Разбор эмитента: Новатэк

Разбор эмитента: ДОМ РФ ДОМ РФ - один из крупнейших игроков на российском финансовом рынке, которого формально называют банком, но по факту это куда более сложный организм. Если классический банк завязан на основные две функции («принял депозит, выдал кредит»), то ДОМ РФ представляет собой ипотечную экосистемау. Здесь и корпоративный, и розничный, и ипотечный бизнес, собственное казначейство, управление земельным фондом, секьюритизация ипотек и даже заметная доля на рынке арендного жилья. Проще говоря, компания сопровождает жильё на всех этапах. Такой уровень диверсификации вряд ли был бы возможен без государственной поддержки. Государство владеет 100% уставного капитала, хотя после IPO 20 ноября 2025 года доля снизилась до 89,9%. Акции компании включены в первый уровень листинга и торгуются на Московской бирже под тикером DOMRF. 💰Дивиденды Дивидендная политика здесь классическая, свойственная для большинства компаний с государственным участием. На выплаты планируется направлять 50% чистой прибыли по МСФО, а дивиденды предполагается выплачивать один раз в год. Истории дивидендов пока нет, так как компания только вышла на рынок, так что инвесторы пока прогнозируют свой пассивный доход, а компания активно обещает 😜 ⚡️Риски Государственный банк может выполнять государственные задачи даже в ущерб текущей прибыли. Государство в любой момент может принять решение временно отказаться от дивидендов, если сочтёт рыночную ситуацию неподходящей. 📍Итог С одной стороны, ДОМ РФ не является банком в привычном смысле слова, а с другой, инвесторы и аналитики регулярно сравнивают его со Сбербанком, особенно по масштабу бизнеса и дивидендной логике. Для оценки банков традиционно используют мультипликатор P/B (цена к балансовой стоимости). У ДОМ РФ он составляет 0,7х, что указывает на недооценность бумаг (для сравнения: у Сбера около 0,9х). За 9 месяцев 2025 года компания показала уверенный рост финансовых показателей по МСФО. Чистые процентные доходы выросли на 25,1% год к году и достигли 115,9 млрд. рублей. Чистые комиссионные доходы, которые проседают у всех банков, у ДОМ РФ, наоборот, подскочили на 70,2% до 9 млрд. рублей. В результате чистая прибыль увеличилась до 62,3 млрд. рублей, что на 7,3% выше прошлого года. Структура прибыли выглядит устойчиво: 👉55% формирует банковский бизнес, это самый стабильный и предсказуемый сегмент; 👉16% приносит деятельность на фондовых рынках; 👉29% - небанковский бизнес. Компания работает в основном с наиболее ликвидными и надёжными активами. Это снижает риски, но одновременно сдерживает доходность: процентная маржа составляет 3,7%. Активы ДОМ РФ на отчётную дату достигли 5,8 трлн рублей, увеличившись с начала года на 4,3%. Из них 83,3% - это классические банковские активы: кредиты и займы. В итоге имеем стабильную бизнес-модель. Рынок жилья и ипотеки в России огромен, а значит у ДОМ РФ есть пространство для дальнейшего роста. Менеджмент прогнозирует закрытие 2025 года с чистой прибылью 88 млрд рублей, что потенциально даёт около 240 рублей дивидендов на акцию. ⭐️В конце 2025 года я добавил акции ДОМ РФ в публичный портфель после того, как бумаги устаканились после IPO. На сегодня удельный вес акций ДОМ РФ в публичном портфеле составляет 1,2%. Бумаги уже выросли до 2 000 рублей, поэтому отдельного глобального роста по ним до дивидендного сезона я не жду, хотя акции будут продолжать осторожно выравниваться по мультипликаторам со Сбером. Не инвестиционная рекомендация. #ДОМ_РФ #акции #инвестировать_просто DOMRF

