Всех приветствую, дамы и господа! На связи Дмитрий Чудиновский, коллеги. Сегодня я снова расскажу про актуальные события, влияющие на рынок, и разберу ситуацию с металлургами. #MAGN ММК: Начнем со свежей операционной отчетности ММК за 1-е полугодие 2025 года. Производственные показатели компании по-прежнему под давлением. Несмотря на небольшое улучшение во 2-м квартале относительно 1-го, в годовом сопоставлении: - производство стали сократилось на 18%, - выпуск чугуна — на 9%, - продажи металлопродукции упали на 15%, - особенно заметно просели продажи премиальной продукции — минус 18% год к году. Это неизбежно скажется на выручке и рентабельности. Поддержки со стороны цен на остальную продукцию металлургов сейчас тоже нет. К началу июня стоимость арматурного проката в России упала до минимума с 2022 года — около 36 000 ₽ за тонну, а к концу года цены могут снизиться еще на 6–7%. Таким образом, здесь сейчас двойной негатив: 1. Падение продаж в натуральном выражении. 2. Снижение цен на выпускаемую продукцию. Но если смотреть на сектор и компанию более долгосрочно, то сейчас как раз у сталеваров будет формироваться эффект низкой базы. На любом оживлении спроса со стороны строительства в следующем или в 2027 году показатели компании начнут демонстрировать положительную динамику. За этим подтянется рентабельность, улучшится свободный денежный поток, и рынок начнет закладывать перспективу возврата сектора к выплате дивидендов. Плюс, чисто технически, сталевары недалеко от своих глобальных трендовых линий, где я как раз вижу потенциал для разворота. Вывод: - Краткосрочно акции ММК, вероятно, останутся под давлением. - Долгосрочно дно цикла уже недалеко. - Таргет по акции без изменений — 43 ₽ на горизонте года. ❓«Северсталь»: пора закупаться? #CHMF Технически здесь есть пространство для коррекции до 800 ₽ за акцию, где пролегает нижняя граница глобального восходящего канала. Поэтому точки входа я бы искала там, а не на текущих уровнях. Что касается фундаментала, важно понимать, что это циклический актив, и компания сейчас находится на низкой стадии цикла. Если смотреть их отчет за 1-й квартал 2025 года: - выручка сократилась на 5% г/г, - EBITDA упала на 40%, - чистая прибыль уменьшилась на 55%. Основная причина — снижение цен на металлопродукцию при сохранении высоких издержек. Компания финансово устойчива и с высокой вероятностью переживет текущую стадию цикла. На оживлении в строительстве она снова начнет показывать хорошие результаты. ➡️НО: - Сейчас реализуется масштабная инвестпрограмма (до 2028 года), так что дивидендов можно ждать не раньше чем через год. - Компании нужны деньги на модернизацию, а не на выплаты акционерам. ➡️Итог: Если вас не смущает долгий горизонт и отсутствие дивидендов в ближайшее время, то «Северсталь» можно рассмотреть как кандидата в долгосрочный портфель. Но точка разворота пока не достигнута. ❗ Важно: это не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения принимайте осознанно, учитывая свою стратегию и риски. Дмитрий Чудиновский, "Инвестиции в Россию".

Дамы и господа, коллеги, на связи Дмитрий Чудиновский! Сегодня разберем актуальные события, влияющие на рынок, и поговорим о впечатляющих результатах Новатэка, который наращивает продажи СПГ вопреки санкциям. #NVTK 🔋 Новатэк продаёт больше СПГ, несмотря на санкции! 🕯 Операционные результаты за 2 кв. 2025 г. ✅ Добыча газа выросла на 2,8% — до 21,18 млрд куб. м ✅ Реализация газа (включая СПГ) увеличилась на 1,1% — до 18 млрд куб. м ✅ Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) выросла на 2,2% — до 3,44 млн тонн ✅ Продажи нефти и нефтепродуктов (ЖУВ) взлетели на 18,7% — до 4,7 млн тонн ➡️ Важно: Новатэк — это не только газ и СПГ, но и нефтяной бизнес. Рост реализации ЖУВ поддержит финансовые результаты, несмотря на укрепление рубля. 🌍 Европа не спешит отказываться от российского СПГ ✅ Франция и Бельгия неожиданно стали "защитниками" российских энергоресурсов. ✅ Бельгия закупает СПГ у России не только для себя, но и для экспорта в Германию. ✅ Франция действует аналогично и не собирается терять прибыльный бизнес. 🕯 Для справки: 🔹 Россия — 2-й крупнейший поставщик СПГ в Европу. 🔹 В 2024 г. в РФ произвели 34,7 млн т СПГ, из них 21 млн т — на проекте Ямал СПГ (Новатэк). 🔹 В 2025 г. Новатэк запустил 2-ю линию сжижения на Арктик СПГ-2, а в конце июня к проекту пришвартовался танкер-газовоз. ⭐️ Главное: Сейчас акции Новатэка оценены так, будто Арктик СПГ-2 и Мурманский СПГ не будут реализованы. Но факты говорят об обратном! ✅ Справедливая цена акций Новатэка 👍 #NVTK на 11.07.2025 — 1400 руб. ❓ У вас есть акции Новатэка в портфеле? Верите в перспективы компании? Пишите в комментариях! ⬇️ ⚠️ Важно: Это не инвестиционная рекомендация. Проводите собственный анализ перед принятием решений. Автор: Дмитрий Чудиновский, "Инвестиции в Россию".

Дамы и господа, на связи Дмитрий Чудиновский! Коллеги, сегодня разберём свежий операционный отчет «Селигдара» за 6 месяцев 2025 года. Ключевые цифры: 🔹 Добыча золота осталась на уровне прошлого года — 846 кг. 🔹 Реализация золота выросла на 29% — до 1431 кг (позитивный сигнал, учитывая высокие цены на золото — это высвободит деньги из оборотного капитала). 🔹 Производство олова (в концентрате) +35% — 833 тонны. 🔹 Вольфрам +146% — 26 тонн. 🔹 Выручка от продажи металлов взлетела на 66% — 13,4 млрд руб. (сказались рост объёмов и высокие цены). 🔹 Переработка руды +31%, но добыча снизилась из-за плановой заготовки на складах. Выводы: Отчёт намекает, что финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года будут лучше, чем в прошлом году (тогда у компании был провал в реализации золота). Однако по «Селигдару» сохраняю нейтральную позицию — в золотодобыче у меня другие фавориты. ⚠ Важно: это не инвестиционная рекомендация! Автор: Дмитрий Чудиновский, «Инвестиции в Россию».