Профиль инвестора EvanN | Тинькофф Инвестиции Пульс

🏠 Ипотечный долг пробил 23 трлн: Рынок остывает, но нагрузка рекордная ⚡️Объем ипотечных долгов россиян достиг исторического максимума - более 23 трлн рублей. При этом темпы выдачи новых кредитов рухнули: рынок тормозит из-за запредельных ставок и отмены льгот. 📊 Цифры ЦБ • Размер долга: 23 трлн рублей (общий портфель). • Рост за год составил всего 6,7%. 📉 Рост на 6,7% - это очень мало для российского рынка (раньше ипотека росла на 20–30% в год). Это подтверждает, что «пузырь» перестали надувать новыми выдачами, но накопленная долговая нагрузка на население осталась колоссальной

Для понимания уровня «боли». Ну или почему мы всегда отслеживаем данные погрузки РЖД. В условиях децентрализации рынка автомобильных грузовых перевозок, динамика жд - наиболее адекватный индикатор, сигнализирующий о состоянии промышленности в моменте, намного раньше официальной промышленной статистики (еще раз и снова для тех, кто в танке и лично Молодого Министра: данные Росстата - это самочувствие промышленности несколько месяцев назад). Если хотите, погрузка жд - это лампочка «проверьте двигатель». Да, можно ее игнорировать. Ровно до момента, когда через несколько месяцев ваше авто превратится в кучу дорого металлолома. Погрузка РЖД - это металлургия, уголь, стройматериалы, нефть и нефтепродукты, химия, зерно. То есть системообращующие, базовые отрасли промышленности. Исторически падение на 1–2 % свидетельствует о стагнации в этих отраслях (которая ретранслируется на остальные сектора). 3–4 % - уже отраслевой кризис. Падение на 5 % и более - широкий промышленный спад. Падение на 5,5 % по итогам 2025 года означает одновременно: - падение промышленного производства на 3–5 % (и не надо нам про Росстат. Знаем мы, как и что Росстат считает). - широкий инвестиционный спад, - сокращение внутреннего спроса, - падение экспорта. Да, вы справедливо заметите, что в 1998 году погрузка упала оценочно на 7-9%. А в мировой кризис 2008-2009 гг. на 15%. На что мы вам напомним, что погрузка падает 4 год подряд: в 2022 году погрузка упала на 3,8%, в 2023 была стабилизация (-0,2%). В 2024 году очередное сильное падение на 4,1%. Если вы любите красивые метафоры: мы разгоняясь летим с горы в обрыв.

По итогам года российская металлургия находится в состоянии фактической рецессии. Снижение производства чугуна в январе–октябре составило 5,6%, легированной стали — почти 15%, проката — 5,3%, труб, профиля и фитингов — 11,9%. На крупнейших базовых предприятиях отрасли зафиксировано ещё более значительное падение. Так, ММК снизил выплавку чугуна на 10,6%, стали — на 13,7%, продажи металлопродукции — на 10,4%. У «Мечела» производство чугуна сократилось на 5%, стали — на 2%, плоского проката — на 23%. Продажи ТМК обвалились на 20%, а прибыль «Северстали» уменьшилась втрое. Основная причина — рост стоимости заёмных ресурсов и необходимость обслуживания ранее привлечённых кредитов по повышенным ставкам, усугублённые неблагоприятной экономической конъюнктурой и низкой востребованностью металлургической продукции на внутреннем рынке. По данным Центробанка, задолженность металлургических компаний составляет около 600 млрд руб. (примерно 7 млрд долл. в эквиваленте). Наиболее тяжёлое положение — у ММК: по итогам девяти месяцев чистая прибыль компании упала на 84,3%, свободный денежный поток ушёл в отрицательную зону (–2,4 млрд руб.). Чистый долг «Мечела» превышает 260 млрд руб., объём задолженности к погашению по требованию на 30 июня 2025 года — 224,19 млрд руб., при этом убыток компании в 2025 году вырос год к году в 2,5 раза. В сложившейся ситуации собственники металлургических компаний пытаются организовать давление на исполнительную власть с целью получить прямое бюджетное финансирование, субсидированное кредитование либо косвенные налоговые и иные льготы. По сути, речь идёт о требованиях к государству предоставить средства частным владельцам, которые не вполне успешно управляли принадлежащими им активами в условиях рыночной конкуренции и изменчивой конъюнктуры. Свои претензии металлургические олигархи обосновывают аргументом о стратегическом значении отрасли для экономики в целом. Это действительно так. Однако за пределами обсуждения остаётся крайне важная составляющая — ответственность, в том числе материальная, самих владельцев металлургических производств. Финансовых ресурсов у них достаточно. Так, личное состояние Виктора Рашникова (ММК) оценивается примерно в 10 млрд долл., Алексея Мордашова («Северсталь») — в 28 млрд долл., Владимира Лисина (НЛМК) — в 26,5 млрд долл., Дмитрия Пумпянского (бенефициар ТМК) — около 3 млрд долл. Совокупные активы собственников отрасли оцениваются в 70–75 млрд долл., а рост их доходов с начала 2025 года — в 5–7 млрд долл., при этом один лишь Мордашов увеличил своё состояние на 4,84 млрд долл. Таким образом, ликвидных ресурсов у владельцев более чем достаточно, не считая дорогостоящей зарубежной недвижимости. В этой связи логично ожидать, что они примут непосредственное участие в выводе отрасли из временного кризиса, не перекладывая свои материальные проблемы на и без того напряжённый федеральный бюджет. Однако предложений такого рода — например, о создании антикризисного отраслевого фонда за счёт собственных активов — со стороны металлургического олигархата не зафиксировано. Между тем сложившаяся ситуация в высшей степени актуализирует необходимость для исполнительной власти пересмотреть давний, сформировавшийся ещё в 1990-е годы негласный порядок, при котором прибыли приватизированных отраслей остаются у владельцев, а убытки полностью или частично перекладываются на государственный бюджет.

