📉 $T: сползают потихоньку, но шортить страшновато

🔌 FEES: 300 млрд прибыли, но инвесторам не до дивидендов Смотрите, компания отчиталась за 2025 год, и цифры впечатляют. Выручка перевалила за 1,8 трлн рублей, а чистая прибыль составила около 300 млрд. Это не шутки. При этом на инвестиции потратили 725 млрд, построили больше 15 тысяч МВА мощностей и 35 тысяч километров линий электропередачи. Система, как говорится, работает. Тарифная политика явно отрегулирована правильно, раз удаётся генерировать такую прибыль, а спрос на электричество остаётся реальным, а не придуманным. Но теперь внимание. На 2026 год запланировали инвестиции уже на уровне 900 млрд рублей. Энергопотребление растёт везде: Москва, Кубань, Дальний Восток — везде нужны новые мощности. Компаниям — для производства, людям — для новых жилых кварталов. И вот тут ключевой момент: Россети не раздают дивиденды налево и направо, а предпочитают вкладывать прибыль обратно в расширение. Я вижу в этом железную логику долгосрочного бизнеса. Построить новую мощность сегодня — значит получать с неё стабильный доход следующие 30-40 лет. Да, миноритариям сейчас несладко: дивидендов нет, акции падают, инвестпрограмма растёт как на дрожжах. Но если смотреть на горизонт 5-10 лет, то компания, которая прибыльна и масштабируется через капвложения, а не через сиюминутные выплаты, — это интересный кейс для терпеливых. Вопрос лишь в том, готов ли инвестор ждать и верить в регулируемую доходность. Я пока наблюдаю, но с интересом. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

🚢 Сделка по FESH: Росатом и DP World наконец-то договорились, а акционеры выдохнули Смотрите, на этой неделе настроения на рынке были так себе, но акционеры ДВМП, пожалуй, единственные, кто не хмурился. ФАС наконец согласовала сделку между Росатомом и дубайским портовым оператором DP World по созданию совместного предприятия . И это реально важный шаг, потому что переговоры шли с 2024 года, и то из-за санкций ЕС против FESCO подписание всё время откладывалось . Теперь по сути. Создается СП на базе «Глобальной логистики» (дочка Росатома), куда войдет 92,5% акций ДВМП (головная структура FESCO) . Российская сторона получит 51%, арабская — 49% в обмен на денежный вклад . По оценкам аналитиков Сбер CIB, стоимость пакета арабов может составить около 145–150 млрд рублей, а вся FESCO оценивается примерно в 300 млрд . Рыночная капитализация ДВМП на Мосбирже на 6 апреля была 193 млрд — то есть сделка подразумевает оценку почти в полтора раза выше рынка . И тут важный нюанс для миноритариев. При такой структуре сделки (покупка более 30% акций) у DP World возникает обязанность выставить обязательную оферту миноритарным акционерам . Цена выкупа будет определяться как максимум из средневзвешенной цены за последние 6 месяцев (около 54 рублей) или стоимости в рамках сделки . То есть теоретически можно ждать премию к рынку. Главная стратегическая цель — развитие Северного морского пути как альтернативы Суэцкому каналу . DP World владеет около 40% контейнерных портов мира, так что Росатом получит доступ к международной клиентской базе, а арабы — доступ к арктическим перевозкам . Сейчас доставка из Китая в Европу через Суэц занимает 45–60 суток, а через СМП можно уложиться в 20 дней . Это серьезное конкурентное преимущество, особенно на фоне рисков на Ближнем Востоке. Моё мнение: сделка уже отыграна в цене, и новость о согласовании ФАС не стала сюрпризом . Но сам факт, что международный игрок уровня DP World заходит в российскую логистику с такими деньгами, — это сильный сигнал. Другое дело, что сделка ещё требует одобрения правительственной комиссии, и риски остаются . Однако для долгосрочных вложений FESCO становится гораздо интереснее, чем была. Лично я буду смотреть, как будет развиваться оферта и какой коэффициент предложат миноритариям. Если премия будет хорошей — это может быть неплохим триггером. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

🥇 PLZL: налог на сверхприбыль уже на пороге. А мы ведь предупреждали Смотрите, из всех голубых фишек именно Полюс сейчас висит на самом тонком волоске перед лицом возможного windfall tax. И объяснение тут простое. Если налог введут по той схеме, что обсуждается (изъятие 20% от разницы между прибылью 2025 года и средней за 2018–2019 годы), то удар по компании будет прямым в челюсть . Средняя база за тот период — около 77 млрд рублей, а в 2025 году заработали 314 млрд . Разница — 237 млрд. Двадцать процентов от этой суммы дают почти 47,5 млрд рублей дополнительных изъятий. Это не слухи — это математика. Главная драма даже не в сумме, а в том, что для бюджета эти 47 млрд — капля в море, менее 1% дефицита . А для акционеров Полюса — потеря дивидендной базы и мощнейший сигнал. Рынок начинает закладывать в цену риск того, что если государство залезло в карман один раз при высоких ценах на золото, то при следующем ралли оно сделает это снова . Конкретика, судя по всему, появится после 30 апреля, когда отчитаются все крупные компании, и тогда станет ясен размер «добровольно-принудительного» сбора . А пока фундаментально у Полюса все непросто. Да, золото дорогое. Но добыча за год упала на 16% . Себестоимость унции взлетела почти вдвое — с 35,8 до 60,4 тыс. рублей из-за роста НДПИ и затрат на ремонты . Рентабельность по EBITDA, по оценкам аналитиков, может сползти с текущих 70+% до 50% в случае принятия закона . Сухой Лог, главный драйвер роста, снова сдвинули вправо — полноценный запуск теперь не раньше 2028–2030 годов . Моё мнение: в такие моменты рынок начинает бить по самому уязвимому. Полюс слишком вкусно пахнет для фискалов: сверхприбыль есть, а возможности спрятать активы за границей у золотодобытчика меньше, чем у IT или ритейла. Инвесторы, которые сидят в этой бумаге, уже видят, как дисконт за политический риск закладывается в цену. Пока ясности нет, а налоговая дубина висит над головой — Полюс будет оставаться под давлением. Держу на контроле, но без новых покупок. Жду официальных заявлений после 30 апреля. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