухудшение ситуации явно влияет, но оценка крайне субъективная - RGBI. В прошлый раз было видно снижение ставки по стакану за полчаса до объявления Длинные ОФЗ дают 16% при ключе 14%. Формально привлекательно — если верить, что цикл продолжается. Мне кажется, шансов увидеть повышение ставки мало, а в таком сценарии телу особо некуда снижаться. Вот только и быстрой переоценки вверх ждать не приходится, ситуация сейчас другая. С учётом такого расклада, отыгрывать ставку бессмысленно. Тем более что рынком сейчас правит геополитика и только она. Если снизят, рады будут все. В первую очередь через переоценку дивидендной привлекательности, компании вроде SBER, X5, MTSS. Много компаний с большим долгом по типу RTKM — почти сто миллиардов долга с плавающим купоном, каждый пункт ставки вниз это около 7 млрд в год. Традиционно застройщики ждут чуда. Но повторюсь, даже если снижение и будет, то шаг снижения слишком мелкий, чтобы что-то пытаться обыграть. В пятницу сам ничего делать не планирую. Ни до объявления, ни сразу после — с такой развилкой в цены вкладывать нечего. И как всегда, мне в большей степени интересна пресс-конференция и комментарии на ней. Ждёте что-нибудь от заседания?