Металлургическая отрасль заканчивает 2025 год в состоянии одного из самых затяжных кризисов за всю свою историю. По данным Корпорации Чермет, по итогам ноября выпуск стали упал на 4,3 % к уровню ноября 2024 года, падение за 11 месяцев 2025 года составило 5,1 % к АППГ. По прогнозам ассоциации «Русская сталь», по итогам 2025 года выпуск стали упадёт на 5 % до 66,5 млн тонн. Ожидается снижение производства металлопроката до 58 млн тонн, внутреннее потребление металлопроката рухнет на 14 %, до 38,9 млн тонн — минимальных значений с 2011 года (для сравнения, по итогам 2021 года в РФ, согласно официальным данным, было произведено 68,7 млн тонн готового металлопроката, внутреннее потребление поставило 44 млн т). Экспорт металлопроката с 2021 года к 2024 году снизился на 35%, до 20 млн тонн. Фактически отрасль работает на уровне выживания. Кризис на российском рынке развивается в условиях схлопывания спроса на мировом рынке в целом. На внутреннем рынке спрос просел из-за высокой ключевой ставки и спровоцированного этим охлаждения строительного сектора. На внешнем давит растущий экспорт из Китая, который за последние 12–18 месяцев вывел на мировые рынки 110–120 млн тонн стали при общем производстве около миллиарда. В результате мировые цены рухнули к уровням одиннадцатилетней давности — и это при том, что себестоимость стального сляба давно перевалила за 40 тыс. руб. за тонну. Как результат, даже самые эффективные отечественные предприятия начали фиксировать отрицательный денежный поток, в то время как для сохранения производственных программ нужна рентабельность не ниже 15%. Все это ведет к неизбежному сокращению инвестиций и переносу части проектов на неопределённый срок. Отдельным контуром идёт «рукотворная» часть кризиса — последствия жесткой ДКП и доходящего уже до абсурда налогового администрирования отрасли. При текущей траектории ключевой ставки металлурги и не ожидают улучшения потребления: наоборот, прогнозируют дальнейшее сжатие в начале 2026 года. Восстановление возможно только при сочетании двух условий — оживления спроса на внутреннем рынке и удешевления заёмного финансирования. Что же до налогов, самым болезненным остается вопрос с акцизом на сталь. Действующая «цена отсечки» в 30 тыс. руб. де-факто утратила смысл: себестоимость уже выше, а акциз перестал обнуляться даже в месяцы откровенно провальной конъюнктуры. Предпринятую же в октябре налоговую отсрочку иначе как издевательством назвать нельзя: льгота должна была действовать три месяца, но фактически просуществовала три дня. Для наглядности: это вылилось в «экономию» в пределах нескольких сотен тысяч рублей ипозволила условно купить «15 тонн коксующегося угля» — то есть обеспечить работу домны ровно на семь минут. Сейчас металлурги предлагают правительству установить новую «цену отсечки» — 43,47 тыс. руб. с ежегодной индексацией, что позволит привести фискальные условия к реальности. Если государство действительно рассчитывает на восстановление производства до 69 млн тонн в 2026 году, то обсуждение моратория на взимание акциза на жидкую сталь или пересмотра «цены отсечки» — не вопрос отраслевых пожеланий, а вопрос элементарной экономической логики.

{$SiZ5} ⚡️Банк России с 8 декабря снимает ограничения на перевод средств за рубеж для граждан России и дружественных стран, говорится в сообщении регулятора. Учитывая стабильную ситуацию на валютном рынке, с 8 декабря Банк России отменяет ранее установленные лимиты на переводы иностранной валюты за рубеж для граждан России и физических лиц — нерезидентов из дружественных стран. На период с 8 декабря 2025 года по 7 июня 2026 года включительно сохраняются действующие в настоящее время ограничения: 📍работающие в России физические лица — нерезиденты из недружественных стран могут переводить за рубеж средства в размере заработной платы 📍запрет на перевод средств за рубеж для не работающих в России физических лиц — нерезидентов из недружественных стран, а также для юридических лиц из таких государств. Это ограничение не касается иностранных компаний, которые находятся под контролем российских юридических или физических лиц. При этом указанные запреты не распространяются на операции по переводу денежных средств иностранными инвесторами, которые вкладываются в российский финансовый рынок, со счетов типа «Ин» на счета за рубежом. Банки из недружественных государств могут осуществлять переводы денежных средств в рублях с использованием корреспондентских счетов, открытых в российских кредитных организациях, если счета плательщика и получателя открыты в зарубежных банках.