🔌Интер РАО, записки инвестора 12.05.25 ↗️По итогам первого квартала 2025 года выручка компании увеличилась на 25,2% г/г, достигнув 13,70 млрд руб. Однако рост доходов не оказал поддержки операционной прибыли, которая осталась отрицательной (-1,49 млрд руб.). 🌱Это уже одиннадцатый квартал подряд с убытками в данном сегменте (за исключением Q3 2023 года, когда прибыль составила +0,18 млрд руб.). Учитывая слабые результаты, значительного улучшения рентабельности направления «трейдинг» в ближайших отчетах по МСФО ожидать не стоит. 💸На фоне этого объем денежных средств компании снизился незначительно: за квартал показатель сократился на 4,8 млрд руб. — с 372,7 млрд руб. на конец 2024 года до 367,9 млрд руб. на 31.03.2025. 🤔Положительным сигналом можно считать стабилизацию процентных доходов на уровне выше 17 млрд руб. второй квартал подряд — в Q1 2025 они составили 17,2 млрд руб. ⚡️В энергогенерации зафиксирован умеренный рост: выработка электроэнергии увеличилась на 0,6% г/г, до 36,22 млрд кВт*ч, что выглядит устойчиво на фоне общего снижения производства на ТЭС в РФ на 0,5%. 📉Однако негативным фактором стало сокращение отпуска тепловой энергии (-8,4% г/г, до 15,23 млн Гкал) и объема реализации электроэнергии на розничном рынке (-2,7% г/г, до 62,98 млрд кВт*ч), что может оказать давление на маржу. 🔹Тем не менее, ожидается, что рост выручки в сегментах «Энергомашиностроение в РФ» и «Инжиниринг» поддержит умеренный рост операционной и чистой прибыли в годовом сопоставлении. #разбор #мнение #акции #рынок #инвестиции