Всем привет

Короткая заметка выходного дня по стратегиям: 👉Политическая ситуация с НАБУ даёт ещё один робкий сигнал к позитиву. (Есть и другие сигналы, но доверия дефицит, подскоки рынка всё меньше) 👉ВТБ давал несколько комментариев на прошлой неделе +мои выводы: 🔹Ожидают роста процентной маржи до 3% в 2026-м. 🔹ВТБ планирует провести "точечную" оптимизацию персонала. Звучит, конечно, как мёд в уши акционерам, но серьёзно в расчёт не берём😉😇 🔹ВТБ до конца года переведет на отдельное юрлицо $900 млн заблокированных активов. (получил разрешение ЦБ) С учётом МСФО за 10 месяцев 407,2, получение прибыли по 2025 году около 500 млрд. рублей вероятность 90%+. 🔹Потребность в капитале на 2026г для прохождения надбавки оценивается в 200 млрд руб., основным источником станет прибыль. В вопросе дивидендов 2025 ориентируется на запас к минимальному значению норматива должен быть от 0,3 п.п При таком раскладе вероятность выплат повышается как по мне, интуитивно кажется что рынок закладывал бОльшие цифры. +Вопрос по конвертации префов уже близко (1кв. 2026), на котором нужно лишь одно - чтобы не было откровенного кидка (сколько будет стоить обычка на дату конвертации может также повлиять). Добавив ещё рост веса в индексе в 3 раза в декабре и толпу неверующих повторятелей мантры в стиле "посмотрите как акции упали с IPO в 10 раз" получаем интересный компот. На всякий случай повторю очевидное: Никого ни к чему не призываю, пишу своё мнение и могу ошибаться (в тайминге или в интерпретации). Не дёргаюсь, основные позы давно сформированы, риски осознаю. Анти-мейнстрим Aggressive Анти-мейнстрим Pro VTBR

Был 2 недели назад на мероприятии Эмпериума. Сначала презентация о компании, затем экскурсия на производство. ООО «Эмпериум» — российская компания, занимающаяся производством речных судов с электродвигателем. 50,2% принадлежит Sitronics Group (которая входит в АФК «Система»). Компания была создана в 2019 году. Имеет собственное конструкторское бюро и верфь в ленинградской области, которая выпускает электросуда вместимостью от 50 до 200 человек. С 2022 года «Эмпериум» производит электросуда для перевозок пассажиров по Москве-реке. В частности, реализует проекты по заказу ГТЛК и АО «ВодоходЪ». Что понравилось: организация мероприятия и подход к процессу. Приятно видеть современное российское производство, которое футуристично выглядит и создаёт добавленную стоимость городам. Люди горят своим делом, так далеко не везде. Представительский состав, отлично пообщалась с Михаилом Кадочниковым (первый заместитель гендиректора GTLK) и Андреем Бубновым (один из СЕО Эмпериума). А что по инвесту? Думаю, в будущем у Эмпериума возможны размещения на долговом рынке. А пока, есть только ГТЛК. 😊 ГТЛК — государственная лизинговая компания, с крупнейшим в РФ лизинговым портфелем (на 2-м месте с небольшим отрывом ГПБ Лизинг). Предоставляет в лизинг железнодорожный и воздушный, автомобильный и водный транспорт, а также осуществляет инвестиционную деятельность в целях развития транспортной инфраструктуры России. Рейтинг AA- , долг около 1 трлн рублей, прибыль около 0. Не особо ликвидные выпуски, зато много. Выделил лучшее на мой взгляд (по ликвидности): RU000A10BQB0 фикс, почти без премии. RU000A10C6F7 амортизируемая. К погашению 18,4%. RU000A10DP51 Начнёт торговаться с 2.12.25, флоатер КС+2,9% на 3 года. Интересно покупать на просадках. Сейчас же, риски видятся повышенными, весь расчёт на помощь государства в случае чего. Что не понравилось: например новость 👇. И то что надо быть постоянно в тонусе, на ближайший год заказы есть, а дальше надо смотреть. 14 ноября. ООО "Московская судостроительная компания" (МСК, "дочка" ГУП "Мосгортранс") 13 ноября 2025 года стало владельцем 100% ООО "Московская верфь", говорится в материалах ЕГРЮЛ. Единственным владельцем ООО "Московская верфь" ранее было ООО "Эмпериум".Производитель пассажирских электросудов "Эмпериум" учредил "Московскую верфь" в апреле 2025 года. Новая компания создана "с целью реализации стратегии группы по развитию продаж и гарантийного сервисного обслуживания электросудов на базе собственной площадки в Южном речном порту Москвы", - поясняли тогда в пресс-службе компании.

Рынок снова то -1% то +1%. 👉 19 мутнейших пунктов. Мягко говоря, с возможностью их трактовки по-разному и в свою пользу. Но уже какой-то позитив (вроде бы) есть: «Союзники приняли решение работать с существующим планом США, а не составлять альтернативный документ». 👉 Продажи российской нефти особо не падают, тоже плюс. Аналитики реника вангуют что текущие дисконты на российскую нефть не сохранятся уже в следующем квартале. Говорят, ситуация нормализуется в течение двух месяцев. А урегулирование конфликта может кардинально улучшить ситуацию, потенциально приведя к снятию санкций с крупнейших компаний. Ох, а то я уже разволновался. Проверим 😏 👉 Минфин допустил токенизацию российских акций для продажи нерезидентам. Сэм Бэнкман-Фрид был такой товарищ с биржей FTX (2019-2022). Там были токенизированные акции 😊. Жаль никто не предлагает токенизировать фонды Финекс, чтобы люди смогли продать их по полной стоимости, вместо 15 копеек за 1 рубль как сейчас на вторичных торгах. Главное, конечно, запуск фьючерса на эфир. 🔥 EHZ5 Осторожность не повредит в таких вещах. Часть рисков иностранной юрисдикции конечно уйдёт, остались дискуссии когда к торгам допустят всех. Ибо убрать депозит под 0 можно на любых фьючерсах, особенно на нефть и газ. Резюме: Инвесторы меняют оптимизм на скепсис, скепсис на оптимизм. А я уже ничего не меняю😉: апатия, допуск и принятие любого исхода (в том числе что все подобные планы, из которых после 1 встречи можно вычеркнуть половину пунктов - не более чем политическая игра). Однако в подобные периоды общего недоверия часто и происходят развороты рынка, главное оставаться в седле и не менять коней (рыночный подход) на переправе. Как чувствуют себя стратегии. С учётом произошедших событий, могло быть существенно хуже. Из-за отрицательной динамики индекса с начала года, всеобщего помешательства на облигациях и скепсиса в акциях - текущий момент (для входа и/или удержания) выглядит значительно менее рискованным чем обычно. Анти-мейнстрим Aggressive Анти-мейнстрим Pro