Разбор пути инвестора от 0 до 600 млн: стратегии, сделки 2008–2026, правила управления риском и простая торговая система. Уроки для долгосрочных инвестиций. Пост опубликовал dimirlov 2026-02-23 18:59

Войти

Продолжаем препарировать портфель и мышление знакомого. Сразу оговорюсь, нет никакой возможности проверить правдивость пройденного человеком пути, но зная человека, мотивации приукрашивать у него нет. Для тех кто пропустил первую часть: Первое знакомство с биржей в далеком 2008м году. Сейчас все говорят что это было время возможности, но он ничего особо не заработал — не было ни понимания, ни денег. 🔸2008 - 2020: путь от 0 до 100 миллионов. С его слов доходность не была выдающаяся, по ощущениям не выше 20% в год. Были и хорошие сделки, и плохие. 🔸2020 - 2021: +150% за полтора года на ковидном восстановлении, классический "Buy the dip" как только стало понятно что выживем. (около 250 млн). 🔸2021 - 2022: быстрые +40% на валюте к февралю 22го. Как только пошли нехорошие новости, продал всё везде и ушёл в безриск. Опыт 2014го подсказал уйти в валюту. (около 350 млн) 🔸2022 - 2023: +10% на LQDT / коротких сделках (около 380 млн). Никакого желания покупать рынок не было. С текущих знаний, жалеет что проглядел ОФЗ. 🔸2023 - 2024: +10% на LQDT / коротких сделках (около 420 млн). Пропустил весь рост рынка, полностью не доверяя происходящей ситуации. 🔸2024 - 2025: +20% на LQDT / облигациях (около 500 млн) 🔸2025 - 2026: +20% на облигациях (600 млн) Цифры примерные с его слов. Последние пополнения закончились 2020м годом. Сколько было денег внесено за 12 лет до этого точно сказать не смог, по ощущениям миллионов 20-30 за все годы. Примерно каждый месяц пополнял счет на ту сумму, которую мог в те годы. Первые выводы начались только после 2022го, но масштаб сумм незначительный. 📌 Торговая система очень простая и выглядит буквально так: • Каждый год нужно искать варианты с наименьшим риском сделать +25% за год (это даёт удвоение за 3 года). Понятные просчитываемые варианты. • Продажа если потенциала сделать очередные 25% с тем же риском больше нету. Никакого длительного удержания ради неясного будущего. • Строгое табу — ни в коем случае нельзя терять (по возможности). Лучше получить 0% за год, переждать пересидеть, чем минус 75% из которых потом невероятно сложно выбраться. 📊 Интересный момент про аналитику. Он смотрит только на консенсус крупных брокеров (SberCIB и прочие). Аналитику брокеров сравнивает между собой — интересуется только если несколько брокерских домов одновременно смотрят позитивно и уже тогда изучает вопрос. 🏠 Частной аналитикой не пользуется. Он признает что некоторая частная порой лучше и умнее брокерской, но его довод в том, что практически невозможно идти против больших денег крупных клиентов. Если стратеги крупных банков рассказывают клиентам, что ритейл будет слабым, то условный Х5 не вырастет, каким бы прекрасным он ни был. Сложный процент и длинная дистанция. 👇 Как вам такой путь?

