$LKOH поговорим о buyback

! Зачем ЛУКОЙЛ выкупает свои акции? Есть негативная сторона buyback. "На американском и европейском рынках акций существует тенденция, когда компании заменяют долевой (то есть акционерный) капитал на долговой. Привлекают займы под низкие ставки и выкупают собственные акции. Для компаний той же самой Америки (возможно, это скоро будет касаться и российского рынка) важен даже не P/E (соотношение доходов, которое дает акция, на цену) или другие похожие мультипликаторы (P/B, P/S, EV/EBIT и пр.), им важен CAGR (Compound Annual Growth Rate, т.е. совокупный годовой темп роста). Этот показатель является ориентиром для инвесторов; если CAGR какой-то компании их разочарует, появятся рекомендации продавать, и котировки рухнут", - комментирует Александр Лосев, генеральный директор УК "Спутник - Управление капиталом". CAGR для держателей акций состоит из трех компонентов: прибыль от расширения бизнеса, рост биржевых котировок (чему компании активно помогают, выкупая собственные акции) и дивиденды. "Если "ЛУКОЙЛ" пошел по этому – американскому – пути, то это тупик. Да, на короткое время это сработает, можно задрать котировки наверх, но потом инвесторы начнут эти акции распродавать: просто невозможно постоянно заниматься buyback'ами", - считает эксперт. Одна из негативных сторон buyback состоит и в том, что сокращается количество акций в свободном обращении (free-float), а это может снизить вес акций компании в индексах. Сейчас очень много на рынках фондов, индексных в том числе, которые как раз и ориентируются на эти веса. И самое неприятное для котировок любой компании, включенной в индекс, если ее вес постоянно сокращается. Тогда фонды начинают эти акции активно продавать. - Есть и еще один вопрос, который может возникнуть у акционера: если у компании есть значительный свободный денежный поток (FCF, Free Cash Flow), то почему не увеличиваете дивиденды, зачем сокращаете акционерный капитал? Кто что думает на этот счёт?