Немного исторического контекста -

MRKZ Поскольку видим вопросы по причинам бурного роста МРСК С-З, напишем тут (два дня назад написали в нашем закрытом канале, с тех пор бурно выросла) + есть еще два фактора, которые могли повлиять: 1) после нас выпустил обзор и Смартлаб/Мозговик, тоже посчитавший большие дивиденды как % от текущей цены (возможно и другие инвесторы тоже это посчитали) 2) еще есть теоретическое предположение (от части подтверждающееся некоторыми индикациями что обсуждения стимулировались, хотя раньше как будто вообще об этом особо и не думал), что наша с вами активность на разных уровнях (общение с членами СД, представителями материнской компании, официальные запросы) могла стимулировать некоторые сдвиги в подходе к дивидендам компании - если так, можно сказать будет первая победа нас с вами как инвесторов - активистов Россети Северо-Запада выпустили новый ИПР: 100% див. доходности за 2027 год Как мы ранее упоминали в анализе Россетей, итоговые индексации тарифов могли не в полной мере учитываться в старых ИПР. При этом по нашим расчетам в Россети Северо-Запад индексации будет наибольшая среди сетей: +20.8%. Теперь MRKZ ждет рост на +29% г/г в 2027 году (индексация пройдет 1 окт. 2026, поэтому больше скажется на результате за 2027 год) Темпы роста показателей г/г в 2026 и 2027 годах в новом ИПР: - Выручка: +17% и +45% - Валовая прибыль: +80% и +371% - Чистая прибыль: +33% и +547% - Див. доходности: 16.2% и 102.8% ❓Огромный рост прибыли дает не только разжатие маржи за счет роста тарифов, но и рост выручки от тех присоединения. В 2027 году выручка от тех. присоединения 19.2 млрд руб (15.9 млрд руб было в прошлом ИПР), против исторического уровня ~2 млрд руб. Причем в ИПР от мая 2025 высокие показатели от ТП были распределены на 2026 и 2027 года, но позже сдвинула все на 2027 год. С другой стороны, компания последние года действительно получала большие авансы по ТП. DDM потенциал по дивидендам из ИПР: 617% Напоминаем, что компания несколько раз не выплачивали дивиденды, хотя показывала их в ИПР! ______ Наши прогнозы. Мы сами прогнозируем валовую прибыль от передачи электроэнергии. Чтобы не завысить прогноз, выручка и с*** от ТП за 2027 равны прогнозам за 2026. По нашим прогнозам валовая прибыль от передачи электроэнергии в 2026 году будет выше, чем ожидается в ИПР на 60%, в 2027 году — немного ниже, чем в ИПР. Наши прогнозы темпов роста показателей г/г в 2026 и 2027 годах: - Выручка: +15% и +23% - Валовая прибыль: +153% и +95% - Чистая прибыль: +100% и +161% - Див. доходности: 29.3% и 67.4% DDM потенциал по дивидендам по нашим прогнозам: 269% Не является ИИР и т.п.

#USD #CNY Пишем комментарий по валюте по просьбам подписчиков Минфин с 8 мая по 4 июня направит на покупку валюты/золота 5.8 млрд руб в день, хотя рынок ожидал 10-19 млрд руб в день - на этом фоне валюта локально существенно распродалась С учетом зеркалирования операций со стороны ЦБ чистый объем покупки валюты регулятором составит 1.18 млрд руб в день, что тоже негативно воспринял рынок При этом ЦБ не приостанавливал продажи валюты в марте-апреле (по 4.6 млрд руб в день) вместе с Минфином, поэтому дополнительный спрос на валюту составит все же не 1.18 млрд руб, а 5.8 млрд руб, что рынок отчасти недооценивает Сейчас, возможно, проходим пик разочарования по валюте, учитывая, что возобновление бюджетного правила при текущей дорогой нефти позитивно для валюты (пусть и с меньшим объемом) + в мае сезонно растет спрос населения на валюту для путешествий, и закончился налоговый период В этом плане возможно сегодняшние продажи рынком избыточно эмоциональны (как и ранее эмоциональные покупки/продажи на новостях); будем следить за контанго и другими факторами SiM6 CRM6

На прошлой неделе вел день нефтегазового сектора на Мосбирже, детально обсуждали экономику с экспертами Ренкапа, Эйлера и Альфы (в том числе местами разошлись во мнении насколько хорошо себя сейчас чувствует сектор в ситуации больших цен на нефть но низкого курса), справочно выкладываем YouTube: https://youtu.be/-YSxrqEJKuI ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239282 внутри много полезных графиков 👆 (Пока нефтянки нет в наших портфелях, но присматриваемся) Что вы думаете по сектору? Кто что держит?👀 TATN ROSN LKOH