Посмотрел на банки — и нашёл кое-что неожиданное Прогнал пять банков за последние 12 месяцев. У каждого своя история, свой ROE, своя динамика. 📊 На поверхности: SBER +8,3%, T +1% (с поправкой на сплит), VTBR −2,7%, BSPB −15,6%, SVCB −16,9%. Разброс ROE тоже разный: у T — 29%, у SBER — 22%, у BSPB за год рухнул с 27% до 15%. Но когда я начал копать глубже — наткнулся на кое-что интересное. 💡 Есть один показатель, по которому рынок оценивает банки на удивление одинаково. Это подразумеваемая стоимость капитала — CoE. Грубо говоря: какую доходность рынок требует от банка, чтобы согласиться держать его акцию. Считается из соотношения P/BV и ROE. Прогнал по банкам — и получил почти одинаковое число: - SBER (P/BV 0,82, ROE 22%) → implied CoE ≈ 25,9% - T (P/BV 1,09, ROE 29%) → implied CoE ≈ 27,0% - SVCB (P/BV 0,60, ROE 17%) → implied CoE ≈ 25,2% Три совершенно разных бизнеса, три разных ROE, разная стоимость акций — но рынок требует от каждого из них одинаковую премию. Плюс-минус 25–27%. Причём динамика показателей от квартала к кварталу постоянно стремится к этой единой цифре. Это значит, что крупный капитал не оценивает банки по отдельности. Применяется единый фреймворк ко всему сектору. Когда ЦБ меняет сигнал по ставке — CoE меняется сразу для всех, и они двигаются строем. Но когда у конкретного банка падает ROE — его цена начинает отставать от остальных, потому что уменьшается сам знаменатель формулы. BSPB — яркое исключение из этого ряда. Implied CoE там сейчас выходит в районе 20% — заметно ниже соседей. Либо рынок авансом закладывает быстрое восстановление ROE обратно к 25%, либо переоценка вниз тут ещё просто не закончилась. На мой взгляд — второй вариант куда вероятнее. VTBR — случай особый, там динамику цены определяют совсем другие внутренние факторы 📌 Из всего этого получается неудобный вывод: между Сбером, Т и Совкомбанком сейчас нет принципиальной разницы в том, насколько справедливо их оценивает рынок. Все три бумаги стоят ровно на одной линии. Апсайд у Т-Технологий чуть выше за счёт наивысшего ROE, но и риск симметричный: упадёт ROE — цена мгновенно пойдёт вниз по той же логике. Зато при снижении ключевой ставки CoE для всего сектора поползёт вниз — и тогда банк с наивысшим ROE переоценится сильнее остальных. Это сильный тактический аргумент в пользу акций Т (апсайд выше, но и риски тоже выше). Рынок говорит, что Сбер, Т и Совкомбанк стоят одинаково справедливо — три разных бизнеса, один фреймворк оценки. У вас есть фаворит среди них — и если да, чем обосновываете? #акции #инвестиции #рынок #россия #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #аналитика #новичкам

ВсеИнструменты: −64% с IPO, EV/EBITDA 3×, и никому нет дела VSEH вышла на IPO по 200 ₽ в июле 2024. Сейчас — 72 ₽. Минус 64%. Акцию никто не обсуждает, объёмы на уровне шума — в среднем 200 тысяч штук в день, это ~15 млн ₽ оборота. Полный неликвид. Но под этим молчанием — возможный разворот, который рынок пока не замечает. 📊 Что компания сделала за 2025 год: - Выручка +7,5% до 183 млрд — на падающем рынке DIY - EBITDA +58%: маржа выросла с 6% до 9% - Чистая прибыль ×5: с 0,67 до 3,4 млрд ₽ - FCF ×4,7: с 3 до 14,7 млрд ₽ - Чистый долг: 30 → 13 млрд за один год 💰 Оценка сейчас: EV/EBITDA 2,9×, P/E 11×. Менеджмент прогнозирует чистую прибыль 3,4–6 млрд на 2026 год. Если в верхней части диапазона — при текущей цене акция способна давать 15–20% дивидендной доходности по итогам года. В четверг выходит отчёт за Q1 2026, который покажет идёт ли разворот по плану. Первый квартал 2025 был убыточным — интересно, что покажет первый квартал этого года. И ещё одна деталь: в июне — отсечка под дивиденды. Совет директоров рекомендовал 4 ₽ на акцию, около 5,6% к текущей цене. 📌 Мне эта ситуация напоминает LENT Ленту в 2024-м: тогда тоже никому не нужная компания с разворотом в показателях и гайдансом менеджмента, которому не верили. Потом поверили. ⚠️ Осторожно - неликвид! Средний объём за последний месяц — 200 тысяч акций в день. Это ~15 млн ₽ дневного оборота. С таким объёмом любая попытка набрать нормальную позицию — это уже давление на цену. Выйти при необходимости тоже не просто. Это акция для небольших сумм или терпеливых. У меня есть совсем небольшая позиция. Жду следующих отчётов. Кто ещё смотрит на эту историю? #акции #инвестиции #рынок #россия #аналитика

Дорога к 600 млн (Часть 2)