🛴Самокатные облигации на размещении Компания ВУШ - один из крупнейших операторов сервиса кикшеринга в России и колонизатор южноамериканского направления этого же бизнеса - выходит на рынок с новым выпуском облигаций. Выпуск краткосрочный по инвестиционным канонам, а значит инвесторы могут временно переложить свои активы или сделать сформированный портфель более диверсифицированным. Давайте разбираться с нюансами. 👀Что там по выпуску? 🛴Дата размещения - 29.01.2026г. 🛴Дата погашения - 19.01.2028г. 🛴Объем выпуска - 1 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей. 💰Размер купона - фиксированный. В этот раз пишу пост до закрытия книги заявок, поэтому финальную ставка не известна, но компания выходит на размещение с доходностью не выше 21% годовых, что соответствует доходности к погашению порядка 23%. 🛴Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 28 февраля. 🛴Выпуск ВУШ-001P-05 доступен для неквалифицированных инвесторов, но только после прохождения тестирования. 📊Что еще важно знать? 🧮Кредитный рейтинг компании четыре года подряд остается неизменным на уровне А- со стабильным прогнозом. Следующий пересмотр рейтинга произойдет в апреле 2026 года. 🧮За 9 месяцев 2025 года финансовое состояние компании существенно ухудшилось, как бы нас не убеждали в обратном наши же брокеры. Так, выручка компании сократилась на 14% год к году до 10,8 млрд. рублей. При росте количества самокатов на 15% количество поездок сократилось на 7%. Компания связывает это с ростом штрафов и сложностями с интернетом, что приводит к сбоям в геолокации. 🧮Несмотря на снижение выручки операционные расходы даже не думали сокращаться, добавляем сюда рост процентных расходов на 80% год к году и получаем изменение знака чистой прибыли. За 9 месяцев 2025 года убыток от деятельности составил 1,2 млрд. рублей. 🧮Основным драйвером роста компании остается Латинская Америка, но без стабильной российской базы из убытка компания так просто не выберется. Сезон 2025 года закончился рано, поэтому по итогам года убыток вырастет еще сильнее. 🧮В связи со снижением EBITDA показатель чистый долг/EBITDA вырос до 3,1х (или в годовом выражении - 3,6х) - это приемлемое значение для текущих реалий, но сильно смущает активный рост показателя. В целом можно предположить, что итоговая ставка будет снижена на 100-150 б.п., что также будет неплохой заявкой для покупки в портфель. Фиксированная доходность и отсутствие амортизации - как правило плюс любого выпуска. Долговая нагрузка пока еще в пределах разумного, но отрицательный финансовый результат настораживает. #ВУШ #облигации #инвестировать_просто

Где дивиденды, Сбербанк? Наш зеленый банк или машина по генерации прибыли отчиталась по РСБУ за 2025 год. Отчитался как и ожидали инвесторы хорошо - ростом прибыли. По итогам года чистая прибыль выросла на 8,4% до 1,69 трлн. рублей - это новый рекорд, который был достигнут на фоне роста процентных доходов, то есть доходов от кредитования бизнеса и физических лиц. То есть ЦБ борется со снижение кредитования, но Сбербанк смог своими предложениями заставить клиентов брать кредиты. Но несмотря на хорошее качество кредитного портфеля расходы на резервы превысили 78 млрд. рублей. Но это всё лирика. Что там с дивидендами? Согласно дивидендной политике Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Зачастую прибыли по международным и российским стандартам бухгалтерского учета имеют настолько незначительную разницу, что первые расчеты дивидендом можно сделать и по МСФО. Банк остается машиной по выплате дивидендов - дивиденды выплачиваются стабильно раз в год с далекого 2000 года. Исключением стал лишь 2021 год. Дивиденды по обычным и привилегированным акциям одинаковые, что позволяет по префам получать более высокую доходность, но существенной разницы все-таки нет. Из года в год размер дивидендов растет (но рост уровня инфляции пока что не перекрывает). Так за 2019, 2020 годы инвесторы получили 18,7 рублей дивидендами на одну акцию, за 2022 - 25 рублей, за 2023 - уже 33,3 рубля, а за 2024 год мы получили 34,84 рубля на одну акцию. Исходя из годовой чистой прибыли за 2025 год путем несложных вычислений получаем прогнозный размер нового дивиденда на одну акцию - 37,41 рублей или новый рекорд. При этом стоит учесть, что государство планировало получить дивидендами в бюджет порядка 400 млрд. рублей. Хочется верить, что факт превысит план. Исходя из вышеприведенных расчетов дивидендная доходность по текущей цене акций составит 12,3% и это относительно скромная доходность, которая будет ниже средней по рынку. А если на геополитике цена к лету вырастет до прогнозных 320 рублей, то дивдоходность провалится ниже 12%. #Сбербанк #дивиденды #инвестировать_просто SBER