Мосбиржа $MOEX отчет за 2025: прибыль упала, но не

все так плохо 📉 Посмотрела отчетность Мосбиржи за 2025 год, и если бегло взглянуть, то чистая прибыль действительно просела на 25% до 59,4 млрд, а EBITDA упала на 15,5% до 87,2 млрд. Операционные доходы тоже сократились на 11% до 129 млрд, и на этом месте многие обычно ставят крест на бумаге. Но если копнуть глубже, становится понятно, что основной бизнес биржи, на самом деле, чувствует себя вполне неплохо, просто структура доходов поменялась. Комиссионные доходы выросли на 25% до 78,7 млрд и теперь занимают 61% в структуре операционки. То есть биржа зарабатывает на торговле, клиринге, размещениях и новых продуктах, а не только на деньгах, лежащих на счетах. Рост обеспечили запуски новых инструментов и активность эмитентов, что важный сигнал. А вот процентный доход, наоборот, рухнул на 39% до 50 млрд, потому что в 2024 году ставки были высокие и клиентские остатки давали сверхдоход, а в 2025 этот эффект сошел на нет. Именно это и вытянуло итоговую прибыль вниз. Расходы при этом подросли на 12% до 52 млрд, причем маркетинг взлетел на 62% до 9,9 млрд — деньги ушли на продвижение Финуслуг и других новых сервисов. По кварталам чистая прибыль распределилась так: первый квартал дал 13 млрд, второй 15, третий 17,3, а четвертый разочаровал — всего 14,2 млрд, что оказалось ниже прогнозов аналитиков. То есть динамика к концу года замедлилась. Что в итоге? Комиссионный бизнес растет, но процентные доходы уже не те, а рынок сейчас скорее топчется на месте, ликвидность тоньше, и при текущих ставках деньги уходят в депозиты и фонды, а не в активные торги. Рынку явно нужно новое дыхание, но с такими ценами на капитал найти его будет сложно. Лично я смотрю на Мосбиржу нейтрально: бизнес устойчивый, но сильных драйверов роста пока не вижу. Дивиденды ожидаю где-то 10%, а справедливую цену вижу около 200 рублей. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